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報告出品方/作者：東北證券股份有限公司，董瑜

報告綜述：

全(quan)(quan)球儲(chu)(chu)能(neng)(neng)市場已(yi)經(jing)具(ju)備(bei)大規(gui)模發(fa)展的(de)(de)條(tiao)件(jian)。儲(chu)(chu)能(neng)(neng)是全(quan)(quan)球能(neng)(neng)源(yuan)轉型中不可或缺的(de)(de)環節，搭(da)配儲(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)可再生能(neng)(neng)源(yuan)裝機才能(neng)(neng)實(shi)現對傳統化(hua)石能(neng)(neng)源(yuan)裝機的(de)(de)徹底取代。隨著(zhu)技術的(de)(de)持(chi)續(xu)進步(bu)與(yu)成(cheng)本的(de)(de)不斷(duan)降低(di)，電化(hua)學儲(chu)(chu)能(neng)(neng)有望(wang)成(cheng)為未來主(zhu)要的(de)(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)形(xing)式。與(yu)此同時，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)在電力市場中的(de)(de)定(ding)位也逐漸清晰(xi)，供(gong)電側、用戶側儲(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)發(fa)展模式均趨向(xiang)成(cheng)熟。

供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)：收益(yi)機制逐漸清晰，成(cheng)本傳(chuan)(chuan)導更加順(shun)暢。近年來(lai)美國(guo)、歐洲等地(di)(di)(di)區(qu)(qu)的(de)(de)(de)供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)建設明顯(xian)加速，順(shun)暢的(de)(de)(de)成(cheng)本傳(chuan)(chuan)導機制與豐(feng)富(fu)的(de)(de)(de)收益(yi)來(lai)源(yuan)是推動(dong)海外(wai)地(di)(di)(di)區(qu)(qu)供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)市場爆發(fa)的(de)(de)(de)主要(yao)因素。現階段，海外(wai)供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)收益(yi)來(lai)源(yuan)包(bao)括(kuo)峰谷套(tao)利、輔(fu)助服務、輸配(pei)電(dian)(dian)價、備用電(dian)(dian)源(yuan)等，各類(lei)主體的(de)(de)(de)投資(zi)積極(ji)性持(chi)續升溫(wen)。相較而言，國(guo)內供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)仍處于發(fa)展(zhan)初期，但近期密集發(fa)布的(de)(de)(de)各類(lei)政策文(wen)件已(yi)經明確儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)在新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)消納(na)中的(de)(de)(de)重要(yao)地(di)(di)(di)位。我(wo)們測算(suan)未來(lai)十年全國(guo)風電(dian)(dian)、光伏裝機增(zeng)量有望(wang)超過1200GW，供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)發(fa)展(zhan)空間巨(ju)大。目前，新能(neng)(neng)(neng)源(yuan)配(pei)套(tao)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)已(yi)逐漸成(cheng)為各地(di)(di)(di)標配(pei)，長期來(lai)看電(dian)(dian)網側(ce)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)亦(yi)有望(wang)重啟。

用戶(hu)(hu)(hu)側(ce)(ce)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)：經(jing)(jing)濟性逐漸顯現，滲(shen)透率不(bu)斷提升(sheng)。用戶(hu)(hu)(hu)側(ce)(ce)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de)核(he)心驅(qu)動因素為(wei)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)系統(tong)自(zi)身的(de)(de)經(jing)(jing)濟性，即(ji)節(jie)省的(de)(de)電力費用能(neng)(neng)(neng)(neng)否(fou)覆(fu)蓋儲能(neng)(neng)(neng)(neng)系統(tong)的(de)(de)初始投資成本。對(dui)于(yu)終端電力用戶(hu)(hu)(hu)，“光伏+儲能(neng)(neng)(neng)(neng)”可作為(wei)傳統(tong)電網(wang)供電的(de)(de)替代方案，其經(jing)(jing)濟性正逐漸顯現，滲(shen)透率有望快速提升(sheng)。目前，海(hai)外(wai)發達(da)地(di)區的(de)(de)戶(hu)(hu)(hu)用儲能(neng)(neng)(neng)(neng)市場(chang)已經(jing)(jing)率先起步，而國(guo)內的(de)(de)用戶(hu)(hu)(hu)側(ce)(ce)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)機會(hui)或將集中在工商業環節(jie)。

儲(chu)能(neng)(neng)產業(ye)鏈：電(dian)(dian)池(chi)與變(bian)流器(qi)廠商(shang)(shang)具備先發優勢(shi)。電(dian)(dian)池(chi)與變(bian)流器(qi)是儲(chu)能(neng)(neng)系(xi)統(tong)的(de)核(he)心(xin)環(huan)節(jie)，隨著(zhu)下游市場的(de)逐漸(jian)啟(qi)動，電(dian)(dian)池(chi)廠商(shang)(shang)與逆變(bian)器(qi)廠商(shang)(shang)在儲(chu)能(neng)(neng)領域的(de)布局明顯加(jia)速。由于面(mian)對的(de)終端(duan)用(yong)戶不(bu)同(tong)，供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)能(neng)(neng)與用(yong)戶側(ce)儲(chu)能(neng)(neng)在商(shang)(shang)業(ye)模式上存(cun)在一定差異，整體上看供(gong)電(dian)(dian)側(ce)儲(chu)能(neng)(neng)的(de)價格競爭更為激烈，用(yong)戶側(ce)儲(chu)能(neng)(neng)則更加(jia)依賴經銷(xiao)商(shang)(shang)/安裝商(shang)(shang)渠道(dao)。

1.全球儲能市場已經具備大規模發展的條件

1.1.儲能(neng)(neng)是全(quan)球能(neng)(neng)源(yuan)轉型進程中不(bu)可或缺的環節

1.1.1.長期減排目(mu)標確立(li)，能源轉型(xing)任重道遠

2020年(nian)下半年(nian)以(yi)來，全球主要經濟體(ti)陸(lu)續提出(chu)(chu)長(chang)期“碳(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和(he)(he)(he)”目(mu)標(biao)(biao)(biao)，減排已成全球共識。2020年(nian)9月，在第七十(shi)五屆聯合國大會一(yi)般性(xing)辯(bian)論上提出(chu)(chu)2030碳(tan)(tan)達(da)峰、2060碳(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和(he)(he)(he)的(de)目(mu)標(biao)(biao)(biao)，歐盟(meng)(meng)領導人則于12月歐盟(meng)(meng)冬季(ji)峰會上就2050年(nian)前實(shi)現碳(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和(he)(he)(he)的(de)減排目(mu)標(biao)(biao)(biao)達(da)成一(yi)致，美國總統拜登也在此前的(de)競選(xuan)綱領中(zhong)(zhong)提出(chu)(chu)爭(zheng)取在2050年(nian)前實(shi)現碳(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和(he)(he)(he)。從設定的(de)時(shi)間(jian)(jian)節點來看(kan)，全球主要經濟體(ti)實(shi)現碳(tan)(tan)中(zhong)(zhong)和(he)(he)(he)的(de)時(shi)間(jian)(jian)僅(jin)剩30-40年(nian)，減排進(jin)程急(ji)需加速。

能(neng)(neng)(neng)源(yuan)轉型(xing)是各經濟(ji)體實現(xian)長期碳(tan)排(pai)放目標的(de)必(bi)經之路。化石(shi)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)的(de)使用是全(quan)球碳(tan)排(pai)放的(de)主要來源(yuan)，根據(ju)國際能(neng)(neng)(neng)源(yuan)署（IEA）的(de)統計，2019年石(shi)油、煤炭、天(tian)然氣(qi)等傳統化石(shi)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)在全(quan)球一次能(neng)(neng)(neng)源(yuan)消(xiao)費中的(de)占(zhan)比仍高達85%，可再(zai)生能(neng)(neng)(neng)源(yuan)的(de)占(zhan)比僅為10%。而(er)若想在2050年實現(xian)凈零排(pai)放，可再(zai)生能(neng)(neng)(neng)源(yuan)的(de)消(xiao)費占(zhan)比需提升(sheng)至30%左右，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)轉型(xing)任重而(er)道遠。

為(wei)了實現能(neng)(neng)(neng)源轉(zhuan)型(xing)，全球(qiu)電(dian)氣化(hua)率與(yu)可(ke)再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)(neng)源發電(dian)占比仍需(xu)大幅提(ti)升(sheng)。一方(fang)面，為(wei)了減少化(hua)石(shi)能(neng)(neng)(neng)源的使(shi)用(yong)，工業、交通(tong)、供熱(re)等(deng)各領域(yu)的電(dian)氣化(hua)水平(ping)需(xu)進一步提(ti)高。根(gen)據國際可(ke)再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)(neng)源署（IRENA）的測算，為(wei)實現減排目(mu)標，2050年電(dian)力在(zai)(zai)終端能(neng)(neng)(neng)源消費中的占比需(xu)從目(mu)前的不到(dao)20%提(ti)升(sheng)至接近(jin)50%。另一方(fang)面，在(zai)(zai)電(dian)力裝(zhuang)機結構中，光伏、風(feng)電(dian)等(deng)可(ke)再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)(neng)源將(jiang)逐漸取代傳統的火電(dian)裝(zhuang)機。2019年，可(ke)再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)(neng)源在(zai)(zai)全球(qiu)發電(dian)量中的占比約為(wei)26%，未來這(zhe)一比例需(xu)提(ti)升(sheng)至70%乃(nai)至更高。

1.1.2.儲能(neng)是全球能(neng)源(yuan)轉(zhuan)型的必需(xu)環節

隨著全球(qiu)電氣化程度的(de)提升(sheng)，儲(chu)能(neng)將在(zai)電力系統中發(fa)揮(hui)更加(jia)重要的(de)作用。與(yu)石油、煤炭(tan)等傳統的(de)化石能(neng)源(yuan)不同，電力的(de)生產(chan)與(yu)消費需(xu)要同時(shi)進(jin)行，能(neng)量無法直(zhi)接以電能(neng)的(de)形(xing)式進(jin)行儲(chu)存。因此，當(dang)發(fa)電端的(de)輸出與(yu)用電端的(de)負載不匹配時(shi)，電力系統的(de)穩(wen)定性將面臨(lin)挑(tiao)戰，此時(shi)就(jiu)需(xu)要儲(chu)能(neng)系統通過(guo)充電或者放電的(de)形(xing)式進(jin)行調節。

搭配儲能(neng)的(de)(de)可(ke)再(zai)生能(neng)源裝機才能(neng)實現(xian)對(dui)傳(chuan)統化(hua)石(shi)能(neng)源裝機的(de)(de)徹(che)底取代(dai)。傳(chuan)統的(de)(de)火電(dian)(dian)(dian)裝機可(ke)根(gen)據電(dian)(dian)(dian)網的(de)(de)要求調節(jie)自(zi)身出力(li)，而(er)風電(dian)(dian)(dian)、光(guang)伏則具有天(tian)然的(de)(de)間歇(xie)性(xing)與(yu)波動(dong)性(xing)，因此僅靠可(ke)再(zai)生能(neng)源自(zi)身難以實現(xian)對(dui)傳(chuan)統化(hua)石(shi)能(neng)源裝機的(de)(de)徹(che)底取代(dai)。近年(nian)來，全球風電(dian)(dian)(dian)、光(guang)伏等可(ke)再(zai)生能(neng)源的(de)(de)裝機占比(bi)與(yu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)占比(bi)持續提升，對(dui)電(dian)(dian)(dian)力(li)體系(xi)的(de)(de)沖擊也愈加明(ming)顯(xian)。因此，“可(ke)再(zai)生能(neng)源+儲能(neng)”才是未來的(de)(de)終極解決(jue)方案，可(ke)在減少碳排(pai)放的(de)(de)同時(shi)維持電(dian)(dian)(dian)力(li)系(xi)統的(de)(de)穩定性(xing)與(yu)可(ke)靠性(xing)。

1.2.儲能(neng)技術日漸成熟，成本持續(xu)下降

1.2.1.電化學儲(chu)能有望成為未來主要(yao)的儲(chu)能形式

電(dian)(dian)力系統中的儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)通(tong)常可分為物理儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)與化(hua)學(xue)(xue)(xue)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)兩大類(lei)。其(qi)中，物理儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)是將(jiang)電(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)(neng)轉化(hua)為機械能(neng)(neng)(neng)(neng)（勢能(neng)(neng)(neng)(neng)、動能(neng)(neng)(neng)(neng)）進行(xing)儲(chu)存(cun)，例(li)如抽水(shui)蓄能(neng)(neng)(neng)(neng)、壓縮空氣儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)、飛輪(lun)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)等(deng)；而化(hua)學(xue)(xue)(xue)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)則是將(jiang)電(dian)(dian)能(neng)(neng)(neng)(neng)轉化(hua)為化(hua)學(xue)(xue)(xue)能(neng)(neng)(neng)(neng)，主要包(bao)括(kuo)各種(zhong)電(dian)(dian)池儲(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)方案(an)，例(li)如鋰離(li)子(zi)電(dian)(dian)池、鉛酸電(dian)(dian)池、鈉硫電(dian)(dian)池等(deng)。

電化學(xue)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)發展(zhan)加速(su)，有望成(cheng)為(wei)(wei)未來(lai)主(zhu)要的(de)(de)(de)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)形式(shi)。目(mu)前抽水(shui)蓄(xu)能(neng)(neng)(neng)是全球(qiu)(qiu)電力(li)系統中(zhong)主(zhu)要的(de)(de)(de)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)形式(shi)，根據中(zhong)關(guan)村儲(chu)能(neng)(neng)(neng)產業技術聯盟（CNESA）的(de)(de)(de)統計，截至(zhi)2020年(nian)底(di)，全球(qiu)(qiu)已累計投(tou)運電力(li)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)項目(mu)189.8GW，其(qi)中(zhong)抽水(shui)蓄(xu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)占(zhan)比為(wei)(wei)90.9%，電化學(xue)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)占(zhan)比僅為(wei)(wei)6.9%。雖然(ran)抽水(shui)蓄(xu)能(neng)(neng)(neng)規模大、壽命長、技術成(cheng)熟(shu)，但只有具備特定自然(ran)地(di)形條件的(de)(de)(de)地(di)區才能(neng)(neng)(neng)進(jin)(jin)行建設(she)，因此持續增(zeng)(zeng)長的(de)(de)(de)電力(li)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)需求仍需由其(qi)他的(de)(de)(de)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)形式(shi)進(jin)(jin)行填(tian)補。從新增(zeng)(zeng)裝機(ji)情況來(lai)看(kan)，近年(nian)來(lai)電化學(xue)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)已成(cheng)為(wei)(wei)主(zhu)流，2012至(zhi)2020年(nian)全球(qiu)(qiu)電化學(xue)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)裝機(ji)由不到1GW提(ti)升至(zhi)超過13GW，貢獻(xian)了全球(qiu)(qiu)電力(li)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)裝機(ji)的(de)(de)(de)主(zhu)要增(zeng)(zeng)量。

