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最(zui)近(jin)幾年來，筆者屢(lv)屢(lv)聽(ting)到業界出現一種聲音，即很多投資者開(kai)始把油氣公司(si)當成公用事業公司(si)來看待。

按理(li)(li)來(lai)說(shuo)，較之很多(duo)公用事業(ye)(ye)（電(dian)力、燃氣、供水等）具(ju)有天(tian)然(ran)的自然(ran)壟斷屬性，石油和(he)天(tian)然(ran)氣的市場化(hua)和(he)商業(ye)(ye)化(hua)程度總(zong)體上更高(gao)一些。而且(qie)，這兩(liang)類公司過(guo)去很多(duo)年來(lai)業(ye)(ye)務界面總(zong)體是(shi)清晰的，基本上各自“井水不犯河水”（除了產(chan)業(ye)(ye)鏈上下游(you)可能存在(zai)一些產(chan)品(pin)供應(ying)關系(xi)，比如石油公司的天(tian)然(ran)氣可能成(cheng)為公用事業(ye)(ye)公司的發電(dian)原料），因此(ci)從理(li)(li)論上來(lai)說(shuo)很難將這兩(liang)大類公司放在(zai)一起比較。

如果非要說石油公司(si)和公用事業類(lei)(lei)公司(si)的相似之處，我(wo)認(ren)為首先就是這兩類(lei)(lei)公司(si)都處在大(da)能(neng)(neng)源服務類(lei)(lei)的范疇（供(gong)(gong)水、供(gong)(gong)電、供(gong)(gong)油、供(gong)(gong)氣、供(gong)(gong)熱乃至將來的供(gong)(gong)氫同屬(shu)“大(da)能(neng)(neng)源”供(gong)(gong)應）。

其次可能(neng)就是石油(you)公(gong)司(si)股(gu)(gu)利(li)回報(bao)相對(dui)(dui)比較穩定，可以與長期以來公(gong)用事業公(gong)司(si)的股(gu)(gu)息表現(xian)相媲美。由于很多(duo)公(gong)用事業公(gong)司(si)從事的業務受到政府管制，一(yi)直以來擁(yong)有(you)相對(dui)(dui)固定的投資回報(bao)率（多(duo)數國家在6%-10%左右(you)），股(gu)(gu)利(li)回報(bao)也(ye)相對(dui)(dui)穩定。而跨(kua)國石油(you)公(gong)司(si)也(ye)一(yi)直高(gao)度(du)重視股(gu)(gu)東回報(bao)。

從近年(nian)(nian)來(lai)的表現(xian)看，超級石(shi)油(you)巨頭的股利回報(bao)甚至要優于(yu)一些知名的公用事業(ye)公司。例如意(yi)昂集(ji)團2017年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)顯示，該公司2016年(nian)(nian)每(mei)股股利同(tong)比(bi)2012年(nian)(nian)降幅(fu)高達80%，萊茵集(ji)團2015年(nian)(nian)和2016年(nian)(nian)只(zhi)是象征(zheng)性地(di)發放(fang)了500萬歐(ou)(ou)元(yuan)，較2013年(nian)(nian)和2014年(nian)(nian)的6.15億歐(ou)(ou)元(yuan)降幅(fu)接近100%，其股息表現(xian)較之(zhi)石(shi)油(you)巨頭已經大為遜色(se)。

但是(shi)(shi)在能(neng)源轉型加速推進背景下(xia)，“跨界競爭(zheng)”似乎開始成為新常態。尤其(qi)是(shi)(shi)“再電(dian)氣化”越(yue)來(lai)(lai)越(yue)被看作(zuo)未來(lai)(lai)能(neng)源轉型的核心，向電(dian)力(li)轉型也成為很多石油公(gong)司(si)的共(gong)識(shi)，而這一領域在很長時間(jian)以(yi)來(lai)(lai)一直被視為是(shi)(shi)傳統電(dian)力(li)公(gong)用事業巨(ju)頭的“地盤”。

