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 　　Abengoa公司啟動預破產的消息已在我國太陽能熱發電界傳的沸沸揚揚。作為太陽能熱發電行業的一個旗幟性企業，它啟動預破產的消息無疑令人震驚，并引發思考。Abengoa目前的情況如何？國家太陽能光熱產業技術聯盟秘書處負責人獨家采訪了歐洲太陽能熱發電協會（European Solar Thermal Electricity Association）主席Luis Crespo 博士。

　　Luis Crespo 博士介紹說，目前Abengoa正處于一個非常脆弱的融資時期。他們的大部分項目都需要進行前期融資，同時他們拿到的項目也越來越多，不僅僅是太陽能熱發電項目，還包括輸變電、海水淡化等等。在某個點，銀行開始考慮這些巨額債務是否能夠被償還，而后來銀行決定削減對其流動資金的信貸額度，這迫使Abengoa被置于一個絕境，進而無法繼續開展正常的工作。為了保護公司現在的管理層領導，Abengoa宣布進入為期4個月的預破產程序。根據西班牙法律，企業可以進行破產前操作，并有4個月的時間來與貸款方達成協議，以推遲破產進程乃至避免最終破產。在接下來的4個月內，如果Abengoa不能和銀行達成共識，或沒有新的投資者注資成為大股東，那破產進程將正式啟動。Abengoa 已在西班牙時間2015年11月27日退出西班牙Ibex指數藍籌股的地位。

　　1、Abengoa公司的性質，主營業務，啟動預破產直接原因分析

　　Abengoa 創建于1941年，是一家以能源和環境為主的集團公司。主要業務包括三大塊：工程建設、特許經營（包括太陽能、水處理、輸電、共生及其他）以及工業生產（主要是生物燃料）。2015年9月，公司總收入中三大主要業務的收入占比分別為59.8%、7.1%和33.1%。因此，可以看出Abengoa主要以工程建設為主營業務。根據全球工程建設領域權威雜志《工程新聞紀錄》發布的最新排名，2014年Abengoa連續第八年榮膺輸變電排名榜首，在太陽能建設領域的排名也連續第四年獲得第一。該集團在美國為第七大承包商，在拉美和加勒比地區為第五大承包商。公司現有員工24306人，分布在88個國家及地區。

　　西班牙時間11月25日，Abengoa向西班牙證券市場委員會發出聲明，稱與Gonvarri Corporacion Financiera簽署的框架協議由于一些條件沒有得到滿足而被終止，并表示公司將在西班牙破產法第5條規定的保護下，繼續與債權人協商，以期能夠達成確保公司財務穩定的合作協議。兩天后，即當地時間11月27日，Abengoa正式發布公告，確認了其將按照破產法的規定進行相關流程的意圖，同時對董事會成員進行了更換。

　　據Abengoa發布的2015年前3季度盈利報告，截至2015年9月30日，公司實現銷售收入48.73億歐元，同比減少4%；實現凈利潤為虧損1.94億歐元，同比負增長294%；公司實現稅息折舊攤銷前毛利（EBITDA）8.91億歐元，同比下降2%；公司凈負債杠桿率（公司凈負債/稅息折舊攤銷前毛利）高達3.3倍，比去年同期上升了1.2倍；公司前3季度凈現金流出為5.32億歐元；公司項目待定資本支出合計達69.17億歐元。待定資本支出項目中有4個太陽能項目，包括光伏和熱發電（其中一家控股，三家參股），合計需要負債金額30.33億歐元。如果公司的籌融資行動仍然沒有起色，部分或全部待定資本支出項目的建設將直接受到影響，進而觸發一定范圍的合同違約，陷入更大的經營困境。

　　從Abengoa官方發布的經營信息看，今年前三季度經營業績大幅下滑，項目資本支出需求旺盛，進一步推高了公司凈負債杠桿率。庫存積壓高企，籌融資行動不力，加劇了公司經營狀況的持續惡化。

