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前言

7月16日全國碳排(pai)放(fang)權交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)(chang)正式(shi)開市(shi)至今(jin)，已(yi)經完成了整一個月的(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)。最初的(de)(de)(de)喧囂(xiao)歸(gui)于平淡，尤(you)其是看完首月交(jiao)易(yi)數據后，大多數人對于碳市(shi)場(chang)(chang)當前的(de)(de)(de)作用會有更冷(leng)靜的(de)(de)(de)認識。本篇將從專業(ye)視角進(jin)(jin)行解讀，探尋(xun)碳市(shi)場(chang)(chang)首月表現的(de)(de)(de)基(ji)本邏輯，并對存在的(de)(de)(de)問題和未(wei)來發展進(jin)(jin)行分析(xi)。

1、透視全國碳市場首月數據

截至(zhi)當前(qian)，全國碳市場配額累計成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)量(liang)651.88萬(wan)噸(dun)(dun)，成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)額32927.45萬(wan)元(yuan)(yuan)，平均價(jia)格約50.5元(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)，每天平均交(jiao)(jiao)(jiao)易量(liang)約22.5萬(wan)噸(dun)(dun)；其中，掛牌(pai)交(jiao)(jiao)(jiao)易總量(liang)533.9萬(wan)噸(dun)(dun)，大宗交(jiao)(jiao)(jiao)易118萬(wan)噸(dun)(dun)。但主要交(jiao)(jiao)(jiao)易量(liang)發生在(zai)碳市場開市第一(yi)天，可能(neng)眾多企業受“搶(qiang)彩頭”的驅使，首(shou)日(ri)交(jiao)(jiao)(jiao)易量(liang)達到410萬(wan)噸(dun)(dun)，占(zhan)到當前(qian)總額的63%左右(you)。首(shou)月行(xing)情具體如下（本文碳交(jiao)(jiao)(jiao)易數據來自(zi)“全國碳交(jiao)(jiao)(jiao)易”公眾號）：

圖1全國碳交易市場首月(yue)價格(ge)K線圖

圖2全國碳交易市場首月掛牌交易成交額數據

從(cong)圖2可以(yi)看(kan)出，除7月(yue)16日交(jiao)(jiao)易首日外，同(tong)時不考慮其中3天出現(xian)(xian)的(de)大宗交(jiao)(jiao)易數(shu)據（7月(yue)21日10萬噸(dun)(dun)，7月(yue)28日80萬噸(dun)(dun)，8月(yue)9日27.98萬噸(dun)(dun)），每(mei)日掛牌(pai)交(jiao)(jiao)易呈(cheng)現(xian)(xian)出非常低的(de)成交(jiao)(jiao)量。

為了更加準(zhun)確的顯示(shi)，去除(chu)首日交(jiao)易(yi)(yi)量(liang)后數據如(ru)圖(tu)3。可以看出(chu)(chu)，日交(jiao)易(yi)(yi)量(liang)最高(gao)16.2萬噸(dun)，最低至0.3萬噸(dun)（當日另(ling)有(you)大(da)額27.98萬噸(dun)），數值波(bo)動較大(da)，但(dan)整體呈現(xian)出(chu)(chu)嚴重(zhong)的縮量(liang)態勢。圖(tu)4顯示(shi)了每(mei)周的交(jiao)易(yi)(yi)量(liang)總額，掛牌交(jiao)易(yi)(yi)量(liang)已從(cong)第一周的60萬噸(dun)左右降低至10萬噸(dun)，每(mei)周交(jiao)易(yi)(yi)量(liang)縮水嚴重(zhong)，碳市場快速喪失了流動性。

圖3去除首日后各交易日交易量數據

圖4單周交易量數據

去除首日數據，日平(ping)均(jun)交易(yi)量(liang)(liang)約6.2萬噸（含大宗交易(yi)），如果未(wei)來交易(yi)量(liang)(liang)維持該水平(ping)，則年度交易(yi)總量(liang)(liang)僅1500萬噸左右，全(quan)(quan)年配額換手(shou)率僅千(qian)分之三；全(quan)(quan)年成交量(liang)(liang)只能寄希望于履約季到來的快速放(fang)量(liang)(liang)，但從當前趨勢(shi)看，樂觀估計全(quan)(quan)年成交量(liang)(liang)也僅為(wei)2%-5%。