在向電力轉型的大趨勢(shi)下，石油公司和傳統公用(yong)事業(ye)公司的業(ye)務正(zheng)在出(chu)現越(yue)來越(yue)多的交叉和重疊，正(zheng)面競爭(zheng)似乎難(nan)以(yi)避免。

石油公司和公用事業公司多領域“短兵相接”？

參與(yu)上游的電(dian)力生產(chan)和(he)銷(xiao)售。從歷史上看，包括道(dao)達爾和(he)埃(ai)尼(ni)(ni)等石油巨頭本身就有(you)一(yi)定規(gui)模(mo)的傳統電(dian)力裝機(ji)。兩(liang)家公(gong)司年(nian)報(bao)顯示，道(dao)達爾在阿布扎比(bi)擁有(you)1.6吉瓦(wa)(wa)燃氣發(fa)電(dian)廠，埃(ai)尼(ni)(ni)公(gong)司的電(dian)力裝機(ji)容量(liang)達到(dao)(dao)4.7吉瓦(wa)(wa)。道(dao)達爾2017年(nian)在歐洲地區的售電(dian)規(gui)模(mo)已經達到(dao)(dao)702億(yi)千瓦(wa)(wa)時，埃(ai)尼(ni)(ni)公(gong)司2017年(nian)總發(fa)電(dian)量(liang)達到(dao)(dao)242.7億(yi)千瓦(wa)(wa)時，在意大(da)利及其他地區售電(dian)量(liang)達到(dao)(dao)353億(yi)千瓦(wa)(wa)時。近年(nian)來BP、殼牌、Equinor、道(dao)達爾等公(gong)司逐(zhu)步加大(da)風電(dian)、光伏發(fa)電(dian)等領域的投資。

傳(chuan)統(tong)公(gong)(gong)(gong)用事業公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)近年來(lai)(lai)也積極(ji)進軍風能(neng)、光伏等可(ke)再生電(dian)(dian)力(li)業務，意(yi)大利國家電(dian)(dian)力(li)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)和伯克(ke)希爾·哈(ha)撒(sa)韋能(neng)源公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)電(dian)(dian)力(li)結構中(zhong)超過30%來(lai)(lai)自新能(neng)源電(dian)(dian)力(li)（非水電(dian)(dian)），法國燃(ran)氣蘇伊士(shi)集團(tuan)提(ti)出2022年前(qian)將擁(yong)有5吉瓦的風電(dian)(dian)和光伏裝機。根據筆者初步(bu)統(tong)計，跨國石油巨(ju)頭的新能(neng)源電(dian)(dian)力(li)裝機與(yu)一些(xie)老牌電(dian)(dian)力(li)公(gong)(gong)(gong)用事業公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)相比(bi)還存在數量級的差距(ju)，但不排(pai)除(chu)一些(xie)具有雄(xiong)心的石油公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)未來(lai)(lai)進一步(bu)加大投資的可(ke)能(neng)。

拓展儲(chu)(chu)能業務。國際大石(shi)油公司(si)近(jin)年來通過收購(gou)、風險投資(zi)、與高校(xiao)合作(zuo)(zuo)等(deng)方(fang)式，積極研發鋰電(dian)池(chi)、固(gu)態電(dian)池(chi)、燃料(liao)電(dian)池(chi)以及高壓充(chong)電(dian)技(ji)術等(deng)。道達爾收購(gou)了電(dian)池(chi)制造公司(si)saft；BP與特斯拉公司(si)合作(zuo)(zuo)在(zai)美國建設風力發電(dian)廠能量存儲(chu)(chu)系統，并對一(yi)些移動出行(xing)技(ji)術公司(si)進(jin)行(xing)風險投資(zi)，推動“超(chao)極速充(chong)電(dian)”技(ji)術的(de)發展；殼牌風險投資(zi)公司(si)2018年5月向德國儲(chu)(chu)能方(fang)案提供商sonnen公司(si)注資(zi)6000萬(wan)歐(ou)元(yuan)，近(jin)期完(wan)成對該公司(si)100%的(de)收購(gou)。

