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特高壓專題：規模建設成定勢,交直協同共發展
來源：華創證券 | 0評論 | 13102查看 | 2014-09-10 11:18:00    
　　1. 特高壓升級為國家級戰略工程,至2020年總投資規模近萬億

　　2014年特高壓成功升級為國家級戰略工程,已進入規模化快速建設階段。國家能源局規劃建設“四交五直”防霧霾特高壓輸電通道,國網第二批“五交五直”特高壓輸電工程順利同步推進。預計至2020年,特高壓(ya)工程總(zong)投(tou)資規(gui)模接近1萬億(yi)元,年均復合增長率約為15%。

　　2. 主要一次設備市場需求約1600億元,多廠商有望持續受益

　　特高壓輸電工程規模化建設帶來一次設備巨額需求。至2020年,預計特高壓交流主變、GIS、高壓電抗器以及特高壓直流換流閥、換流變等主要一次設備需求規模分別為200億、600億、120億、300億和450億,平高電(dian)(dian)氣、中國西電(dian)(dian)、特變電(dian)(dian)工(gong)、許繼電(dian)(dian)氣作為特高壓一次設備主要供應商將持續(xu)受益。

　　3. “強直弱交”存在安全隱患,加快建設特高壓交流工程勢在必行

　　特高壓交、直流技術應當相互補充共同發展,但目前交流工程建設進度嚴重遲滯,已形成的“強直弱交”格局存在嚴重安全隱患。我們認為特高壓交流工程的重要意義終將得到行業認可,利用特高壓交流線路實(shi)現區域電網(wang)間互聯將是發展未來電網(wang)的(de)必然趨勢,加快建設特高壓交(jiao)流工程勢在(zai)必行(xing)。

　　4. 特高壓交流遠期市場空間更為巨大,值得重點關注

　　當前特高壓交流工程建成數量少,新線路推進仍面臨諸多難題,整體建設進度大幅低于預期;跨區線路由于暫緩“區域聯網”而縮短線路長度,減少變電站數量,相關主設備需求大幅縮減,為遠期聯網而預(yu)留(liu)的(de)設備(bei)擴容需(xu)求也無法釋放(fang)(fang)。初步(bu)估算(suan),約有40%的(de)設備(bei)需(xu)求暫時處于(yu)凍結狀(zhuang)態(tai)。隨(sui)著特高壓交流工程建(jian)設加(jia)快以及區域聯(lian)網逐步(bu)實現,上述被凍結的(de)設備(bei)需(xu)求將(jiang)不斷(duan)釋放(fang)(fang),因此遠期(qi)市場空間(jian)很(hen)可(ke)能大幅超出現(xian)有預(yu)期,特(te)高(gao)壓交流工程的(de)未來表現(xian)值得期待!

　　5. 建議關注標的

　　平高電氣:特高壓GIS組合電器主供應商,特高壓交流彈性最大標的; 中國西電:特高壓產品系列最為完整,特高壓受益最大標的; 特變電工:特高壓交、直流變壓器領域的龍頭企業; 許繼電氣:特高壓直流(liu)換流(liu)閥及控保系(xi)統主供(gong)應商;

　　風險提示 1.相關線路規劃可能發生變更,部分已規劃線路可能暫停或取消; 2.相關項目核準、開工進度存在不確定性; 3.各供應商產品收入確認時間節點難于把握,可能對當年業績產生影響;
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