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2021年，全國碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)首個履約周期正式啟動，涉及2225家發電(dian)行(xing)業(ye)(ye)的(de)重(zhong)(zhong)點排放單位。在碳(tan)(tan)達峰和(he)碳(tan)(tan)中和(he)愿景下，全國碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)加快建(jian)設，為(wei)發電(dian)企(qi)業(ye)(ye)帶(dai)來成(cheng)本壓力和(he)挑戰的(de)同(tong)時(shi)，也為(wei)發電(dian)企(qi)業(ye)(ye)提供了(le)低碳(tan)(tan)轉型(xing)發展的(de)機遇。隨著其他重(zhong)(zhong)點排放行(xing)業(ye)(ye)陸(lu)續納(na)入(ru)(ru)全國碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)，可以預見，碳(tan)(tan)資產管理將成(cheng)為(wei)包(bao)括發電(dian)在內重(zhong)(zhong)點排放企(qi)業(ye)(ye)在滿(man)足碳(tan)(tan)約束的(de)前提下，實(shi)現效(xiao)(xiao)益最大(da)化(hua)的(de)有效(xiao)(xiao)抓手(shou)。作(zuo)為(wei)率先納(na)入(ru)(ru)全國碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)的(de)行(xing)業(ye)(ye)，發電(dian)企(qi)業(ye)(ye)需要(yao)深入(ru)(ru)研究(jiu)碳(tan)(tan)資產管理策略。本文從發電(dian)企(qi)業(ye)(ye)角度探討碳(tan)(tan)資產管理策略，同(tong)時(shi)結(jie)合試點碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)建(jian)設存在的(de)問(wen)題，提出完善碳(tan)(tan)市場(chang)(chang)的(de)建(jian)議。

一、發電企業碳資產管理策略

（一）夯實數據基礎，摸(mo)清碳資產(chan)底數

全國碳(tan)(tan)市(shi)場環境(jing)下(xia)，碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)權將作為一種有價資產(chan)對(dui)企業(ye)(ye)生(sheng)產(chan)經營(ying)產(chan)生(sheng)影響。碳(tan)(tan)盤查是企業(ye)(ye)準(zhun)確把握自身碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)數(shu)(shu)據的關(guan)鍵步驟，是碳(tan)(tan)資產(chan)管理(li)的基(ji)礎。因此(ci)，發(fa)電(dian)企業(ye)(ye)需優化碳(tan)(tan)盤查工(gong)作流(liu)程，完善作業(ye)(ye)指(zhi)導書，統(tong)一工(gong)作標(biao)準(zhun)，提高盤查工(gong)作效(xiao)率，保證數(shu)(shu)據質(zhi)量，摸清(qing)碳(tan)(tan)資產(chan)底數(shu)(shu)，尤其要規范燃煤取樣、制樣形成綜(zong)合樣流(liu)程，解決元(yuan)素碳(tan)(tan)實測數(shu)(shu)據代表性(xing)、準(zhun)確度等技術難題。同時，應開展(zhan)二(er)氧化碳(tan)(tan)連續監測與(yu)核算法(fa)比(bi)對(dui)研(yan)究，推動(dong)新技術應用。全國碳(tan)(tan)市(shi)場啟動(dong)履(lv)約(yue)交(jiao)易后(hou)，盡管短(duan)期看碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)權交(jiao)易配(pei)(pei)額(e)相對(dui)充足(zu)且免(mian)費(fei)發(fa)放(fang)，火(huo)電(dian)企業(ye)(ye)壓力總(zong)(zong)體不大，但應未(wei)雨綢繆。為降低市(shi)場規模(mo)擴(kuo)大和交(jiao)易進一步活躍后(hou)，碳(tan)(tan)價波動(dong)給企業(ye)(ye)帶來的經營(ying)風險，需借助信(xin)息系統(tong)及時匯總(zong)(zong)分析發(fa)電(dian)集團層(ceng)面碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)數(shu)(shu)據，根據配(pei)(pei)額(e)盈(ying)缺變化及時開展(zhan)交(jiao)易，以規避(bi)履(lv)約(yue)期效(xiao)應，降低履(lv)約(yue)成本。

