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以2017年10月國家電(dian)(dian)網啟(qi)動綜合能(neng)源服務業(ye)務工(gong)作為(wei)標志，在不到三年時間(jian)間(jian)，綜合能(neng)源服務已(yi)迅速成為(wei)電(dian)(dian)力行業(ye)炙手可熱(re)的投資領域。除了兩大電(dian)(dian)網企業(ye)外，各大發(fa)電(dian)(dian)企業(ye)也紛紛跟進并(bing)涉足(zu)其中。

面對這一市場規模粗略估計將近萬億的巨大市場，如何做好綜合能源服務的前期選點與戰略布局、規避潛在的投資風險將是從業人員面臨的棘手問題。本文試圖通過解構綜合能源服務商業模式背后的盈利邏輯，結合電價改革的趨勢走向，以構建穩定的核心盈利能力為導向，為從業人員后續開展相關工作提供必要的策略性建議。

什么是綜合能源服務？

在商言商，解構綜合能(neng)源服(fu)務(wu)的商業模式，首先(xian)繞不開(kai)的便是到底什么是綜合能(neng)源服(fu)務(wu)。為此，筆者試圖通過公開(kai)發布的官方(fang)文件來(lai)獲取綜合能(neng)源服(fu)務(wu)的準確定(ding)義(yi)。但(dan)很遺憾的是，目前尚未出現來(lai)自官方(fang)的權威定(ding)義(yi)。

通過匯總(zong)不同(tong)公(gong)開渠道(dao)對綜合(he)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)的(de)認(ren)識與界定，目前(qian)形(xing)成較(jiao)為(wei)統(tong)一的(de)認(ren)識是(shi)：綜合(he)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)通常是(shi)將傳統(tong)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)以(yi)及風、光、儲能(neng)(neng)等新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)一起收納并整合(he)，以(yi)客戶(hu)需(xu)求為(wei)核心，為(wei)客戶(hu)提(ti)供電能(neng)(neng)及熱（冷(leng)）能(neng)(neng)銷售(shou)服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)、需(xu)求響應服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)等多(duo)種能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)形(xing)式(shi)的(de)綜合(he)服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)模式(shi)。其核心特征通常包(bao)含以(yi)下三點：（一）系(xi)統(tong)內(nei)電源(yuan)(yuan)(yuan)以(yi)風電、光伏、小型(xing)內(nei)燃(ran)(ran)機、儲能(neng)(neng)為(wei)主，主打綠(lv)色(se)電力賣點；（二）同(tong)步向用戶(hu)提(ti)供電力、燃(ran)(ran)氣、熱（冷(leng)）能(neng)(neng)等多(duo)種能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)產品，打造不同(tong)品種能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)的(de)集成供應商；（三）同(tong)時能(neng)(neng)夠為(wei)客戶(hu)提(ti)供節能(neng)(neng)服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)和智慧增值服(fu)(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)，滿(man)足(zu)客戶(hu)的(de)外延(yan)需(xu)求。

綜合能源服務商業模式背后的盈利邏輯

對于(yu)不同的(de)(de)綜合能源服(fu)(fu)務商業而言(yan)，由(you)于(yu)業務范圍的(de)(de)差(cha)異，其收(shou)入(ru)來源是(shi)(shi)存在(zai)一定差(cha)別的(de)(de)。但就其核心收(shou)入(ru)而言(yan)，其主要(yao)來源不外乎兩項：一是(shi)(shi)電(dian)(dian)能銷售(shou)(shou)收(shou)入(ru)，二是(shi)(shi)熱（冷(leng)）能銷售(shou)(shou)收(shou)入(ru)。與其銷售(shou)(shou)收(shou)入(ru)相(xiang)對應(ying)的(de)(de)，綜合能源服(fu)(fu)務商的(de)(de)主要(yao)成本則(ze)包括風(feng)電(dian)(dian)、光伏、小(xiao)型(xing)內(nei)燃(ran)機的(de)(de)電(dian)(dian)力生產(chan)成本以(yi)及熱（冷(leng)）能生產(chan)成本。

