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自去年我國提出碳達峰、碳中和目標后，過去鮮被關注的大型發電集團走上臺前成為焦點。

因為能(neng)源(yuan)是(shi)二氧化碳(tan)排放的最大來(lai)源(yuan)，所(suo)以碳(tan)達峰(feng)、碳(tan)中(zhong)和(he)(he)首先是(shi)能(neng)源(yuan)的碳(tan)達峰(feng)、碳(tan)中(zhong)和(he)(he)，而中(zhong)央五大發電集團(tuan)曾(ceng)經(jing)是(shi)發展(zhan)煤電的絕對主力，所(suo)以這些昔日(ri)的煤電巨頭如何轉(zhuan)型備受關(guan)注(zhu)。

作為中(zhong)國最核(he)心的(de)發電央企(qi)，國家(jia)能源集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、華能集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、國家(jia)電投集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、華電集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、大唐集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)等五(wu)(wu)大發電集(ji)(ji)(ji)團(tuan)(tuan)“十三五(wu)(wu)”成績如何？期間有(you)著(zhu)怎(zen)樣的(de)戰略部署？未來戰略重點將轉向何處？

考(kao)慮到國家能(neng)源集(ji)團于2017年(nian)才由(you)國電(dian)(dian)集(ji)團與神華(hua)集(ji)團合并而來，「能(neng)見」的(de)統計時間(jian)從(cong)2017年(nian)開(kai)始，將分別(bie)從(cong)營業收入、利潤總額、負債率、電(dian)(dian)力裝機(ji)、清(qing)潔能(neng)源裝機(ji)占比、風電(dian)(dian)和光伏(fu)裝機(ji)和占比等維度進行詳細對(dui)比。

研究發現，因為“十三五”期間各自(zi)戰略側重點(dian)不同(tong)，經過5年的發展，幾家央企當(dang)前(qian)的資產狀況存在較大差(cha)異。

有(you)的(de)曾經(jing)(jing)坐擁最好的(de)煤炭資產(chan)(chan)，但是未來將逐(zhu)(zhu)漸成為(wei)“燙手的(de)山芋(yu)”；有(you)的(de)曾經(jing)(jing)將戰略重(zhong)點押(ya)在天然(ran)(ran)氣(qi)發電上，但是伴(ban)隨我國天然(ran)(ran)氣(qi)對外(wai)依存(cun)度越(yue)來越(yue)高(gao)(gao)，發展逐(zhu)(zhu)漸受限，且發電成本越(yue)來越(yue)高(gao)(gao)；有(you)的(de)雖然(ran)(ran)把握住了(le)低碳發展先機(ji)，但是因為(wei)有(you)關部門(men)拖欠補貼、資產(chan)(chan)擴張迅猛等因素導致負債率居高(gao)(gao)不下。

在(zai)營(ying)(ying)業收入方面，國家(jia)(jia)能源集團因為資產體量大營(ying)(ying)收一直(zhi)處于(yu)龍頭地位(wei)，國家(jia)(jia)電投從(cong)增長角(jiao)度看表現較為突出，從(cong)2017年倒數第二到2018年超過華電集團，此后(hou)一直(zhi)到2020年均處于(yu)第三的位(wei)置。

圖表：能見

在利(li)潤(run)總額方(fang)面，國(guo)家能(neng)源(yuan)(yuan)集(ji)團(tuan)(tuan)因(yin)為資產(chan)體量大一直處于(yu)龍頭地位，國(guo)家能(neng)源(yuan)(yuan)集(ji)團(tuan)(tuan)、華(hua)能(neng)集(ji)團(tuan)(tuan)、國(guo)家電投集(ji)團(tuan)(tuan)、華(hua)電集(ji)團(tuan)(tuan)、大唐集(ji)團(tuan)(tuan)過去4年(nian)利(li)潤(run)總額年(nian)均增長(chang)分別(bie)為9.90%、23.47%、30.32%、41.36%、28.95%，華(hua)電集(ji)團(tuan)(tuan)年(nian)均利(li)潤(run)增長(chang)表(biao)現最(zui)佳，其次是國(guo)家電投集(ji)團(tuan)(tuan)。