（二）研究減(jian)(jian)排技術(shu)，減(jian)(jian)少絕對排放(fang)量

我國發(fa)電(dian)(dian)行業(ye)(ye)二(er)氧化(hua)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)放(fang)量約(yue)占全國二(er)氧化(hua)碳(tan)(tan)排(pai)(pai)(pai)放(fang)量的40%左右(you)，絕對減(jian)排(pai)(pai)(pai)是根本。碳(tan)(tan)市場環境下(xia)，企(qi)業(ye)(ye)需要(yao)靈活運(yun)用碳(tan)(tan)減(jian)排(pai)(pai)(pai)技(ji)術和自(zi)愿(yuan)減(jian)排(pai)(pai)(pai)抵(di)消機制(zhi)降低履(lv)約(yue)成(cheng)本。火電(dian)(dian)企(qi)業(ye)(ye)碳(tan)(tan)減(jian)排(pai)(pai)(pai)技(ji)術大致分(fen)為(wei)三類，光(guang)熱煤(mei)(mei)電(dian)(dian)耦(ou)合和生(sheng)物質煤(mei)(mei)電(dian)(dian)耦(ou)合等低碳(tan)(tan)燃料替代、常規節能(neng)技(ji)改、碳(tan)(tan)捕集與封存利用（CCUS）。自(zi)愿(yuan)減(jian)排(pai)(pai)(pai)項(xiang)目包括風電(dian)(dian)、光(guang)伏、綠電(dian)(dian)制(zhi)氫、非(fei)二(er)氧化(hua)碳(tan)(tan)減(jian)排(pai)(pai)(pai)、電(dian)(dian)化(hua)工合成(cheng)燃料、林業(ye)(ye)碳(tan)(tan)匯等多(duo)種類型(xing)(xing)。這意(yi)味可(ke)再生(sheng)能(neng)源企(qi)業(ye)(ye)可(ke)通過自(zi)愿(yuan)減(jian)排(pai)(pai)(pai)項(xiang)目獲(huo)益，也利于(yu)促使(shi)以(yi)煤(mei)(mei)電(dian)(dian)為(wei)主的大型(xing)(xing)發(fa)電(dian)(dian)集團加快電(dian)(dian)源結構(gou)轉型(xing)(xing)，提升新能(neng)源發(fa)電(dian)(dian)裝機占比(bi)。

決(jue)策(ce)實(shi)(shi)施(shi)節能(neng)技改項(xiang)目時需特別注(zhu)意，長遠看，隨著碳約(yue)(yue)束的(de)增(zeng)(zeng)加，市(shi)場中化石燃料供(gong)大于求，價格會逐步下降(jiang)，可能(neng)會遠低于節能(neng)項(xiang)目收益測算時所節省化石能(neng)源(yuan)的(de)價格假(jia)設，原本(ben)可行的(de)技改項(xiang)目將面臨投資(zi)無法(fa)收回的(de)風險。此外，日趨嚴格的(de)碳約(yue)(yue)束和環(huan)境約(yue)(yue)束會使火電(dian)機組度電(dian)成本(ben)劇增(zeng)(zeng)，實(shi)(shi)施(shi)技改項(xiang)目的(de)火電(dian)機組本(ben)身(shen)可能(neng)由于缺乏競爭力無法(fa)在市(shi)場中生存。