在(zai)某一(yi)實際(ji)案(an)例中(zhong)，綜合能源服(fu)務(wu)商各主要業務(wu)板塊的(de)(de)收(shou)(shou)入、成(cheng)本及利(li)潤(run)情況如下(xia)圖所示(shi)。其中(zhong)，其售(shou)電與售(shou)熱(re)/冷收(shou)(shou)入的(de)(de)占比(bi)分(fen)別為(wei)77%、23%，兩者利(li)潤(run)占比(bi)則分(fen)別為(wei)62%、38%。當然在(zai)不同的(de)(de)案(an)例中(zhong)，由于用(yong)戶用(yong)能需求的(de)(de)不同，不同業務(wu)板塊在(zai)收(shou)(shou)入及利(li)潤(run)中(zhong)的(de)(de)占比(bi)是存(cun)在(zai)明顯差異的(de)(de)，上述(shu)實際(ji)案(an)例的(de)(de)收(shou)(shou)入結構并不具備普遍代(dai)表(biao)性。

某實際案例中不同業務板塊收入、成本及利潤情況

而當面對市場競(jing)爭時，盡(jin)管說綜(zong)合能源(yuan)(yuan)服務商的營銷(xiao)策略五(wu)花八門，但(dan)就(jiu)其本質而言(yan)，在我(wo)國綠色能源(yuan)(yuan)消費尚未升級(ji)為自覺意識、企業更加看(kan)重成本優勢的經濟發展階(jie)段，綜(zong)合能源(yuan)(yuan)服務商的核心競(jing)爭力短時間(jian)內恐怕很難跳脫出(chu)價格(ge)(ge)競(jing)爭的格(ge)(ge)局。

即在同(tong)等能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)供(gong)應品(pin)質的(de)前提下，只有為(wei)用戶提供(gong)更為(wei)低(di)廉的(de)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)商(shang)品(pin)才能(neng)(neng)(neng)在市場競(jing)爭中贏(ying)得份(fen)額。換言之(zhi)，綜(zong)合(he)(he)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)服(fu)務商(shang)須以(yi)用戶綜(zong)合(he)(he)用能(neng)(neng)(neng)成本低(di)于(yu)供(gong)電公司供(gong)電+市政供(gong)熱公司供(gong)熱/冷(leng)組(zu)合(he)(he)方案(an)下的(de)用能(neng)(neng)(neng)成本為(wei)約束(shu)條(tiao)件，制(zhi)訂其供(gong)電、供(gong)熱/冷(leng)價(jia)格。基于(yu)這一判斷(duan)，本文(wen)也將從價(jia)格競(jing)爭力(li)分析入手，剖(pou)析綜(zong)合(he)(he)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)服(fu)務供(gong)應商(shang)的(de)定價(jia)策略、成本構(gou)成，以(yi)解構(gou)出其核心競(jing)爭優勢。

考慮到不同綜合(he)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)服務(wu)商不同業(ye)務(wu)板塊比重的(de)實際(ji)差異，本文在價格(ge)競爭(zheng)力分析(xi)中暫按其主要(yao)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)商品作(zuo)為(wei)甄別對(dui)象，分別針對(dui)以電能(neng)(neng)銷售為(wei)主要(yao)收(shou)入和利(li)潤(run)來源(yuan)(yuan)(yuan)的(de)綜合(he)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)服務(wu)類(lei)別、以熱/冷能(neng)(neng)銷售為(wei)主要(yao)收(shou)入和利(li)潤(run)來源(yuan)(yuan)(yuan)的(de)綜合(he)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)服務(wu)類(lei)別作(zuo)為(wei)分析(xi)。

