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專家指出，此次(ci)降(jiang)(jiang)電價主要讓利點(dian)對準的是(shi)國家稅(shui)收政策(ce)和電網環節。增值稅(shui)稅(shui)率由16%降(jiang)(jiang)低到13%，意味(wei)著電網將直接(jie)承擔部分電價下降(jiang)(jiang)負擔。

券(quan)商分析，增值稅率的(de)降(jiang)低對“水火核”有(you)利(li)，其盈利(li)能力將隨之增加，國家的(de)目的(de)就(jiu)是傳導(dao)并釋放紅利(li)。

《國家發展(zhan)改革委關于降(jiang)低(di)一般工(gong)商業(ye)電(dian)(dian)價(jia)的(de)通(tong)知》日前發布，《通(tong)知》提(ti)出采取第二批四(si)(si)(si)項(xiang)措(cuo)施(shi)以(yi)降(jiang)低(di)一般工(gong)商業(ye)電(dian)(dian)價(jia)，于7月1日正(zheng)式開始實施(shi)。相(xiang)比(bi)2018年提(ti)出的(de)“降(jiang)低(di)電(dian)(dian)網環節收費和輸配電(dian)(dian)價(jia)格”，今年將(jiang)通(tong)過“深化(hua)電(dian)(dian)力市場化(hua)改革，清理(li)電(dian)(dian)價(jia)附加收費”等四(si)(si)(si)項(xiang)措(cuo)施(shi)在政府(fu)性(xing)基金、輸配電(dian)(dian)價(jia)、上網電(dian)(dian)價(jia)、銷售電(dian)(dian)價(jia)四(si)(si)(si)個環節均有涉及。

仍以電網讓利為主

雖然此次降(jiang)電(dian)價更注重通過(guo)電(dian)力市場化交易機制進(jin)一步(bu)降(jiang)低成本(ben)，但業內專家認為，主要讓利點對準(zhun)的是國家稅收政策和(he)電(dian)網環節。

記者注意到，此(ci)次(ci)降(jiang)價措施(shi)國(guo)家(jia)(jia)讓利(li)明(ming)顯(xian)，如重大水利(li)工程建設基(ji)金征收標準(zhun)降(jiang)低50%政府性基(ji)金，針對(dui)的(de)是(shi)電(dian)價結構(gou)中的(de)政府性基(ji)金環節。業(ye)內人士展(zhan)曙光(guang)分析，此(ci)前國(guo)家(jia)(jia)的(de)基(ji)金由(you)財政部(bu)專(zhuan)員辦征收，征收完統一由(you)電(dian)網(wang)分配(pei)使用(yong)。“此(ci)次(ci)基(ji)金征收標準(zhun)降(jiang)低，實際降(jiang)低壓力仍然將由(you)電(dian)網(wang)承擔(dan)。”

此外(wai)，增值稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)率(lv)由16%降(jiang)低到13%，也意味(wei)著電(dian)網(wang)將(jiang)直接(jie)承擔(dan)部分電(dian)價下降(jiang)負擔(dan)。“有測算數據(ju)表(biao)明，此次(ci)增值稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)率(lv)下調可能將(jiang)提供300億元左右的讓(rang)利空間，所以僅在稅(shui)(shui)這個環節(jie)，電(dian)網(wang)可以承擔(dan)部分降(jiang)價壓力。”上述(shu)業內(nei)專家表(biao)示(shi)。

“雖(sui)然降(jiang)價主要從國家財政、電(dian)(dian)網(wang)讓利，但就市(shi)場(chang)化(hua)交(jiao)易(yi)機制(zhi)降(jiang)成本而言，可(ke)能會擠壓發電(dian)(dian)端利潤。”上述專家認為，目(mu)前我國電(dian)(dian)力整體(ti)形勢還(huan)是(shi)供大于求，發電(dian)(dian)端只能在可(ke)承受范圍內承擔降(jiang)價。“發電(dian)(dian)企(qi)業如果讓利不足，通過(guo)調整電(dian)(dian)力市(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)規模(mo)和規則等方(fang)法，或許可(ke)以(yi)倒逼其增加交(jiao)易(yi)電(dian)(dian)量(liang)、擴大讓利價差(cha)，以(yi)實現降(jiang)電(dian)(dian)價目(mu)的。不過(guo)，因為最終還(huan)由市(shi)場(chang)決(jue)定(ding)，目(mu)前難以(yi)預測。”

預測“水火核”壓力適中

2018年，裝機占(zhan)比最大的(de)(de)(de)火(huo)電因(yin)降電價承擔了較大壓(ya)力。對(dui)于(yu)今年的(de)(de)(de)形勢，天風證券分析(xi)稱(cheng)，2018年火(huo)電虧損面超50%，不(bu)具備更多讓利(li)能力。但此(ci)次措施中的(de)(de)(de)增(zeng)值稅(shui)率降低(di)有望改(gai)善(shan)火(huo)電業(ye)績。對(dui)此(ci)，太平洋電新分析(xi)師周濤表示，增(zeng)值稅(shui)率降低(di)對(dui)“水火(huo)核(he)”是有利(li)的(de)(de)(de)，其盈利(li)能力將隨(sui)之(zhi)增(zeng)加，國家的(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)就是傳導(dao)并釋放紅利(li)。”