近年來(lai)多家公(gong)(gong)(gong)用(yong)事業公(gong)(gong)(gong)司(si)對儲(chu)(chu)能(neng)業務(wu)也非常關注，先后進行了一系(xi)列投資(zi)。根(gen)據GTM Research的統計，2010-2016年間(jian)北美和歐(ou)洲公(gong)(gong)(gong)用(yong)事業集團在儲(chu)(chu)能(neng)領(ling)域的投資(zi)，分別占(zhan)其分布式能(neng)源投資(zi)的14%和13%。例如，萊茵集團旗下公(gong)(gong)(gong)司(si)英(ying)諾吉2016年8月斥資(zi)數千萬歐(ou)元，購(gou)并德國(guo)(guo)太陽(yang)能(neng)暨能(neng)源儲(chu)(chu)存商Belectric，Enel Green Power公(gong)(gong)(gong)司(si)收購(gou)美國(guo)(guo)電力(li)需求響(xiang)應(ying)服務(wu)商Ener NOC公(gong)(gong)(gong)司(si)，法國(guo)(guo)EDF公(gong)(gong)(gong)司(si)宣布將在2035年前投資(zi)100億美元用(yong)于儲(chu)(chu)能(neng)系(xi)統。總體感覺這(zhe)兩(liang)類公(gong)(gong)(gong)司(si)在儲(chu)(chu)能(neng)領(ling)域基本處于同一起跑線上。

參與電力終(zhong)端(duan)能源服(fu)務。跨國(guo)石油(you)(you)巨頭近年來(lai)(lai)加快在移動(dong)(dong)出行(xing)等終(zhong)端(duan)領域的布局，殼(ke)牌希望到2025年全(quan)球加油(you)(you)站(zhan)20%的銷售來(lai)(lai)自(zi)充(chong)電電動(dong)(dong)汽車(che)和低(di)碳燃料。殼(ke)牌收(shou)購了充(chong)電網絡運營公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)New Motion，這家公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)在歐(ou)洲25個(ge)(ge)國(guo)家內運營著(zhu)超過3萬個(ge)(ge)充(chong)電樁(zhuang)。公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)還和Ionity達成(cheng)合作協(xie)議，2019年之前(qian)打(da)算在歐(ou)洲的高速路上建(jian)立80個(ge)(ge)充(chong)電站(zhan)點。BP公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)2018年宣布收(shou)購Chargemaster，這家公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)是英國(guo)最大的充(chong)電樁(zhuang)供應商(shang)和運營商(shang)，擁有6500個(ge)(ge)公(gong)(gong)(gong)共(gong)的和3萬個(ge)(ge)住(zhu)戶充(chong)電樁(zhuang)。同時BP還投(tou)資(zi)500萬美元給電動(dong)(dong)車(che)移動(dong)(dong)充(chong)電系統供應商(shang)Free Wire，投(tou)資(zi)2000萬美元給電池技術公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)Store Dot。

而(er)傳(chuan)統公(gong)用事業公(gong)司(si)(si)對未來交通(tong)出行服務也是(shi)“野心勃勃”，一些公(gong)司(si)(si)制定了大規模(mo)建設充電設施的(de)目標，例如德國(guo)意(yi)昂集團(tuan)計劃2020年(nian)前后在歐洲建成1萬個充電樁，ENEL（意(yi)大利國(guo)家電力公(gong)司(si)(si)）計劃到2020年(nian)新建7000個充電站，2022年(nian)建成14000個充電站。隨著交通(tong)電氣化的(de)逐步普及，預(yu)計在交通(tong)出行領域這兩類(lei)公(gong)司(si)(si)的(de)競爭會(hui)更加(jia)激(ji)烈(lie)。