在以電能銷(xiao)售(shou)為(wei)主要收入和利(li)潤(run)來(lai)源(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)綜(zong)(zong)合能源(yuan)(yuan)服務(wu)情景(jing)中，電能價格水(shui)平的(de)(de)(de)高(gao)低是決定綜(zong)(zong)合能源(yuan)(yuan)服務(wu)商(shang)能否(fou)實現(xian)競爭優勢并實現(xian)盈利(li)的(de)(de)(de)關(guan)鍵。基于典型案例來(lai)看，此類綜(zong)(zong)合能源(yuan)(yuan)服務(wu)供(gong)應商(shang)在選(xuan)擇目標用(yong)戶(hu)時，通常(chang)選(xuan)擇的(de)(de)(de)是銷(xiao)售(shou)電價水(shui)平最(zui)高(gao)（或較高(gao)）的(de)(de)(de)一般工商(shang)業用(yong)戶(hu)，其電價定價策略也通常(chang)是對標用(yong)戶(hu)執行的(de)(de)(de)目錄電價，以略低于供(gong)電公司供(gong)電價格為(wei)原則確(que)定。

在華東區域某綜(zong)合能源服(fu)務案例中，這一策(ce)略體現的較(jiao)為明顯，其在可行性研究階段，綜(zong)合能源服(fu)務商電(dian)能的目標售價(jia)確定為750元(yuan)/千(qian)千(qian)瓦時，而同(tong)期(qi)同(tong)類用(yong)戶(hu)的目錄電(dian)價(jia)則為775.7元(yuan)/千(qian)千(qian)瓦時（不滿1千(qian)伏的一般工商業用(yong)戶(hu)）。

而從(cong)成本的比較來看，綜合能(neng)(neng)源服(fu)務系(xi)統中的電(dian)能(neng)(neng)供應(ying)主要來自風(feng)電(dian)、光伏以及小型(xing)燃機，而此類(lei)電(dian)源基本上是能(neng)(neng)源供應(ying)系(xi)統中供電(dian)成本較高的電(dian)源類(lei)型(xing)，根(gen)據(ju)《2018年全國電(dian)價(jia)監管報告》，上述案(an)(an)例所在省份風(feng)電(dian)、光伏、燃機的平均上網電(dian)價(jia)分別為690.54元(yuan)/千(qian)(qian)(qian)千(qian)(qian)(qian)瓦時、1113.42元(yuan)/千(qian)(qian)(qian)千(qian)(qian)(qian)瓦時、475.54元(yuan)/千(qian)(qian)(qian)千(qian)(qian)(qian)瓦時，具(ju)體到本文(wen)提到的典(dian)型(xing)案(an)(an)例，其綜合發電(dian)成本初步測算結果為620元(yuan)/千(qian)(qian)(qian)千(qian)(qian)(qian)瓦時。

而同期電(dian)(dian)網企業(ye)的(de)平均購電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)僅為420.58元/千千瓦(wa)時(shi)，遠低于綜(zong)合能(neng)源(yuan)服務(wu)商的(de)綜(zong)合發電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)。這就產生(sheng)一個認識上的(de)悖論，綜(zong)合能(neng)源(yuan)服務(wu)商是如何(he)在高發電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)的(de)前(qian)提下，還(huan)能(neng)實現(xian)向用戶(hu)的(de)平價供(gong)電(dian)(dian)，甚(shen)至供(gong)電(dian)(dian)價格低于電(dian)(dian)網企業(ye)？