1.2.2.成本(ben)、技術進步助(zhu)推鋰(li)電池(chi)儲(chu)能大規模發展

在(zai)(zai)各類(lei)電(dian)化學儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)技術(shu)中，鋰(li)電(dian)池儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)在(zai)(zai)循環次數、能(neng)(neng)量密(mi)度、響應速(su)度等方面(mian)均具有(you)較大的(de)(de)(de)優勢，但此前(qian)高(gao)昂的(de)(de)(de)成本制(zhi)約了其在(zai)(zai)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)領域的(de)(de)(de)大規模(mo)應用(yong)。近年(nian)來，隨著產(chan)能(neng)(neng)規模(mo)的(de)(de)(de)持(chi)續(xu)擴張，全(quan)球鋰(li)離(li)子電(dian)池的(de)(de)(de)成本快速(su)下降(jiang)。根據(ju)彭(peng)博新能(neng)(neng)源(yuan)財經(jing)（Bloomberg NEF）的(de)(de)(de)統計(ji)，2020年(nian)全(quan)球鋰(li)離(li)子電(dian)池平均價(jia)格已降(jiang)至137美元/千瓦時，較2013年(nian)下降(jiang)近80%。伴隨著成本的(de)(de)(de)不斷(duan)下降(jiang)，鋰(li)電(dian)池儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)(de)應用(yong)空間(jian)已經(jing)打開。根據(ju)CNESA的(de)(de)(de)初步統計(ji)，2020年(nian)鋰(li)電(dian)池在(zai)(zai)電(dian)化學儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)在(zai)(zai)運裝機(ji)中的(de)(de)(de)占比已從2016年(nian)的(de)(de)(de)65%提升至90%。

在成本(ben)下降以(yi)外，近(jin)(jin)年(nian)來針對儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)的鋰電(dian)池(chi)(chi)(chi)技術也取得了較(jiao)(jiao)快的進展。相較(jiao)(jiao)于(yu)動力(li)電(dian)池(chi)(chi)(chi)，儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)池(chi)(chi)(chi)對能(neng)(neng)量密度(du)的要(yao)求相對較(jiao)(jiao)低，對于(yu)循(xun)(xun)環(huan)壽(shou)(shou)命(ming)與(yu)安全(quan)性的要(yao)求則相對較(jiao)(jiao)高。若假設新能(neng)(neng)源(yuan)汽車(che)的使用壽(shou)(shou)命(ming)為5-8年(nian)，則動力(li)電(dian)池(chi)(chi)(chi)的循(xun)(xun)環(huan)壽(shou)(shou)命(ming)只需達到1000-2000次，而(er)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)電(dian)池(chi)(chi)(chi)的充放(fang)電(dian)更為頻繁，如果想實現(xian)(xian)十年(nian)以(yi)上的運行周期，則電(dian)池(chi)(chi)(chi)的循(xun)(xun)環(huan)壽(shou)(shou)命(ming)需超(chao)過3000次。因(yin)此，應用于(yu)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)領(ling)域(yu)的鋰離子電(dian)池(chi)(chi)(chi)往(wang)往(wang)需要(yao)進行針對性的設計研發。近(jin)(jin)年(nian)來，不(bu)少海(hai)內(nei)外鋰電(dian)池(chi)(chi)(chi)廠商已在儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)領(ling)域(yu)取得較(jiao)(jiao)大(da)突破，生產的儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)專用鋰電(dian)池(chi)(chi)(chi)能(neng)(neng)夠實現(xian)(xian)5000次以(yi)上的循(xun)(xun)環(huan)壽(shou)(shou)命(ming)。例(li)如寧(ning)德時代(dai)已宣布(bu)研發出可實現(xian)(xian)1500次循(xun)(xun)環(huan)內(nei)“零衰減”的儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)專用磷(lin)酸(suan)鐵鋰電(dian)池(chi)(chi)(chi)，其單體循(xun)(xun)環(huan)壽(shou)(shou)命(ming)可達1.2萬次。

綜上(shang)，我們認為當(dang)前(qian)鋰電池(chi)儲(chu)能(neng)(neng)發展的(de)條件已經基本成熟，鋰電池(chi)成本的(de)不斷下降(jiang)與技術的(de)持續進步將助力其(qi)在儲(chu)能(neng)(neng)領域更(geng)大規模的(de)應用。

1.3.儲能發(fa)展模式逐步清晰

1.3.1.收益與成本的(de)不匹配(pei)是儲能大規(gui)模發展的(de)主要挑戰(zhan)

雖然(ran)從整個(ge)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)系統(tong)的(de)(de)角度(du)(du)出發，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)是能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)轉型過程中必不可(ke)(ke)(ke)少的(de)(de)環(huan)節，然(ran)而(er)在(zai)(zai)(zai)傳統(tong)的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)體制下(xia)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)定位并不明確，這在(zai)(zai)(zai)極(ji)大(da)程度(du)(du)上(shang)制約(yue)了儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)規模(mo)化的(de)(de)發展。儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)既可(ke)(ke)(ke)作(zuo)(zuo)為(wei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)的(de)(de)提供者(zhe)(zhe)，又可(ke)(ke)(ke)作(zuo)(zuo)為(wei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)的(de)(de)消費者(zhe)(zhe)，在(zai)(zai)(zai)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)體系的(de)(de)各環(huan)節均(jun)可(ke)(ke)(ke)發揮作(zuo)(zuo)用(yong)(yong)。例如(ru)在(zai)(zai)(zai)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)可(ke)(ke)(ke)用(yong)(yong)于調峰調頻或作(zuo)(zuo)為(wei)備用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)；在(zai)(zai)(zai)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)側(ce)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)可(ke)(ke)(ke)緩解(jie)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)阻塞、降(jiang)低(di)輸配(pei)網(wang)絡(luo)投資(zi)；在(zai)(zai)(zai)用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)可(ke)(ke)(ke)降(jiang)低(di)用(yong)(yong)戶的(de)(de)綜合電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)費支出，提升(sheng)用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)(de)可(ke)(ke)(ke)靠性。因(yin)此，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)為(wei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)系統(tong)帶來(lai)的(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)體現在(zai)(zai)(zai)多個(ge)環(huan)節、涵蓋各個(ge)方(fang)面，但在(zai)(zai)(zai)目前的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)體制下(xia)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)系統(tong)通常只(zhi)被(bei)定義為(wei)功(gong)(gong)能(neng)(neng)(neng)單(dan)一的(de)(de)主(zhu)體，無(wu)法為(wei)其發揮的(de)(de)多種(zhong)功(gong)(gong)能(neng)(neng)(neng)進行(xing)足夠的(de)(de)補償。換言(yan)之，承擔儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)成(cheng)本的(de)(de)投資(zi)方(fang)往往不是儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)收(shou)(shou)益(yi)的(de)(de)享受者(zhe)(zhe)，因(yin)此配(pei)置(zhi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)積極(ji)性較(jiao)弱，例如(ru)可(ke)(ke)(ke)再生能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)開發商是儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)系統(tong)的(de)(de)投資(zi)者(zhe)(zhe)，收(shou)(shou)益(yi)卻主(zhu)要由電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)環(huan)節享受（可(ke)(ke)(ke)再生能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)(de)波動性減弱，對電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網(wang)的(de)(de)沖擊降(jiang)低(di)）。

因此，若能(neng)(neng)通(tong)過(guo)合理的(de)(de)機(ji)制設計(ji)使儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)統(tong)的(de)(de)收益(yi)與投資(zi)成本相(xiang)匹配(pei)，各(ge)(ge)環節投資(zi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)統(tong)的(de)(de)積極性(xing)有望被調動，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)空間(jian)將快速打開。近年(nian)(nian)來，各(ge)(ge)國陸續對傳統(tong)的(de)(de)電(dian)力(li)體制進行了(le)改(gai)革，明確了(le)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)在電(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)中的(de)(de)定(ding)位與收益(yi)來源(yuan)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)發展模(mo)式逐漸(jian)清晰(xi)。以美國為(wei)例，2011年(nian)(nian)聯邦能(neng)(neng)源(yuan)管(guan)理委員(yuan)(yuan)會755號法(fa)令（FERC Order No.755）要(yao)求各(ge)(ge)區域輸電(dian)組織（RTO）以及(ji)獨立系(xi)統(tong)運營(ying)商(shang)（ISO）放(fang)開對儲(chu)(chu)能(neng)(neng)項目參與調頻服(fu)(fu)務(wu)的(de)(de)限制并(bing)為(wei)其服(fu)(fu)務(wu)提供(gong)合理的(de)(de)補(bu)償。2018年(nian)(nian)，聯邦能(neng)(neng)源(yuan)管(guan)理委員(yuan)(yuan)會841號法(fa)令（FERC Order No.841）進一步(bu)要(yao)求RTO與ISO移除儲(chu)(chu)能(neng)(neng)參與容量(liang)市(shi)(shi)場(chang)(chang)、能(neng)(neng)量(liang)市(shi)(shi)場(chang)(chang)、輔助(zhu)服(fu)(fu)務(wu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)障(zhang)礙，給予儲(chu)(chu)能(neng)(neng)平等的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)地位。

1.3.2.“新能源+儲能平(ping)價”是未來的長期(qi)方向

如前所(suo)述，風力、太(tai)陽能(neng)發電的(de)(de)不穩定(ding)性(xing)是配置儲能(neng)的(de)(de)重(zhong)要(yao)原(yuan)因(yin)，因(yin)此長期來看(kan)新(xin)能(neng)源發電側需要(yao)承擔一定(ding)的(de)(de)儲能(neng)成(cheng)本(ben)(ben)。在初期，由于新(xin)能(neng)源的(de)(de)度電成(cheng)本(ben)(ben)尚不能(neng)與傳統化石(shi)能(neng)源競爭(zheng)，各國往(wang)往(wang)采用固定(ding)電價全額上網的(de)(de)形式(shi)鼓勵新(xin)能(neng)源的(de)(de)發展(zhan)。隨著技術的(de)(de)進步，過去十(shi)年(nian)間風電、光伏(fu)的(de)(de)發電成(cheng)本(ben)(ben)已有巨大(da)的(de)(de)下(xia)降(jiang)。根據IRENA的(de)(de)統計，2019年(nian)光伏(fu)、陸上風電、海(hai)上風電的(de)(de)平均度電成(cheng)本(ben)(ben)分別為0.068/0.053/0.115美(mei)元/kWh，較2010年(nian)下(xia)降(jiang)82%/38%/29%，已經達到與傳統化石(shi)能(neng)源相當的(de)(de)區間。

1.4.供(gong)電側(ce)與用(yong)戶側(ce)儲(chu)能(neng)均衡(heng)發展(zhan)

綜上所述(shu)，我們認為(wei)全球范(fan)圍內儲(chu)能(neng)(neng)大(da)規模發展的(de)條件已經具備。根(gen)據儲(chu)能(neng)(neng)系統所處環節的(de)不同，可(ke)將其分為(wei)供電(dian)側(ce)(ce)（Front-of-the-Meter）以及用(yong)戶(hu)側(ce)(ce)（Behind-the-Meter）兩大(da)類，其中(zhong)供電(dian)側(ce)(ce)主(zhu)要包括發電(dian)側(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)與電(dian)網側(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)，用(yong)戶(hu)側(ce)(ce)則可(ke)分為(wei)戶(hu)用(yong)儲(chu)能(neng)(neng)與工商業(ye)儲(chu)能(neng)(neng)。據第三方研究(jiu)機構IHS Markit統計，過去幾年新增儲(chu)能(neng)(neng)裝機中(zhong)供電(dian)側(ce)(ce)與用(yong)戶(hu)側(ce)(ce)的(de)比例基(ji)本相當，大(da)致(zhi)為(wei)60:40。

供(gong)電(dian)(dian)側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)與用戶側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)在(zai)投資主體、收益來(lai)(lai)源(yuan)、商業模式等方面存在(zai)較(jiao)大(da)差異，因此以下(xia)我們將分別(bie)探討海內外供(gong)電(dian)(dian)側(ce)(ce)(ce)、用戶側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)的(de)發(fa)(fa)展現狀與驅動因素。整體上看，供(gong)電(dian)(dian)側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)發(fa)(fa)展的(de)核(he)心(xin)在(zai)于(yu)電(dian)(dian)力機制的(de)設計與儲(chu)能(neng)(neng)成本的(de)傳導，用戶側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)的(de)主要驅動力則(ze)是儲(chu)能(neng)(neng)系統自身的(de)經濟性。我們認(ren)為目前供(gong)電(dian)(dian)側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)與用戶側(ce)(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)的(de)發(fa)(fa)展模式均已較(jiao)為成熟，未來(lai)(lai)兩者有望保(bao)持均衡(heng)發(fa)(fa)展。

2.供電側儲能：收益機制逐漸清晰，成本傳導更加順暢

2.1.海內(nei)外供電側儲能發展的背景存在較大差異

如(ru)前(qian)所(suo)述(shu)，收益與成(cheng)本的(de)不匹配是制(zhi)(zhi)約儲(chu)能(neng)(neng)大規模發展(zhan)的(de)主要問題(ti)之一(yi)，需要通過合理的(de)機制(zhi)(zhi)設(she)計加以解決。目前(qian)部分海(hai)(hai)外(wai)發達地(di)(di)區的(de)供(gong)電(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)發展(zhan)模式已(yi)經較(jiao)(jiao)為成(cheng)熟，這與其電(dian)力發展(zhan)階(jie)段(duan)、市場化(hua)程度以及(ji)市場參與主體密切相關。考慮(lv)到目前(qian)國(guo)內(nei)(nei)電(dian)力體系與海(hai)(hai)外(wai)發達地(di)(di)區存在較(jiao)(jiao)大差異，短(duan)期內(nei)(nei)國(guo)內(nei)(nei)供(gong)電(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)的(de)發展(zhan)模式仍(reng)有(you)待進一(yi)步明確。但長(chang)期來看，我(wo)們認為海(hai)(hai)外(wai)地(di)(di)區的(de)發展(zhan)經驗可以作(zuo)為一(yi)個有(you)價值的(de)參考，預計“十四五”期間(jian)國(guo)內(nei)(nei)供(gong)電(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)的(de)機制(zhi)(zhi)將(jiang)逐(zhu)步成(cheng)熟，行(xing)業有(you)望實現長(chang)期可持續的(de)發展(zhan)。

