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疫情或(huo)影(ying)(ying)響(xiang)部(bu)(bu)分(fen)項目(mu)開工進度，難改行業全年(nian)高速增長。受到國(guo)內(nei)新型冠(guan)狀病毒肺炎(yan)疫情影(ying)(ying)響(xiang)，部(bu)(bu)分(fen)項目(mu)開工或(huo)將向后推遲。但是從全年(nian)角度來看，短期項目(mu)開工推遲不影(ying)(ying)響(xiang)全年(nian)裝機并網容量(liang)。

同(tong)時海外訂單觀望情緒逐步結束，開始回暖(nuan)。同(tong)時3月(yue)31日(ri)是日(ri)本和印(yin)度的財年(nian)節點(dian)，一季(ji)度需求較(jiao)為旺盛。根據印(yin)度保障(zhang)性(xing)關稅政策(ce)，印(yin)度對光伏(fu)組件的保障(zhang)性(xing)關稅從2020年(nian)1月(yue)30日(ri)起降至(zhi)15%，印(yin)度關稅下調將帶動(dong)整(zheng)體海外需求復蘇。另外當前制造端復工積極，部分龍頭企業在春節依舊(jiu)堅持生產沒有停工。

同時國(guo)(guo)內(nei)(nei)新(xin)能源(yuan)制造業(ye)板塊自動化程度(du)高，受疫(yi)情影響較(jiao)低。2020年(nian)(nian)1月23日(ri)，國(guo)(guo)家能源(yuan)局發布《國(guo)(guo)家能源(yuan)局關于2020年(nian)(nian)風(feng)電、光伏發電項(xiang)目建設有關事(shi)項(xiang)的通知（征求(qiu)意見稿）》（以下簡稱《征求(qiu)意見稿》）。隨著國(guo)(guo)內(nei)(nei)風(feng)電光伏政策的逐步清晰，2020年(nian)(nian)國(guo)(guo)內(nei)(nei)光伏裝(zhuang)機有望(wang)達到50GW，國(guo)(guo)內(nei)(nei)較(jiao)2019年(nian)(nian)有望(wang)大幅(fu)增(zeng)長。風(feng)電項(xiang)目將繼續(xu)搶裝(zhuang)，迎來(lai)并網高峰。

光伏：補(bu)貼(tie)(tie)總(zong)額15億(yi)(yi)元，其(qi)中(zhong)競(jing)(jing)價(jia)(jia)項目補(bu)貼(tie)(tie)總(zong)額10億(yi)(yi)元，預(yu)計(ji)競(jing)(jing)價(jia)(jia)規模在(zai)27.8GW左右(you)，4月底之前完成競(jing)(jing)價(jia)(jia)項目上報工(gong)作。戶用(yong)補(bu)貼(tie)(tie)總(zong)規模為5億(yi)(yi)元，具備(bei)一個月緩(huan)沖區(qu)。根據國家能源局發布的(de)《征求意(yi)見稿》，2020年度(du)新(xin)建光伏發電項目補(bu)貼(tie)(tie)預(yu)算總(zong)額度(du)為15億(yi)(yi)元，其(qi)中(zhong)補(bu)貼(tie)(tie)競(jing)(jing)價(jia)(jia)項目補(bu)貼(tie)(tie)為10億(yi)(yi)元。預(yu)計(ji)2020年補(bu)貼(tie)(tie)競(jing)(jing)價(jia)(jia)強(qiang)度(du)在(zai)0.03元/kwh左右(you)，對應競(jing)(jing)價(jia)(jia)規模預(yu)計(ji)在(zai)27.8GW左右(you)。

競價(jia)(jia)項目(mu)信息(xi)需要在(zai)2020年(nian)4月(yue)30日前（含(han)）上報國家(jia)能源局。2020年(nian)競價(jia)(jia)項目(mu)啟動時間較(jiao)早，有(you)助于(yu)推進競價(jia)(jia)項目(mu)穩(wen)定建(jian)設。2020年(nian)戶(hu)(hu)(hu)用補貼規模為5億元，戶(hu)(hu)(hu)用光伏納入(ru)國家(jia)財政補貼范(fan)圍(wei)的(de)建(jian)設規模按照年(nian)利(li)用小(xiao)時數1000小(xiao)時和(he)國家(jia)有(you)關價(jia)(jia)格政策測算并(bing)按照50萬千(qian)瓦區(qu)間向(xiang)下取整確定。戶(hu)(hu)(hu)用項目(mu)具備一個月(yue)的(de)緩沖期，有(you)助于(yu)保(bao)障戶(hu)(hu)(hu)用光伏用戶(hu)(hu)(hu)利(li)益。

