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可再生能源補貼拖欠的(de)“懸而未決”成為新(xin)能源企業近期頻(pin)繁出售電站(zhan)資產的(de)“導火索(suo)”。

民營企(qi)(qi)業如(ru)協鑫、晶科早年(nian)間的電站持有量都比較大，長期(qi)(qi)的拖欠對企(qi)(qi)業的現金流造成巨大的負擔。進(jin)入2018年(nian)10月后(hou)，相關企(qi)(qi)業加速出售電站資產，以期(qi)(qi)緩解壓力(li)。

8月15日，一(yi)(yi)位不愿(yuan)具名的(de)行業觀察人士告訴記者(zhe)，新(xin)能(neng)源補貼拖欠(qian)的(de)連鎖效(xiao)應正在(zai)放(fang)大，民企(qi)斷供的(de)狀(zhuang)況已經出現(xian)，解決這一(yi)(yi)問(wen)題的(de)出路是電(dian)站轉讓。“但更令人擔(dan)心(xin)的(de)是，央企(qi)作為新(xin)能(neng)源電(dian)站的(de)兜底(di)方(fang)，也(ye)沒有(you)太(tai)多(duo)余(yu)糧(liang)”。

上述人士稱，這(zhe)應該(gai)是相對普遍的現象(xiang)，未(wei)來兩年(nian)內，光伏電站、風電場的頻繁出售大概(gai)率仍將持續。

對于行業(ye)翹首(shou)以待的第(di)八批可再生能源(yuan)補(bu)貼目錄(lu)，記者從(cong)知情人(ren)士處獲悉，相關(guan)工作(zuo)目前(qian)為“待定(ding)”狀態，何(he)時(shi)啟動尚不可知。

而一位地方財政部門的人士則認為啟(qi)動第(di)八批補貼，短時間看來(lai)不太(tai)現(xian)實，原(yuan)因在(zai)于2019年財政收入的困難，在(zai)剛剛過去的七月，稅收收入同比(bi)出現(xian)負增(zeng)長(chang)。

從2012年(nian)(nian)(nian)6月(yue)(yue)至(zhi)2018年(nian)(nian)(nian)六月(yue)(yue)，我國共下(xia)發了七批(pi)可再生(sheng)能(neng)源補貼(tie)目(mu)錄(lu)。根據(ju)領(ling)航智庫的初步測(ce)算，前(qian)7批(pi)納入(ru)目(mu)錄(lu)的新能(neng)源項目(mu)每年(nian)(nian)(nian)補貼(tie)需求在(zai)1500億元(yuan)以上(shang)，每年(nian)(nian)(nian)可再生(sheng)能(neng)源附(fu)加征收補貼(tie)金額在(zai)800億元(yuan)上(shang)下(xia)，隨著新能(neng)源并網裝機的增加，補貼(tie)缺(que)口不斷沉積(ji)。2017年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)底，新能(neng)源發電補貼(tie)缺(que)口累計(ji)達(da)1127億元(yuan)，2018年(nian)(nian)(nian)補貼(tie)缺(que)口累計(ji)在(zai)2000億元(yuan)，預計(ji)到2030年(nian)(nian)(nian)將超1萬(wan)億元(yuan)，年(nian)(nian)(nian)度補貼(tie)需求也將在(zai)2025年(nian)(nian)(nian)前(qian)后達(da)到高峰。

財務成本之重

從2018年10月起，新(xin)能源企業出售電(dian)站(zhan)資產的腳步便(bian)有(you)所加快。

以全(quan)球第二大光伏(fu)電站(zhan)運營商協(xie)鑫(xin)新能(neng)源為(wei)(wei)例，2018年10月，協(xie)鑫(xin)新能(neng)源向(xiang)中廣核(he)太陽(yang)能(neng)出(chu)售(shou)160兆瓦(wa)光伏(fu)電站(zhan)項(xiang)目(mu)(mu)的(de)80%股(gu)權(quan)及(ji)對應股(gu)東貸款。在(zai)隨后的(de)12月，又向(xiang)三(san)峽新能(neng)源出(chu)售(shou)140兆瓦(wa)光伏(fu)電站(zhan)項(xiang)目(mu)(mu)的(de)所(suo)有股(gu)權(quan)。通過上述兩項(xiang)交(jiao)易，協(xie)鑫(xin)新能(neng)源所(suo)得款項(xiang)為(wei)(wei)5.57億元(yuan)，其負債也由此縮(suo)減(jian)約(yue)18.33億元(yuan)。