（三(san)）建立市場分析模型，提高碳(tan)價走勢預(yu)測能力

深入研究預測(ce)碳(tan)(tan)(tan)價(jia)(jia)(jia)走勢(shi)的(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)模(mo)型(xing)(xing)(xing)(xing)，掌(zhang)握碳(tan)(tan)(tan)資(zi)產背后(hou)的(de)科學(xue)規律，提升碳(tan)(tan)(tan)資(zi)產管理(li)智能(neng)(neng)化水平(ping)和(he)(he)碳(tan)(tan)(tan)價(jia)(jia)(jia)走勢(shi)分(fen)(fen)析預測(ce)能(neng)(neng)力(li)。建設多市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)綜合信息平(ping)臺(tai)，為模(mo)型(xing)(xing)(xing)(xing)分(fen)(fen)析及交易(yi)決(jue)策(ce)夯實數(shu)據(ju)基礎。建立(li)低碳(tan)(tan)(tan)發(fa)展(zhan)目標(biao)宏觀(guan)分(fen)(fen)析模(mo)型(xing)(xing)(xing)(xing)，根(gen)據(ju)碳(tan)(tan)(tan)達峰及碳(tan)(tan)(tan)中(zhong)和(he)(he)等目標(biao)，研究各行業(ye)碳(tan)(tan)(tan)減排分(fen)(fen)解(jie)任務目標(biao)、時間(jian)表和(he)(he)路(lu)線圖，預測(ce)中(zhong)長期(qi)(qi)碳(tan)(tan)(tan)排放量，估(gu)算減排成(cheng)(cheng)本，分(fen)(fen)析中(zhong)長期(qi)(qi)碳(tan)(tan)(tan)價(jia)(jia)(jia)走勢(shi)。建立(li)基于(yu)數(shu)據(ju)驅動的(de)短期(qi)(qi)碳(tan)(tan)(tan)價(jia)(jia)(jia)預測(ce)模(mo)型(xing)(xing)(xing)(xing)，分(fen)(fen)析宏觀(guan)經濟(ji)、財政(zheng)貨幣(bi)政(zheng)策(ce)、金融市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、能(neng)(neng)源電力(li)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、氣象預測(ce)等因素對碳(tan)(tan)(tan)價(jia)(jia)(jia)的(de)具(ju)體影(ying)響，提高短期(qi)(qi)碳(tan)(tan)(tan)價(jia)(jia)(jia)走勢(shi)分(fen)(fen)析預測(ce)能(neng)(neng)力(li)和(he)(he)交易(yi)決(jue)策(ce)能(neng)(neng)力(li)，將交易(yi)行為逐步精(jing)細(xi)化。建立(li)集團(tuan)公司(si)履約優(you)化決(jue)策(ce)模(mo)型(xing)(xing)(xing)(xing)，權(quan)衡主動減排與(yu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)購買碳(tan)(tan)(tan)配額間(jian)的(de)成(cheng)(cheng)本高低，優(you)化投資(zi)和(he)(he)交易(yi)策(ce)略組合，優(you)化生產調(diao)度，根(gen)據(ju)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)價(jia)(jia)(jia)格信號及時調(diao)整(zheng)倉位，規避風險，鎖定(ding)收益。

（四(si)）建設人(ren)才隊伍，以專(zhuan)業化管(guan)理(li)控制交易風險(xian)