這其中的(de)奧秘很明顯就(jiu)在(zai)輸(shu)配(pei)電(dian)(dian)價(jia)環(huan)節(jie)。具體(ti)到本(ben)文提到的(de)個案(an)，綜(zong)合(he)能源服(fu)務供應商向(xiang)(xiang)用(yong)(yong)戶(hu)提供電(dian)(dian)能服(fu)務時(shi)，其等效輸(shu)配(pei)電(dian)(dian)價(jia)通(tong)過計算(suan)目標售價(jia)與綜(zong)合(he)發電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)的(de)差(cha)值，可(ke)以(yi)得出為130元(yuan)/千(qian)(qian)千(qian)(qian)瓦時(shi)；而(er)電(dian)(dian)網(wang)企業向(xiang)(xiang)同類用(yong)(yong)戶(hu)供電(dian)(dian)所執(zhi)行的(de)輸(shu)配(pei)電(dian)(dian)價(jia)竟(jing)然(ran)高達355.12元(yuan)/千(qian)(qian)千(qian)(qian)瓦時(shi)（用(yong)(yong)戶(hu)銷售電(dian)(dian)價(jia)—平均(jun)購電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)）。這是否意(yi)味著電(dian)(dian)網(wang)企業在(zai)輸(shu)配(pei)電(dian)(dian)服(fu)務環(huan)節(jie)謀取(qu)了暴利，導致其喪失了與綜(zong)合(he)能源服(fu)務商之間競爭優(you)勢？

也(ye)許問題并(bing)沒有那么簡單。事實上，經過兩輪(lun)嚴苛的輸配電(dian)價(jia)成(cheng)本(ben)監審工作(zuo)，輸配電(dian)價(jia)格幾乎可以認(ren)為已基本(ben)接近于電(dian)網企業(ye)真實的輸配電(dian)成(cheng)本(ben)。那問題究竟出在哪呢？

為了(le)(le)厘清這一問題，有必要對我國(guo)目(mu)(mu)錄(lu)電(dian)價的制訂方法進行回溯。在我國(guo)用戶(hu)目(mu)(mu)錄(lu)電(dian)價制定中，基(ji)于(yu)保障民生的考(kao)量(liang)，通常對供電(dian)成(cheng)(cheng)本(ben)最高的居民用戶(hu)采(cai)取低(di)電(dian)價定價策略。與此同時，為了(le)(le)實(shi)現電(dian)網企業的收支平衡，對于(yu)未(wei)能(neng)通過居民電(dian)價回收的部分成(cheng)(cheng)本(ben)多(duo)數情況下則由一般工商(shang)業用戶(hu)代其承(cheng)擔(dan)，造(zao)成(cheng)(cheng)了(le)(le)工商(shang)業用戶(hu)的事(shi)實(shi)高電(dian)價，即一般工商(shang)業用戶(hu)承(cheng)擔(dan)了(le)(le)原本(ben)不應由其承(cheng)擔(dan)的輸(shu)配電(dian)成(cheng)(cheng)本(ben)。

在本文個案中也(ye)得窺見一般，對于同(tong)樣處于不滿1kV等(deng)級的居民及工商業用(yong)戶，從理論上(shang)講由于電(dian)壓等(deng)級相(xiang)同(tong)、負荷特性相(xiang)近，其輸配電(dian)成(cheng)本應大(da)致相(xiang)當，但其等(deng)效輸配電(dian)價卻分別為(wei)127.72元/千(qian)千(qian)瓦(wa)時、355.12元/千(qian)千(qian)瓦(wa)時，相(xiang)去甚遠，這也(ye)表(biao)明了兩者間存在較明顯的補(bu)貼(tie)與被補(bu)貼(tie)關系。

而這(zhe)一(yi)補(bu)貼關(guan)系(xi)在(zai)綜(zong)合能(neng)源(yuan)服務的實(shi)施中則被割裂。當綜(zong)合能(neng)源(yuan)服務商為其用戶(hu)提供電(dian)(dian)能(neng)供應(ying)時(shi)，由于未(wei)執(zhi)行(xing)輸配電(dian)(dian)價(jia)政策，實(shi)質(zhi)上并(bing)未(wei)承(cheng)擔對居民(min)用戶(hu)的交叉(cha)補(bu)貼義務，而這(zhe)也是綜(zong)合能(neng)源(yuan)服務供應(ying)商輸配電(dian)(dian)價(jia)定價(jia)較低的重要(yao)原(yuan)因(yin)。