時間進入2019年，協鑫新能源出(chu)售電站資產的(de)動作仍未停止。2019年3月，即向五凌(ling)電力出(chu)售約(yue)(yue)280兆(zhao)瓦光伏(fu)電站項目的(de)55%股權，代價約(yue)(yue)人民幣3.35億(yi)元(yuan)，并縮減負債約(yue)(yue)人民幣16億(yi)元(yuan)。

5月，協鑫新能源(yuan)(yuan)向上海榕耀新能源(yuan)(yuan)出售共計977兆瓦(wa)光(guang)伏電站的(de)70%股權，連同70%的(de)股東貸款，這項交易預期年內完成，將為(wei)協鑫新能源(yuan)(yuan)帶來約(yue)20.6億元現(xian)金(jin)流，并減少負債約(yue)58億元。

隨即在6月，來自保(bao)利協(xie)鑫(xin)的(de)一(yi)則公告稱擬(ni)將其(qi)控股子公司協(xie)鑫(xin)新能源(yuan)51%的(de)股權轉讓給華能集團，將公眾(zhong)對此(ci)的(de)關注推(tui)至(zhi)最高點。

最(zui)新的一起融(rong)資進展則是8月(yue)22日(ri)，協(xie)鑫(xin)新能源與國家(jia)開發銀行香港分行就(jiu)總計1.3億美(mei)元的定(ding)期(qi)貸(dai)款融(rong)資訂(ding)立融(rong)資協(xie)議，融(rong)資協(xie)議項下借款之(zhi)最(zui)后還款日(ri)期(qi)為首次動用融(rong)資日(ri)期(qi)后24個月(yue)屆滿當(dang)日(ri)。

這一系(xi)列動作背后(hou)的(de)(de)(de)主要原因即是補貼拖(tuo)欠導致的(de)(de)(de)企(qi)業現(xian)金(jin)流(liu)承(cheng)壓。新能源電站(zhan)的(de)(de)(de)運營(ying)兼(jian)備資(zi)本密集型與(yu)高資(zi)產負債比率兩大(da)特點，大(da)規模(mo)的(de)(de)(de)補貼延緩(huan)撥付使(shi)擁有大(da)量存量項目的(de)(de)(de)發電企(qi)業的(de)(de)(de)現(xian)金(jin)流(liu)面臨嚴峻考(kao)驗。

上述(shu)行(xing)業觀(guan)察(cha)人士表示(shi)，2017年3月(yue)(yue)，財(cai)政部(bu)啟動第七批新能源補(bu)貼(tie)(tie)目(mu)錄的(de)申報(bao)，次(ci)年6月(yue)(yue)第七批補(bu)貼(tie)(tie)目(mu)錄公(gong)布。按照(zhao)相關部(bu)門的(de)安排，只有(you)(you)2016年3月(yue)(yue)底前并網的(de)項(xiang)目(mu)才(cai)獲得補(bu)貼(tie)(tie)發放的(de)資格(ge)。而在這之(zhi)后并網的(de)項(xiang)目(mu)，目(mu)前補(bu)貼(tie)(tie)拖欠的(de)時間已有(you)(you)3年。

由(you)此，他給記者算了一筆賬(zhang)，以五萬千瓦(wa)裝(zhuang)機的(de)風場一年(nian)的(de)發電(dian)量為例，按(an)照(zhao)風電(dian)平均利用小(xiao)時(shi)數2000小(xiao)時(shi)計(ji)算，一年(nian)的(de)發電(dian)量是(shi)1億千瓦(wa)，按(an)照(zhao)過去5毛(mao)錢的(de)標桿(gan)電(dian)價計(ji)算，企(qi)業只能拿到其中的(de)3毛(mao)錢左右，這(zhe)就意(yi)味(wei)著(zhu)有大(da)約一半的(de)收益(yi)僅在賬(zhang)面體現，企(qi)業應收賬(zhang)款飆升。