風電：新增需(xu)要補貼項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)嚴(yan)(yan)格控制總量，采用(yong)競爭(zheng)性方式進(jin)行(xing)配置，確保消納，穩步推(tui)進(jin)存(cun)量項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)并網，鼓勵分散式風電(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，海上風電(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)穩步推(tui)進(jin)。根(gen)據《征求意(yi)見稿》，新增集中式陸(lu)上風電(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)和海上風電(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)繼(ji)續(xu)按照(zhao)競爭(zheng)性方法進(jin)行(xing)配置。積極(ji)推(tui)進(jin)分散式風電(dian)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)，且不(bu)用(yong)參與競爭(zheng)性配置。對于存(cun)量項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)而言，電(dian)網要積極(ji)發揮電(dian)網并網關口(kou)作用(yong)，嚴(yan)(yan)格按照(zhao)規劃和消納能力(li)合理(li)安排并網時(shi)序。

2020年(nian)(nian)(nian)風(feng)(feng)電項(xiang)目(mu)有望在(zai)(zai)保證消納的(de)(de)情況(kuang)下，迎來(lai)風(feng)(feng)電搶裝高峰。海(hai)上(shang)(shang)風(feng)(feng)電項(xiang)目(mu)各省對照已公示的(de)(de)2020年(nian)(nian)(nian)底前(qian)可(ke)(ke)(ke)建(jian)(jian)成并網(wang)(wang)(wang)、2020年(nian)(nian)(nian)底前(qian)可(ke)(ke)(ke)開(kai)工(gong)(gong)建(jian)(jian)設、2021年(nian)(nian)(nian)底前(qian)可(ke)(ke)(ke)建(jian)(jian)成并網(wang)(wang)(wang)的(de)(de)清(qing)單合理安排和(he)把(ba)握節奏和(he)時序。從開(kai)工(gong)(gong)角度來(lai)說，根據明陽(yang)智能公告(gao)，2019年(nian)(nian)(nian)以來(lai)海(hai)上(shang)(shang)風(feng)(feng)電項(xiang)目(mu)積極開(kai)工(gong)(gong)，截至2019年(nian)(nian)(nian)前(qian)三(san)季(ji)度，海(hai)上(shang)(shang)風(feng)(feng)電開(kai)工(gong)(gong)項(xiang)目(mu)容(rong)量達到8.5GW。考慮到海(hai)上(shang)(shang)風(feng)(feng)電受海(hai)洋作業窗口期的(de)(de)影響，預計(ji)2019年(nian)(nian)(nian)新開(kai)工(gong)(gong)的(de)(de)項(xiang)目(mu)會(hui)在(zai)(zai)未(wei)來(lai)兩年(nian)(nian)(nian)陸續(xu)并網(wang)(wang)(wang)。

建議關注：光伏：推薦組件龍頭隆基股(gu)份、晶(jing)澳(ao)科(ke)(ke)技(ji)、東方日升；多晶(jing)硅料和電池片龍頭通威(wei)股(gu)份；硅片龍頭中環股(gu)份和EPC廠商(shang)陽(yang)光電源，和布局新(xin)技(ji)術路線和受益(yi)于(yu)擴產的(de)捷佳偉(wei)創(chuang)、山煤國際(ji)、中來(lai)股(gu)份、邁為股(gu)份、晶(jing)盛機電；風(feng)(feng)電：迎來(lai)業績(ji)拐點的(de)風(feng)(feng)機龍頭金風(feng)(feng)科(ke)(ke)技(ji)、明陽(yang)智能(neng)和業績(ji)高速增長(chang)的(de)零部件企業天順風(feng)(feng)能(neng)、泰勝(sheng)風(feng)(feng)能(neng)、雙(shuang)一科(ke)(ke)技(ji)、金雷股(gu)份、日月股(gu)份。

風險提(ti)示：2020年政(zheng)策正式落地不及預期(qi)，疫(yi)情發(fa)展超(chao)預期(qi)。

疫情難改風光全年高景氣

受(shou)新(xin)型冠(guan)狀(zhuang)病(bing)毒(du)(du)影響(xiang)(xiang)，各省復(fu)工時(shi)(shi)(shi)(shi)間延(yan)后。2020年春節(jie)前(qian)夕，國(guo)內爆發新(xin)型冠(guan)狀(zhuang)病(bing)毒(du)(du)肺(fei)炎疫(yi)(yi)情，由于本次疫(yi)(yi)情傳染性較(jiao)強，各省市(shi)落實突發公(gong)共衛生事(shi)件(jian)響(xiang)(xiang)應(ying)，延(yan)后城市(shi)復(fu)工時(shi)(shi)(shi)(shi)間，以(yi)防止新(xin)型冠(guan)狀(zhuang)病(bing)毒(du)(du)傳染的(de)疫(yi)(yi)情擴散和蔓(man)延(yan)。部分省市(shi)將復(fu)工時(shi)(shi)(shi)(shi)間延(yan)遲到2020年2月9日24時(shi)(shi)(shi)(shi)之后復(fu)工，較(jiao)原(yuan)定計劃復(fu)工時(shi)(shi)(shi)(shi)間延(yan)后一周左右。