2.1.1.海內外電力發展(zhan)階(jie)段存在差異(yi)

從所(suo)處發(fa)(fa)展階段來(lai)看，海外發(fa)(fa)達地(di)區(qu)(qu)的(de)(de)電(dian)力體系與國(guo)內存在(zai)較(jiao)大(da)差(cha)異(yi)，首先體現(xian)在(zai)電(dian)力總(zong)(zong)需(xu)求上。根據BP的(de)(de)統計(ji)，2008年(nian)(nian)金融危機(ji)后海外發(fa)(fa)達地(di)區(qu)(qu)的(de)(de)電(dian)力需(xu)求增(zeng)長已(yi)陷入(ru)停滯，1985年(nian)(nian)至2008年(nian)(nian)OECD國(guo)家的(de)(de)發(fa)(fa)電(dian)量年(nian)(nian)均(jun)增(zeng)速(su)(su)超過(guo)2%，而此后十年(nian)(nian)間OECD國(guo)家的(de)(de)總(zong)(zong)發(fa)(fa)電(dian)量基本(ben)沒有變化。與之相對，非OECD國(guo)家的(de)(de)總(zong)(zong)發(fa)(fa)電(dian)量在(zai)2008年(nian)(nian)金融危機(ji)后仍(reng)然(ran)保(bao)持了超過(guo)5%的(de)(de)平均(jun)增(zeng)速(su)(su)，甚至略高于金融危機(ji)前(qian)的(de)(de)增(zeng)速(su)(su)。

在電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)需求增長停(ting)滯的(de)背景(jing)下，近年來(lai)發達(da)地(di)區(qu)的(de)部分火(huo)電(dian)(dian)(dian)(dian)機(ji)組開(kai)始逐(zhu)漸退役。美國(guo)、歐盟（28國(guo)）的(de)火(huo)電(dian)(dian)(dian)(dian)總裝機(ji)量分別于2011、2012年達(da)到峰值，此后開(kai)始逐(zhu)步下行，與此同時(shi)風(feng)電(dian)(dian)(dian)(dian)、光(guang)伏等(deng)新(xin)能(neng)源裝機(ji)則開(kai)始加速。換言之，在這些發達(da)地(di)區(qu)，近年來(lai)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)的(de)總供給已經(jing)趨于穩(wen)定，變化主要(yao)體(ti)現在結構上，即新(xin)能(neng)源裝機(ji)對存量火(huo)電(dian)(dian)(dian)(dian)裝機(ji)的(de)替代(dai)。而如前所述(shu)，只有(you)搭配儲能(neng)的(de)新(xin)能(neng)源才能(neng)實(shi)現對傳(chuan)統(tong)化石能(neng)源裝機(ji)的(de)徹底取代(dai)，因此海外發達(da)地(di)區(qu)的(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)系(xi)統(tong)對儲能(neng)的(de)需求更加迫切(qie)。

與(yu)海(hai)外(wai)(wai)發達(da)地(di)區相(xiang)比，目前國內的(de)(de)(de)(de)電(dian)力(li)供(gong)給處于(yu)相(xiang)對過剩(sheng)的(de)(de)(de)(de)狀態。“十(shi)二五”及“十(shi)三五”期間(jian)，國內火(huo)電(dian)裝(zhuang)機仍然保持較快增(zeng)長，新(xin)增(zeng)火(huo)電(dian)裝(zhuang)機量(liang)分(fen)(fen)別(bie)達(da)到2.71/2.39億(yi)(yi)千(qian)(qian)瓦，在新(xin)增(zeng)電(dian)力(li)裝(zhuang)機總量(liang)中的(de)(de)(de)(de)占比分(fen)(fen)別(bie)為53%/35%。隨著火(huo)電(dian)裝(zhuang)機量(liang)由(you)2010年的(de)(de)(de)(de)7.10億(yi)(yi)千(qian)(qian)瓦增(zeng)長至2020年的(de)(de)(de)(de)12.45億(yi)(yi)千(qian)(qian)瓦，其利用(yong)小(xiao)時數則(ze)從超過5000小(xiao)時一路下(xia)滑至2020年的(de)(de)(de)(de)4216小(xiao)時。因此(ci)，與(yu)海(hai)外(wai)(wai)發達(da)地(di)區相(xiang)比，國內新(xin)能源裝(zhuang)機主要體現(xian)在增(zeng)量(liang)，還(huan)未到替代(dai)存量(liang)火(huo)電(dian)裝(zhuang)機的(de)(de)(de)(de)階段(duan)，配置儲(chu)能的(de)(de)(de)(de)必要性(xing)相(xiang)對較弱(ruo)。

2.1.2.海外發達地區電力市場化(hua)程度較(jiao)高

除了發展階段不同，海外發達地區(qu)電(dian)(dian)(dian)力市場(chang)化的(de)程度也(ye)明(ming)顯高于(yu)(yu)國(guo)(guo)內。歐洲、美國(guo)(guo)等(deng)發達地區(qu)的(de)電(dian)(dian)(dian)力市場(chang)化進程起步于(yu)(yu)上世(shi)紀九(jiu)十年代，目前在發電(dian)(dian)(dian)側與用(yong)電(dian)(dian)(dian)側均已實(shi)現較(jiao)高程度的(de)市場(chang)化。而國(guo)(guo)內的(de)電(dian)(dian)(dian)力市場(chang)化改(gai)(gai)革(ge)在“十三五”期間(jian)才開始加速(su)，2015年3月國(guo)(guo)務(wu)院下發的(de)《關于(yu)(yu)進一(yi)步深化電(dian)(dian)(dian)力體制改(gai)(gai)革(ge)的(de)若干意見》（電(dian)(dian)(dian)改(gai)(gai)“九(jiu)號文”）奠定了“管住中間(jian)、放開兩頭”的(de)基(ji)調，要求輸、配電(dian)(dian)(dian)以外的(de)環節逐(zhu)步實(shi)現市場(chang)化競(jing)爭。

在海外發(fa)(fa)達地(di)區市(shi)場化的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)體制下，發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)側的(de)(de)成(cheng)本(ben)能(neng)(neng)(neng)夠從(cong)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)批發(fa)(fa)市(shi)場較為(wei)順(shun)暢(chang)地(di)傳導至(zhi)終端電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)用戶，因此儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)增加的(de)(de)額外成(cheng)本(ben)將由發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)、電(dian)(dian)(dian)網企(qi)業(ye)以及電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)用戶共同承(cheng)(cheng)擔(dan)。而在國內目(mu)前的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)體制下，供電(dian)(dian)(dian)側的(de)(de)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)成(cheng)本(ben)基本(ben)上只由發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)承(cheng)(cheng)擔(dan)，2019年(nian)(nian)(nian)電(dian)(dian)(dian)網企(qi)業(ye)明確規(gui)定儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)投資不(bu)納入輸配(pei)電(dian)(dian)(dian)價（電(dian)(dian)(dian)網側不(bu)承(cheng)(cheng)擔(dan)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)成(cheng)本(ben)），2018-2020年(nian)(nian)(nian)政府工(gong)作報告則(ze)是連續三年(nian)(nian)(nian)提出降低一(yi)般工(gong)商業(ye)平均電(dian)(dian)(dian)價的(de)(de)具體量化要求（用戶側不(bu)承(cheng)(cheng)擔(dan)儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)成(cheng)本(ben)）。

2.1.3.海(hai)外大型電(dian)力集(ji)團的一體(ti)化程度更高

最后，從業務(wu)(wu)結構來看，海外大型電(dian)(dian)力(li)(li)集(ji)團(tuan)往(wang)往(wang)同(tong)時(shi)涉(she)及發電(dian)(dian)、輸配(pei)(pei)電(dian)(dian)、售(shou)電(dian)(dian)等多(duo)個環節，一(yi)體化(hua)程度相對較(jiao)高(gao)。根據美國(guo)能(neng)源信息署（EIA）的統計，雖然電(dian)(dian)力(li)(li)市場化(hua)改革(ge)以(yi)來獨(du)立發電(dian)(dian)商（IPP）的裝(zhuang)機容量(liang)(liang)及發電(dian)(dian)量(liang)(liang)占(zhan)比持續提(ti)升，但2019年公用(yong)事業公司（Utility）仍然占(zhan)據了美國(guo)55%左(zuo)右的裝(zhuang)機量(liang)(liang)與發電(dian)(dian)量(liang)(liang)。歐洲的情況也較(jiao)為類似，法(fa)國(guo)電(dian)(dian)力(li)(li)（EDF）、意大利國(guo)家電(dian)(dian)力(li)(li)（ENEL）、德國(guo)意昂(ang)集(ji)團(tuan)（E.ON）等大型電(dian)(dian)力(li)(li)集(ji)團(tuan)均同(tong)時(shi)涉(she)足(zu)市場化(hua)的發電(dian)(dian)、售(shou)電(dian)(dian)業務(wu)(wu)，以(yi)及受監管的輸配(pei)(pei)電(dian)(dian)業務(wu)(wu)。

在(zai)(zai)一體化模式下，儲(chu)能(neng)(neng)成本(ben)與收益(yi)的(de)不匹配(pei)(pei)性很大(da)(da)程度上將被消除。同(tong)時涉(she)(she)足發輸配(pei)(pei)售各個環節(jie)的(de)大(da)(da)型電(dian)(dian)力集(ji)團(tuan)既是儲(chu)能(neng)(neng)成本(ben)的(de)承擔者，又是儲(chu)能(neng)(neng)收益(yi)的(de)享受(shou)者。因此，只要儲(chu)能(neng)(neng)項目能(neng)(neng)夠在(zai)(zai)整個電(dian)(dian)力系(xi)統中(zhong)發揮(hui)作用，大(da)(da)型電(dian)(dian)力集(ji)團(tuan)就(jiu)有較強的(de)投資(zi)動力。而在(zai)(zai)國內，發電(dian)(dian)側(ce)(ce)與電(dian)(dian)網(wang)側(ce)(ce)的(de)界限(xian)較為明顯，國電(dian)(dian)投、華(hua)能(neng)(neng)、華(hua)電(dian)(dian)等大(da)(da)型發電(dian)(dian)集(ji)團(tuan)基(ji)本(ben)只涉(she)(she)足發電(dian)(dian)業務，電(dian)(dian)網(wang)企業則覆蓋輸電(dian)(dian)、配(pei)(pei)電(dian)(dian)、售電(dian)(dian)環節(jie)，供(gong)電(dian)(dian)側(ce)(ce)儲(chu)能(neng)(neng)成本(ben)的(de)承擔方存(cun)在(zai)(zai)一定爭議。

2.2.海外：收(shou)益(yi)來(lai)源(yuan)豐富，成本(ben)傳導順(shun)暢

綜上所述，我們認為(wei)(wei)現階段海外供電側儲(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)發展背景(jing)相對(dui)更加成熟(shu)，已(yi)逐(zhu)漸形成較為(wei)(wei)清晰的(de)(de)(de)(de)發展模(mo)式(shi)。美(mei)國加州(zhou)(zhou)是全(quan)(quan)球可再生(sheng)能(neng)(neng)源轉型最(zui)為(wei)(wei)堅(jian)決的(de)(de)(de)(de)地(di)區之一(yi)，2018年9月加州(zhou)(zhou)參議院通過(guo)的(de)(de)(de)(de)Senate Bill 100明確提(ti)出2030年可再生(sheng)能(neng)(neng)源發電占比(bi)超過(guo)60%、2045年實(shi)現100%可再生(sheng)能(neng)(neng)源發電的(de)(de)(de)(de)目(mu)標(biao)(biao)。在該目(mu)標(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)驅使下，近年來加州(zhou)(zhou)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)市場實(shi)現了(le)跨越式(shi)的(de)(de)(de)(de)發展，根據(ju)EIA的(de)(de)(de)(de)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)項目(mu)數據(ju)庫，截至(zhi)2019年底加州(zhou)(zhou)已(yi)累計投運47個(ge)電池儲(chu)(chu)能(neng)(neng)項目(mu)（僅包(bao)括供電側及大型工商業項目(mu)），項目(mu)總(zong)(zong)功率達255 MW，總(zong)(zong)裝(zhuang)機量(liang)為(wei)(wei)650 MWh，占比(bi)超過(guo)全(quan)(quan)美(mei)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)裝(zhuang)機容量(liang)的(de)(de)(de)(de)1/3。而根據(ju)第(di)三(san)方咨詢(xun)機構Wood Mackenzie的(de)(de)(de)(de)初(chu)步統計，2020年加州(zhou)(zhou)新(xin)增(zeng)(zeng)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)裝(zhuang)機超過(guo)2.8GWh，接(jie)近全(quan)(quan)美(mei)新(xin)增(zeng)(zeng)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)裝(zhuang)機量(liang)的(de)(de)(de)(de)80%，其中供電側儲(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)量(liang)約為(wei)(wei)2.4GWh。因此，以下我們將(jiang)以美(mei)國加州(zhou)(zhou)為(wei)(wei)例探討(tao)海外供電側儲(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)發展模(mo)式(shi)。

我(wo)們(men)認為(wei)順暢的(de)成本(ben)傳導機制(zhi)與(yu)豐富的(de)收(shou)益(yi)來(lai)源是推動(dong)加(jia)州(zhou)供電(dian)側儲能市(shi)場(chang)爆發的(de)主要因素。發電(dian)側/電(dian)網側儲能項目在加(jia)州(zhou)電(dian)力市(shi)場(chang)中(zhong)可作為(wei)非發電(dian)資源（NonGenerator Resource）或(huo)需求側響應資源（Demand Response Resource）參(can)與(yu)市(shi)場(chang)，并通過(guo)峰(feng)谷套利、輔(fu)助服(fu)務、備用(yong)電(dian)源、輸配電(dian)價等多種方式(shi)獲取相應收(shou)益(yi)。