而(er)民營(ying)企業的(de)(de)融資成本(ben)(ben)比(bi)較高，尤(you)其是新建的(de)(de)電(dian)站，5萬千瓦(wa)時(shi)的(de)(de)風場，按(an)照(zhao)每千瓦(wa)時(shi)7000元的(de)(de)造(zao)價(jia)計算(suan)，需(xu)要3.5個億的(de)(de)投資總額，其中20%為自有(you)資金，其余則(ze)為銀行貸款。2.8億的(de)(de)貸款總額按(an)照(zhao)10%的(de)(de)利率計算(suan)，一年(nian)的(de)(de)財務費用就需(xu)要2800萬。“從(cong)收益角度(du)看(kan)，1億千瓦(wa)時(shi)的(de)(de)發(fa)電(dian)量乘以電(dian)價(jia)，一年(nian)下來能獲(huo)得3000萬左(zuo)右的(de)(de)收入，勉強和財務成本(ben)(ben)持平(ping)，還不包括其余的(de)(de)非技(ji)術成本(ben)(ben)在內(nei)”。

一位有多年光伏行業從業經驗的人士告訴記者：“電站投資(zi)建(jian)設一般是(shi)一次(ci)性投入較大的，并且在(zai)行業內自(zi)有資(zi)金一般是(shi)20%~30%，剩下的都(dou)是(shi)銀行貸款，在(zai)電價6毛(mao)~8毛(mao)的時(shi)候，企業在(zai)測(ce)算(suan)成本時(shi)，都(dou)是(shi)按照補貼正(zheng)常發放的節奏來(lai)測(ce)算(suan)的。”

以100萬(wan)的(de)投資為(wei)例，其中有70萬(wan)在原本(ben)的(de)預想(xiang)中是可以按時收到(dao)(dao)電(dian)費的(de)，但是現在一些電(dian)站的(de)補貼(tie)拖(tuo)欠(qian)已經到(dao)(dao)40余月，意(yi)味著企業逼(bi)迫多(duo)承(cheng)擔電(dian)站建(jian)設款的(de)70%的(de)近四年的(de)融資成本(ben)。

根據協(xie)鑫新(xin)能源8月6日(ri)公布(bu)的(de)半(ban)年(nian)(nian)報，截至(zhi)2019年(nian)(nian)6月30日(ri)，總借款(kuan)成本為14.46億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長22%，新(xin)增(zeng)及現有借款(kuan)的(de)平均借款(kuan)利率由2018年(nian)(nian)的(de)6.5%，上升至(zhi)2019年(nian)(nian)的(de)6.9%。

與之對應的(de)是，應收(shou)電(dian)價補(bu)(bu)貼仍(reng)在上升，截至2019年6月30日，應收(shou)電(dian)價補(bu)(bu)貼總計(ji)為88.11億元(yuan)，其中第(di)六批(pi)(pi)或之前、第(di)七批(pi)(pi)以及扶貧項目的(de)應收(shou)電(dian)價補(bu)(bu)貼合(he)計(ji)36.36億元(yuan)，申(shen)請登記(ji)第(di)八批(pi)(pi)或之后批(pi)(pi)次合(he)計(ji)51.75億元(yuan)。

這(zhe)一數字在半年之前(qian)則為(wei)67.8億(yi)元，其中第(di)六(liu)批(pi)(pi)或之前(qian)、第(di)七批(pi)(pi)以(yi)及扶(fu)貧(pin)項(xiang)目(mu)的應收電價補(bu)貼合計25.44億(yi)，其余皆為(wei)申請登記第(di)八(ba)批(pi)(pi)或之后批(pi)(pi)次。