能(neng)源(yuan)局建議科(ke)學確(que)定復工(gong)節(jie)點(dian)，一季(ji)度(du)新能(neng)源(yuan)國(guo)內裝機或(huo)受短暫(zan)影響(xiang)。2020年1月30日(ri)，國(guo)家(jia)能(neng)源(yuan)局發布(bu)《關于切實做好疫(yi)情防控電(dian)力保障服務和當前(qian)電(dian)力安(an)全生產工(gong)作(zuo)的(de)通知》，表(biao)示面(mian)對(dui)當前(qian)疫(yi)情問題，電(dian)力企業要堅持時(shi)間(jian)服從安(an)全和質量，科(ke)學確(que)定復工(gong)復產時(shi)間(jian)節(jie)點(dian)，及時(shi)修訂施工(gong)作(zuo)業方(fang)案，重(zhong)新確(que)定合理工(gong)期，嚴禁搶進(jin)度(du)、趕工(gong)期。

國內電站裝機(ji)或受本(ben)次疫(yi)情影響，裝機(ji)向后推遲。從(cong)歷史(shi)來看(kan)，雖然1、2月(yue)新能源并網數據較高，但(dan)是(shi)大部分(fen)是(shi)受前一年項(xiang)目結(jie)轉影響。1、2月(yue)多為春(chun)節(jie)，且天氣較為寒冷，實際施工(gong)項(xiang)目較少。且土建(jian)項(xiang)目復(fu)工(gong)時間普遍在正月(yue)十五之(zhi)后，本(ben)次復(fu)工(gong)延(yan)遲對(dui)土建(jian)項(xiang)目影響較低。

光伏(fu)海外需求(qiu)逐步(bu)復蘇，疫情(qing)對(dui)出口影響較(jiao)低。進入一(yi)(yi)月以來，隨著光伏(fu)組件(jian)價格逐步(bu)企穩，降幅逐步(bu)縮小，海外訂(ding)單觀望情(qing)緒逐步(bu)結束，海外訂(ding)單開始回暖。同(tong)時3月31日是日本和印度(du)的財年(nian)節點，一(yi)(yi)季度(du)需求(qiu)較(jiao)為旺盛。

根(gen)據印(yin)(yin)度(du)保(bao)障性關(guan)(guan)稅(shui)政策，印(yin)(yin)度(du)對光伏(fu)組(zu)件的保(bao)障性關(guan)(guan)稅(shui)將從2020年1月(yue)30日起降(jiang)至(zhi)15%，印(yin)(yin)度(du)關(guan)(guan)稅(shui)下調將帶動(dong)整體海外需(xu)求復(fu)(fu)蘇(su)。1月(yue)31日，世(shi)界衛(wei)生(sheng)(sheng)組(zu)織（WHO）宣布2019新型冠狀病(bing)毒疫情現已符(fu)合“國(guo)際(ji)關(guan)(guan)注(zhu)的突(tu)發公共衛(wei)生(sheng)(sheng)事件”（PHEIC）標準(zhun)，但是不建議任(ren)何(he)旅行或貿易限制。海外需(xu)求復(fu)(fu)蘇(su)有望(wang)推動(dong)光伏(fu)制造業出口回暖。

部分(fen)(fen)龍頭企(qi)業春節堅持生產(chan)，高自動(dong)化程度企(qi)業受疫情(qing)影響更低，關注物流(liu)情(qing)況對行業影響。通過調研了(le)解到，受益于下游需求旺盛，部分(fen)(fen)風電光伏(fu)龍頭企(qi)業在春節依舊堅持生產(chan)沒有停工(gong)。節后制造(zao)業復(fu)工(gong)積極。