2.2.1.峰谷套利空(kong)間提升

隨(sui)著(zhu)光(guang)伏在電力(li)(li)裝(zhuang)機中(zhong)的(de)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)持(chi)續提升，近年(nian)來(lai)加州(zhou)(zhou)的(de)電力(li)(li)供需結構(gou)(gou)發生(sheng)了顯著(zhu)改變。近十(shi)年(nian)來(lai)，加州(zhou)(zhou)電力(li)(li)結構(gou)(gou)明(ming)顯向可再生(sheng)能源(yuan)傾斜，光(guang)伏貢獻了主要的(de)電力(li)(li)裝(zhuang)機增量。2010-2019年(nian)，光(guang)伏在加州(zhou)(zhou)電力(li)(li)總裝(zhuang)機中(zhong)的(de)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)由(you)(you)0.2%提升至(zhi)14.1%，發電量占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)則由(you)(you)0.04%提升至(zhi)13.1%。與(yu)此同時，傳統的(de)火電機組開始逐(zhu)步(bu)退役，燃氣(qi)裝(zhuang)機的(de)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)由(you)(you)此前的(de)60%以(yi)上逐(zhu)步(bu)下降至(zhi)2019年(nian)的(de)50.6%。

在(zai)加州高度市場(chang)化的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)體(ti)制(zhi)下，電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)供給結構的(de)(de)改變(bian)直接(jie)影響了(le)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)批發(fa)市場(chang)的(de)(de)價格(ge)曲線，主(zhu)要體(ti)現(xian)在(zai)峰谷(gu)(gu)價差(cha)(cha)的(de)(de)拉大。根據(ju)加州獨立系(xi)統(tong)運營商(shang)（CAISO）的(de)(de)年(nian)度統(tong)計報告，近年(nian)來(lai)加州電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)系(xi)統(tong)凈(jing)負(fu)載曲線（總負(fu)載減去風電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)、光(guang)伏(fu)出力(li)量）的(de)(de)形態發(fa)生(sheng)了(le)明(ming)顯改變(bian)，早晚高峰（光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量小(xiao)）與午(wu)間低谷(gu)(gu)（光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量大）之間的(de)(de)差(cha)(cha)距明(ming)顯變(bian)大。2016年(nian)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)凈(jing)負(fu)載高峰與低谷(gu)(gu)之間的(de)(de)差(cha)(cha)值不(bu)到10000MW，而2019年(nian)的(de)(de)差(cha)(cha)值已接(jie)近15000MW。與此同(tong)時，近年(nian)來(lai)加州電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)批發(fa)市場(chang)的(de)(de)峰谷(gu)(gu)價差(cha)(cha)同(tong)樣顯著拉大，從2016年(nian)的(de)(de)約30美(mei)元/MWh提升至2019年(nian)的(de)(de)約50美(mei)元/MWh。

更高的(de)(de)(de)(de)(de)峰(feng)谷價差(cha)意味著更大的(de)(de)(de)(de)(de)套(tao)利(li)空間，有(you)助(zhu)于(yu)(yu)(yu)提(ti)升儲(chu)能(neng)(neng)項(xiang)目的(de)(de)(de)(de)(de)收益(yi)。不同于(yu)(yu)(yu)傳(chuan)統(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)火電(dian)(dian)(dian)機組(zu)，風電(dian)(dian)(dian)、光伏(fu)等可再(zai)生能(neng)(neng)源(yuan)的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)電(dian)(dian)(dian)邊際成本(ben)接近于(yu)(yu)(yu)0，因此(ci)在(zai)光伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)(de)高峰(feng)期，理論上(shang)電(dian)(dian)(dian)力批(pi)發(fa)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)價可以趨向于(yu)(yu)(yu)0。實(shi)際上(shang)，近年(nian)來(lai)加州電(dian)(dian)(dian)力批(pi)發(fa)市(shi)場已經常出(chu)現負(fu)電(dian)(dian)(dian)價的(de)(de)(de)(de)(de)情況，每年(nian)五月前后(hou)電(dian)(dian)(dian)力現貨(huo)市(shi)場中有(you)10%左右(you)的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)間區間內實(shi)時(shi)(shi)電(dian)(dian)(dian)價為負(fu)。在(zai)市(shi)場化的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)力機制下，儲(chu)能(neng)(neng)項(xiang)目可通過低電(dian)(dian)(dian)價時(shi)(shi)充電(dian)(dian)(dian)、高電(dian)(dian)(dian)價時(shi)(shi)放(fang)電(dian)(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)(de)套(tao)利(li)策略獲取收益(yi)，因此(ci)日益(yi)拉大的(de)(de)(de)(de)(de)峰(feng)谷價差(cha)有(you)利(li)于(yu)(yu)(yu)儲(chu)能(neng)(neng)項(xiang)目潛在(zai)收益(yi)率的(de)(de)(de)(de)(de)提(ti)升。

2.2.2.電(dian)力市場輔助服務價格(ge)上升

電力輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)是(shi)(shi)指正常電力生產、輸送、使用外，為維護電力系(xi)(xi)統(tong)安全穩定(ding)(ding)，保證電能(neng)(neng)(neng)質量(liang)所需(xu)(xu)(xu)的(de)(de)(de)(de)(de)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)，包(bao)括(kuo)調(diao)(diao)(diao)峰、調(diao)(diao)(diao)頻(pin)(pin)、備用等主(zhu)要類(lei)型(xing)。隨著(zhu)風電、光伏等波(bo)動性(xing)電源(yuan)對(dui)電網的(de)(de)(de)(de)(de)沖(chong)擊(ji)日益加(jia)大(da)，近(jin)年來加(jia)州(zhou)(zhou)電力系(xi)(xi)統(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)穩定(ding)(ding)運(yun)(yun)行正面臨(lin)越(yue)來越(yue)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)挑戰，燃(ran)氣機組的(de)(de)(de)(de)(de)逐漸(jian)退役則進(jin)一步加(jia)劇了這個問題。因(yin)此，加(jia)州(zhou)(zhou)電力市(shi)場(chang)對(dui)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)不斷增長，2017年起加(jia)州(zhou)(zhou)電力批發市(shi)場(chang)中輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)費用已超過1.5億(yi)美(mei)元，在(zai)總批發電價中的(de)(de)(de)(de)(de)占比提(ti)(ti)升至(zhi)1.7%左右。電力輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)是(shi)(shi)加(jia)州(zhou)(zhou)供電側(ce)儲能(neng)(neng)(neng)項目另一個重要的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益來源(yuan)。如(ru)前所述，2011年美(mei)國聯邦能(neng)(neng)(neng)源(yuan)管理(li)委員(yuan)會(hui)755號法(fa)令（FERC Order No.755）要求(qiu)各(ge)區域輸電組織（RTO）以及獨(du)立系(xi)(xi)統(tong)運(yun)(yun)營(ying)商（ISO）放開(kai)對(dui)儲能(neng)(neng)(neng)項目參(can)與調(diao)(diao)(diao)頻(pin)(pin)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)限制并為其服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)提(ti)(ti)供合理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)補償，而加(jia)州(zhou)(zhou)獨(du)立系(xi)(xi)統(tong)運(yun)(yun)營(ying)商（CAISO）是(shi)(shi)最早落實該(gai)法(fa)令的(de)(de)(de)(de)(de)ISO之一。目前，加(jia)州(zhou)(zhou)電力市(shi)場(chang)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)包(bao)括(kuo)向(xiang)上調(diao)(diao)(diao)頻(pin)(pin)（Reg Up）、向(xiang)下調(diao)(diao)(diao)頻(pin)(pin)（Reg Down）、同步備用容量(liang)（Spinning Reserve）以及非同步備用容量(liang)（Non-Spinning Reserve）四種類(lei)型(xing)。CAISO每天會(hui)計算所需(xu)(xu)(xu)的(de)(de)(de)(de)(de)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)容量(liang)，提(ti)(ti)供輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)主(zhu)體可在(zai)日前市(shi)場(chang)或實時市(shi)場(chang)進(jin)行競價，并以最終(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)出(chu)清價格獲得(de)補償。相較于燃(ran)氣機組，電池儲能(neng)(neng)(neng)在(zai)爬坡速度與調(diao)(diao)(diao)節精度上具有(you)較大(da)優勢，因(yin)此一般(ban)用于提(ti)(ti)供收(shou)益更高的(de)(de)(de)(de)(de)調(diao)(diao)(diao)頻(pin)(pin)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)。隨著(zhu)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)需(xu)(xu)(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)不斷增長，近(jin)年來各(ge)類(lei)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)平均出(chu)清價格呈明顯(xian)上升趨勢，儲能(neng)(neng)(neng)項目的(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)益亦有(you)望隨之提(ti)(ti)升。

2.2.3.部分儲能設施成本可計入輸配電(dian)價

除了市場化的(de)(de)(de)峰谷套(tao)利、輔(fu)助服務收(shou)益，加州(zhou)大(da)(da)型(xing)(xing)(xing)公(gong)用(yong)(yong)事業(ye)(ye)公(gong)司(si)的(de)(de)(de)儲能設施還可被納入(ru)電(dian)(dian)網資產，通(tong)過政府核定(ding)的(de)(de)(de)輸配電(dian)(dian)價收(shou)回成(cheng)本。目(mu)前，加州(zhou)電(dian)(dian)力系統主要由大(da)(da)型(xing)(xing)(xing)私營公(gong)用(yong)(yong)事業(ye)(ye)公(gong)司(si)主導（Investor-Owned Utility，IOU），公(gong)用(yong)(yong)事業(ye)(ye)公(gong)司(si)在(zai)加州(zhou)總發(fa)(fa)電(dian)(dian)量中的(de)(de)(de)占比(bi)約為40%，在(zai)售電(dian)(dian)量中的(de)(de)(de)占比(bi)則(ze)接(jie)近90%，其中PG&E、SCE、SDG&E三家大(da)(da)型(xing)(xing)(xing)IOU的(de)(de)(de)占比(bi)就超過60%。這(zhe)些涵(han)蓋發(fa)(fa)輸配售各個環(huan)節(jie)的(de)(de)(de)大(da)(da)型(xing)(xing)(xing)公(gong)用(yong)(yong)事業(ye)(ye)公(gong)司(si)既是(shi)供電(dian)(dian)側儲能成(cheng)本的(de)(de)(de)承擔者，又是(shi)項目(mu)收(shou)益的(de)(de)(de)享受者。

在(zai)“放開兩(liang)頭(tou)，管住中(zhong)間”的(de)(de)(de)電(dian)力市場化體制下，輸配電(dian)環(huan)節受到較強的(de)(de)(de)政(zheng)府監管。為了在(zai)能源(yuan)轉(zhuan)型的(de)(de)(de)過(guo)(guo)程中(zhong)保持穩定的(de)(de)(de)電(dian)網體系，2013年(nian)加州立法機構(gou)通過(guo)(guo)了AB 2514法案(an)，直(zhi)接要求PG&E、SCE、SDG&E三(san)家大型IOU在(zai)2020年(nian)前采(cai)購(gou)超過(guo)(guo)1325MW的(de)(de)(de)儲(chu)能項(xiang)目。目前該目標已提前完成，實際的(de)(de)(de)采(cai)購(gou)量超過(guo)(guo)1500MW。對(dui)于大型公(gong)用事業(ye)公(gong)司，儲(chu)能設施可作為部分(fen)傳(chuan)統輸配網絡的(de)(de)(de)替代方案(an)，其投資成本可通過(guo)(guo)政(zheng)府核定的(de)(de)(de)輸配電(dian)價進行回收。

2.2.4.儲能(neng)可作為備用電源獲取收益(yi)

類(lei)似(si)于其他ISO的(de)(de)容量市場，加(jia)州電(dian)力監(jian)管(guan)機構CPUC要求(qiu)電(dian)力需(xu)求(qiu)方（Load Serving Entities，LSE，包括各(ge)類(lei)公(gong)用(yong)事(shi)業公(gong)司(si)、售(shou)電(dian)商等）保有一定量的(de)(de)備用(yong)電(dian)源，儲能(neng)設(she)施可作為備用(yong)電(dian)源的(de)(de)一種。各(ge)LSE在(zai)采購備用(yong)電(dian)源時往往通過競(jing)價的(de)(de)方式，按照中標項目的(de)(de)功率按月支付(fu)固定費用(yong)。根據CPUC公(gong)布(bu)的(de)(de)采購結果，2018-2022年備用(yong)容量的(de)(de)平均價格大約在(zai)每(mei)月3美元(yuan)/kW上(shang)下。

綜上(shang)所述，在(zai)以加州為(wei)例的海外發(fa)達地區電力體(ti)制下，供電側儲(chu)(chu)能的收(shou)益來源(yuan)較為(wei)豐富，既(ji)可通(tong)過市(shi)場化的峰谷套利、輔(fu)助服(fu)務獲取收(shou)益，也(ye)通(tong)過納入受(shou)監管的輸(shu)配(pei)電環節(jie)回收(shou)成本。整(zheng)體(ti)來看，海外供電側儲(chu)(chu)能的發(fa)展模式(shi)已經較為(wei)成熟(shu)，各(ge)類業主(zhu)的投資積(ji)極性正持續(xu)升溫。

2.3.國內(nei)：儲能(neng)將成為未來新(xin)能(neng)源(yuan)發(fa)電(dian)“標配(pei)”

相較于(yu)海外(wai)發達地區，我(wo)們認為國內供電(dian)側(ce)儲能(neng)(neng)仍處于(yu)發展初期(qi)，相關機(ji)制(zhi)還(huan)有待進一步(bu)確立。從近期(qi)密集出(chu)臺的(de)各(ge)類(lei)文件來看(kan)，“十四五(wu)”期(qi)間(jian)國內供電(dian)側(ce)儲能(neng)(neng)的(de)發展模式正逐漸清晰，短期(qi)內新能(neng)(neng)源強制(zhi)配套儲能(neng)(neng)或將(jiang)成為過渡性的(de)手段，長期(qi)來看(kan)發電(dian)側(ce)儲能(neng)(neng)的(de)收益方式將(jiang)逐漸豐富，電(dian)網側(ce)儲能(neng)(neng)亦有望重(zhong)新起步(bu)。