新時(shi)代證券也在(zai)研報(bao)中指(zhi)出，火(huo)電(dian)(dian)行業(ye)(ye)(ye)由(you)于“盈利能力差(cha)、無增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)稅退稅優惠、增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)稅稅率(lv)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)幅度大”，業(ye)(ye)(ye)績受增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)稅稅率(lv)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)影(ying)響(xiang)最大。“凈利率(lv)是衡量火(huo)電(dian)(dian)企(qi)業(ye)(ye)(ye)增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)稅下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)業(ye)(ye)(ye)績彈性大小的最直觀指(zhi)標。在(zai)含(han)稅價格不變的假設下(xia)(xia)，當(dang)增(zeng)值(zhi)(zhi)(zhi)稅稅率(lv)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)后，火(huo)電(dian)(dian)行業(ye)(ye)(ye)受益最明顯(xian)。”

此次《通知(zhi)》提出，之(zhi)前由國家發改委明確上(shang)(shang)網(wang)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)的大型水電(dian)(dian)(dian)(dian)站和(he)核(he)(he)電(dian)(dian)(dian)(dian)站，上(shang)(shang)網(wang)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)由受(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)省省級價(jia)(jia)(jia)(jia)格主管部門考慮增值稅稅率(lv)降(jiang)低因素測算，報(bao)價(jia)(jia)(jia)(jia)格司備案(an)后公布(bu)執行。對(dui)(dui)此，周(zhou)濤認(ren)為(wei)，降(jiang)低含(han)稅上(shang)(shang)網(wang)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)后，水電(dian)(dian)(dian)(dian)及核(he)(he)電(dian)(dian)(dian)(dian)的電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)優勢將(jiang)更明顯，有利于提高其上(shang)(shang)網(wang)電(dian)(dian)(dian)(dian)量的消納。對(dui)(dui)大水電(dian)(dian)(dian)(dian)和(he)核(he)(he)電(dian)(dian)(dian)(dian)來(lai)說，降(jiang)價(jia)(jia)(jia)(jia)壓力基本評估為(wei)“中性”。

“水電和(he)核電對(dui)燃料(liao)、原材(cai)料(liao)的(de)(de)價(jia)格波動不敏感，所以整體情況評估(gu)為中性。”周濤(tao)告訴記者，水電業(ye)績主要依賴于來水和(he)消納，以及折(zhe)舊運(yun)維費(fei)用，但這與(yu)降(jiang)水、氣候(hou)等(deng)因素有關(guan)，目前可(ke)預(yu)測性不高(gao)。而核電裝(zhuang)機占比(bi)小、總(zong)發電量(liang)相對(dui)少，對(dui)目標的(de)(de)貢獻并不起主要作用。但降(jiang)低含稅標桿(gan)上網(wang)電價(jia)對(dui)用電量(liang)增加(jia)是利(li)好(hao)的(de)(de)。在降(jiang)價(jia)情況下，消費(fei)者理論(lun)上購電會(hui)更多，所以核電用電量(liang)可(ke)能(neng)會(hui)實(shi)現較好(hao)增長。

轉供電機制或致降價成果反彈

除(chu)了四(si)項基本降(jiang)價(jia)(jia)措(cuo)施，《通(tong)知》在“其他要(yao)求”中還(huan)提及針對轉(zhuan)供電(dian)機制的措(cuo)施：各省（區、市）價(jia)(jia)格主管部門、電(dian)網企(qi)業(ye)要(yao)統籌謀劃、精心(xin)組(zu)織(zhi)，確保(bao)上述降(jiang)電(dian)價(jia)(jia)政策平穩實(shi)施。要(yao)認真(zhen)清(qing)理(li)(li)規范商(shang)業(ye)綜合體、產業(ye)園區、寫字樓(lou)等轉(zhuan)供電(dian)環節不合理(li)(li)收費(fei)、不及時傳導等問題，切實(shi)將降(jiang)低一般工(gong)商(shang)業(ye)電(dian)價(jia)(jia)政策紅利(li)傳導至(zhi)終端用戶。

對此，展曙光認為(wei)，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)供(gong)(gong)電(dian)政策在(zai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)供(gong)(gong)電(dian)主(zhu)(zhu)體的(de)(de)(de)利潤及合理(li)支出(chu)如何解決的(de)(de)(de)問(wen)題上并不明確。“對商業樓、產業園區這樣的(de)(de)(de)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)供(gong)(gong)電(dian)主(zhu)(zhu)體而(er)言，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)供(gong)(gong)電(dian)主(zhu)(zhu)體電(dian)網的(de)(de)(de)公網接(jie)入(ru)點與終(zhong)端(duan)用戶電(dian)力(li)接(jie)入(ru)點之間(jian)的(de)(de)(de)配電(dian)設(she)施是由轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)供(gong)(gong)電(dian)主(zhu)(zhu)體投資建設(she)的(de)(de)(de)，但(dan)收(shou)費卻按終(zhong)端(duan)用戶價格來收(shou)取。這中間(jian)產生的(de)(de)(de)問(wen)題是，投資者(zhe)自己投資的(de)(de)(de)部分無人承擔，而(er)最終(zhong)利潤可能會(hui)讓電(dian)網得了，機制沒有(you)體現出(chu)主(zhu)(zhu)體的(de)(de)(de)投資價值。”

展曙光指(zhi)出，轉供(gong)電機制沒有遵從誰投資誰收益的原則(ze)，在這個(ge)欠(qian)缺(que)公平性問題(ti)的基礎(chu)上談降電價(jia)不切實際(ji)。“如果轉供(gong)電收費(fei)價(jia)格不建(jian)立起分享機制，將(jiang)很難推行下(xia)去，現在的降電價(jia)措施就容易(yi)反彈。”