而(er)目(mu)前，有關第八批(pi)的(de)項目(mu)的(de)申報工作是(shi)否要開啟仍未有官(guan)方層面的(de)準確說法(fa)。上述人(ren)士表(biao)示：“從(cong)2016年3月(yue)至今，補(bu)(bu)貼拖欠的(de)情況已經持續了(le)39個月(yue)，并且之前的(de)7批(pi)也存在補(bu)(bu)貼不到位的(de)情況。”

他同(tong)時(shi)稱：“以88億(yi)的(de)應收補(bu)貼為(wei)例(li)，按照(zhao)6.9%的(de)借款(kuan)利率計算，光(guang)是這一塊就要“吃掉”企業(ye)近6億(yi)元，而協鑫(xin)新能源2019年(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)凈(jing)利潤為(wei)4.1億(yi)元，財務成本吞噬賬面利潤逾(yu)一半(ban)(ban)。”

民營企(qi)業的融資成本一般而(er)言是(shi)在基(ji)(ji)本利率上浮30%~40%，而(er)部分國企(qi)的基(ji)(ji)準利率則(ze)會下浮5%~10%。而(er)協鑫作(zuo)為頭部企(qi)業，在民營企(qi)業中的融資成本已經屬于相對(dui)較低的水平了(le)。

多方博弈

一(yi)邊是民營(ying)企業為緩解現金流壓力急于(yu)(yu)拋(pao)售電站(zhan)，另一(yi)邊則是國(guo)企出于(yu)(yu)調整可再生能源(yuan)裝(zhuang)機(ji)占其電源(yuan)結構(gou)的(de)比例，也(ye)在積極(ji)接觸新能源(yuan)電站(zhan)的(de)資(zi)產，但國(guo)企也(ye)非一(yi)味(wei)接盤的(de)“救世主”。

以今年以來明顯加快(kuai)新能(neng)(neng)源板塊布局的(de)華能(neng)(neng)集團為(wei)例，一位華能(neng)(neng)內部(bu)的(de)工作人(ren)員在接(jie)受記者采訪時(shi)表(biao)示，在考核相關項目時(shi)，最基本(ben)的(de)原(yuan)則即為(wei)是否能(neng)(neng)滿足集團對項目收購的(de)財務方面的(de)基本(ben)要求。

從具體的操(cao)作層面來看，對(dui)于在早期大量(liang)存在的規模較小的項(xiang)目，

華能(neng)同民營企(qi)(qi)業合作的(de)(de)方(fang)式(shi)是(shi)，以收購一(yi)個(ge)項目為起點(dian)，后(hou)續的(de)(de)在同一(yi)區域繼續收購這一(yi)企(qi)(qi)業其他的(de)(de)電站(zhan)資產。另(ling)外一(yi)種情況是(shi)同主機廠家合作，以后(hou)續合作的(de)(de)方(fang)式(shi)換取(qu)該廠家現(xian)有的(de)(de)項目或資源，即承諾在該區域內后(hou)續華能(neng)的(de)(de)新(xin)項目上采用(yong)該制造商的(de)(de)風機。

而對(dui)(dui)(dui)于規模相對(dui)(dui)(dui)較大的電(dian)站資產(chan)，華能的標(biao)的則相對(dui)(dui)(dui)簡單：其一是需要滿(man)足(zu)投資收益率，其二也(ye)需要考察設備，如是否是主流機型，運行狀況如何(he)。

而針對(dui)新能(neng)(neng)源補貼(tie)對(dui)其現金流可能(neng)(neng)產(chan)生的(de)影響以(yi)及這部分(fen)拖欠的(de)補貼(tie)是否要列(lie)入企業收入之(zhi)中(zhong)，上述人士稱，這樣的(de)困擾會存在，但并非在華能(neng)(neng)現階段的(de)考慮范疇(chou)中(zhong)。