由于交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)量極低(di)以(yi)及交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)筆數稀缺(que)，圖1顯(xian)示出來的(de)(de)價(jia)格數據具(ju)有非常明顯(xian)的(de)(de)“隨機(ji)性”，其中明顯(xian)異常的(de)(de)有以(yi)下幾點：一(yi)是(shi)8月(yue)4、6、10、11日(ri)(ri)(ri)(ri)4個交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)成交(jiao)(jiao)(jiao)量均(jun)為2萬噸，而當天K線圖為一(yi)字型(xing)，很(hen)有可能(neng)當天僅(jin)一(yi)筆交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，特別(bie)是(shi)8月(yue)4日(ri)(ri)(ri)(ri)在(zai)一(yi)筆交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)且量較小(xiao)的(de)(de)情況(kuang)(kuang)下，價(jia)格上升(sheng)了(le)9.8%，是(shi)所有交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)中的(de)(de)最大漲幅，如果當日(ri)(ri)(ri)(ri)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)數據真實，只能(neng)解(jie)釋為配額企業(ye)“惜(xi)售”現象明顯(xian)；二是(shi)與之矛盾的(de)(de)，7月(yue)28日(ri)(ri)(ri)(ri)有一(yi)筆80萬的(de)(de)大額交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，成交(jiao)(jiao)(jiao)價(jia)格比掛牌價(jia)格低(di)20%以(yi)上，表明存在(zai)一(yi)些企業(ye)有較強的(de)(de)變現意(yi)愿，“惜(xi)售”現象并不是(shi)真實情況(kuang)(kuang)；三(san)是(shi)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)內價(jia)格波動范圍(wei)兩級分化，一(yi)方(fang)面在(zai)流動性缺(que)失的(de)(de)情況(kuang)(kuang)下，竟(jing)然有一(yi)半的(de)(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)價(jia)格波動超過8%，最大達到17%（當日(ri)(ri)(ri)(ri)成交(jiao)(jiao)(jiao)量僅(jin)4.5萬噸），另一(yi)方(fang)面其他大部分交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)價(jia)格波動低(di)于3%，4個交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)(ri)(ri)為單(dan)一(yi)價(jia)成交(jiao)(jiao)(jiao)。

2、原因及問題分析

（一）流(liu)動性不足原因分析(xi)

碳(tan)交(jiao)易(yi)市場(chang)是(shi)人為設(she)定(ding)的市場(chang)，其本(ben)質(zhi)相對其他商(shang)品市場(chang)更加(jia)抽象(xiang)，理論(lun)上來說，碳(tan)資產的價值是(shi)社會(hui)減排(pai)的平(ping)均成本(ben)，但碳(tan)市場(chang)價格主要(yao)由(you)碳(tan)資產（主要(yao)是(shi)碳(tan)配額）供給與需求（社會(hui)實(shi)際排(pai)放）確定(ding)，在(zai)總(zong)量(liang)-交(jiao)易(yi)（cap and trade）機制(zhi)下，碳(tan)配額由(you)主管部門進行總(zong)量(liang)控制(zhi)，所以碳(tan)市場(chang)實(shi)質(zhi)上是(shi)一個比較(jiao)純粹的用(yong)于(yu)調節總(zong)排(pai)放的機制(zhi)設(she)計(ji)。

當前碳市場流動性缺失是(shi)配(pei)(pei)(pei)(pei)額供給寬(kuan)松和(he)政策預期之間均(jun)衡的(de)(de)(de)(de)結(jie)果。當前針對發(fa)(fa)電企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)(pei)(pei)額分(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)原則為：配(pei)(pei)(pei)(pei)額實(shi)行全部免費分(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)，并采用(yong)基準(zhun)法(fa)核(he)算控排(pai)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)機(ji)組的(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)(pei)(pei)額量(liang)，即機(ji)組獲(huo)得的(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)(pei)(pei)額量(liang)為實(shi)際供電、供熱(re)量(liang)乘以(yi)供電、供熱(re)碳排(pai)放(fang)基準(zhun)值(zhi)。所以(yi)影響企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)配(pei)(pei)(pei)(pei)額盈缺的(de)(de)(de)(de)是(shi)碳排(pai)放(fang)基準(zhun)值(zhi)，根據國家發(fa)(fa)布(bu)的(de)(de)(de)(de)數據，如(ru)果各電廠(chang)均(jun)實(shi)測(ce)其燃料(liao)排(pai)放(fang)因(yin)子，大(da)部分(fen)(fen)電廠(chang)的(de)(de)(de)(de)排(pai)放(fang)強度將低于基準(zhun)值(zhi)，發(fa)(fa)電行業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)(pei)(pei)額分(fen)(fen)配(pei)(pei)(pei)(pei)相對寬(kuan)松，而(er)配(pei)(pei)(pei)(pei)額缺口(kou)主(zhu)要來自那(nei)些未做燃料(liao)實(shi)測(ce)而(er)按較低額度發(fa)(fa)放(fang)配(pei)(pei)(pei)(pei)額的(de)(de)(de)(de)電廠(chang)。整體(ti)上，全國發(fa)(fa)電企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)配(pei)(pei)(pei)(pei)額盈余較大(da)。