　　而Gonvarri此前與Abengoa簽署了一項有前提條件的框架協議，計劃向Abengoa注資3.5億歐元，但前提條件是銀行先向Abengoa注資15億歐元。根據《金融時報》援引一位銀行家的說法：“目前沒有人愿意把錢再投給這家公司，尤其是在看了財務報表以后。”因此該前提條件最終沒有被滿足。據稱，今年9月底，西班牙與國際銀行業面向Abengoa的總或有風險（風險敞口）已達212億歐元左右。法國巴黎銀行在11月26日早間發表的研報中稱：“根據西班牙《機密報（El Confidencial）》的報道，西班牙銀行業面向阿本戈集團的或有風險為43億歐元，雖然其中包括了面向子公司以及單獨項目的融資。” 

　　Abengoa也表示，集團有大量短期和中期流動資金需求，未能實現與EIG合資企業中的預期戰略和財務效益，集團有大量債務、企業的償債能力在削弱，全球以及集團開展業務的國家的總體經濟、政治、政府和商業環境的變化等等不確定因素和風險的疊加也促使了這一結局的發生。

　　2、Abengoa在太陽能領域的業務

　　Abengoa公司在太陽能領域的業務主要通過其全資子公司Abengoa Solar開展。Abengoa Solar的業務范圍包括：太陽能光伏組件、太陽能熱發電聚光場關鍵部件的設計、加工和銷售，設備的運行和維護、系統的運行和維護，以及太陽能工業熱利用。

　　根據Abengoa 發布的2015年前三季度盈利報告，其太陽能業務的EBITDA為1.07億歐元，對特許經營項目EBITDA的貢獻率為 42.8%，對公司所有業務EBITDA的貢獻率為12%。

　　目前，Abengoa Solar在全球運營的商業化太陽能電站總裝機容量1603MW，包括2座塔式電站（PS10和PS20），17座槽式電站，1座太陽能聯合循環電站，以及幾座太陽能光伏電站。Abengoa Solar同時還是其中9座槽式電站和5座光伏電站的業主，這些設施總裝機容量為492 MW。

　　Abengoa Solar在西班牙運營的太陽能熱發電站主要以園區的形式聚集。共有4個園區，分別是Solucar Complex太陽能園區、Ecija太陽能園區、Castilla - La Mancha太陽能園區以及Extremadura太陽能園區。

圖：183MW Solucar太陽能園區

圖：200MW Extremadura太陽能園區

圖：100MW Castilla - La Mancha太陽能園區

　　據西班牙CIEMAT - Plataforma Solar de Almería的Eduardo Zarza博士介紹，西班牙太陽能熱發電政策的變化也對Abengoa在西班牙境內持有及運營的電站效益產生了很大影響。

　　此前西班牙皇家法案1614/2010規定，太陽能熱發電電價補貼延續皇家法案1614/2007的政策，即對容量小于50MW的太陽能熱發電站，可以選擇以下2種上網計價方式的一種：

　　固定電價：不考慮電網的需求，全部上網， 執行固定電價26.9375歐分/kWh (2007)，25年以后降至22歐分/kWh；

　　浮動電價：在開放市場中競價上網，需要滿足電網的需求，以周和天為單位提前向電網報告預計上網電量，如果超出或未達到協議的賣電量，將會受到罰款，執行電價方式為“補貼+市場價格（pool）”，該電價一般高于固定電價5歐分左右，但上限不得高于34.3976 歐分/kWh。

　　兩種上網電價每年隨通貨膨脹率進行調整。幾乎所有的太陽能熱發電業主都選擇了浮動電價政策。此外，根據法規，太陽能熱發電站還可以進行12%或15%的天然氣補燃，其中約3%的天然氣用于夜間管道保溫（100℃），其余可用于發電，電價以補貼電價計算。

　　然而，2013西班牙政府對正在執行的法律框架進行了大幅修改，新法案R.D. 2/2013要求所有太陽能熱發電生產商執行統一的固定上網電價（法案執行時間為2014-2020年），并隨即取消了對補燃發電的補貼，同時征收7%的能源稅，這對西班牙太陽能熱發電產業產生了巨大沖擊。據測算，在新的電價下，投資者收益銳減了37%，部分電站甚至開始虧損（因為在2008-2009年建設高峰期，很多部件供應商因為供不應求提高了部