他告訴記者：“在(zai)部分區(qu)域的(de)收(shou)購過(guo)程中，目前追求的(de)是(shi)(shi)賬面的(de)盈利(li)，這背后(hou)的(de)考量(liang)是(shi)(shi)，從華能(neng)整個的(de)大盤面來看，新能(neng)源資(zi)產(chan)相對于(yu)火電資(zi)產(chan)，起碼(ma)前者現(xian)階段(duan)在(zai)賬面是(shi)(shi)盈利(li)的(de)。這對于(yu)區(qu)域公司(si)的(de)財務狀況是(shi)(shi)有利(li)的(de)。至于(yu)補貼不到位是(shi)(shi)否會(hui)拖累現(xian)金流，是(shi)(shi)下一階段(duan)需要(yao)考慮的(de)問題。”

補貼最終(zhong)會到位，對于(yu)(yu)大(da)集團(tuan)而(er)言(yan)(yan)，目前還能(neng)夠扛住等待的(de)過程的(de)。“華能(neng)的(de)盤(pan)子(zi)很大(da)，局部的(de)現金(jin)流對于(yu)(yu)集團(tuan)而(er)言(yan)(yan)不是問(wen)題，若某個省(sheng)公司的(de)基本(ben)金(jin)存在很大(da)的(de)問(wen)題，進而(er)影響收購和開發，集團(tuan)層面就會給其(qi)補充資本(ben)金(jin)。簡言(yan)(yan)之就是‘整體利益最大(da)化’的(de)思路。”

他進一(yi)步表示：“按照華能(neng)的(de)財務標準(zhun)測算，一(yi)些項目的(de)稅前的(de)全(quan)投資收益(yi)率能(neng)達(da)到11%~12%，但這部分(fen)項目對于民營企業而言可能(neng)就是虧損(sun)的(de)。”

記者獲悉，為了進一步調動(dong)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)項目(mu)的獲取和開發工作的積極(ji)性，華(hua)能(neng)(neng)集團下放(fang)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)全(quan)流程管理權(quan)限，對34家二級單位全(quan)面授權(quan)。

上述華能(neng)內部(bu)人士告訴記者，之所(suo)以下放全流(liu)程管(guan)理權限，也是基于集(ji)團支持(chi)新(xin)能(neng)源(yuan)大發展(zhan)的(de)考(kao)慮。以前(qian)(qian)所(suo)有(you)的(de)決策(ce)程序是在(zai)集(ji)團的(de)各個(ge)部(bu)門手(shou)里的(de)。目(mu)前(qian)(qian)集(ji)團公司所(suo)有(you)的(de)二級(ji)公司，項目(mu)公司都可以做(zuo)新(xin)能(neng)源(yuan)項目(mu)，“能(neng)夠拿(na)到項目(mu)的(de)都是好貓(mao)”，并且允許二級(ji)公司跨區域作業。

這兩年一個比較明顯(xian)的(de)趨勢是，由(you)于(yu)民營企業(ye)現金流吃緊，主(zhu)動(dong)權正在(zai)(zai)向(xiang)買方轉移。“民營企業(ye)也知道華能在(zai)(zai)大量(liang)收購新能源資產(chan)，也會存(cun)在(zai)(zai)漫天(tian)要價的(de)情況(kuang)，如果是這樣，我(wo)們就(jiu)不會談下去(qu)，因為一開(kai)始就(jiu)這樣并沒有誠意，我(wo)們有自己的(de)原則(ze)和底線。”

向新能(neng)源資產的(de)(de)大舉進軍帶來(lai)的(de)(de)最直觀的(de)(de)變化(hua)就是工作節奏上的(de)(de)轉變。

據上述人士(shi)回憶：“以(yi)前集團公(gong)司(si)(si)大(da)樓(lou)的工(gong)作(zuo)時間是(shi)周(zhou)一到(dao)周(zhou)五，現(xian)在(zai)(zai)忙得集團領導的會(hui)議只能放(fang)到(dao)周(zhou)六開，并且所有領導都會(hui)到(dao)齊。再比如，之前集團公(gong)司(si)(si)的食(shi)堂，只有幾十(shi)個人用(yong)晚飯(fan)，現(xian)在(zai)(zai)幾百人用(yong)晚飯(fan)都是(shi)常事。”