同時，考(kao)慮當前機構、個人用(yong)戶尚(shang)無(wu)渠道進入碳交(jiao)易(yi)，全(quan)國碳市場(chang)交(jiao)易(yi)主體為(wei)控排企業(ye)，持有的(de)(de)配(pei)額(e)(e)將主要(yao)以(yi)履約為(wei)目的(de)(de)，在配(pei)額(e)(e)整(zheng)體寬松，且(qie)配(pei)額(e)(e)免費獲(huo)得的(de)(de)情(qing)況下(xia)，價(jia)格(ge)必然維持在低(di)位。但是，富(fu)余配(pei)額(e)(e)可以(yi)計(ji)入下(xia)一年度，由于各方面宣傳碳價(jia)上漲預期(qi)，企業(ye)傾向“儲存(cun)”富(fu)余配(pei)額(e)(e)；客(ke)觀上國家也不希望碳配(pei)額(e)(e)價(jia)格(ge)太低(di)，所以(yi)各方面原因(yin)限制了配(pei)額(e)(e)富(fu)余的(de)(de)企業(ye)在市場(chang)上拋售致使價(jia)格(ge)進一步(bu)降低(di)，這就產生(sheng)了碳價(jia)維持一定(ding)水平但極(ji)度缺乏流動(dong)性，即(ji)“有價(jia)無(wu)市”的(de)(de)結果。

（二）冷靜評估碳(tan)市場的當前作用

盡(jin)管碳市(shi)(shi)場熱度仍在繼續，但市(shi)(shi)場流動(dong)性的(de)(de)喪(sang)失將(jiang)極大削弱其效果(guo)和(he)公信(xin)力。雖然(ran)碳市(shi)(shi)場的(de)(de)目的(de)(de)不(bu)是交易，但一定的(de)(de)流動(dong)性是碳市(shi)(shi)場促進(jin)(jin)限排(pai)減排(pai)的(de)(de)基礎(chu)之一。因為只有(you)(you)具有(you)(you)一定的(de)(de)流動(dong)性，才能反映出(chu)碳排(pai)放的(de)(de)真實成本(ben)信(xin)號；只有(you)(you)具有(you)(you)一定的(de)(de)流動(dong)性，才能通過碳資(zi)產的(de)(de)有(you)(you)效便捷變(bian)現，促進(jin)(jin)減碳價(jia)值和(he)排(pai)碳成本(ben)的(de)(de)傳導，促進(jin)(jin)能源和(he)產業結(jie)構的(de)(de)轉型(xing)。

具(ju)體(ti)來說(shuo)，一是(shi)流(liu)動性不(bu)足將(jiang)影(ying)響(xiang)企業開展碳(tan)減排項目，特別對于(yu)CCER資(zi)產開發與交易(yi)造成(cheng)(cheng)不(bu)利影(ying)響(xiang)，如(ru)果全(quan)年碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)換手率低于(yu)允許的(de)(de)CCER抵消(xiao)折(zhe)扣，意味著(zhu)CCER不(bu)能(neng)(neng)(neng)(neng)全(quan)部進(jin)入(ru)碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，其價(jia)(jia)格將(jiang)受到(dao)嚴(yan)重抑制，而CCER市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)是(shi)更多主體(ti)參與碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)入(ru)口，進(jin)而將(jiang)影(ying)響(xiang)相關行業的(de)(de)發展。二是(shi)流(liu)動性差將(jiang)影(ying)響(xiang)碳(tan)資(zi)產在金融(rong)(rong)(rong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)估值，碳(tan)資(zi)產將(jiang)不(bu)能(neng)(neng)(neng)(neng)視作優良的(de)(de)有價(jia)(jia)資(zi)產，喪失了抵押(ya)、跨周期融(rong)(rong)(rong)資(zi)等功能(neng)(neng)(neng)(neng)，從而從更廣范圍內影(ying)響(xiang)碳(tan)金融(rong)(rong)(rong)的(de)(de)發展。三是(shi)碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)向電(dian)力(li)(li)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)等能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)傳(chuan)(chuan)遞(di)價(jia)(jia)格信號的(de)(de)作用削弱(ruo)，碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)沒有流(liu)動性將(jiang)難以向電(dian)力(li)(li)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)傳(chuan)(chuan)遞(di)煤電(dian)的(de)(de)排放成(cheng)(cheng)本，無法促進(jin)整(zheng)體(ti)電(dian)價(jia)(jia)水平根據碳(tan)價(jia)(jia)發生(sheng)變化，也無法傳(chuan)(chuan)導新能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)等綠電(dian)的(de)(de)綠色價(jia)(jia)值進(jin)而產生(sheng)電(dian)力(li)(li)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)溢價(jia)(jia)，碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)促進(jin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)電(dian)力(li)(li)低碳(tan)轉(zhuan)型的(de)(de)作用將(jiang)嚴(yan)重不(bu)足。