2.3.1.政策定調，儲能助(zhu)力“十四五”新能源消納

新能(neng)(neng)(neng)源消(xiao)納(na)目(mu)標(biao)(biao)確立，可(ke)再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源電力消(xiao)納(na)責(ze)任(ren)(ren)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)成為(wei)主要(yao)引導指標(biao)(biao)。2021年2月(yue)，國家能(neng)(neng)(neng)源局下發《關(guan)于征(zheng)求2021年可(ke)再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源電力消(xiao)納(na)責(ze)任(ren)(ren)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)和(he)2022—2030年預期(qi)目(mu)標(biao)(biao)建議的函》，一(yi)次(ci)性下達了2021-2030年各(ge)地區年度可(ke)再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源電力消(xiao)納(na)責(ze)任(ren)(ren)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)。具體而言，文件對各(ge)省(sheng)級行政區域（西藏不作考核）分別設置了總量和(he)非水(shui)(shui)電兩類消(xiao)納(na)責(ze)任(ren)(ren)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，2030年各(ge)省(sheng)將(jiang)實現統一(yi)的可(ke)再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源電力消(xiao)納(na)責(ze)任(ren)(ren)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)40%，非水(shui)(shui)可(ke)再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源的消(xiao)納(na)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)則(ze)因省(sheng)而異，但都需在2021年預期(qi)完成情況（12.7%）的基(ji)礎上每年提升(sheng)1.47%。我們認為(wei)非水(shui)(shui)可(ke)再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源消(xiao)納(na)責(ze)任(ren)(ren)權(quan)(quan)重(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)將(jiang)成為(wei)“十四五”期(qi)間各(ge)省(sheng)發展新能(neng)(neng)(neng)源的主要(yao)引導指標(biao)(biao)。

為(wei)了實現消(xiao)納(na)(na)權(quan)重的(de)目標，各省一方(fang)(fang)面需新增(zeng)風(feng)電、光伏裝機容量(liang)，另一方(fang)(fang)面則需通過多種(zhong)途(tu)徑促進(jin)本省可(ke)再(zai)生能源(yuan)的(de)消(xiao)納(na)(na)。雖然近年(nian)來全國(guo)范圍內的(de)新能源(yuan)消(xiao)納(na)(na)情況持續(xu)改善，但在青海、新疆等新能源(yuan)大(da)省，風(feng)電、光伏的(de)消(xiao)納(na)(na)仍然存在一定壓力。以全國(guo)新能源(yuan)發電占比最(zui)高的(de)青海為(wei)例，近兩年(nian)其(qi)棄風(feng)、棄光率逆勢上行，分別(bie)由2018年(nian)的(de)1.6%/4.8%上升(sheng)至2020年(nian)的(de)4.7%/8.0%。

政(zheng)策定調，儲能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)將成為(wei)“十(shi)(shi)四(si)五”期(qi)間(jian)各(ge)省(sheng)新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源消(xiao)納(na)的重(zhong)要(yao)途徑。2021年2月26日，國家能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源局下發(fa)(fa)《關于(yu)2021年風電(dian)(dian)、光(guang)伏發(fa)(fa)電(dian)(dian)開(kai)發(fa)(fa)建(jian)設有關事項的通知（征求意見(jian)稿）》，作為(wei)“十(shi)(shi)四(si)五”期(qi)間(jian)首份風電(dian)(dian)、光(guang)伏開(kai)發(fa)(fa)建(jian)設指導(dao)意見(jian)，本(ben)次(ci)征求意見(jian)稿對(dui)“十(shi)(shi)四(si)五”期(qi)間(jian)新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源發(fa)(fa)展具有重(zhong)要(yao)的定調作用。相較于(yu)往年，本(ben)次(ci)文(wen)件的一個重(zhong)要(yao)不同點在于(yu)提(ti)出了建(jian)立多元(yuan)化的新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源并(bing)網(wang)消(xiao)納(na)體(ti)系，主要(yao)包括保障(zhang)(zhang)性(xing)(xing)與市(shi)場化兩種機制。其中，保障(zhang)(zhang)性(xing)(xing)并(bing)網(wang)是(shi)針(zhen)對(dui)各(ge)地落實非水(shui)可再(zai)生能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源消(xiao)納(na)責任權重(zhong)所必需的新(xin)增(zeng)裝機，該部分(fen)由電(dian)(dian)網(wang)企(qi)業保障(zhang)(zhang)并(bing)網(wang)。而(er)對(dui)于(yu)超出保障(zhang)(zhang)性(xing)(xing)消(xiao)納(na)規模的項目，則(ze)需通過自建(jian)、合建(jian)共(gong)享或購買服務等市(shi)場化方式落實新(xin)增(zeng)并(bing)網(wang)消(xiao)納(na)條件，隨后才可由電(dian)(dian)網(wang)企(qi)業保障(zhang)(zhang)并(bing)網(wang)，具體(ti)的落實方式包括抽(chou)水(shui)蓄能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、儲熱型(xing)光(guang)熱發(fa)(fa)電(dian)(dian)、火電(dian)(dian)調峰、電(dian)(dian)化學儲能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、可調節(jie)負荷等。因此，對(dui)于(yu)保障(zhang)(zhang)性(xing)(xing)消(xiao)納(na)額度較為(wei)緊張的省(sheng)份，儲能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)的必要(yao)性(xing)(xing)將明(ming)顯提(ti)升。

在上(shang)述非水(shui)可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)消納責任權(quan)重(zhong)要求下(xia)，未來(lai)十年全(quan)國風(feng)(feng)電(dian)(dian)、光伏(fu)裝(zhuang)機增(zeng)量(liang)有望超過1200GW，供(gong)電(dian)(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)(neng)發(fa)展(zhan)(zhan)空(kong)間巨大。根(gen)據(ju)我們的(de)(de)測算，2020年全(quan)國非水(shui)可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)消納比例約為(wei)11.4%，為(wei)實現2025/2030年的(de)(de)消納責任權(quan)重(zhong)目標，十四(si)五(wu)/十五(wu)五(wu)期間全(quan)國范(fan)圍內需新(xin)(xin)增(zeng)非水(shui)可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)量(liang)8541/11353億(yi)千瓦時(shi)。假設(she)新(xin)(xin)增(zeng)非水(shui)可(ke)(ke)再生(sheng)(sheng)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)量(liang)中風(feng)(feng)電(dian)(dian)、光伏(fu)的(de)(de)占比分別為(wei)40%/55%（其余5%由生(sheng)(sheng)物質能(neng)(neng)(neng)等其他(ta)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)形式貢獻），風(feng)(feng)電(dian)(dian)、光伏(fu)的(de)(de)年利(li)用小時(shi)數分別為(wei)2100/1300小時(shi)，則(ze)十四(si)五(wu)/十五(wu)五(wu)期間新(xin)(xin)增(zeng)風(feng)(feng)電(dian)(dian)裝(zhuang)機需達163/216GW，新(xin)(xin)增(zeng)光伏(fu)裝(zhuang)機需達到361/480GW。若(ruo)按(an)照10%/2h的(de)(de)比例配置(zhi)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)，則(ze)未來(lai)十年新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)所需的(de)(de)新(xin)(xin)增(zeng)儲(chu)能(neng)(neng)(neng)裝(zhuang)機量(liang)將超過120GW/240GWh，供(gong)電(dian)(dian)側儲(chu)能(neng)(neng)(neng)發(fa)展(zhan)(zhan)空(kong)間巨大。

2.3.2.發電側儲能：短期(qi)內強制配套(tao)為主，市場化是長期(qi)方向

2020年以來(lai)多地(di)政府、省網公司出臺相關文件，要(yao)求/鼓勵可(ke)再生(sheng)能(neng)(neng)源發電(dian)項(xiang)目配置一(yi)定比例(li)的(de)儲能(neng)(neng)，儲能(neng)(neng)或成“十四五(wu)”期間(jian)新能(neng)(neng)源發電(dian)標配。據不完全統(tong)計，目前對新能(neng)(neng)源配套儲能(neng)(neng)比例(li)提(ti)出具體量化要(yao)求的(de)省份已超過(guo)十個(ge)，大多數省份的(de)儲能(neng)(neng)配置比例(li)在10%-20%之(zhi)間(jian)。

在近期各地下發(fa)的(de)文件中，我們認為2021年(nian)1月青海(hai)省(sheng)發(fa)改委下發(fa)的(de)《支持(chi)儲能(neng)產(chan)業發(fa)展(zhan)的(de)若(ruo)干措施（試(shi)行）》具有較好的(de)示范意義。在面臨較大新(xin)能(neng)源消納壓力的(de)背(bei)景下，青海(hai)本次下發(fa)的(de)文件對省(sheng)內“新(xin)能(neng)源+儲能(neng)”的(de)發(fa)展(zhan)模式進行了較為明(ming)確的(de)指引，具體包括以下四個方面。

強制配套：新建(jian)新能源項目(mu)配套的(de)儲能容量(liang)原則上不(bu)低于項目(mu)裝機(ji)量(liang)的(de)10%，儲能時長不(bu)低于2小時；

優先(xian)保(bao)障(zhang)消納：確保(bao)儲能設施的利用小時數不低于540小時，且釋放電量無需參(can)加市場化交易(yi)；

優化儲能(neng)交易(yi)：配套儲能(neng)設施可(ke)降低新能(neng)源發電項目的并網運行管理考核費(fei)用(yong)，并通(tong)過提供電力輔助(zhu)服務(wu)獲取相應回報；

地(di)方(fang)補(bu)貼：兩年內給(gei)予自(zi)(zi)發(fa)自(zi)(zi)儲(chu)設(she)施(shi)發(fa)售(shou)電(dian)量0.10元/kWh的運營補(bu)貼，使用青海省產儲(chu)能電(dian)池60%以上的項目可額外享受0.05元/kWh的補(bu)貼。

短期內(nei)國(guo)內(nei)新(xin)能源(yuan)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)側(ce)儲(chu)能的(de)(de)(de)(de)(de)收益來(lai)源(yuan)較(jiao)為(wei)有限(xian)，預計(ji)強制配(pei)套將成為(wei)過渡性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)手段。一(yi)方面，目(mu)(mu)前國(guo)內(nei)的(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)能源(yuan)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)原則上不參(can)與市(shi)場(chang)化(hua)交(jiao)易（各地實際(ji)執行(xing)情況存在差(cha)異(yi)），而是以(yi)固定的(de)(de)(de)(de)(de)上網(wang)電(dian)(dian)(dian)價(jia)全額消(xiao)納，儲(chu)能進行(xing)市(shi)場(chang)化(hua)套利的(de)(de)(de)(de)(de)空(kong)間(jian)較(jiao)小(xiao)。另一(yi)方面，目(mu)(mu)前國(guo)內(nei)的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助服(fu)務(wu)市(shi)場(chang)尚處于(yu)起(qi)步期，電(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助服(fu)務(wu)費用(yong)(yong)難以(yi)傳(chuan)導至(zhi)(zhi)電(dian)(dian)(dian)網(wang)側(ce)與用(yong)(yong)戶側(ce)。從當前各地能監局出臺的(de)(de)(de)(de)(de)“兩個細(xi)則”（《發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)廠并網(wang)運行(xing)管(guan)理實施(shi)細(xi)則》與《并網(wang)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)廠輔(fu)助服(fu)務(wu)管(guan)理實施(shi)細(xi)則》）來(lai)看(kan)，整(zheng)(zheng)體(ti)思路都是將電(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助服(fu)務(wu)費用(yong)(yong)在各類電(dian)(dian)(dian)源(yuan)之間(jian)分攤。一(yi)般而言，火電(dian)(dian)(dian)等出力(li)可調的(de)(de)(de)(de)(de)機組(zu)可通過提供電(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助服(fu)務(wu)獲取補償，相關的(de)(de)(de)(de)(de)費用(yong)(yong)則主要由風(feng)電(dian)(dian)(dian)、光伏(fu)等波動性(xing)電(dian)(dian)(dian)源(yuan)承擔。考慮(lv)到2018年起(qi)終端(duan)用(yong)(yong)戶的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)價(jia)整(zheng)(zheng)體(ti)上呈下行(xing)趨(qu)勢，目(mu)(mu)前電(dian)(dian)(dian)力(li)輔(fu)助服(fu)務(wu)市(shi)場(chang)僅僅是發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)側(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)“零(ling)和(he)博弈”甚(shen)至(zhi)(zhi)是“負和(he)博弈”。因(yin)此，對于(yu)新(xin)能源(yuan)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)項(xiang)目(mu)(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)業主，現階(jie)段儲(chu)能的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)成本較(jiao)難通過后續運營進行(xing)收回，預計(ji)各地將主要通過強制配(pei)套、優先消(xiao)納等外部措施(shi)促使項(xiang)目(mu)(mu)業主投資(zi)儲(chu)能設施(shi)。

長(chang)期(qi)(qi)來看，我們認為(wei)(wei)(wei)“十四五(wu)”期(qi)(qi)間國內電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)市場化(hua)(hua)的(de)(de)(de)進(jin)(jin)(jin)程(cheng)將(jiang)(jiang)持續(xu)推進(jin)(jin)(jin)，儲能成(cheng)本在電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)體(ti)系各(ge)環(huan)(huan)節(jie)中的(de)(de)(de)傳導將(jiang)(jiang)更(geng)為(wei)(wei)(wei)順暢。隨著新能源裝機(ji)占(zhan)比的(de)(de)(de)提升(sheng)，電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)系統需要的(de)(de)(de)儲能設施規模(mo)將(jiang)(jiang)持續(xu)增長(chang)，若僅讓發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側承擔(dan)投(tou)資(zi)成(cheng)本既不合(he)理也(ye)不現實。通過比較海外(wai)成(cheng)熟電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)市場的(de)(de)(de)經驗，我們認為(wei)(wei)(wei)供(gong)(gong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側儲能成(cheng)本由電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)系統各(ge)環(huan)(huan)節(jie)共同承擔(dan)是(shi)長(chang)期(qi)(qi)趨勢。事實上，能源局(ju)2017年(nian)(nian)底印發(fa)的(de)(de)(de)《完善電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)輔助服(fu)務(wu)補償(chang)（市場）機(ji)制(zhi)工(gong)作方案》中也(ye)明確提出(chu)(chu)在2018-2019年(nian)(nian)“探索建立電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)中長(chang)期(qi)(qi)交易涉及的(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)用(yong)戶參與(yu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)輔助服(fu)務(wu)分擔(dan)共享機(ji)制(zhi)”，2019-2020年(nian)(nian)“配(pei)合(he)現貨(huo)交易試點，開展電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)輔助服(fu)務(wu)市場建設”。此(ci)外(wai)，在2018-2020年(nian)(nian)連(lian)續(xu)三(san)年(nian)(nian)提出(chu)(chu)具體(ti)的(de)(de)(de)降低工(gong)商業(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)目標(biao)之后（10%/10%/5%），2021年(nian)(nian)政府工(gong)作報告的(de)(de)(de)表(biao)述變為(wei)(wei)(wei)“允許所有(you)(you)制(zhi)造業(ye)企業(ye)參與(yu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)(li)市場化(hua)(hua)交易，進(jin)(jin)(jin)一(yi)(yi)步清理用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)不合(he)理加(jia)(jia)價(jia)，繼續(xu)推動降低一(yi)(yi)般工(gong)商業(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)”。因此(ci)，預計未來發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側與(yu)用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側的(de)(de)(de)市場化(hua)(hua)價(jia)格傳導機(ji)制(zhi)將(jiang)(jiang)更(geng)加(jia)(jia)順暢，一(yi)(yi)旦(dan)“十四五(wu)”期(qi)(qi)間相關(guan)政策細則落地，國內供(gong)(gong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側儲能項目的(de)(de)(de)收益有(you)(you)望得到提升(sheng)，儲能投(tou)資(zi)將(jiang)(jiang)由“外(wai)部因素推動”向“自身經濟性驅動”轉變。