洗牌？

顯而(er)易見的(de)是，在(zai)與(yu)金(jin)融機(ji)構以及(ji)電站收購方的(de)博弈中(zhong)，新(xin)能源(yuan)企(qi)業(ye)處于較(jiao)為明顯的(de)劣(lie)勢。

一(yi)位從事新能源電站(zhan)(zhan)融資租賃工(gong)作的人(ren)士(shi)表示：“光伏行業(ye)目(mu)前正處于尷(gan)尬期，一(yi)方(fang)面國家在(zai)去(qu)補貼，另一(yi)方(fang)面電站(zhan)(zhan)還不(bu)能完全做到平價(jia)。”

在他看來(lai)，電(dian)站(zhan)的收購(gou)方，偏好收購(gou)大(da)型的地面電(dian)站(zhan)，但(dan)這(zhe)類地面電(dian)站(zhan)沒有(you)現金流(liu)。報表上有(you)利(li)潤，實際上需(xu)要拿(na)錢不斷往里貼，這(zhe)樣(yang)的項目顯然是不成立的。

而買(mai)賣雙方的心理(li)期待相(xiang)差太大也(ye)(ye)會造成(cheng)交易進(jin)度較為緩慢：賣方要(yao)價(jia)太高，就(jiu)會涉及國有(you)資產的流失問題，若太低則不能完全解賣方現金流方面(mian)的“燃(ran)眉之(zhi)急(ji)”，另(ling)一(yi)方面(mian)急(ji)于賣電站(zhan)企業期望打包出(chu)售、也(ye)(ye)不愿拿出(chu)最優質的資產進(jin)行(xing)交易，這也(ye)(ye)與想要(yao)收購優質電站(zhan)的買(mai)方起了齟(ju)齬。

上述(shu)從事新能源電(dian)(dian)站(zhan)融資(zi)租(zu)賃工作的(de)人(ren)士告訴記者，曾經有(you)頭(tou)部企業下屬的(de)電(dian)(dian)廠找到上述(shu)平臺(tai)談過融資(zi)，未能成立的(de)原因在(zai)于，電(dian)(dian)站(zhan)本(ben)身現金(jin)流(liu)(liu)較差、不能償還融資(zi)款(kuan)，另一方面(mian)從信用角(jiao)度來看(kan)也有(you)難度，持有(you)大量(liang)無(wu)現金(jin)流(liu)(liu)電(dian)(dian)站(zhan)的(de)投資(zi)方經營情況也不樂觀。“這(zhe)算是生(sheng)了病(bing)的(de)電(dian)(dian)站(zhan)，我(wo)們(men)也很難治愈。”

對此(ci)，前述(shu)主營(ying)新能源融資(zi)租賃的平(ping)臺也(ye)有所預期(qi)，因(yin)此(ci)前兩年開始在做項目(mu)的過程中就已決定不(bu)將這部分補貼(tie)計入考(kao)慮范圍之內(nei)。這也(ye)導致了其項目(mu)進展相對較慢(man)，作(zuo)為(wei)電站(zhan)的投資(zi)人，是否將補貼(tie)計入，項目(mu)預期(qi)收入會(hui)相差(cha)(cha)1倍以(yi)上，對應可(ke)融資(zi)額(e)(e)度也(ye)會(hui)偏差(cha)(cha)1倍。那客(ke)戶自然傾向于選擇(ze)給高融資(zi)額(e)(e)度的平(ping)臺。“而事(shi)實(shi)上這一部分收益是遲(chi)(chi)遲(chi)(chi)不(bu)到位的”。

同時(shi)，他認為洗牌的(de)(de)(de)進程(cheng)比預期中(zhong)要慢(man)，若沒有競(jing)價(jia)政策的(de)(de)(de)促進和海外市(shi)場的(de)(de)(de)拉動(dong)，今年民營企業應(ying)該會倒下很多，上述兩項緩釋了這一進程(cheng)的(de)(de)(de)效果。海外電站帶動(dong)了國內組件的(de)(de)(de)生產，同時(shi)競(jing)價(jia)項目(mu)不存在補貼(tie)的(de)(de)(de)拖欠，相關企業也會上一些(xie)新的(de)(de)(de)項目(mu)，這也會作用于制造(zao)端，緩釋了出清的(de)(de)(de)進程(cheng)。“如果洗牌的(de)(de)(de)進程(cheng)是從1到100，目(mu)前大概在40左右。”