3、展望與建議

上述分析來看，全國(guo)碳市場當前(qian)表現不(bu)如(ru)人意，但我們仍熱(re)切期盼其快點進入正軌，真正發揮限碳降碳的機制作用，提出(chu)以下幾點看法：

（一(yi)）辯證看待碳市場的階段性發展規律

客觀來看經濟發展和(he)減碳(tan)是魚(yu)與熊(xiong)掌不(bu)可兼得，碳(tan)達(da)峰之前(qian)(qian)是我國(guo)(guo)經濟發展的重要(yao)(yao)(yao)窗口期，當前(qian)(qian)國(guo)(guo)家通過(guo)不(bu)斷降低(di)能源(yuan)電力成本為(wei)企業(ye)(ye)減負的大(da)環境(jing)下，預計向企業(ye)(ye)側疏導碳(tan)價的空間也(ye)有限，決(jue)定了我國(guo)(guo)的碳(tan)市(shi)場只能處于初級階段，在一個較長時間內主(zhu)要(yao)(yao)(yao)作(zuo)用仍以市(shi)場機制的完善(shan)為(wei)主(zhu)。但為(wei)了對國(guo)(guo)際、國(guo)(guo)內展示減碳(tan)決(jue)心(xin)，保持在碳(tan)中和(he)外交中的話語權，需(xu)要(yao)(yao)(yao)通過(guo)一些政策(ce)安(an)排和(he)調控手(shou)段保證(zheng)碳(tan)價不(bu)太低(di)，這就必然造成流動性的問題(ti)。

我(wo)們期盼碳市(shi)場逐步發(fa)揮其(qi)應有(you)的(de)作用(yong)，但這需(xu)要一(yi)定的(de)歷史條件(jian)。從本質(zhi)上(shang)來說，碳市(shi)場是(shi)對碳減排效果偏(pian)差的(de)一(yi)種修正(zheng)機制(zhi)，在(zai)(zai)減碳技術飛速發(fa)展(zhan)的(de)中國，在(zai)(zai)國民經(jing)濟仍(reng)需(xu)強(qiang)(qiang)勁(jing)增(zeng)長的(de)今天，讓子彈多飛一(yi)會似乎更(geng)有(you)利。如果隨(sui)著(zhu)時間的(de)推移，我(wo)國經(jing)濟結(jie)構調整和低碳技術進展(zhan)緩慢，實(shi)際排放高于(yu)預期，國家(jia)必(bi)將以強(qiang)(qiang)有(you)力的(de)手段祭出碳市(shi)場的(de)大旗。基于(yu)此認識(shi)，迷信碳市(shi)場的(de)作用(yong)或徹底否定都不是(shi)好的(de)心態。