碳(tan)(tan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)具(ju)(ju)有金(jin)(jin)(jin)融屬性，面臨價格波動、流動性不(bu)足、市場操(cao)縱、操(cao)作失誤、信息泄露、資金(jin)(jin)(jin)不(bu)到位等多種風險。歐(ou)盟能(neng)(neng)源電力(li)(li)市場化程度高，能(neng)(neng)源企(qi)業(ye)(ye)(ye)都(dou)設置了完(wan)整的交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)機構，由(you)專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)團隊(dui)負責煤炭(tan)天然氣電力(li)(li)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)。因此(ci)，2005年歐(ou)盟碳(tan)(tan)市場啟動后，直接引入碳(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)融衍生品，企(qi)業(ye)(ye)(ye)將碳(tan)(tan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)視(shi)同為能(neng)(neng)源大(da)宗商品交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)管(guan)理(li)，除現貨交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)外，能(neng)(neng)夠(gou)熟練運用(yong)碳(tan)(tan)衍生品交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)包括碳(tan)(tan)遠期(qi)、碳(tan)(tan)期(qi)貨、碳(tan)(tan)期(qi)權和(he)(he)(he)碳(tan)(tan)互換(huan)等工具(ju)(ju)控(kong)制和(he)(he)(he)對沖(chong)市場風險。其中碳(tan)(tan)期(qi)貨的交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)規模(mo)最大(da)，占(zhan)歐(ou)盟碳(tan)(tan)市場交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)總量的90%以(yi)上。我(wo)國發電企(qi)業(ye)(ye)(ye)缺乏靈活運用(yong)金(jin)(jin)(jin)融工具(ju)(ju)的能(neng)(neng)力(li)(li)和(he)(he)(he)經驗(yan)，需要研究國外先(xian)進能(neng)(neng)源企(qi)業(ye)(ye)(ye)碳(tan)(tan)資產管(guan)理(li)的做法，加強(qiang)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)團隊(dui)建設和(he)(he)(he)能(neng)(neng)源交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)從業(ye)(ye)(ye)人員培訓(xun)，用(yong)碳(tan)(tan)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)專(zhuan)業(ye)(ye)(ye)化管(guan)理(li)，控(kong)制對沖(chong)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的碳(tan)(tan)排放(fang)成本。

同時(shi)，發電企業需借鑒期貨(huo)、基(ji)金等(deng)(deng)金融行業經驗，建立(li)(li)碳(tan)交易(yi)(yi)風(feng)(feng)(feng)控(kong)體系，做(zuo)到事先預防、事中監(jian)(jian)督(du)、事后(hou)分析，實現交易(yi)(yi)全流程管(guan)控(kong)。建立(li)(li)碳(tan)交易(yi)(yi)信息系統，從賬戶(hu)管(guan)理(li)、資金管(guan)理(li)、交易(yi)(yi)授權、風(feng)(feng)(feng)險指標監(jian)(jian)控(kong)等(deng)(deng)方面管(guan)控(kong)交易(yi)(yi)風(feng)(feng)(feng)險，提高管(guan)理(li)效率。

二、碳市場建設完善建議

（一(yi)）推(tui)進立法，讓碳市場建設與運行有法可依

全國碳(tan)(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)高度依(yi)賴政(zheng)策設(she)計(ji)，現階段(duan)迫切(qie)需要加快碳(tan)(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)立法(fa)(fa)(fa)(fa)進程(cheng)，明(ming)晰碳(tan)(tan)排放權的(de)法(fa)(fa)(fa)(fa)律(lv)屬性和(he)資(zi)產(chan)屬性，滿足碳(tan)(tan)排放權分(fen)配(pei)和(he)交易過程(cheng)中的(de)法(fa)(fa)(fa)(fa)律(lv)支(zhi)撐，賦予碳(tan)(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)監管執法(fa)(fa)(fa)(fa)的(de)法(fa)(fa)(fa)(fa)律(lv)依(yi)據，保證嚴格(ge)的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)監管，保障碳(tan)(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)順利(li)運行(xing)。夯實碳(tan)(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)法(fa)(fa)(fa)(fa)律(lv)基礎，也(ye)有助于開(kai)發與碳(tan)(tan)排放權相(xiang)關的(de)金(jin)融衍生產(chan)品(pin)和(he)業務，將(jiang)碳(tan)(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)與資(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)鏈接(jie)，更好發揮碳(tan)(tan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)資(zi)源優化(hua)配(pei)置、價格(ge)發現功能(neng)。

（二）完善市場設計與(yu)機制，提高(gao)市場規模與(yu)活(huo)躍(yue)度(du)