除此(ci)之(zhi)外(wai)，現階(jie)段無(wu)差異(yi)的(de)(de)(de)輸(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)價(jia)體系實(shi)質上促成(cheng)了綜合能源服務的(de)(de)(de)“全面開花”。從(cong)價(jia)格理論(lun)的(de)(de)(de)角(jiao)度(du)，對于(yu)毗(pi)鄰大型電(dian)(dian)源基地(di)的(de)(de)(de)用(yong)戶(hu)(hu)，由于(yu)其距(ju)離(li)(li)電(dian)(dian)源的(de)(de)(de)電(dian)(dian)氣距(ju)離(li)(li)較近，電(dian)(dian)網(wang)企業為滿足(zu)其供(gong)電(dian)(dian)投入(ru)的(de)(de)(de)輸(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)也越低(di)，因此(ci)，從(cong)公平分擔的(de)(de)(de)角(jiao)度(du)，其執(zhi)行的(de)(de)(de)輸(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)價(jia)本(ben)應(ying)較低(di)；而(er)對于(yu)遠離(li)(li)電(dian)(dian)源基地(di)的(de)(de)(de)用(yong)戶(hu)(hu)，與其輸(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)成(cheng)本(ben)相適應(ying)的(de)(de)(de)，應(ying)執(zhi)行價(jia)格水(shui)平相對較高(gao)的(de)(de)(de)輸(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)價(jia)（對于(yu)這一(yi)定價(jia)機(ji)理，筆者(zhe)在《藏在輸(shu)配(pei)(pei)電(dian)(dian)價(jia)中的(de)(de)(de)“隔墻供(gong)電(dian)(dian)”邏輯》一(yi)文中已有(you)闡述(shu)）。

但受歷史沿(yan)革影響，我國(guo)現階段輸配電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)體(ti)(ti)系仍為基于(yu)郵(you)票法的無(wu)差(cha)異(yi)(yi)價(jia)格體(ti)(ti)系，即輸配電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)定價(jia)中(zhong)模(mo)糊(hu)了不(bu)同用戶(hu)之間電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)氣距離的差(cha)異(yi)(yi)，實際上也隱含了不(bu)同電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)氣距離用戶(hu)之間交叉補貼(tie)問(wen)題的存(cun)在。這種無(wu)差(cha)異(yi)(yi)的輸配電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)疊(die)加無(wu)差(cha)異(yi)(yi)的上網電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)體(ti)(ti)系，造成(cheng)了同一區域(yu)內同一類用戶(hu)銷(xiao)售電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)的相同，盡管說它(ta)們(men)之間供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)成(cheng)本(ben)存(cun)在著明(ming)顯的差(cha)異(yi)(yi)。

而(er)(er)這一(yi)無差異(yi)(yi)價(jia)格體系也弱(ruo)化(hua)了綜(zong)合能源(yuan)服務(wu)商的(de)(de)前期選點與戰略布局的(de)(de)難度(du)。只要當(dang)前某一(yi)省(sheng)份(fen)工商業用戶執(zhi)行的(de)(de)目錄(lu)電(dian)價(jia)水平相對較高(gao)，可以滿足成本回(hui)收以及投(tou)資(zi)(zi)回(hui)報率要求時，便(bian)可開(kai)展投(tou)資(zi)(zi)工作。而(er)(er)在省(sheng)內(nei)任一(yi)城市(shi)布局也不再具有明顯(xian)的(de)(de)差異(yi)(yi)性，換而(er)(er)言之，在該(gai)省(sheng)份(fen)內(nei)所有城市(shi)具備了均等的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)價(jia)值。弱(ruo)化(hua)的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)決策過程也為綜(zong)合能源(yuan)服務(wu)的(de)(de)全面開(kai)花提供了助(zhu)力。