而(er)在上(shang)述光伏(fu)行(xing)業觀察人士看來，這(zhe)是(shi)(shi)一種非(fei)正(zheng)(zheng)常的(de)(de)(de)(de)洗牌(pai)(pai)，主要是(shi)(shi)由政策的(de)(de)(de)(de)不可預期造成的(de)(de)(de)(de)。“正(zheng)(zheng)常的(de)(de)(de)(de)洗牌(pai)(pai)，活(huo)下(xia)來的(de)(de)(de)(de)應該是(shi)(shi)優(you)質(zhi)企業，所謂的(de)(de)(de)(de)優(you)質(zhi)企業則是(shi)(shi)指在成本控制(zhi)、產品(pin)質(zhi)量以(yi)及(ji)品(pin)牌(pai)(pai)影響力(li)等方面都(dou)是(shi)(shi)行(xing)業領先的(de)(de)(de)(de)企業，但是(shi)(shi)現在這(zhe)一波所謂的(de)(de)(de)(de)洗牌(pai)(pai)過程中，誰(shui)有大量的(de)(de)(de)(de)現金(jin)，誰(shui)的(de)(de)(de)(de)融資成本低(di)，誰(shui)就是(shi)(shi)優(you)質(zhi)企業，而(er)融資成本低(di)也并(bing)非(fei)源(yuan)自于(yu)企業的(de)(de)(de)(de)自身的(de)(de)(de)(de)競爭力(li)強，這(zhe)與(yu)跟市(shi)場的(de)(de)(de)(de)公平競爭、優(you)勝(sheng)劣汰是(shi)(shi)背道而(er)馳的(de)(de)(de)(de)。”

他(ta)認為(wei)這一過(guo)程在今(jin)年(nian)(nian)底(di)或者(zhe)明年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)會(hui)有定(ding)論(lun)。“如果(guo)資產賣不掉，屆時拖欠將達45、46個月(yue)，企(qi)業在非正(zheng)常洗牌(pai)過(guo)程中難免被淘(tao)汰。”

而(er)關于未來新能源企(qi)業該如何開源節(jie)流，度過(guo)(guo)難關。上(shang)(shang)述人士認為(wei)，通過(guo)(guo)產(chan)(chan)品制造能夠實現一部分盈利，但(dan)需(xu)要看到(dao)的(de)(de)(de)(de)是光(guang)伏的(de)(de)(de)(de)新興(xing)產(chan)(chan)業屬性(xing)在變淡。具體表現是，技術(shu)上(shang)(shang)沒有很高(gao)的(de)(de)(de)(de)門檻(jian)，在人才儲備(bei)方面，通過(guo)(guo)國內市場的(de)(de)(de)(de)培育，也具備(bei)一定的(de)(de)(de)(de)規(gui)模，可以滿足新增產(chan)(chan)能的(de)(de)(de)(de)需(xu)求。而(er)技術(shu)路(lu)線在產(chan)(chan)業發展的(de)(de)(de)(de)過(guo)(guo)程中也不(bu)(bu)存在較大(da)的(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)確定性(xing)，目(mu)前在大(da)規(gui)模的(de)(de)(de)(de)發電領域晶硅技術(shu)成為(wei)不(bu)(bu)容置疑(yi)的(de)(de)(de)(de)主流。

他表示：“目前(qian)所有的(de)(de)光(guang)(guang)伏產(chan)(chan)品基本處于(yu)供需平衡，甚(shen)至(zhi)供應略大于(yu)需求的(de)(de)狀態，大家(jia)都在拼價格、拼性(xing)能(neng)，整個(ge)行業(ye)(ye)的(de)(de)平均利潤率(lv)相較于(yu)早年(nian)間已經呈現出大幅下滑態勢，并且這種(zhong)下行基本上是不可逆的(de)(de)，光(guang)(guang)伏產(chan)(chan)業(ye)(ye)已經呈現出傳統產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)(de)特征，且愈發(fa)趨近于(yu)工(gong)業(ye)(ye)的(de)(de)平均利潤率(lv)。”