同(tong)時國內新能(neng)(neng)(neng)(neng)源制(zhi)造(zao)業板塊自動化程(cheng)度高(gao)。通威太(tai)陽(yang)能(neng)(neng)(neng)(neng)成都基地A1智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)制(zhi)造(zao)車間有(you)16條全封閉的(de)(de)(de)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)制(zhi)造(zao)高(gao)效晶(jing)硅電池片自動化生(sheng)產(chan)線，由自動抓取(qu)的(de)(de)(de)機(ji)械臂、智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)運(yun)輸(shu)機(ji)器人(ren)組成。中環股份四期項目以(yi)工(gong)業4.0為(wei)標準，智(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)化率高(gao)，五期項目定位為(wei)全球最大、最先(xian)進、自動化程(cheng)度最高(gao)的(de)(de)(de)智(zhi)慧化太(tai)陽(yang)能(neng)(neng)(neng)(neng)電池用單(dan)晶(jing)硅材(cai)料工(gong)廠(chang)。高(gao)自動化程(cheng)度可以(yi)緩(huan)解人(ren)員復工(gong)推遲的(de)(de)(de)問題。但是受疫(yi)情影(ying)響，物(wu)流運(yun)輸(shu)或(huo)(huo)存(cun)在一定困難，對訂單(dan)交付或(huo)(huo)有(you)影(ying)響。

風(feng)光(guang)政策逐(zhu)步明顯，全年(nian)需求(qiu)穩步增(zeng)長。2020年(nian)1月23日，國家能源局發布《國家能源局關(guan)于2020年(nian)風(feng)電(dian)、光(guang)伏發電(dian)項目建設有關(guan)事(shi)項的通知（征求(qiu)意見稿(gao)）》。風(feng)電(dian)光(guang)伏政策逐(zhu)步明細(xi)，隨著正(zheng)式政策逐(zhu)步落地，全年(nian)需求(qiu)有望(wang)穩步增(zeng)長。

光伏：補貼總額度落地，全年裝機有望大幅增長

平(ping)價項目(mu)積極推進，20年(nian)平(ping)價項目(mu)在3月中旬前上(shang)報。根據國家(jia)(jia)(jia)能源(yuan)局發(fa)布的(de)(de)《國家(jia)(jia)(jia)能源(yuan)局關于(yu)(yu)2020年(nian)風電(dian)、光伏發(fa)電(dian)項目(mu)建設(she)有(you)關事項的(de)(de)通(tong)知（征求意見稿）》，2020年(nian)的(de)(de)光伏平(ping)價項目(mu)將按照《國家(jia)(jia)(jia)發(fa)展改(gai)革委國家(jia)(jia)(jia)能源(yuan)局關于(yu)(yu)積極推進風電(dian)、光伏發(fa)電(dian)無補貼平(ping)價上(shang)網(wang)有(you)關工作的(de)(de)通(tong)知》推進建設(she)，項目(mu)信息于(yu)(yu)2020年(nian)3月中旬報國家(jia)(jia)(jia)能源(yuan)局，項目(mu)必須在2020年(nian)底前能夠核準且開工建設(she)。

光(guang)伏(fu)補(bu)貼政(zheng)策落地，競(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)目總(zong)補(bu)貼為(wei)(wei)(wei)10億(yi)元，4月30日之(zhi)前完成上(shang)報(bao)。根據本次《征求意見稿》，2020年(nian)(nian)度新建(jian)光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)項(xiang)(xiang)目補(bu)貼預算(suan)總(zong)額(e)度為(wei)(wei)(wei)15億(yi)元。其中補(bu)貼競(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)目（包括集中式光(guang)伏(fu)電(dian)站和工商(shang)業分布式光(guang)伏(fu)項(xiang)(xiang)目）補(bu)貼總(zong)額(e)為(wei)(wei)(wei)10億(yi)元設。競(jing)爭配(pei)置方法仍按(an)照(zhao)2019年(nian)(nian)光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)項(xiang)(xiang)目競(jing)爭配(pei)置工作方案實行。各(ge)省（區、市）能源(yuan)主管(guan)部門在2020年(nian)(nian)4月30日前（含）將2020年(nian)(nian)擬新建(jian)的補(bu)貼競(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)目、申報(bao)上(shang)網電(dian)價(jia)及相關(guan)信息報(bao)送國家能源(yuan)局(ju)。

2020年競(jing)價項(xiang)目(mu)啟動時(shi)間較(jiao)早，有助(zhu)于推進(jin)競(jing)價項(xiang)目(mu)穩定建設(she)。

