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今年(nian)以(yi)來，國資入(ru)主民(min)企的(de)消息不斷，環保上市(shi)民(min)企紛紛引(yin)入(ru)國資，備受行業內(nei)普(pu)遍關注。

業(ye)內人(ren)士(shi)分析認為，國資(zi)入(ru)局(ju)，環保(bao)(bao)行(xing)業(ye)洗牌加快，民營環保(bao)(bao)企業(ye)將轉向以(yi)核心(xin)技術(shu)、產品(pin)和(he)服務(wu)見長的細分市場領域。

民企紛紛擁抱國資

今年(nian)以來，國(guo)資入主環(huan)保(bao)產業(ye)的(de)步伐(fa)加速，鐵(tie)漢(han)生態、國(guo)禎環(huan)保(bao)、碧水源等多(duo)家環(huan)保(bao)行業(ye)上市公(gong)司均發布公(gong)告(gao)稱，與相關(guan)央企、國(guo)企達成合(he)作，

近日，鐵漢(han)生態發布公(gong)告稱，該上市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)實控人(ren)劉水及其(qi)一致行(xing)動(dong)人(ren)木(mu)勝投資，擬(ni)向中國(guo)節能環保集(ji)團有(you)限公(gong)司(si)(si)(si)轉讓2.37億股(gu)(gu)股(gu)(gu)份，占總股(gu)(gu)本10.11%。同(tong)時，公(gong)司(si)(si)(si)擬(ni)非公(gong)開發行(xing)股(gu)(gu)票，中國(guo)節能擬(ni)現(xian)金認購不超過14.07億元，深(shen)圳投控共(gong)贏股(gu)(gu)權(quan)投資基金合伙企業(ye)(有(you)限合伙)擬(ni)現(xian)金認購不超過3.99億元。這些事項完成后，上市(shi)公(gong)司(si)(si)(si)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東將由劉水變(bian)更為(wei)中國(guo)節能，實際控制(zhi)人(ren)將變(bian)更為(wei)國(guo)務院國(guo)資委(wei)。

在此之前，3月13日(ri)，國(guo)(guo)(guo)禎(zhen)環(huan)保(bao)發布公告稱，控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東國(guo)(guo)(guo)禎(zhen)集團(tuan)宣布終(zhong)止與長(chang)江環(huan)保(bao)及三峽資本之間的(de)股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)，轉(zhuan)而(er)與中(zhong)國(guo)(guo)(guo)節(jie)能簽署(shu)股(gu)(gu)權(quan)轉(zhuan)讓(rang)及表決權(quan)委托(tuo)協議，擬將(jiang)15%的(de)股(gu)(gu)份轉(zhuan)讓(rang)給中(zhong)國(guo)(guo)(guo)節(jie)能，并將(jiang)部分(fen)表決權(quan)委托(tuo)給中(zhong)國(guo)(guo)(guo)節(jie)能行使。交易(yi)完成后(hou)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)節(jie)能將(jiang)擁有國(guo)(guo)(guo)禎(zhen)環(huan)保(bao)29.95%的(de)股(gu)(gu)份表決權(quan)，成為(wei)國(guo)(guo)(guo)禎(zhen)環(huan)保(bao)的(de)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東，國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資委成為(wei)公司實(shi)際(ji)控(kong)制(zhi)人。

3月11日,碧水源發(fa)布公(gong)(gong)告(gao),中交集(ji)團擬定(ding)增(zeng)入股(gu)成(cheng)為公(gong)(gong)司(si)(si)第一大(da)股(gu)東,其非公(gong)(gong)開(kai)發(fa)行股(gu)票的數量4.8億股(gu),占本次非公(gong)(gong)開(kai)發(fa)行前公(gong)(gong)司(si)(si)總股(gu)本的15.2%,發(fa)行價(jia)格7.72元/股(gu),募集(ji)資(zi)金37.2億元。

環保行業上市民企紛紛引(yin)入國資(zi)有何考量？業內人士(shi)給出的(de)答案是，更多(duo)的(de)是為了尋求資(zi)金紓解困(kun)境。

“‘缺錢’成為(wei)許多民(min)營環(huan)(huan)保(bao)上(shang)市公司(si)面臨的難題。”E20環(huan)(huan)境研究院(yuan)(yuan)執行院(yuan)(yuan)長、財政部PPP雙庫定向邀請專(zhuan)家薛濤表示，由于金(jin)融控債防(fang)風險、降杠桿等因(yin)素(su)影響，民(min)營環(huan)(huan)保(bao)上(shang)市公司(si)出現現金(jin)流緊張的問題。同(tong)時，大部分國資也(ye)想借此進入(ru)環(huan)(huan)保(bao)產業，通過(guo)與民(min)營環(huan)(huan)保(bao)企業的合作(zuo)，補上(shang)自(zi)己在相應領域的缺口或強化自(zi)身(shen)優勢(shi)。

清新環(huan)境(jing)總裁李(li)其林也認為，去杠桿、融(rong)資(zi)難等問題，給(gei)民(min)營環(huan)保企業融(rong)資(zi)造成了相當大的壓力。

一位業(ye)內人士分析，環保(bao)曾(ceng)經是(shi)資(zi)本(ben)(ben)市場上最被看好的板塊(kuai)之一，民(min)營(ying)(ying)環保(bao)企業(ye)借(jie)助資(zi)本(ben)(ben)力量大舉擴張，導致企業(ye)負債率普遍較高。然(ran)而，從2018年開始(shi)，隨著融(rong)(rong)資(zi)政(zheng)策趨緊、金融(rong)(rong)降杠(gang)桿以及PPP項目風(feng)險嚴(yan)格管控等(deng)因素(su)影響，民(min)營(ying)(ying)環保(bao)企業(ye)發展(zhan)遭遇資(zi)金瓶頸，出現經營(ying)(ying)困難(nan)。“在此背景下，擁抱有(you)經濟實力的國資(zi)，成(cheng)為這些民(min)營(ying)(ying)環保(bao)上市公司的不錯選(xuan)擇(ze)。”