好處在于，制造端成本的(de)(de)降低，為(wei)新興的(de)(de)海(hai)外市(shi)場的(de)(de)開發創造了可能性。未來新能源企(qi)業可以依靠制造業并不豐厚的(de)(de)利潤，來緩解(jie)前期(qi)補貼不到位對現金(jin)流造成的(de)(de)壓力，而這(zhe)也(ye)需(xu)要一定的(de)(de)周(zhou)期(qi)。

上述行(xing)業觀察人士回憶(yi)道：“哪怕在三四(si)年前，一度電(dian)的(de)(de)發(fa)電(dian)成本(ben)在6毛~7毛錢時，東南亞的(de)(de)部分(fen)國(guo)家也是使用不起的(de)(de)。2015年參加廣交(jiao)會(hui)，一位緬甸的(de)(de)華僑在緬甸開設煉鋼廠(chang)，來(lai)到(dao)展(zhan)臺，希望通過光伏發(fa)電(dian)，為其(qi)工廠(chang)提供(gong)電(dian)源方面的(de)(de)補充，但是當其(qi)了解到(dao)當時的(de)(de)電(dian)價(jia)水(shui)平，是遠超火電(dian)、水(shui)電(dian)的(de)(de)，不具備經濟方面的(de)(de)可(ke)(ke)行(xing)性(xing)時，就(jiu)放棄了進一步的(de)(de)接洽。如果放在今天，應該是完(wan)全可(ke)(ke)行(xing)的(de)(de)。”

就(jiu)在8月19日，內蒙古(gu)達(da)拉(la)特旗(qi)政府(fu)網(wang)站(zhan)發布(bu)了達(da)拉(la)特旗(qi)光(guang)伏發電領跑獎勵激(ji)勵基地(di)2019年競爭優選申報(bao)企業信(xin)息公示(shi)表。其中(zhong)特變電工(gong)0.24元(yuan)/KWh，刷新了報(bao)價新低紀錄。

有(you)關(guan)“綠(lv)證”和配額制(zhi)的(de)實施情(qing)況(kuang)，多位(wei)接受(shou)采(cai)訪的(de)人士(shi)皆表示并不(bu)樂觀。“綠(lv)證和配額制(zhi)背后反(fan)映(ying)的(de)是(shi)(shi)成本(ben)究(jiu)竟該(gai)由(you)哪一方(fang)承擔(dan)，是(shi)(shi)蛋(dan)糕如何分配的(de)問題。不(bu)同于補貼政策是(shi)(shi)單純地(di)做加(jia)法，綠(lv)證和配額制(zhi)既做加(jia)法，又(you)做減(jian)法。被做減(jian)法的(de)那一方(fang)自然難(nan)推(tui)進。”

來自華(hua)能內部的(de)(de)(de)人士亦對記者(zhe)表示：“目前(qian)這(zhe)一(yi)塊(kuai)沒什(shen)么推進，我們做(zuo)決策(ce)的(de)(de)(de)過程中，并沒有把(ba)這(zhe)一(yi)塊(kuai)考慮其(qi)中。因為目前(qian)我們還是(shi)需(xu)要(yao)(yao)實打實的(de)(de)(de)利益，綠證、配額制(zhi)肯定(ding)是(shi)一(yi)個趨勢，也(ye)有一(yi)些公(gong)司在做(zuo)這(zhe)方面的(de)(de)(de)儲備，但目前(qian)在真刀(dao)真槍做(zuo)項目的(de)(de)(de)時候，這(zhe)并不是(shi)第一(yi)要(yao)(yao)務。除非未來這(zhe)一(yi)塊(kuai)變成強制(zhi)性的(de)(de)(de)，屆時形(xing)勢肯定(ding)會(hui)發(fa)生(sheng)改變。”