2.3.3.電網(wang)側儲能(neng)：“十四五”期間有望(wang)重啟

國內的(de)電(dian)(dian)網(wang)(wang)側(ce)儲(chu)能(neng)的(de)爆(bao)發始于2018年，根據中(zhong)國化學與物理電(dian)(dian)源(yuan)行(xing)業協會(hui)儲(chu)能(neng)應用分會(hui)發布的(de)報告，在2018年新增的(de)613MW電(dian)(dian)化學儲(chu)能(neng)裝機中(zhong)，電(dian)(dian)網(wang)(wang)側(ce)儲(chu)能(neng)的(de)裝機功率占比達到24%。此外據北(bei)極星儲(chu)能(neng)網(wang)(wang)統計，目(mu)(mu)前全國已有(you)十(shi)余(yu)個(ge)省(sheng)市開展(zhan)了電(dian)(dian)網(wang)(wang)側(ce)儲(chu)能(neng)的(de)建設，總(zong)項目(mu)(mu)規模(mo)已超1GW。

儲(chu)能成(cheng)本(ben)暫(zan)不(bu)計入輸(shu)(shu)配電(dian)(dian)(dian)價(jia)，2019年(nian)后國(guo)內(nei)電(dian)(dian)(dian)網側(ce)儲(chu)能建設(she)暫(zan)緩。發(fa)改(gai)委、國(guo)家電(dian)(dian)(dian)網2019年(nian)先(xian)后下發(fa)的兩份(fen)文件使電(dian)(dian)(dian)網側(ce)儲(chu)能進入了(le)停滯期。其中，發(fa)改(gai)委2019年(nian)5月正式印發(fa)的《輸(shu)(shu)配電(dian)(dian)(dian)定(ding)價(jia)成(cheng)本(ben)監(jian)審辦法》明確規(gui)定(ding)電(dian)(dian)(dian)儲(chu)能設(she)施不(bu)得(de)計入輸(shu)(shu)配電(dian)(dian)(dian)價(jia)；國(guo)家電(dian)(dian)(dian)網2019年(nian)11月下發(fa)的《關于(yu)進一步嚴(yan)格控制投資(zi)的通(tong)知》則規(gui)定(ding)不(bu)得(de)以(yi)投資(zi)、租賃(lin)或合同能源管理等方(fang)式開展電(dian)(dian)(dian)網側(ce)電(dian)(dian)(dian)化學儲(chu)能設(she)施建設(she)。

電(dian)(dian)網(wang)(wang)“碳(tan)達(da)峰、碳(tan)中和(he)”行動(dong)方案發布，“十四五”期間電(dian)(dian)網(wang)(wang)側(ce)儲(chu)能(neng)(neng)有望重(zhong)(zhong)(zhong)啟。電(dian)(dian)網(wang)(wang)是支撐電(dian)(dian)力系(xi)統(tong)朝清潔(jie)能(neng)(neng)源轉型(xing)的重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)環節，碳(tan)中和(he)目(mu)標提出以來(lai)電(dian)(dian)網(wang)(wang)企(qi)業在(zai)促進(jin)清潔(jie)能(neng)(neng)源消納(na)上(shang)的動(dong)作明顯(xian)加快。2021年3月(yue)國家電(dian)(dian)網(wang)(wang)、南方電(dian)(dian)網(wang)(wang)陸(lu)續發布“碳(tan)達(da)峰、碳(tan)中和(he)”行動(dong)方案，其中多處提到(dao)儲(chu)能(neng)(neng)，充分體(ti)現(xian)了電(dian)(dian)網(wang)(wang)企(qi)業對儲(chu)能(neng)(neng)的重(zhong)(zhong)(zhong)視(shi)，“十四五”期間電(dian)(dian)網(wang)(wang)側(ce)儲(chu)能(neng)(neng)有望重(zhong)(zhong)(zhong)新起步。

3.用戶側儲能：經濟性逐漸顯現，滲透率不斷提升

相較于供(gong)電(dian)側儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)，用戶(hu)(hu)側儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)投(tou)資主(zhu)體(ti)更(geng)為(wei)明確，主(zhu)要(yao)為(wei)家(jia)庭、工商企業(ye)等終端(duan)電(dian)力用戶(hu)(hu)。因此，我們(men)認為(wei)用戶(hu)(hu)側儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)核心(xin)驅動因素為(wei)儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)統(tong)的(de)(de)經濟性(xing)，即(ji)節省的(de)(de)綜合用電(dian)費用能(neng)(neng)否(fou)覆蓋(gai)初始的(de)(de)儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)統(tong)投(tou)資成本。對于終端(duan)電(dian)力用戶(hu)(hu)，配套(tao)儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)分(fen)布式光伏可作為(wei)傳統(tong)電(dian)網供(gong)電(dian)的(de)(de)替代方案(an)，其經濟性(xing)正逐漸顯(xian)現，預計未來的(de)(de)滲透率(lv)將快速(su)提升。我們(men)預計短期內戶(hu)(hu)用儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)將在(zai)海外(wai)發達(da)地區率(lv)先起步，而國內的(de)(de)用戶(hu)(hu)側儲(chu)(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)機會則主(zhu)要(yao)集(ji)中在(zai)工商業(ye)環節。

3.1.戶用儲能：海外發達(da)地區率(lv)先起步

近年(nian)來海外戶(hu)(hu)用(yong)儲(chu)能(neng)行(xing)業(ye)保(bao)持高速(su)(su)(su)增長(chang)(chang)，發(fa)達(da)(da)地(di)區(qu)市場率先起(qi)步。根(gen)據第三方研究機構IHS Markit的統計，2018年(nian)以來全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)戶(hu)(hu)用(yong)儲(chu)能(neng)裝機保(bao)持每年(nian)50%左右(you)的高速(su)(su)(su)增長(chang)(chang)。2020年(nian)前三季度全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)戶(hu)(hu)用(yong)儲(chu)能(neng)系(xi)統出貨量已達(da)(da)3GWh，超(chao)(chao)過2019年(nian)全(quan)(quan)年(nian)水平，在(zai)疫情的影響下實(shi)現(xian)了超(chao)(chao)過40%的增長(chang)(chang)。從地(di)區(qu)分布來看，全(quan)(quan)球(qiu)(qiu)戶(hu)(hu)用(yong)儲(chu)能(neng)市場主要集中在(zai)歐洲(zhou)、美國、日本、澳洲(zhou)等(deng)發(fa)達(da)(da)地(di)區(qu)。我們認為海外發(fa)達(da)(da)地(di)區(qu)戶(hu)(hu)用(yong)儲(chu)能(neng)市場大規模發(fa)展的條件已經具備(bei)，行(xing)業(ye)整體的高增速(su)(su)(su)有望持續(xu)。

3.1.1.海外發達地(di)區(qu)具備安裝(zhuang)戶(hu)用(yong)光儲(chu)系統的基礎

海外(wai)發達(da)地區(qu)獨立(li)(li)(li)住宅(zhai)比例較(jiao)高，具(ju)備安(an)裝(zhuang)(zhuang)戶用光(guang)儲(chu)(chu)系統的(de)(de)基礎(chu)條件。安(an)裝(zhuang)(zhuang)戶用光(guang)伏系統的(de)(de)前提(ti)是(shi)擁有(you)獨立(li)(li)(li)的(de)(de)屋頂，因此集中居(ju)住的(de)(de)公寓一般不(bu)具(ju)備安(an)裝(zhuang)(zhuang)戶用光(guang)儲(chu)(chu)系統的(de)(de)條件。根(gen)據各地區(qu)統計機構的(de)(de)普(pu)查(cha)數(shu)據，歐盟/美國/日(ri)本/澳大利亞的(de)(de)住戶總量中居(ju)住在(zai)獨立(li)(li)(li)/半獨立(li)(li)(li)式住宅(zhai)中的(de)(de)比例均超(chao)過50%，以獨立(li)(li)(li)住宅(zhai)為主的(de)(de)住房結構是(shi)這些地區(qu)戶用光(guang)儲(chu)(chu)系統大規模發展的(de)(de)前提(ti)。

3.1.2.降低綜合(he)用電成本(ben)是(shi)居民(min)安裝戶用儲能的主要驅動力

海外發達地區居民(min)用(yong)電(dian)(dian)成本較(jiao)高，降低綜合用(yong)電(dian)(dian)成本是安(an)裝戶(hu)用(yong)儲能系統的(de)主(zhu)要驅動力(li)。從用(yong)電(dian)(dian)量上看(kan)，基于國(guo)際能源署（IEA）與世界銀(yin)行(xing)的(de)數據口徑，2018年全球人(ren)(ren)均(jun)用(yong)電(dian)(dian)量為(wei)(wei)(wei)2938kWh，而歐(ou)盟/美國(guo)/日(ri)本/澳大(da)利亞(ya)的(de)人(ren)(ren)均(jun)用(yong)電(dian)(dian)量分別(bie)為(wei)(wei)(wei)全球的(de)2.1/4.1/2.5/2.9倍。若只考慮居民(min)用(yong)電(dian)(dian)量，則2018年歐(ou)盟/美國(guo)/日(ri)本/澳大(da)利亞(ya)的(de)人(ren)(ren)均(jun)居民(min)用(yong)電(dian)(dian)量分別(bie)為(wei)(wei)(wei)1814/4474/2061/2372kWh，分別(bie)為(wei)(wei)(wei)同期(qi)中國(guo)人(ren)(ren)均(jun)居民(min)用(yong)電(dian)(dian)量的(de)2.5/6.3/2.9/3.3倍。

從電(dian)(dian)價上看(kan)，海外發達地區(qu)的(de)居(ju)(ju)民電(dian)(dian)價也明顯高(gao)于(yu)國內。目(mu)前國內居(ju)(ju)民電(dian)(dian)價相對(dui)較(jiao)低，主要原因在于(yu)工(gong)(gong)商(shang)業用電(dian)(dian)對(dui)居(ju)(ju)民用電(dian)(dian)進行(xing)交叉補貼。但(dan)在全球范圍內，由于(yu)居(ju)(ju)民供電(dian)(dian)涉及到更多的(de)終端配電(dian)(dian)環節，供電(dian)(dian)成本較(jiao)高(gao)，因此海外居(ju)(ju)民用電(dian)(dian)價格通(tong)常顯著(zhu)高(gao)于(yu)工(gong)(gong)商(shang)業用電(dian)(dian)。根據Global Petrol Prices的(de)統計(ji)，2020年(nian)德國/美國/日本/澳大利亞的(de)平均居(ju)(ju)民電(dian)(dian)價分別為0.387/0.149/0.284/0.263美元(yuan)/kWh，為國內同期居(ju)(ju)民電(dian)(dian)價的(de)4.6/1.8/3.4/3.1倍。

近年來，海外發(fa)(fa)達(da)地(di)區終端居民電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)呈持續上升趨(qu)勢(shi)。以德國為例，根據德國能源(yuan)與(yu)(yu)水務(wu)行業(ye)協會（BDEW）的(de)(de)統計，2006至2020年德國平均(jun)居民電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)由0.1946歐元(yuan)/kWh提升至0.3171歐元(yuan)/kWh，年均(jun)復合增(zeng)(zeng)速高(gao)達(da)3.5%。與(yu)(yu)此同(tong)時，電(dian)(dian)力批發(fa)(fa)市(shi)場的(de)(de)價(jia)(jia)(jia)(jia)格則(ze)基(ji)本保持穩定甚(shen)至略有下降(jiang)，居民電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)(de)上升主要是由于輸配網(wang)絡成本與(yu)(yu)可(ke)再生能源(yuan)附加費的(de)(de)不(bu)斷提升。日(ri)本、澳大利亞的(de)(de)情(qing)況也較為類似，過(guo)去十余(yu)年間居民電(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)(de)上升幅(fu)度明(ming)顯高(gao)于居民收入的(de)(de)增(zeng)(zeng)長。

綜(zong)上所述，海外(wai)發達地區居民用(yong)電(dian)成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)(de)不斷(duan)增長將(jiang)進一步推升戶(hu)用(yong)儲能(neng)(neng)系統(tong)的(de)(de)(de)(de)需(xu)求。根(gen)據EIA的(de)(de)(de)(de)測算(suan)，2019年美國(guo)居民電(dian)價中發電(dian)側成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)(de)占比僅為(wei)(wei)58%，其余42%的(de)(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)來源于電(dian)網的(de)(de)(de)(de)輸(shu)配電(dian)環節。搭配儲能(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)戶(hu)用(yong)光伏系統(tong)可視為(wei)(wei)傳統(tong)電(dian)網公(gong)司供電(dian)的(de)(de)(de)(de)替代方案，減少居民向電(dian)網公(gong)司的(de)(de)(de)(de)外(wai)部購電(dian)量，從而避免高昂的(de)(de)(de)(de)輸(shu)配電(dian)費(fei)用(yong)與可再生能(neng)(neng)源附加稅(shui)費(fei)，最終(zhong)降(jiang)低綜(zong)合(he)(he)用(yong)電(dian)成(cheng)(cheng)本(ben)。在理想情況下，通過配置合(he)(he)適(shi)比例的(de)(de)(de)(de)儲能(neng)(neng)系統(tong)，居民家(jia)庭(ting)甚至可實(shi)現100%的(de)(de)(de)(de)電(dian)力自給(gei)自足。