強強聯合

“引入國資股(gu)東，有(you)助于(yu)公司(si)優(you)化股(gu)東結構，進(jin)一步(bu)提升公司(si)的(de)資信能力及(ji)抗風(feng)險能力，增強公司(si)的(de)品(pin)牌(pai)、資金和市(shi)場開拓(tuo)能力，將集(ji)中雙方資源(yuan)及(ji)所有(you)平臺(tai)優(you)勢，積極支持(chi)公司(si)的(de)全(quan)面業務發展。”鐵漢(han)生態方面表示。

業內人(ren)士認為，國企有資金和資源(yuan)整合能力，民企有技術、人(ren)才儲備和業績積累，通過合作、并購，強(qiang)強(qiang)聯手、優勢互補，共同深耕環保(bao)市(shi)場。

事實上，2016年(nian)9月，國(guo)家(jia)發改(gai)(gai)委、環(huan)保部發布的《關于培育環(huan)境治(zhi)(zhi)理(li)和生態保護市場主體的意見》提出，要開展(zhan)(zhan)國(guo)有(you)(you)(you)資本(ben)投資公(gong)司試點，改(gai)(gai)組成立環(huan)境治(zhi)(zhi)理(li)和生態保護領域的國(guo)有(you)(you)(you)資本(ben)投資公(gong)司，推進國(guo)有(you)(you)(you)資本(ben)開展(zhan)(zhan)混合所有(you)(you)(you)制改(gai)(gai)革。

薛濤表(biao)示：“民營(ying)上市環(huan)保企業(ye)選擇引入(ru)國資(zi)，通過混改、兼并重組(zu)實現強強合作，發揮各自比較(jiao)優(you)勢，實現優(you)勢互補(bu)，共(gong)同做大(da)市場蛋糕(gao)。”

李其林說，清新環(huan)境選擇與四川發(fa)(fa)展進行混(hun)改，與國資(zi)進行協同發(fa)(fa)展，從而發(fa)(fa)揮國有(you)企業(ye)的品牌、平臺、資(zi)本、資(zi)源優勢，結合(he)(he)清新環(huan)境原有(you)的管理、技術(shu)、人才、機制等優勢，讓兩種制度、兩種不同成(cheng)分(fen)更好混(hun)合(he)(he)、整合(he)(he)在一(yi)起。

在(zai)國資的支持(chi)下，環(huan)保企業投融(rong)(rong)資“紓(shu)困”工作(zuo)得(de)到(dao)一定程(cheng)度的解(jie)決。據悉，四川(chuan)發(fa)展入主清新(xin)(xin)環(huan)境(jing)(jing)后，清新(xin)(xin)環(huan)境(jing)(jing)資金(jin)狀況(kuang)和(he)融(rong)(rong)資能力(li)得(de)到(dao)快速提升，先后獲得(de)四川(chuan)國資體系(xi)8億元(yuan)借款、中(zhong)國進(jin)出口銀(yin)行四川(chuan)分行5億元(yuan)授信(xin)和(he)渣(zha)打銀(yin)行成都分行4000萬美元(yuan)授信(xin)。今(jin)年(nian)3月(yue)，在(zai)四川(chuan)發(fa)展融(rong)(rong)資擔保支持(chi)下，成功發(fa)行8億元(yuan)綠(lv)色公司債券。

行業洗牌加速

業內(nei)專家表示，環(huan)保行業洗牌在(zai)所難免，未來國資主導(dao)投資、進行資源配置，民營環(huan)保企業將(jiang)轉向以核心技(ji)術(shu)、產品(pin)和服務見長的細分市(shi)場領域。

“由于環保(bao)細分(fen)(fen)領(ling)域(yu)眾多(duo)，技(ji)術(shu)路線多(duo)，因此，民營(ying)(ying)企業(ye)在(zai)技(ji)術(shu)細分(fen)(fen)領(ling)域(yu)有著充分(fen)(fen)發展(zhan)空間(jian)。”在(zai)薛濤(tao)看來，民營(ying)(ying)環保(bao)企業(ye)在(zai)技(ji)術(shu)創新(xin)方面優(you)勢比國企要強。

“未來(lai)，環保(bao)領域可能(neng)將以(yi)國(guo)資為(wei)主導(dao)，民企(qi)提供相關配套服務(wu)。”一位業內(nei)人(ren)士認為(wei)，在大(da)的并購趨勢(shi)(shi)下(xia)，民企(qi)具(ju)有很強的創新(xin)能(neng)力(li)(li)和活(huo)力(li)(li)，有著獨特(te)的技(ji)術(shu)優(you)(you)勢(shi)(shi)，包括核心技(ji)術(shu)、核心業務(wu)能(neng)力(li)(li)等(deng)。“環保(bao)產業投(tou)資周期(qi)比(bi)較長，國(guo)資成為(wei)投(tou)資主體，民企(qi)利用自身(shen)的技(ji)術(shu)產品和服務(wu)優(you)(you)勢(shi)(shi)參與到(dao)其中。”

該業(ye)內人(ren)士還表(biao)示，國資入主環保企業(ye)后，重點應放(fang)在打造大平臺、構建行業(ye)生態(tai)上(shang)，從而聚集(ji)更多技術領先的民營企業(ye)，這(zhe)樣才能(neng)形成(cheng)有效合作，推動行業(ye)健康發展。