與(yu)之相類似的(de)，在(zai)以熱/冷能(neng)銷售為主要收入和利潤來源(yuan)的(de)綜(zong)合能(neng)源(yuan)服務情景中，綜(zong)合能(neng)源(yuan)服務供(gong)應(ying)商熱/冷能(neng)的(de)定價策略也通常是(shi)對標用戶執行的(de)熱/冷能(neng)價格，以略低于(yu)市政供(gong)熱公(gong)司價格為原則確定。

在(zai)該類別典型案(an)例中，綜合能源(yuan)(yuan)服(fu)務(wu)的(de)(de)(de)(de)主力(li)熱(re)(re)(re)/冷源(yuan)(yuan)多為(wei)內燃機組(zu)，其(qi)直(zhi)接(jie)供熱(re)(re)(re)成本高于大型熱(re)(re)(re)電聯產機組(zu)是(shi)被廣泛接(jie)受的(de)(de)(de)(de)事實(shi)(shi)。而其(qi)供熱(re)(re)(re)/冷價(jia)格(ge)仍可實(shi)(shi)現低于市政(zheng)價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)(de)原因，同樣來自于熱(re)(re)(re)力(li)管網定價(jia)中隱形交叉補貼的(de)(de)(de)(de)事實(shi)(shi)性存在(zai)：在(zai)當(dang)前環(huan)境(jing)下，熱(re)(re)(re)力(li)管網在(zai)其(qi)供熱(re)(re)(re)區(qu)域內采用(yong)基于郵票法(fa)的(de)(de)(de)(de)定價(jia)方(fang)法(fa)，同一區(qu)域內不同熱(re)(re)(re)力(li)用(yong)戶其(qi)供熱(re)(re)(re)價(jia)格(ge)與其(qi)距(ju)(ju)離熱(re)(re)(re)源(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)(de)距(ju)(ju)離并無(wu)直(zhi)接(jie)關系，存在(zai)距(ju)(ju)離熱(re)(re)(re)源(yuan)(yuan)較(jiao)近(jin)的(de)(de)(de)(de)熱(re)(re)(re)用(yong)戶補貼距(ju)(ju)離較(jiao)遠的(de)(de)(de)(de)熱(re)(re)(re)用(yong)戶的(de)(de)(de)(de)實(shi)(shi)際情況。

而(er)(er)這一補(bu)貼(tie)關(guan)系在綜合能(neng)源服(fu)務的實施中(zhong)同樣被(bei)割裂。當綜合能(neng)源服(fu)務商為其(qi)用(yong)戶提供(gong)熱(re)/冷能(neng)供(gong)應時，由(you)于自建局(ju)域內的供(gong)熱(re)網絡(luo)，無(wu)須為市政熱(re)力管(guan)網買單(dan)，實質上(shang)也規避了原本應承擔的隱(yin)性(xing)交叉(cha)補(bu)貼(tie)責任，進而(er)(er)促成了其(qi)低供(gong)熱(re)/冷價格(ge)的實現。

綜合能源服務該走向何方

結合前述分析，綜合能(neng)源服務商(shang)現階段(duan)能(neng)夠實現普(pu)遍盈(ying)利(li)及迅速擴張主要依賴以(yi)下兩方面交叉(cha)(cha)(cha)補貼的(de)穩(wen)定存在：一是(shi)輸(shu)配電價(jia)中(zhong)顯性(xing)與(yu)隱(yin)性(xing)雙重交叉(cha)(cha)(cha)補貼的(de)存在；二是(shi)熱(re)力管網管輸(shu)價(jia)格中(zhong)隱(yin)性(xing)交叉(cha)(cha)(cha)補貼體(ti)系仍將維系。而一旦上述兩個關(guan)鍵(jian)條(tiao)件發生重大變化，也將意味著綜合能(neng)源服務的(de)商(shang)業格局面臨(lin)重新洗牌。