3.1.3.提升供電可靠性(xing)是(shi)海外戶(hu)用儲能的(de)另一個驅動因素

隨(sui)(sui)著電網系(xi)(xi)統的(de)日益老(lao)化(hua)，海外(wai)發(fa)達(da)地區(qu)(qu)(qu)居民(min)供(gong)(gong)電的(de)可靠(kao)(kao)性正(zheng)經(jing)受(shou)較大(da)挑戰。海外(wai)發(fa)達(da)地區(qu)(qu)(qu)電網建設的(de)高峰期集(ji)中在上(shang)世紀(ji)八十年(nian)(nian)代之前，目(mu)前已進入(ru)集(ji)中老(lao)化(hua)期。根據美國能源部2014年(nian)(nian)的(de)估計，美國近(jin)70%輸電線路與(yu)(yu)變壓器的(de)壽命已超過25年(nian)(nian)，接近(jin)設備(bei)的(de)使用年(nian)(nian)限上(shang)限。與(yu)(yu)此同時，隨(sui)(sui)著市場化(hua)程度的(de)不斷提升(sheng)(sheng)，近(jin)年(nian)(nian)來海外(wai)發(fa)達(da)地區(qu)(qu)(qu)電力體(ti)系(xi)(xi)以(yi)追求效率為主要導向，在電力基礎設施與(yu)(yu)系(xi)(xi)統可靠(kao)(kao)性上(shang)的(de)投(tou)入(ru)明顯(xian)不足。因(yin)此，近(jin)年(nian)(nian)來海外(wai)發(fa)達(da)地區(qu)(qu)(qu)的(de)供(gong)(gong)電可靠(kao)(kao)性正(zheng)面臨越來越大(da)的(de)挑戰，以(yi)美國為例，2000年(nian)(nian)后大(da)型(xing)電力事故(gu)的(de)發(fa)生(sheng)次數開始明顯(xian)上(shang)升(sheng)(sheng)。

近年來，全(quan)球各地(di)頻發的(de)(de)大型(xing)停(ting)電(dian)事(shi)件(jian)(jian)或成(cheng)為(wei)相關地(di)區居(ju)民安(an)裝戶用(yong)光儲(chu)系(xi)統(tong)的(de)(de)重要催化因素(su)。據不完全(quan)統(tong)計，近年來海外發達地(di)區發生的(de)(de)大型(xing)停(ting)電(dian)事(shi)故(gu)已達十余起，每起事(shi)故(gu)中波及的(de)(de)居(ju)民人數高(gao)達數十萬(wan)(wan)乃(nai)至上百萬(wan)(wan)。戶用(yong)光儲(chu)系(xi)統(tong)能夠在某些(xie)極端情況下提升(sheng)供電(dian)可(ke)靠性，這或將提高(gao)居(ju)民對戶用(yong)光儲(chu)系(xi)統(tong)的(de)(de)接受度。例如在2016年南澳大規模停(ting)電(dian)事(shi)件(jian)(jian)發生后(hou)，當地(di)戶用(yong)儲(chu)能系(xi)統(tong)的(de)(de)安(an)裝量(liang)出現了明顯的(de)(de)躍升(sheng)。

因此，我們認為經濟(ji)性并非居民用(yong)(yong)戶(hu)安裝(zhuang)戶(hu)用(yong)(yong)光儲(chu)系統(tong)的(de)唯一考量因素(su)，提升用(yong)(yong)電可(ke)靠性也將成為海外戶(hu)用(yong)(yong)光儲(chu)推廣的(de)重要驅動因素(su)。換言(yan)之，即便(bian)節省的(de)電費(fei)難(nan)以(yi)完全覆(fu)蓋初始投資成本，仍將有部(bu)分用(yong)(yong)戶(hu)為了保障電力供應的(de)穩(wen)定性而選(xuan)擇安裝(zhuang)戶(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能系統(tong)。

3.1.4.前期補(bu)貼政(zheng)策退出(chu)，配套儲能必要性顯現

隨著(zhu)早(zao)期(qi)補(bu)貼政(zheng)策(ce)的(de)陸(lu)續(xu)退(tui)(tui)出(chu)，海外戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光(guang)伏(fu)(fu)逐漸由(you)“全額上(shang)網”向“自(zi)發(fa)自(zi)用(yong)(yong)”轉變。在早(zao)期(qi)，德國(guo)、日本等地主要(yao)通過標桿上(shang)網電價(jia)政(zheng)策(ce)（Feed-in Tariff,FiT）推動戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光(guang)伏(fu)(fu)的(de)發(fa)展，即(ji)以(yi)固定價(jia)格全額收(shou)購光(guang)伏(fu)(fu)系統所發(fa)電量(liang)，因此(ci)儲能系統的(de)必要(yao)性不(bu)大。隨著(zhu)光(guang)伏(fu)(fu)成本的(de)不(bu)斷(duan)降低，目前海外發(fa)達地區戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光(guang)伏(fu)(fu)的(de)早(zao)期(qi)補(bu)貼政(zheng)策(ce)正(zheng)陸(lu)續(xu)退(tui)(tui)出(chu)，“自(zi)發(fa)自(zi)用(yong)(yong)”是(shi)未來戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光(guang)伏(fu)(fu)的(de)長期(qi)方向。以(yi)日本為例，針對(dui)戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光(guang)伏(fu)(fu)的(de)FiT電價(jia)由(you)2012財(cai)年的(de)42日元/kWh逐漸退(tui)(tui)坡至2020財(cai)年的(de)21日元/kWh。

“自發自用”模式下，戶用光(guang)伏(fu)(fu)(fu)配(pei)套儲能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)必要性明顯(xian)提(ti)升(sheng)。在FiT政(zheng)策退(tui)出后，若沒有儲能(neng)系統(tong)，則光(guang)伏(fu)(fu)(fu)白(bai)天(tian)的(de)(de)(de)(de)(de)多余發電量(liang)(liang)(liang)(liang)無(wu)法得到(dao)充分利(li)用，戶用光(guang)伏(fu)(fu)(fu)項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)收益性將(jiang)受到(dao)不利(li)影響。因而無(wu)論是(shi)新增項(xiang)目(mu)還是(shi)FiT政(zheng)策到(dao)期后的(de)(de)(de)(de)(de)存量(liang)(liang)(liang)(liang)戶用光(guang)伏(fu)(fu)(fu)項(xiang)目(mu)，配(pei)套儲能(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)比例均有望快(kuai)速提(ti)升(sheng)。日(ri)本(ben)針對(dui)戶用光(guang)伏(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)發電量(liang)(liang)(liang)(liang)收購(gou)政(zheng)策始于2009年(nian)(nian)，購(gou)買的(de)(de)(de)(de)(de)期限則為(wei)10年(nian)(nian)，因此2019年(nian)(nian)起將(jiang)有大(da)量(liang)(liang)(liang)(liang)戶用光(guang)伏(fu)(fu)(fu)項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)(de)(de)FiT政(zheng)策陸續(xu)到(dao)期。根據(ju)日(ri)本(ben)經濟(ji)產(chan)(chan)業省的(de)(de)(de)(de)(de)統(tong)計，2019至2023年(nian)(nian)共有165萬套戶用光(guang)伏(fu)(fu)(fu)系統(tong)面臨FiT政(zheng)策的(de)(de)(de)(de)(de)退(tui)出，對(dui)應裝機量(liang)(liang)(liang)(liang)為(wei)6.7GW，預(yu)計這些項(xiang)目(mu)將(jiang)產(chan)(chan)生大(da)量(liang)(liang)(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)配(pei)套儲能(neng)需求。

3.1.5.海外戶(hu)用儲能(neng)市場仍處于爆(bao)發初期，滲(shen)透率提升(sheng)空(kong)間巨大

綜上所述(shu)，我們(men)認(ren)為(wei)(wei)海外戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)市(shi)(shi)場(chang)大(da)(da)(da)規模發展(zhan)的(de)條件(jian)已(yi)經具備，從滲(shen)(shen)透率(lv)角度看(kan)，戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)仍處于爆發初期，市(shi)(shi)場(chang)遠未(wei)飽和(he)。以(yi)(yi)(yi)海外戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)發展(zhan)領先(xian)的(de)地(di)區為(wei)(wei)例，截至(zhi)2019年底德國、美國、日本、澳大(da)(da)(da)利(li)亞的(de)累(lei)計戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)裝機量大(da)(da)(da)致(zhi)在(zai)1GWh上下，若以(yi)(yi)(yi)每戶(hu)(hu)10kWh的(de)容量推(tui)算(suan)，則戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)的(de)總安裝量在(zai)10萬套這個量級。以(yi)(yi)(yi)此估(gu)算(suan)，戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)在(zai)德國、美國、日本、澳大(da)(da)(da)利(li)亞存量獨(du)立住宅中的(de)滲(shen)(shen)透率(lv)處于0.1%-1%的(de)水平，如果(guo)以(yi)(yi)(yi)目前戶(hu)(hu)用(yong)(yong)光伏5%-20%的(de)滲(shen)(shen)透率(lv)水平作(zuo)為(wei)(wei)參照，則戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)滲(shen)(shen)透率(lv)的(de)提(ti)升空(kong)間在(zai)十倍(bei)以(yi)(yi)(yi)上。因此，即(ji)便是(shi)在(zai)發展(zhan)較(jiao)早的(de)海外發達地(di)區，戶(hu)(hu)用(yong)(yong)儲(chu)能(neng)的(de)滲(shen)(shen)透率(lv)也才剛(gang)剛(gang)起步，市(shi)(shi)場(chang)遠未(wei)飽和(he)，行(xing)業的(de)高速增長有望持續(xu)。

隨著(zhu)成本的(de)持(chi)續下降，戶用儲能系(xi)統自身的(de)經濟(ji)性(xing)(xing)正(zheng)日益顯(xian)現(xian)，對補貼(tie)政(zheng)策的(de)依賴性(xing)(xing)逐步降低。

3.2.工商業儲能：國(guo)內部(bu)分地區有望(wang)先行啟(qi)動

3.2.1.國內用戶側儲能(neng)的發展(zhan)空(kong)間主要在(zai)工商業環節

工商業(ye)用(yong)戶是我國電力(li)的主(zhu)要(yao)消費者(zhe)。由于經濟結構(gou)等(deng)多方面的原因，國內工業(ye)用(yong)電的占(zhan)比明顯高于全(quan)球平(ping)均(jun)水平(ping)。根據中(zhong)電聯(lian)的統計，2020年全(quan)社會用(yong)電量中(zhong)一(yi)產(chan)/二(er)產(chan)/三產(chan)/居民用(yong)電的占(zhan)比分別(bie)為1.1%/68.2%/16.1%/14.6%。其中(zhong)，第二(er)產(chan)業(ye)中(zhong)的工業(ye)用(yong)電量達(da)到5.0萬億千瓦時(shi)，占(zhan)全(quan)社會用(yong)電量的67%，明顯高于全(quan)球40%左右的平(ping)均(jun)水平(ping)（IEA口徑）。

交叉補貼導(dao)致國內工(gong)(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)顯著(zhu)高于居(ju)民(min)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)，工(gong)(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)用(yong)戶(hu)(hu)降低(di)(di)用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)成本的訴求較強(qiang)。理(li)論上大型工(gong)(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)用(yong)戶(hu)(hu)的供電(dian)(dian)(dian)(dian)成本低(di)(di)于居(ju)民(min)用(yong)戶(hu)(hu)，但我國長期以來通(tong)過(guo)工(gong)(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)補貼居(ju)民(min)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)，導(dao)致目前(qian)國內工(gong)(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)用(yong)戶(hu)(hu)的用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)成本明顯較高。根據國家能源局(ju)公布的《全國電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)價(jia)(jia)格情(qing)況(kuang)監管通(tong)報》，2018年(nian)我國一般工(gong)(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)及其他用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)的平(ping)均(jun)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)為(wei)0.7263元(yuan)(yuan)/千瓦時，大工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)用(yong)戶(hu)(hu)的平(ping)均(jun)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)為(wei)0.5912元(yuan)(yuan)/千瓦時，分(fen)別(bie)比居(ju)民(min)平(ping)均(jun)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)0.5331元(yuan)(yuan)/千瓦時高36%/11%。而(er)大多數海外地區的電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)情(qing)況(kuang)則恰好(hao)相反，以美國為(wei)例，2019年(nian)美國的工(gong)(gong)業(ye)(ye)(ye)、商(shang)業(ye)(ye)(ye)平(ping)均(jun)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)僅為(wei)居(ju)民(min)平(ping)均(jun)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)的52%/82%。

儲能(neng)系統(tong)能(neng)夠(gou)在國(guo)內(nei)工(gong)商(shang)業(ye)用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)兩部(bu)制(zhi)峰(feng)谷(gu)電價體系中發揮(hui)明顯作用(yong)(yong)(yong)(yong)。不同于居民用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)單一(yi)制(zhi)電價，國(guo)內(nei)大部(bu)分地(di)區的(de)(de)工(gong)商(shang)業(ye)用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)均實(shi)施(shi)兩部(bu)制(zhi)電價，用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)電費包括基(ji)本(ben)電價與電度電價兩個部(bu)分。其(qi)中，基(ji)本(ben)電價部(bu)分按照電力用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)變壓(ya)器容量(liang)(liang)(liang)（kV·A）以及最大需量(liang)(liang)(liang)（kW）進行計(ji)算(suan)，為每個月固定(ding)的(de)(de)費用(yong)(yong)(yong)(yong)，電度電價則根(gen)據用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)實(shi)際用(yong)(yong)(yong)(yong)電量(liang)(liang)(liang)進行計(ji)算(suan)。對于工(gong)商(shang)業(ye)用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)，儲能(neng)系統(tong)具有調峰(feng)的(de)(de)作用(yong)(yong)(yong)(yong)，可使(shi)實(shi)際的(de)(de)用(yong)(yong)(yong)(yong)電功率(lv)曲(qu)線更(geng)加平滑(hua)，從(cong)而降(jiang)低用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)的(de)(de)尖(jian)峰(feng)功率(lv)以及最大需量(liang)(liang)(liang)，起(qi)到(dao)降(jiang)低基(ji)本(ben)電價的(de)(de)作用(yong)(yong)(yong)(yong)。此外，目前全國(guo)較多地(di)區工(gong)商(shang)業(ye)用(yong)(yong)(yong)(yong)電已實(shi)行峰(feng)谷(gu)電價，儲能(neng)系統(tong)可將(jiang)用(yong)(yong)(yong)(yong)戶(hu)(hu)(hu)高(gao)峰(feng)時間的(de)(de)用(yong)(yong)(yong)(yong)電量(liang)(liang)(liang)平移至低谷(gu)時段，從(cong)而降(jiang)低每月的(de)(de)電度電價。