2019年(nian)(nian)競價(jia)(jia)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)總額為17億元(yuan)(yuan)，集(ji)中(zhong)電(dian)站補(bu)(bu)貼(tie)(tie)強度(du)在(zai)0.0381~0.0749元(yuan)(yuan)/kwh之間，全額上網(wang)分布式(shi)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)強度(du)在(zai)0.0558~0.0846元(yuan)(yuan)/kwh之間。根據國(guo)家(jia)能源局官方解讀(du)，2019年(nian)(nian)國(guo)內第一次采用光伏(fu)競爭性配置(zhi)機(ji)制(zhi)，納入2019年(nian)(nian)國(guo)家(jia)競價(jia)(jia)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)范(fan)圍，總裝(zhuang)機(ji)容量2278.8642萬千瓦(wa)，測算(suan)年(nian)(nian)度(du)補(bu)(bu)貼(tie)(tie)需求約(yue)17億元(yuan)(yuan)。

2019年(nian)競價項(xiang)目I類(lei)(lei)資源(yuan)區，集中式(shi)電(dian)站平(ping)均(jun)補貼(tie)強度(du)為(wei)0.0663元/kwh；全(quan)額上(shang)網分布式(shi)電(dian)站平(ping)均(jun)補貼(tie)強度(du)為(wei)0.0624元/千瓦(wa)(wa)時(shi)(shi)。II類(lei)(lei)資源(yuan)區，普通光(guang)伏電(dian)站平(ping)均(jun)補貼(tie)強度(du)為(wei)0.0381元/千瓦(wa)(wa)時(shi)(shi)；全(quan)額上(shang)網分布式(shi)項(xiang)目平(ping)均(jun)補貼(tie)強度(du)為(wei)0.0558元/千瓦(wa)(wa)時(shi)(shi)。

III類資源區，普通光伏電站(zhan)平均(jun)補貼(tie)強度(du)為0.0749元/千瓦時；全額上網分布式項目(mu)平均(jun)補貼(tie)強度(du)為0.0846元/千瓦時。自發自用、余電上網分布式項目(mu)平均(jun)補貼(tie)強度(du)為0.0404元/千瓦時。

組(zu)件(jian)(jian)價(jia)(jia)格大幅下降，預(yu)計20年(nian)補貼競(jing)價(jia)(jia)強度(du)有望(wang)降至0.03元/kwh，競(jing)價(jia)(jia)項目規(gui)(gui)模預(yu)計在27.8GW左(zuo)(zuo)右(you)。2019年(nian)隨(sui)著perc技術的大規(gui)(gui)模普(pu)及，perc組(zu)件(jian)(jian)價(jia)(jia)格大幅下降，當前組(zu)件(jian)(jian)價(jia)(jia)格較2019年(nian)年(nian)中下降0.21~0.35元/w。從全國角度(du)來看，假(jia)設光(guang)伏利用小(xiao)時(shi)數(shu)為(wei)1200小(xiao)時(shi)，如果IRR要保持在原有水平，對應(ying)補貼下降空間在0.03元/kwh左(zuo)(zuo)右(you)。

2019年(nian)地面電站平均度(du)電補貼強度(du)在(zai)0.06元(yuan)/kwh左右，預計2020年(nian)補貼競價強度(du)在(zai)0.03元(yuan)/kwh左右，對應競價規模(mo)預計在(zai)27.8GW左右。

戶(hu)用(yong)補(bu)貼總規(gui)模(mo)為(wei)(wei)5億元，具備一個(ge)月(yue)緩沖區(qu)(qu)。根據本次《征求意(yi)見稿(gao)》，戶(hu)用(yong)補(bu)貼規(gui)模(mo)為(wei)(wei)5億元，戶(hu)用(yong)光(guang)伏納入國家財(cai)政補(bu)貼范圍的(de)建設(she)規(gui)模(mo)按照年利用(yong)小時(shi)數1000小時(shi)和國家有關(guan)價格政策測算(suan)并按照50萬千瓦區(qu)(qu)間(jian)向(xiang)下取整確(que)定。戶(hu)用(yong)項目(mu)具備一個(ge)月(yue)的(de)緩沖期，有助于保(bao)障(zhang)戶(hu)用(yong)光(guang)伏用(yong)戶(hu)利益。

光(guang)伏競價政策逐(zhu)步落地，國內需求有(you)望(wang)(wang)高(gao)速增長。2020年(nian)(nian)國內光(guang)伏裝機由2020年(nian)(nian)競價+戶用光(guang)伏+2019年(nian)(nian)結(jie)轉+平價項目(mu)+領跑(pao)者(zhe)項目(mu)和其他特高(gao)壓(ya)等(deng)專項項目(mu)組成。2020年(nian)(nian)國內光(guang)伏裝機有(you)望(wang)(wang)達到50GW，較2019有(you)望(wang)(wang)大(da)幅增長。