首先來(lai)看輸配電(dian)價(jia)中交(jiao)(jiao)(jiao)叉(cha)補貼(tie)(tie)(tie)政策的(de)穩定(ding)性(xing)。在工商業用戶與居民(min)用戶間的(de)顯性(xing)交(jiao)(jiao)(jiao)叉(cha)補貼(tie)(tie)(tie)方(fang)面(mian)，《關于全面(mian)深化價(jia)格機制(zhi)改革的(de)意見(jian)》（發(fa)改價(jia)格〔2017〕1941號）已(yi)明確逐步縮小補貼(tie)(tie)(tie)。除此之外，綜合能源(yuan)服務(wu)本身的(de)發(fa)展(zhan)也將影響交(jiao)(jiao)(jiao)叉(cha)補貼(tie)(tie)(tie)政策的(de)穩定(ding)性(xing)。尤其(qi)是當綜合能源(yuan)服務(wu)發(fa)展(zhan)到一(yi)定(ding)規模時，大量工商業用戶選擇綜合能源(yuan)服務(wu)商替代原有(you)電(dian)網企業為其(qi)提供(gong)供(gong)電(dian)服務(wu)，交(jiao)(jiao)(jiao)叉(cha)補貼(tie)(tie)(tie)的(de)資金來(lai)源(yuan)將被切(qie)斷，使(shi)現行補貼(tie)(tie)(tie)體(ti)系難(nan)以(yi)為繼(ji)，進而加速(su)交(jiao)(jiao)(jiao)叉(cha)補貼(tie)(tie)(tie)政策的(de)改革進度。

不(bu)同電氣距(ju)離用戶間(jian)的(de)隱(yin)形(xing)交叉補貼未(wei)來被打破的(de)概率也在逐步加大(da)。一(yi)方(fang)(fang)面《省級電網(wang)輸配電價定價辦法》（發(fa)改(gai)價格規〔2020〕101號）已明確將實現用戶公平分攤輸配電成本作為改(gai)革方(fang)(fang)向(xiang)。另(ling)一(yi)方(fang)(fang)面，近年來“隔墻供電”模式、綜合能源服務模式的(de)快(kuai)速擴張(zhang)，也正在對這一(yi)體(ti)系發(fa)起挑戰(zhan)。

相較而言，考慮到(dao)供熱(re)(re)屬于民生保障范圍，采用差異化(hua)熱(re)(re)力管(guan)輸(shu)價格易(yi)引發爭(zheng)議(yi)，現(xian)階段熱(re)(re)力管(guan)網暗(an)含交叉(cha)補貼的定價模式短期內被打斷的概率并(bing)不(bu)高。除此(ci)之外，受限(xian)于供熱(re)(re)半徑約束，單一供熱(re)(re)管(guan)網供熱(re)(re)范圍有限(xian)，不(bu)同(tong)熱(re)(re)用戶之間地理(li)距(ju)離不(bu)會相隔過(guo)遠，由此(ci)隱形交叉(cha)補貼產(chan)生的不(bu)公(gong)平(ping)矛盾本身(shen)也并(bing)不(bu)突出。

因此，通過對(dui)綜合(he)(he)能(neng)(neng)(neng)(neng)源服務(wu)發(fa)展相(xiang)(xiang)關關鍵政策條件及趨勢的(de)梳理，以(yi)熱(re)/冷能(neng)(neng)(neng)(neng)銷售(shou)為主要收入和利潤來源的(de)綜合(he)(he)能(neng)(neng)(neng)(neng)源服務(wu)模(mo)式其外部(bu)政策穩定性要相(xiang)(xiang)對(dui)較優，與之對(dui)應的(de)經(jing)營風險也(ye)相(xiang)(xiang)對(dui)可控。而以(yi)電(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)(neng)銷售(shou)為主要收入和利潤來源的(de)綜合(he)(he)能(neng)(neng)(neng)(neng)源服務(wu)模(mo)式未來則(ze)可能(neng)(neng)(neng)(neng)面臨較大變數(shu)。那這是否意味(wei)著一旦上述輸配電(dian)(dian)價改革(ge)舉措實(shi)現到(dao)位后，以(yi)提(ti)供電(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)(neng)為主的(de)綜合(he)(he)能(neng)(neng)(neng)(neng)源服務(wu)模(mo)式便(bian)不再(zai)具(ju)有投資價值(zhi)？