我國(guo)試點碳市場以現貨交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)為(wei)主，碳金融衍生品開發(fa)(fa)較少，并未形成(cheng)真正(zheng)的碳金融市場。相(xiang)關碳債券、碳質押、碳托管和(he)(he)綠色結構性存(cun)款等探索和(he)(he)創新還都(dou)處于示(shi)范性質，尚(shang)未形成(cheng)規(gui)模(mo)化交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)和(he)(he)標準(zhun)(zhun)化的交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)體(ti)系。試點碳市場的排放主體(ti)，多為(wei)按期(qi)履約完成(cheng)清(qing)繳，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)不活躍(yue)，履約期(qi)效應明顯。在近日發(fa)(fa)布的《碳排放權交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)管理辦法(fa)（試行）》中，碳排放交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)采取的單向競價和(he)(he)協議(yi)轉(zhuan)讓(rang)方(fang)式(shi)均(jun)為(wei)現貨交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)，可能仍存(cun)在線上交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)流動(dong)性不足等問(wen)(wen)題(ti)。鑒于碳市場建設(she)和(he)(he)運行的復(fu)雜(za)性和(he)(he)潛在風險，需要堅持(chi)目標導(dao)向和(he)(he)問(wen)(wen)題(ti)導(dao)向，從國(guo)家(jia)層面(mian)設(she)立專(zhuan)門的研究機構，加強市場頂層設(she)計，根據(ju)發(fa)(fa)展(zhan)情況(kuang)及時評估，在政策制定(ding)、機制設(she)計等方(fang)面(mian)加以修正(zheng)完善(shan)，建設(she)高標準(zhun)(zhun)市場體(ti)系，提(ti)高市場規(gui)模(mo)與活躍(yue)度(du)。

（三）加強制(zhi)度協同(tong)，突出碳市場降低溫室氣體(ti)排放的功(gong)能

除碳市場外，與溫室氣體減排(pai)相關的(de)(de)政策工具還包括綠證、用能權(quan)交(jiao)易(yi)等，不同(tong)政策之間存(cun)在重疊，易(yi)導(dao)致企業面臨(lin)多重政策的(de)(de)同(tong)時約(yue)束，增加企業負(fu)擔；也增加了碳市場減排(pai)成(cheng)本(ben)的(de)(de)測算難度，影響(xiang)碳市場功能發揮。

降低溫室氣體(ti)排放歸根(gen)結底要靠(kao)經濟和能源轉型，因此碳市(shi)場(chang)需(xu)要加強與其他市(shi)場(chang)機制和配(pei)套政(zheng)策銜(xian)接。例如，逐(zhu)步引入(ru)抵消機制，允許排放企業使用(yong)自愿(yuan)減排量和碳匯(hui)完成履約，提高排放主(zhu)體(ti)之(zhi)外企業的(de)參與度，關注可再(zai)(zai)生能源發電(dian)項(xiang)目減排方法學中額(e)外性(xing)論證基(ji)準分析(xi)法采(cai)用(yong)基(ji)準對全投(tou)資收(shou)益率(lv)要求的(de)合理性(xing)（根(gen)據現有(you)政(zheng)策，全投(tou)資收(shou)益率(lv)8%以下的(de)可再(zai)(zai)生能源發電(dian)項(xiang)目才(cai)能開發ccer）；完善(shan)電(dian)力市(shi)場(chang)化機制，以便(bian)實現碳排放成本(ben)的(de)順利傳(chuan)導；明確配(pei)額(e)有(you)償分配(pei)資金用(yong)途(tu)，以便(bian)實施配(pei)額(e)有(you)償分配(pei)。

此外，碳市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)機制的(de)(de)優勢在(zai)于實(shi)現全社會低成(cheng)本碳減排(pai)目標，因此，全國碳市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)建設初期，需要在(zai)減稅降(jiang)費、優化(hua)管理、簡化(hua)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)環(huan)節(jie)、鼓勵使用(yong)抵消信(xin)用(yong)履約(yue)等方(fang)面給(gei)(gei)予進入市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)重點排(pai)放企業政策支持，以便降(jiang)低市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)運行成(cheng)本，增加市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)流(liu)動性，給(gei)(gei)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)成(cheng)長(chang)的(de)(de)時間(jian)和空(kong)間(jian)。

注：本文作者國家能源集團龍源（北京）碳資產管理技術有限公司總經理、黨委副書記魏子杰。