競價+戶用(yong)方面：新增競價項目預計在(zai)27.8GW左右，戶用(yong)項目規模(mo)需(xu)要等具體戶用(yong)補貼落(luo)地后確定。

19年(nian)(nian)(nian)存量競價結轉(zhuan)項目(mu)(mu)：由于2019年(nian)(nian)(nian)國內(nei)光伏(fu)政策(ce)發布較(jiao)晚，競價項目(mu)(mu)在(zai)7月(yue)2日(ri)之(zhi)后(hou)才落地。而項目(mu)(mu)前期工作(zuo)較(jiao)多，導致部分(fen)2019年(nian)(nian)(nian)競價項目(mu)(mu)將延期至(zhi)2020年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)完(wan)成并網。2019年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)光伏(fu)裝機累(lei)計15.41GW左右，競價項目(mu)(mu)約(yue)12.33GW左右，預計有(you)9.6GW項目(mu)(mu)將在(zai)20年(nian)(nian)(nian)一季(ji)度并網。根據(ju)中電聯數據(ju)，2019年(nian)(nian)(nian)國內(nei)新增太(tai)陽(yang)能(neng)裝機容量26.81GW，同比下滑(hua)18.44GW，預計2019年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)新增15.41GW。

其中，2019年(nian)下半年(nian)預(yu)計(ji)新(xin)增戶用(yong)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)3.08GW。假(jia)設2019年(nian)下半年(nian)新(xin)增光伏項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)除了戶用(yong)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)之外(wai)，其余所有(you)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)均(jun)為(wei)19年(nian)競(jing)(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)，預(yu)計(ji)19年(nian)實際并(bing)網競(jing)(jing)價(jia)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)為(wei)12.33GW。2019年(nian)國內實際競(jing)(jing)價(jia)規(gui)模(mo)為(wei)22.8GW，7月之前已完(wan)成并(bing)網約(yue)(yue)0.9GW，需(xu)要(yao)(yao)新(xin)增21.9GW。約(yue)(yue)有(you)9.6GW項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)需(xu)要(yao)(yao)在20年(nian)建成并(bing)網。

平價項目(mu)：根據《關于公布(bu)2019年第(di)一批風電(dian)、光伏(fu)(fu)發電(dian)平價上網項目(mu)的通知》，第(di)一批光伏(fu)(fu)平價項目(mu)中4.5GW為2019年并網，9.27GW為2020年并網。第(di)一批平價項目(mu)的陸(lu)續啟動將提升2020年光伏(fu)(fu)需(xu)求。同(tong)時新一批平價項目(mu)還將陸(lu)續啟動。

2020年獎(jiang)(jiang)勵領跑者：2018年12月，國家能源局下發(fa)《關(guan)于(yu)光(guang)伏(fu)發(fa)電領跑基地(di)獎(jiang)(jiang)勵激勵有(you)關(guan)事(shi)項的(de)通(tong)知(zhi)》，表示將(jiang)對2017年光(guang)伏(fu)領跑者基地(di)給予3個共(gong)1.5GW的(de)激勵獎(jiang)(jiang)勵規模，并網節點為2020年6月30日(ri)。

風電：存量搶裝繼續，平價項目穩步推進

穩步(bu)推(tui)進(jin)平價項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)建(jian)設，2020年底(di)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)開(kai)工建(jian)設。根據國(guo)(guo)家(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)局(ju)發布的《國(guo)(guo)家(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)局(ju)關(guan)于2020年風電(dian)、光伏(fu)發電(dian)項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)建(jian)設有關(guan)事項(xiang)(xiang)(xiang)的通知（征求意見稿）》，2020年將繼續(xu)推(tui)進(jin)平價項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)建(jian)設，平價項(xiang)(xiang)(xiang)目(mu)按照《國(guo)(guo)家(jia)發展改革(ge)委國(guo)(guo)家(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)局(ju)關(guan)于積極推(tui)進(jin)風電(dian)、光伏(fu)發電(dian)無補貼平價上(shang)網有關(guan)工作的通知》（發改能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)〔2019〕19號）有關(guan)要求進(jin)行推(tui)進(jin)，并在2020年3月中旬上(shang)報國(guo)(guo)家(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)局(ju)，在2020年底(di)前獲得(de)核準并開(kai)工建(jian)設。