其實(shi)(shi)大可不(bu)必如(ru)此悲觀，盡管輸(shu)(shu)(shu)配(pei)電(dian)價(jia)(jia)(jia)中顯(xian)(xian)性交叉補(bu)貼政策的(de)退(tui)出(chu)趨勢明顯(xian)(xian)，但輸(shu)(shu)(shu)配(pei)電(dian)價(jia)(jia)(jia)公(gong)(gong)平(ping)性分攤的(de)實(shi)(shi)現(xian)(xian)(xian)又將為綜合(he)能源(yuan)服務商創造新的(de)價(jia)(jia)(jia)差(cha)空間與商機，只是(shi)(shi)這(zhe)種商機不(bu)再像現(xian)(xian)(xian)階段通過(guo)廣撒網這(zhe)種粗放式的(de)投資管理(li)即(ji)可獲得而已。正如(ru)《省級電(dian)網輸(shu)(shu)(shu)配(pei)電(dian)價(jia)(jia)(jia)定價(jia)(jia)(jia)辦(ban)法》中所(suo)明確的(de)，未來輸(shu)(shu)(shu)配(pei)電(dian)價(jia)(jia)(jia)的(de)改革(ge)方向是(shi)(shi)實(shi)(shi)現(xian)(xian)(xian)用戶公(gong)(gong)平(ping)分攤輸(shu)(shu)(shu)配(pei)電(dian)成本，并非全面降(jiang)低輸(shu)(shu)(shu)配(pei)電(dian)價(jia)(jia)(jia)水平(ping)。

換(huan)言之(zhi)，是更為(wei)合理(li)地(di)實現(xian)不同用(yong)戶(hu)(hu)輸配電價(jia)與(yu)其(qi)(qi)(qi)輸配電成(cheng)本的(de)統一(yi)。在這一(yi)情(qing)景下(xia)，遠離電源(yuan)基(ji)地(di)的(de)負荷中心其(qi)(qi)(qi)輸配電價(jia)不僅不會下(xia)調，相反(fan)還(huan)將存(cun)在進(jin)一(yi)步上(shang)漲(zhang)的(de)可能(neng)性(xing)，而(er)這反(fan)映到用(yong)戶(hu)(hu)側，則會表(biao)現(xian)為(wei)該地(di)區(qu)(qu)用(yong)戶(hu)(hu)銷(xiao)售電價(jia)的(de)上(shang)漲(zhang)；而(er)對于毗鄰大(da)型發電廠的(de)工商業(ye)用(yong)戶(hu)(hu)，其(qi)(qi)(qi)銷(xiao)售電價(jia)則會下(xia)降，綜合能(neng)源(yuan)服(fu)務(wu)產業(ye)的(de)投資(zi)價(jia)值將不在，已經(jing)布局在此(ci)類地(di)區(qu)(qu)的(de)綜合能(neng)源(yuan)服(fu)務(wu)后(hou)續經(jing)營也將面臨較大(da)風(feng)險。

總體(ti)而言，當前電價(jia)改(gai)革過渡階段(duan)的(de)(de)部分政策(ce)狹縫為電能類(lei)綜合(he)能源服務發(fa)(fa)展并快速(su)擴張提供(gong)了良好(hao)的(de)(de)條件。但改(gai)革進程不會(hui)因為某一(yi)新興(xing)業態的(de)(de)發(fa)(fa)展而停滯，同(tong)時電價(jia)政策(ce)的(de)(de)持續(xu)完(wan)善也(ye)并不意味著綜合(he)能源服務商紅利期的(de)(de)結(jie)束(shu)，而它終結(jie)的(de)(de)也(ye)許只是(shi)那個閉著眼(yan)就能掙錢的(de)(de)“黃金”時代。