圖表：能見

在(zai)負債率(lv)方面，過去(qu)4年五大(da)發(fa)電(dian)集團負債率(lv)都處于下降通(tong)道，國家(jia)電(dian)投負債率(lv)最(zui)高，國家(jia)能源集團負債率(lv)最(zui)低。

負債率(lv)持續下降(jiang)得益(yi)于(yu)國家的(de)宏觀(guan)管控。從2017年開始，國資委制(zhi)定了全面推進中央(yang)企(qi)業(ye)降(jiang)杠桿(gan)減負債防風險工作。2018年9月，中辦、國辦印發(fa)意見(jian)，對(dui)國有(you)企(qi)業(ye)降(jiang)杠桿(gan)提出了總體(ti)要(yao)求，明確要(yao)求國有(you)企(qi)業(ye)平(ping)均(jun)資產(chan)(chan)負債率(lv)到(dao)2020年末(mo)比2017年末(mo)降(jiang)低2個百分點(dian)左右。截(jie)至2020年末(mo)，中央(yang)企(qi)業(ye)平(ping)均(jun)資產(chan)(chan)負債率(lv)為64.5%，實(shi)現了“2020年末(mo)中央(yang)企(qi)業(ye)平(ping)均(jun)資產(chan)(chan)負債不高于(yu)64.7%”的(de)目標任務(wu)。五大發(fa)電集團也相(xiang)應完成了任務(wu)。

但是國家電投的(de)高負(fu)債率可(ke)能(neng)會成(cheng)為其未來發展(zhan)的(de)核心制約(yue)因素。

圖表：能見

在電力(li)總裝(zhuang)機(ji)方面，國(guo)家(jia)(jia)能源集團(tuan)一(yi)直(zhi)處于(yu)行業龍(long)頭(tou)，國(guo)家(jia)(jia)電投曾經處于(yu)末尾，受益于(yu)新能源裝(zhuang)機(ji)的快速增長，到(dao)2018年(nian)就超過了大(da)唐集團(tuan)，到(dao)2020年(nian)超過了華電集團(tuan)，目前處于(yu)行業第(di)三的位置。

圖表：能見

在(zai)太陽能光(guang)伏(fu)裝機方面，國家電投(tou)集團(tuan)一(yi)騎絕塵，是五大(da)發電集團(tuan)中(zhong)最具優勢(shi)的(de)領域，接近其(qi)他四家光(guang)伏(fu)裝機之和的(de)1.7倍。

從(cong)過去(qu)四年看，其他四大(da)發電集團幾乎都不重視光伏發電投資，只有(you)2020年在國(guo)家提(ti)出(chu)碳(tan)中和目標(biao)后才開(kai)始逐漸發力。

圖表：能見

在風(feng)電(dian)裝機方面，五(wu)大發電(dian)集團(tuan)都較為(wei)重視，但重視程度不同。國家(jia)能源(yuan)集團(tuan)因為(wei)旗下龍源(yuan)電(dian)力是中(zhong)國最(zui)早的風(feng)電(dian)開發商之一(yi)，所(suo)以一(yi)直(zhi)處(chu)于(yu)龍頭地位，但是國家(jia)能源(yuan)集團(tuan)并未穩固這種優勢(shi)，國家(jia)電(dian)投集團(tuan)去年迅速發力，兩(liang)家(jia)之間在風(feng)電(dian)裝機上的差距越(yue)來越(yue)小(xiao)。

圖表：能見

在清潔能(neng)源(yuan)(yuan)裝機占比(bi)方面(mian)，得益于(yu)(yu)在風電和(he)光伏領域(yu)的巨(ju)大投(tou)(tou)入，國(guo)家電投(tou)(tou)集(ji)團一直處于(yu)(yu)龍頭地位，煤炭和(he)煤電資產占比(bi)最大的國(guo)家能(neng)源(yuan)(yuan)集(ji)團則(ze)處于(yu)(yu)末(mo)尾。且國(guo)家電投(tou)(tou)集(ji)團利用先發優勢在新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)方面(mian)持續發力(li)，逐漸拉開與其他四大發電集(ji)團之間的差距。