跨國(guo)(guo)石油巨(ju)頭開始并(bing)購公(gong)用(yong)(yong)事(shi)業公(gong)司(si)(si)。典型案例就是殼(ke)(ke)牌并(bing)購英(ying)國(guo)(guo)的(de)第一公(gong)用(yong)(yong)事(shi)業公(gong)司(si)(si)（First Utility）。盡管First Utility只(zhi)是英(ying)國(guo)(guo)的(de)一個小(xiao)型公(gong)用(yong)(yong)事(shi)業公(gong)司(si)(si)，只(zhi)為(wei)82.5萬個家庭提(ti)供(gong)服務。但從英(ying)國(guo)(guo)終端市(shi)(shi)場(chang)情況看，這些小(xiao)型公(gong)用(yong)(yong)事(shi)業公(gong)司(si)(si)已經從10年前(qian)僅占英(ying)國(guo)(guo)市(shi)(shi)場(chang)不到1%的(de)份額(e)，快速增長至目前(qian)20%的(de)份額(e)（其中First Utility占有(you)3%的(de)份額(e)）。預(yu)計殼(ke)(ke)牌的(de)并(bing)購將成為(wei)攪動(dong)英(ying)國(guo)(guo)零售能源市(shi)(shi)場(chang)的(de)“鯰魚”，對原有(you)市(shi)(shi)場(chang)供(gong)應格局帶來(lai)沖擊。

在(zai)(zai)能源(yuan)轉型的(de)大趨勢下，可以看到石油公(gong)司(si)和傳(chuan)統電力(li)、燃氣等公(gong)用(yong)事業公(gong)司(si)的(de)產業邊界日趨模糊，兩(liang)類公(gong)司(si)將來很可能打破舊有模式，在(zai)(zai)可再生(sheng)電力(li)生(sheng)產、儲能、移動出行以及終(zhong)端能源(yuan)服(fu)務等領域(yu)產生(sheng)更多的(de)交叉和融合，并在(zai)(zai)一(yi)些領域(yu)展開較量和競爭。當(dang)然，在(zai)(zai)競爭中合作也可能是一(yi)種趨勢。

兩(liang)類公(gong)司(si)(si)之間可以充分(fen)發揮(hui)各(ge)自(zi)(zi)優勢，在(zai)一些新的業務領域形成合作(zuo)和聯盟的關系。例(li)如(ru)在(zai)多格爾沙洲(zhou)這個全球最大的海上風電(dian)(dian)項目建(jian)設(she)中，挪威國家石(shi)油(you)公(gong)司(si)(si)就是與萊茵集團、南蘇格蘭電(dian)(dian)力(li)公(gong)司(si)(si)、挪威國家電(dian)(dian)力(li)公(gong)司(si)(si)等(deng)三家公(gong)用事業公(gong)司(si)(si)組成了聯合體，各(ge)自(zi)(zi)占25%的股(gu)份。還有一些燃氣及(ji)電(dian)(dian)力(li)公(gong)用事業公(gong)司(si)(si)聯手石(shi)油(you)公(gong)司(si)(si)推進(jin)上游LNG資源的獲取。

向“綜合能源服務商”轉型成為共同趨勢？

從(cong)這兩類公司(si)面臨的(de)挑戰看，目前可再生能(neng)源(yuan)(yuan)對傳統化石能(neng)源(yuan)(yuan)的(de)替(ti)代，主要發生在電力領(ling)域，因此低(di)碳能(neng)源(yuan)(yuan)轉型對電力公用(yong)事業(ye)公司(si)的(de)沖(chong)擊要比(bi)石油公司(si)大得(de)多(duo)（尤其在歐洲地區），這也(ye)導致這些公用(yong)事業(ye)公司(si)向提(ti)供(gong)綜合(he)用(yong)能(neng)解決方案(an)的(de)“綜合(he)能(neng)源(yuan)(yuan)服務(wu)商”轉型的(de)決心更(geng)加堅定(ding)，探(tan)索也(ye)更(geng)加深(shen)入。