（二(er)）碳市場作(zuo)用的充分(fen)發揮(hui)需要建立碳配額管理的工具包

歐洲(zhou)碳(tan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)取(qu)得的(de)主要(yao)經驗(yan)，是(shi)在碳(tan)配(pei)(pei)額(e)方面實行了(le)總(zong)(zong)量(liang)(liang)遞減(jian)、拍(pai)賣(mai)機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)穩(wen)(wen)定儲備(bei)(bei)(bei)機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)（MSR）三(san)大政策，有(you)效平衡(heng)了(le)碳(tan)交易市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)供(gong)給(gei)。同樣(yang)，我國碳(tan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)要(yao)發(fa)揮作(zuo)(zuo)用，收(shou)(shou)緊(jin)配(pei)(pei)額(e)供(gong)給(gei)總(zong)(zong)量(liang)(liang)以及(ji)提升(sheng)配(pei)(pei)額(e)供(gong)給(gei)成(cheng)本(ben)(ben)是(shi)保(bao)證價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)穩(wen)(wen)定和(he)提升(sheng)流動性的(de)基礎(chu)。一(yi)(yi)是(shi)配(pei)(pei)額(e)逐年收(shou)(shou)緊(jin)能夠體(ti)現碳(tan)資(zi)產(chan)的(de)稀(xi)缺性，促進企(qi)(qi)業采取(qu)減(jian)碳(tan)手段；也能體(ti)現企(qi)(qi)業在減(jian)碳(tan)成(cheng)本(ben)(ben)方面的(de)差異性，從而造成(cheng)較強的(de)供(gong)需關(guan)系。二是(shi)有(you)償發(fa)放(fang)配(pei)(pei)額(e)（如拍(pai)賣(mai)機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)）能夠實現穩(wen)(wen)定碳(tan)價(jia)(jia)(jia)和(he)調整供(gong)給(gei)作(zuo)(zuo)用。企(qi)(qi)業在競拍(pai)配(pei)(pei)額(e)的(de)時候，實際上在配(pei)(pei)額(e)的(de)一(yi)(yi)級市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)上對配(pei)(pei)額(e)進行了(le)定價(jia)(jia)(jia)，通過供(gong)需平衡(heng)一(yi)(yi)方面對配(pei)(pei)額(e)有(you)一(yi)(yi)個價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)發(fa)現機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，一(yi)(yi)方面使配(pei)(pei)額(e)供(gong)給(gei)受到限(xian)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。在碳(tan)交易市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)（二級市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)）中，拍(pai)賣(mai)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)作(zuo)(zuo)為一(yi)(yi)個指引價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)，促使配(pei)(pei)額(e)交易價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)將(jiang)圍(wei)繞拍(pai)賣(mai)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)變化，產(chan)生了(le)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)穩(wen)(wen)定器(qi)作(zuo)(zuo)用。三(san)是(shi)國家儲備(bei)(bei)(bei)機制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)發(fa)揮宏觀(guan)調控作(zuo)(zuo)用，國家通過在配(pei)(pei)額(e)過剩時買入配(pei)(pei)額(e)形(xing)成(cheng)儲備(bei)(bei)(bei)，在配(pei)(pei)額(e)稀(xi)缺時放(fang)出配(pei)(pei)額(e)，從而保(bao)障(zhang)碳(tan)交易市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)平穩(wen)(wen)有(you)效運行。

（三）參與主體(ti)與交易品種的逐(zhu)步擴容

碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)活躍(yue)度的(de)提升需要更(geng)多的(de)主體和(he)品(pin)種，一是(shi)允許碳(tan)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)公司(si)、金(jin)融機構、個人投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者有(you)(you)序(xu)(xu)進(jin)(jin)入(ru)(ru)碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，有(you)(you)利(li)于市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)規模的(de)擴(kuo)大和(he)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)活躍(yue)度的(de)提升，長期流動(dong)性得到(dao)(dao)外來支撐。二是(shi)八大行業有(you)(you)序(xu)(xu)納(na)入(ru)(ru)，配額(e)總(zong)量有(you)(you)望擴(kuo)容至(zhi)80-90億噸/年，納(na)入(ru)(ru)企業將(jiang)達到(dao)(dao)7-8千家。控排(pai)企業的(de)增(zeng)(zeng)多，以及碳(tan)約束加(jia)(jia)(jia)強，節(jie)能減(jian)排(pai)意識和(he)碳(tan)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管理意識普遍增(zeng)(zeng)強，碳(tan)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)將(jiang)不再僅用于履(lv)約，需求(qiu)差異將(jiang)指數增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)(jia)，通過(guo)(guo)金(jin)融創新盤活存量碳(tan)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)需求(qiu)更(geng)加(jia)(jia)(jia)旺盛。三(san)是(shi)逐(zhu)步探索引(yin)入(ru)(ru)期貨、期權、遠(yuan)期、互(hu)換等衍生(sheng)品(pin)，形成更(geng)有(you)(you)效(xiao)的(de)價格(ge)發(fa)現工具和(he)風險(xian)對沖手(shou)段。四是(shi)CCER資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)盡快進(jin)(jin)入(ru)(ru)碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，但需要合理限(xian)定(ding)其范圍避免供給過(guo)(guo)剩，企業履(lv)約手(shou)段更(geng)加(jia)(jia)(jia)完善，碳(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)向新能源、綜合能源服務(wu)等產(chan)(chan)業傳導價格(ge)的(de)機制更(geng)加(jia)(jia)(jia)完善。