國內已基(ji)本(ben)實(shi)現平價，平價項目穩步推(tui)進助(zhu)力風電(dian)(dian)(dian)健(jian)康發展。根據國家(jia)水(shui)規總院(yuan)研究，我(wo)國大部分(fen)地區的(de)(de)風電(dian)(dian)(dian)項目已經基(ji)本(ben)和火(huo)電(dian)(dian)(dian)燃煤標桿電(dian)(dian)(dian)價平價的(de)(de)條件，國內風電(dian)(dian)(dian)平價市(shi)場空間很大。在(zai)(zai)第一(yi)批(pi)平價上(shang)網(wang)(wang)項目中(zhong)，風電(dian)(dian)(dian)項目總規模(mo)為(wei)4.51GW，其中(zhong)1GW在(zai)(zai)2019年底(di)前(qian)(qian)并(bing)(bing)網(wang)(wang)，0.41GW在(zai)(zai)2020年底(di)前(qian)(qian)并(bing)(bing)網(wang)(wang)，0.1GW在(zai)(zai)2021年底(di)前(qian)(qian)并(bing)(bing)網(wang)(wang)，另外(wai)超(chao)過(guo)2GW項目未說(shuo)明具(ju)體(ti)并(bing)(bing)網(wang)(wang)時間。

隨著(zhu)風(feng)電平(ping)價市場的經濟性提升，風(feng)電平(ping)價項目啟動有望加速，風(feng)電行(xing)業穩步推進。

新增需要補(bu)貼項(xiang)(xiang)目(mu)嚴(yan)格控制總(zong)量，采用競爭(zheng)性配(pei)置工作(zuo)。對(dui)于(yu)2020年(nian)新增的需要補(bu)貼的項(xiang)(xiang)目(mu)，各省(sheng)級(ji)區(qu)域(yu)需國家補(bu)貼的項(xiang)(xiang)目(mu)總(zong)規模=《風電發(fa)展“十三五”規劃》各省(sheng)級(ji)區(qu)域(yu)2020年(nian)規劃并(bing)(bing)網目(mu)標-2019年(nian)底已(yi)并(bing)(bing)網和(he)已(yi)核準(zhun)在(zai)有效期并(bing)(bing)承諾建(jian)設(she)的風電項(xiang)(xiang)目(mu)規模（不包括平價上網風電項(xiang)(xiang)目(mu)和(he)跨省(sheng)跨區(qu)外送通道配(pei)置項(xiang)(xiang)目(mu)）。新增集(ji)中式陸上風電項(xiang)(xiang)目(mu)和(he)海上風電項(xiang)(xiang)目(mu)繼續(xu)按(an)照競爭(zheng)性方法進行(xing)配(pei)置。

對(dui)于存(cun)量(liang)建(jian)設(she)項目而(er)言，電(dian)網要積極發揮電(dian)網并(bing)網關口(kou)作用，嚴(yan)格按(an)照規(gui)劃(hua)和消納(na)能力合理(li)安排(pai)并(bing)網時序。2020年風(feng)電(dian)項目有(you)望(wang)在保證消納(na)的情(qing)況下，迎來風(feng)電(dian)搶裝高峰。

鼓勵(li)推進分(fen)散(san)式風電項(xiang)目，不需(xu)要參與競(jing)爭性配置。2020年將繼續鼓勵(li)分(fen)散(san)式風電項(xiang)目建設(she)，推進分(fen)散(san)式風電參與分(fen)布式發電市(shi)場化交易試點。

同時新增(zeng)核(he)準的分(fen)散式項目不需要參加(jia)競爭性配置(zhi)。根據2019年5月(yue)24日，發改(gai)委(wei)發布《關于完善風(feng)(feng)電(dian)(dian)上(shang)網電(dian)(dian)價(jia)政策的通知》，2020年風(feng)(feng)電(dian)(dian)各類(lei)資源(yuan)區指導電(dian)(dian)價(jia)分(fen)別為每千瓦時0.29、0.34、0.38、0.47元。2019年8月(yue)，中國風(feng)(feng)能(neng)協(xie)會統計，截至當(dang)時國內分(fen)散式風(feng)(feng)電(dian)(dian)規劃空間在(zai)15GW左右，分(fen)散式風(feng)(feng)電(dian)(dian)后續(xu)有望大規模發展(zhan)。

海(hai)上風電項目穩步推(tui)進。本次《征求(qiu)意(yi)見稿》要求(qiu)各省對照(zhao)已公(gong)示的2020年(nian)底前(qian)可建(jian)成(cheng)并網(wang)、2020年(nian)底前(qian)可開(kai)工建(jian)設、2021年(nian)底前(qian)可建(jian)成(cheng)并網(wang)的清(qing)單合理安(an)排和把握(wo)節奏和時序。