圖表：能見

在風電(dian)光伏裝機(ji)占(zhan)比方面，國家電(dian)投(tou)集團一直(zhi)處于龍頭(tou)地位(wei)，華電(dian)集團則處于末尾。

值得注意的(de)是，華電(dian)集(ji)團(tuan)清潔(jie)能(neng)源(yuan)裝機(ji)占比具(ju)有優勢，在(zai)五大(da)發電(dian)集(ji)團(tuan)中一(yi)直(zhi)處(chu)于第二位，這是因為其(qi)天然(ran)氣裝機(ji)量最大(da)。但(dan)是這一(yi)優勢也(ye)恰(qia)恰(qia)可(ke)能(neng)成為劣勢。從天然(ran)氣發電(dian)趨勢看，伴隨我(wo)國天然(ran)氣對外依(yi)存度越來越高和成本居高不下，天然(ran)氣發電(dian)市場空間并不大(da)，且未(wei)來其(qi)功能(neng)主要往調峰調頻方(fang)向發展。

圖表：能見

從未來(lai)發(fa)展趨勢看(kan)，在碳(tan)(tan)(tan)達(da)峰、碳(tan)(tan)(tan)中(zhong)和(he)戰(zhan)略目(mu)標要求下(xia)，五大發(fa)電集團重(zhong)點都(dou)將圍(wei)繞(rao)低碳(tan)(tan)(tan)、零碳(tan)(tan)(tan)能源展開。

目前，五大(da)發電(dian)(dian)集團水電(dian)(dian)資(zi)產相差不大(da)，天(tian)然氣發電(dian)(dian)和(he)水電(dian)(dian)未來發展空(kong)間都(dou)較為(wei)有限，因此未來要提高清潔能源裝機占比，核心(xin)的(de)發力點主(zhu)要倚靠光伏(fu)和(he)風電(dian)(dian)，所以(yi)風電(dian)(dian)和(he)光伏(fu)存量最少(shao)的(de)華電(dian)(dian)壓(ya)力相對較大(da)。

此(ci)外(wai)，國家能(neng)源(yuan)集(ji)團無論是(shi)清(qing)潔能(neng)源(yuan)裝(zhuang)機(ji)(ji)占(zhan)比(bi)，還是(shi)風(feng)電和(he)(he)光(guang)伏裝(zhuang)機(ji)(ji)占(zhan)比(bi)都不高，加上其絕(jue)對體(ti)量最大，總裝(zhuang)機(ji)(ji)相比(bi)排在(zai)末尾(wei)的大唐集(ji)團多了(le)近1億(yi)千(qian)瓦(wa)，所以(yi)要迅速(su)提高清(qing)潔能(neng)源(yuan)裝(zhuang)機(ji)(ji)占(zhan)比(bi)，只能(neng)大力(li)發展風(feng)電和(he)(he)光(guang)伏，動力(li)也最大。

從目前五(wu)大發電集(ji)團(tuan)公布(bu)的戰略(lve)目標與「能見」獲得(de)的相關數據看(kan)，五(wu)家(jia)(jia)企業在“十四五(wu)”期間都規劃了(le)宏大的新能源發展目標，尤以國家(jia)(jia)能源集(ji)團(tuan)最高(gao)，希望新增1.2億千瓦裝機，但是在愈發激烈的競(jing)爭(zheng)形勢下，這一(yi)目標實現(xian)難度很(hen)大。

圖表：能見

優質清潔能(neng)源資(zi)產將成為(wei)一(yi)家(jia)發電集團的(de)核心資(zi)產，誰掌握的(de)低(di)碳資(zi)產越多(duo)，誰就可能(neng)決勝未來。

進入(ru)2021年，一場(chang)圍繞新能(neng)源(yuan)的資產(chan)爭奪戰已(yi)經蔓(man)延開來。

這僅僅只(zhi)是(shi)一個開始。未來五年，五大發電(dian)集團很(hen)有可(ke)能會進一步合并重組。