可以(yi)看到，隨(sui)著傳(chuan)統的生產、銷售電(dian)力(li)業務利潤率(lv)下滑(hua)，很(hen)多公(gong)用(yong)事(shi)業公(gong)司(si)開(kai)始(shi)從單一的電(dian)力(li)提供(gong)商(shang)(shang)向綜合能源服務供(gong)應商(shang)(shang)轉變。

例如，意大利國家電力(li)公(gong)司于(yu)2016年開啟了新一(yi)輪戰(zhan)(zhan)略(lve)轉(zhuan)型，以數(shu)字化(hua)戰(zhan)(zhan)略(lve)和客戶(hu)聚(ju)焦戰(zhan)(zhan)略(lve)作為引領未來(lai)發(fa)展(zhan)的(de)兩大引擎，確立了包括提升運營效率、產業發(fa)展(zhan)、組(zu)織(zhi)精(jing)簡和積(ji)極(ji)靈(ling)活的(de)資產管(guan)理、開放式創新生態、人(ren)力(li)資源(yuan)和社會責任等五大戰(zhan)(zhan)略(lve)支(zhi)柱，致力(li)于(yu)成為以可再生能(neng)源(yuan)、配售電和綜合能(neng)源(yuan)服務為主要發(fa)展(zhan)方向的(de)能(neng)源(yuan)公(gong)司。

面對近年(nian)來德(de)國(guo)新能源業(ye)務的(de)快(kuai)速發展，該國(guo)電力公用事業(ye)公司被迫加(jia)快(kuai)推動業(ye)務轉型(xing)。經過2018年(nian)3月意昂集團(tuan)(tuan)(tuan)和(he)萊(lai)茵(yin)(yin)集團(tuan)(tuan)(tuan)的(de)資產重組后（按(an)照協議內容，意昂集團(tuan)(tuan)(tuan)將獲得(de)萊(lai)茵(yin)(yin)集團(tuan)(tuan)(tuan)持(chi)有76.8%股權(quan)的(de)英(ying)諾吉(ji)電網(wang)(wang)資產，萊(lai)茵(yin)(yin)集團(tuan)(tuan)(tuan)將獲得(de)意昂集團(tuan)(tuan)(tuan)收(shou)購英(ying)諾吉(ji)之后的(de)16.67%股權(quan)），意昂集團(tuan)(tuan)(tuan)將專(zhuan)注于(yu)電網(wang)(wang)業(ye)務及為下游客戶提供能源解決方(fang)案，擁有德(de)國(guo)60%的(de)配電網(wang)(wang)份額，更(geng)加(jia)專(zhuan)注于(yu)配電網(wang)(wang)絡、智能電網(wang)(wang)、電動汽車充電、能源供應(ying)、能效服務和(he)智慧家(jia)庭解決方(fang)案。

萊茵集(ji)團(tuan)近年來也在積(ji)極協(xie)助家庭或(huo)社區設立自(zi)有(you)分散式發電(dian)(dian)設備(bei)以及能(neng)源儲存整合(he)系統，不(bu)少(shao)社區能(neng)源自(zi)給率可達8～9成，不(bu)足之處才由萊茵集(ji)團(tuan)電(dian)(dian)網供(gong)電(dian)(dian)，但不(bu)以電(dian)(dian)量計算(suan)費用（否則營收將只剩(sheng)下(xia)1～2成），而是(shi)以綜合(he)服務費用計算(suan)。

法國燃氣(qi)蘇伊士集團(tuan)同(tong)樣致力(li)于成(cheng)為一家(jia)全球領(ling)先的(de)能源(yuan)服務(wu)及(ji)(ji)供(gong)(gong)應(ying)方(fang)案的(de)提供(gong)(gong)商，其提供(gong)(gong)的(de)綜合能源(yuan)服務(wu)業務(wu)涵(han)蓋供(gong)(gong)氣(qi)、供(gong)(gong)熱(re)、供(gong)(gong)電(dian)等產品服務(wu)、能源(yuan)工程設計(ji)(ji)、安裝以及(ji)(ji)大(da)數據支持服務(wu)等多(duo)方(fang)面(mian)內容。例如，該公司與美國俄亥俄州(zhou)立(li)大(da)學(xue)簽訂了(le)50年的(de)合同(tong)，投(tou)資(zi)8.11億歐元建(jian)立(li)一套(tao)涵(han)蓋綠色能源(yuan)生產、存(cun)儲(chu)及(ji)(ji)電(dian)動汽車等一體化(hua)的(de)綜合能源(yuan)生產系統，預(yu)計(ji)(ji)將為該區域10萬用(yong)戶提供(gong)(gong)用(yong)能服務(wu)，使建(jian)筑物能源(yuan)效率提高30%，能源(yuan)成(cheng)本降低(di)20%以上。