從開(kai)工(gong)角(jiao)度來說，根據明(ming)陽智能公告，2019年(nian)(nian)以來海上風電項目積極開(kai)工(gong)，截至2019年(nian)(nian)前三季度，海上風電開(kai)工(gong)項目容量達到(dao)8.5GW。考慮到(dao)海上風電受海洋作業窗口(kou)期的影響，預計2019年(nian)(nian)新開(kai)工(gong)的項目會在未來兩年(nian)(nian)集中(zhong)并網(wang)。

2020年(nian)(nian)12月(yue)31日(ri)為關鍵節點(dian)，存量陸(lu)上風(feng)電加快施工，行業持(chi)續高景氣。根據2019年(nian)(nian)發布的《國(guo)家(jia)發展改革委關于完善風(feng)電上網電價政策的通知》：“2018年(nian)(nian)底(di)之(zhi)前(qian)核準的陸(lu)上風(feng)電項(xiang)目，2020年(nian)(nian)底(di)前(qian)仍未完成并(bing)網的，國(guo)家(jia)不(bu)再(zai)補(bu)貼(tie)；2019年(nian)(nian)1月(yue)1日(ri)至(zhi)2020年(nian)(nian)底(di)前(qian)核準的陸(lu)上風(feng)電項(xiang)目，2021年(nian)(nian)底(di)前(qian)仍未完成并(bing)網的，國(guo)家(jia)不(bu)再(zai)補(bu)貼(tie)。

自(zi)2021年(nian)1月(yue)1日開始，新(xin)核準的陸(lu)上(shang)風(feng)電項(xiang)目(mu)全面實(shi)現平價(jia)上(shang)網，國家不(bu)再補(bu)貼(tie)。”2020年(nian)12月(yue)31日是18年(nian)之前享(xiang)受(shou)固定(ding)電價(jia)補(bu)貼(tie)的存量陸(lu)上(shang)風(feng)電項(xiang)目(mu)的并(bing)網節(jie)點，項(xiang)目(mu)將加快建設(she)進程。根據中電聯數據，2019年(nian)國內新(xin)增(zeng)風(feng)電并(bing)網25.74GW，同比增(zeng)長4.47GW。2020年(nian)行(xing)業搶裝迎來高峰，并(bing)網數據有望持續增(zeng)長。

投資建議

隨著風(feng)電光(guang)伏政策逐步明(ming)晰(xi)，疫情對行業短(duan)期(qi)開工有(you)一定影響(xiang)，長(chang)期(qi)對行業需(xu)求(qiu)(qiu)影響(xiang)有(you)限(xian)。光(guang)伏方(fang)(fang)面(mian)(mian)，全(quan)年國內(nei)需(xu)求(qiu)(qiu)有(you)望(wang)大幅增(zeng)長(chang)，海外需(xu)求(qiu)(qiu)穩定增(zeng)長(chang)，推薦組件(jian)龍頭隆基股(gu)(gu)份、晶(jing)澳科技、東方(fang)(fang)日升；多晶(jing)硅料和(he)電池片龍頭通威股(gu)(gu)份；硅片龍頭中環(huan)股(gu)(gu)份和(he)EPC廠商(shang)陽(yang)光(guang)電源(yuan)，和(he)布局新技術路線(xian)和(he)受益于擴產的(de)捷佳(jia)偉創(chuang)、山煤國際、中來股(gu)(gu)份、邁為股(gu)(gu)份、晶(jing)盛機(ji)電。風(feng)電方(fang)(fang)面(mian)(mian)，國內(nei)風(feng)電搶裝繼續，2020年行業景(jing)氣(qi)度持續提升，建(jian)議(yi)關注迎來業績拐點(dian)的(de)風(feng)機(ji)龍頭金(jin)風(feng)科技、明(ming)陽(yang)智能(neng)和(he)業績高速增(zeng)長(chang)的(de)零部件(jian)企業天順(shun)風(feng)能(neng)、泰勝風(feng)能(neng)、雙一科技、金(jin)雷股(gu)(gu)份、日月股(gu)(gu)份。

風險提示

2020年政策正(zheng)式落地不(bu)及預期。本次政策為征求意見(jian)稿，正(zheng)式文(wen)件(jian)或(huo)相較(jiao)爭(zheng)取意見(jian)稿有所(suo)改變(bian)，可能不(bu)以預期。

疫情發(fa)展(zhan)超(chao)預(yu)期。若后續疫情發(fa)展(zhan)超(chao)預(yu)期，或影響行業生產和出口(kou)情況(kuang)，可能影響整體(ti)板塊(kuai)盈利(li)情況(kuang)。