從北(bei)美(mei)和(he)(he)歐洲公共(gong)(gong)事(shi)(shi)業(ye)集(ji)(ji)團(tuan)并(bing)購投(tou)(tou)資的(de)(de)方(fang)向看，近年(nian)來他(ta)們對提(ti)供能源管(guan)理方(fang)案的(de)(de)公司(si)、分(fen)(fen)布式能源系統(tong)(tong)集(ji)(ji)成公司(si)等的(de)(de)投(tou)(tou)資力(li)度逐步(bu)(bu)加大(da)。根據GTM Research的(de)(de)統(tong)(tong)計數(shu)據，2010-2016年(nian)，歐洲和(he)(he)北(bei)美(mei)的(de)(de)公共(gong)(gong)事(shi)(shi)業(ye)集(ji)(ji)團(tuan)在分(fen)(fen)布式能源領域(yu)共(gong)(gong)投(tou)(tou)資了(le)130家企業(ye)，投(tou)(tou)資總額超過29億美(mei)元，直接為消費(fei)者提(ti)供能源管(guan)理方(fang)案的(de)(de)公司(si)獲(huo)得了(le)最多的(de)(de)集(ji)(ji)團(tuan)投(tou)(tou)資（分(fen)(fen)別達到(dao)27%和(he)(he)38%)。這(zhe)些并(bing)購無疑(yi)將進一步(bu)(bu)助推傳統(tong)(tong)公用(yong)事(shi)(shi)業(ye)公司(si)加速向一體化(hua)綜合(he)能源服務解(jie)決方(fang)案提(ti)供商轉型。

盡(jin)管近(jin)年來(lai)也有(you)(you)一(yi)些國際石(shi)油公司提出向“大能(neng)源”戰略轉型(xing)，但從(cong)目前看很多(duo)石(shi)油公司主(zhu)營業(ye)(ye)務收入仍(reng)然來(lai)自傳統(tong)油氣業(ye)(ye)務，對“綜(zong)(zong)合能(neng)源服務商”概念的理解(jie)更多(duo)停留在提供多(duo)元化的綜(zong)(zong)合能(neng)源產品上(shang)，離建立一(yi)套(tao)成熟(shu)的商業(ye)(ye)模式(shi)有(you)(you)不小(xiao)的差(cha)距。

一(yi)些石油(you)公司借助于(yu)數字化技術，在(zai)提供(gong)加(jia)油(you)、加(jia)氣(qi)、充(chong)電(dian)、商品零售、汽車金融等終端服(fu)務上進(jin)行(xing)了(le)積極探(tan)(tan)索(suo)，但(dan)上述探(tan)(tan)索(suo)似乎更多集中在(zai)出行(xing)領域，在(zai)為客戶(hu)（企業、社區等）提供(gong)全方位綜合能源解決方案方面，目前還(huan)沒看到特別成熟的樣(yang)本。

或許隨(sui)著未來能源(yuan)轉型的(de)逐步(bu)深入，隨(sui)著石油(you)公司在新能源(yuan)業(ye)務(wu)全產業(ye)鏈投資(zi)的(de)逐步(bu)增多(duo)，石油(you)公司陣營中也將出(chu)現“綜合(he)能源(yuan)服務(wu)商(shang)”的(de)身(shen)影，但這還需要更長時間的(de)觀(guan)察。