3.2.2.國(guo)內工商業儲能(neng)的經(jing)濟性有望逐漸顯現

綜上，我(wo)們(men)認為國內用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶側儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)空間(jian)主要(yao)體(ti)現在(zai)工(gong)商(shang)(shang)業(ye)環節，只(zhi)要(yao)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)系統能(neng)(neng)(neng)夠(gou)有效降低(di)(di)綜合(he)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)費用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)，工(gong)商(shang)(shang)業(ye)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶就有配置(zhi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)潛在(zai)動(dong)機。隨著儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)成(cheng)本的(de)(de)(de)不斷降低(di)(di)以及電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)機制的(de)(de)(de)逐步完(wan)(wan)(wan)善(shan)，國內工(gong)商(shang)(shang)業(ye)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)經濟性(xing)有望逐漸顯現。市場化程(cheng)度提(ti)升，峰(feng)(feng)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)形成(cheng)機制逐步完(wan)(wan)(wan)善(shan)。針對國內工(gong)商(shang)(shang)業(ye)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)成(cheng)本相(xiang)(xiang)對較高(gao)的(de)(de)(de)現象，2018年(nian)起每年(nian)的(de)(de)(de)政(zheng)府工(gong)作報告都提(ti)出(chu)降低(di)(di)一(yi)(yi)般工(gong)商(shang)(shang)業(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)目標，2018/19/20年(nian)分別提(ti)出(chu)了具體(ti)的(de)(de)(de)幅度10%/10%/5%。而在(zai)2021年(nian)的(de)(de)(de)政(zheng)府工(gong)作報告中，相(xiang)(xiang)關的(de)(de)(de)表述則為“允許所有制造業(ye)企業(ye)參與電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力市場化交易，進(jin)(jin)一(yi)(yi)步清(qing)理用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)不合(he)理加(jia)價(jia)(jia)(jia)，繼續推動(dong)降低(di)(di)一(yi)(yi)般工(gong)商(shang)(shang)業(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)”，我(wo)們(men)預計之(zhi)后降電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)方式將從(cong)此前偏硬性(xing)的(de)(de)(de)要(yao)求(qiu)向市場化的(de)(de)(de)手(shou)段轉(zhuan)變。事實上，發(fa)改委(wei)2018年(nian)下發(fa)的(de)(de)(de)《關于創新和完(wan)(wan)(wan)善(shan)促進(jin)(jin)綠(lv)色(se)發(fa)展(zhan)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)機制的(de)(de)(de)意(yi)見》中就曾明確提(ti)出(chu)“加(jia)大(da)峰(feng)(feng)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)實施力度，運(yun)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)信號引導(dao)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力削(xue)峰(feng)(feng)填谷(gu)”、“擴(kuo)大(da)高(gao)峰(feng)(feng)、低(di)(di)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)價(jia)(jia)(jia)差和浮(fu)動(dong)幅度，引導(dao)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)戶錯峰(feng)(feng)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)”、“利(li)用(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)(yong)峰(feng)(feng)谷(gu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)差、輔助服務補(bu)償等(deng)市場化機制促進(jin)(jin)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)發(fa)展(zhan)”等(deng)要(yao)求(qiu)。因(yin)此，預計未來國內工(gong)商(shang)(shang)業(ye)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)峰(feng)(feng)谷(gu)價(jia)(jia)(jia)差或將進(jin)(jin)一(yi)(yi)步擴(kuo)大(da)，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)收益空間(jian)也將進(jin)(jin)一(yi)(yi)步提(ti)升。

預計(ji)國內工(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)儲能將率(lv)先(xian)在高(gao)(gao)峰(feng)谷(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)差(cha)(cha)的(de)地(di)(di)區啟動(dong)。根據(ju)各省(sheng)發改委(wei)公(gong)布的(de)最(zui)新執行電價(jia)(jia)(jia)，上(shang)海、湖北、江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)(su)等(deng)地(di)(di)大(da)工(gong)業(ye)(ye)(ye)用戶（最(zui)高(gao)(gao)電壓等(deng)級(ji)）的(de)夏季峰(feng)谷(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)差(cha)(cha)超(chao)過0.7元(yuan)/kWh，在這些地(di)(di)區工(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)儲能有(you)望實現較好的(de)經濟(ji)性。以制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)眾多的(de)江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)(su)為(wei)例，2020年(nian)11月(yue)江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)(su)發改委(wei)發布的(de)《關(guan)于江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)(su)電網2020-2022年(nian)輸配電價(jia)(jia)(jia)和銷售(shou)電價(jia)(jia)(jia)有(you)關(guan)事(shi)項的(de)通知(zhi)》對大(da)工(gong)業(ye)(ye)(ye)電價(jia)(jia)(jia)進行了(le)整體下調，但(dan)峰(feng)谷(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)差(cha)(cha)則(ze)進一步拉(la)大(da)，此外還明(ming)確(que)提出“拉(la)大(da)峰(feng)谷(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)差(cha)(cha)，充分(fen)發揮峰(feng)谷(gu)(gu)電價(jia)(jia)(jia)移峰(feng)填谷(gu)(gu)作用，鼓勵儲能產業(ye)(ye)(ye)發展”的(de)要求。近(jin)年(nian)來江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)(su)工(gong)商(shang)業(ye)(ye)(ye)儲能發展不斷加速，根據(ju)相關(guan)機構的(de)統(tong)計(ji)，截至2020年(nian)底江(jiang)(jiang)(jiang)蘇(su)(su)用戶側儲能的(de)累計(ji)裝機量(liang)已接近(jin)0.9GWh。

未(wei)來，國內(nei)用(yong)戶側儲能(neng)(neng)的(de)(de)收(shou)益(yi)來源(yuan)亦有(you)望(wang)得到進一步的(de)(de)豐富，除(chu)了直接降(jiang)低電費以外，需(xu)求側響(xiang)應、輔助(zhu)服務等形式都可成為工商業儲能(neng)(neng)潛在的(de)(de)收(shou)益(yi)來源(yuan)。近年來，合肥、蘇州、西安(an)等地(di)還推出了針(zhen)對用(yong)戶側儲能(neng)(neng)項目的(de)(de)直接補貼，國內(nei)工商業儲能(neng)(neng)的(de)(de)發(fa)展有(you)望(wang)持續(xu)提(ti)速。

4.儲能產業鏈：重點關注電池與變流器環節

4.1.電池與變流器是儲(chu)能系統(tong)的核心(xin)環節

一般而(er)言(yan)，電(dian)(dian)化(hua)學儲能(neng)系統主(zhu)要由電(dian)(dian)池(chi)組(zu)、電(dian)(dian)池(chi)管理系統（BMS）、能(neng)量管理系統（EMS）、儲能(neng)變流(liu)(liu)器（PCS）以及其他(ta)電(dian)(dian)氣(qi)設備(bei)構成。其中，電(dian)(dian)池(chi)組(zu)是儲能(neng)系統的主(zhu)要構成部分(fen)，電(dian)(dian)池(chi)管理系統主(zhu)要負責(ze)電(dian)(dian)池(chi)的監(jian)測、保(bao)護以及均(jun)衡，能(neng)量管理系統起到數據采集、網絡(luo)監(jian)控、能(neng)量調度的作用，而(er)儲能(neng)變流(liu)(liu)器則(ze)控制儲能(neng)電(dian)(dian)池(chi)組(zu)的充放電(dian)(dian)過程與電(dian)(dian)流(liu)(liu)的交直流(liu)(liu)變換。

電池(chi)與(yu)變流器是(shi)(shi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)核(he)心(xin)環(huan)節(jie)。其中(zhong)，電池(chi)是(shi)(shi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)主(zhu)要的(de)(de)(de)構成(cheng)環(huan)節(jie)，占據儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)50%以上的(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)。根據美(mei)國能(neng)(neng)源部2020年進行的(de)(de)(de)測(ce)算，對于1MW/2h的(de)(de)(de)磷(lin)酸(suan)鐵鋰電池(chi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)，電池(chi)、變流器在總成(cheng)本(ben)中(zhong)的(de)(de)(de)占比(bi)分別為(wei)49%/9%。隨著儲(chu)(chu)能(neng)(neng)時(shi)長(chang)的(de)(de)(de)增(zeng)加，儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)單位成(cheng)本(ben)將有(you)所下降，其中(zhong)電池(chi)的(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)占比(bi)逐漸提升，其他環(huan)節(jie)的(de)(de)(de)占比(bi)則相應攤薄。變流器則是(shi)(shi)連接電源、電池(chi)與(yu)電網(wang)的(de)(de)(de)核(he)心(xin)環(huan)節(jie)，雖然(ran)成(cheng)本(ben)占比(bi)相對不(bu)大，但在儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)中(zhong)起到(dao)控制(zhi)中(zhong)心(xin)與(yu)信息交互中(zhong)心(xin)的(de)(de)(de)作用，是(shi)(shi)儲(chu)(chu)能(neng)(neng)系(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)正常運行的(de)(de)(de)前提。

4.2.儲能市(shi)場的主要參與者包括(kuo)電池廠商、逆變器廠商與系統集成(cheng)商

儲(chu)能產業鏈主要(yao)(yao)包括設(she)備提供(gong)商(shang)，系統(tong)(tong)集(ji)成商(shang)/安裝商(shang)，以及下游(you)終端用(yong)戶三個環(huan)節(jie)。如前所述，電池與變(bian)流器(qi)是儲(chu)能系統(tong)(tong)的(de)(de)核心環(huan)節(jie)，因此(ci)電池廠商(shang)與逆變(bian)器(qi)廠商(shang)是目前儲(chu)能市場的(de)(de)主要(yao)(yao)參與者，近年來專(zhuan)業的(de)(de)儲(chu)能系統(tong)(tong)集(ji)成商(shang)也開(kai)始陸(lu)續涌現。

4.3.供電側儲(chu)能與用戶(hu)側儲(chu)能的(de)銷售模式存在差異

由于面(mian)對的(de)(de)終端(duan)用戶不同，供電(dian)側儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)與用戶側儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)市(shi)場在銷售(shou)模式(shi)(shi)上存(cun)在一定(ding)的(de)(de)差異，主(zhu)要體現(xian)在銷售(shou)渠道以(yi)及價(jia)格敏(min)感度這(zhe)兩個方面(mian)。4.3.1.供電(dian)側儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)：招(zhao)(zhao)投(tou)(tou)(tou)標為主(zhu)，價(jia)格競(jing)爭趨于激烈(lie)供電(dian)側儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)終端(duan)客戶一般為大型電(dian)力企業(ye)或EPC承包商，且單個項(xiang)目(mu)的(de)(de)體量較(jiao)大，往往通過集采(cai)、招(zhao)(zhao)標的(de)(de)形式(shi)(shi)直接向儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)設備提供商進(jin)行采(cai)購。同時，對于供電(dian)側儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)，初始投(tou)(tou)(tou)資成本將(jiang)直接影響(xiang)項(xiang)目(mu)的(de)(de)整體收(shou)益率，因此投(tou)(tou)(tou)資業(ye)主(zhu)對價(jia)格的(de)(de)敏(min)感度較(jiao)高，儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)供應商的(de)(de)議(yi)價(jia)空間相對有限。從近期國內風(feng)(feng)/光儲(chu)(chu)(chu)項(xiang)目(mu)的(de)(de)招(zhao)(zhao)投(tou)(tou)(tou)標結(jie)果來看，行業(ye)競(jing)爭日趨激烈(lie)，中(zhong)標價(jia)格呈明顯(xian)下降(jiang)趨勢。2020年(nian)初風(feng)(feng)電(dian)配套儲(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)項(xiang)目(mu)的(de)(de)報(bao)價(jia)尚在2元(yuan)(yuan)/Wh以(yi)上，而在2020年(nian)底部分項(xiang)目(mu)的(de)(de)最低(di)報(bao)價(jia)已經接近1元(yuan)(yuan)/Wh。

因此(ci)，我們認(ren)為(wei)供(gong)電側(ce)儲能(neng)廠商的(de)(de)核心競爭力主要體(ti)現在規(gui)模(mo)體(ti)量、項目(mu)經(jing)(jing)驗以(yi)及成(cheng)本(ben)把控(kong)能(neng)力。具有(you)(you)規(gui)模(mo)優(you)勢的(de)(de)行(xing)業龍頭在項目(mu)獲取(qu)、交付能(neng)力、成(cheng)本(ben)控(kong)制等方面具有(you)(you)明顯的(de)(de)優(you)勢，有(you)(you)望在競爭中(zhong)占據領(ling)先(xian)地位。4.3.2.用(yong)戶(hu)側(ce)儲能(neng)：依靠經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)商/安(an)裝商渠(qu)道，高(gao)端產品(pin)(pin)享(xiang)受(shou)一定溢價用(yong)戶(hu)側(ce)儲能(neng)的(de)(de)終(zhong)端用(yong)戶(hu)為(wei)分(fen)散(san)的(de)(de)個體(ti)家庭(ting)或工商企業，客戶(hu)數(shu)量眾多(duo)，單體(ti)安(an)裝量較小，且通常不(bu)具備自主安(an)裝的(de)(de)能(neng)力。因此(ci)，儲能(neng)廠商需(xu)要通過安(an)裝商/經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)商渠(qu)道將產品(pin)(pin)銷(xiao)(xiao)(xiao)售至終(zhong)端用(yong)戶(hu)，這些安(an)裝商/經(jing)(jing)銷(xiao)(xiao)(xiao)商通常具備較強的(de)(de)本(ben)地化服(fu)務能(neng)力，可(ke)為(wei)終(zhong)端用(yong)戶(hu)提供(gong)選型、設(she)計、安(an)裝、售后維護等全方位服(fu)務。

此(ci)外，家庭(ting)或(huo)小型工商業用(yong)戶對光(guang)伏、儲(chu)能(neng)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)價格(ge)(ge)敏(min)感(gan)度相(xiang)對較低(di)，愿意為高端產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)支付一定(ding)的(de)(de)(de)溢(yi)價。對于(yu)該類客戶，產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)性(xing)或(huo)性(xing)價比(bi)只(zhi)是(shi)考量(liang)因素之一，品(pin)(pin)(pin)牌(pai)、外觀、可靠(kao)性(xing)、安全(quan)性(xing)、智能(neng)化程(cheng)度等其他因素也將(jiang)極(ji)大(da)地(di)影(ying)響(xiang)用(yong)戶的(de)(de)(de)最(zui)終選擇，部分用(yong)戶愿意為更(geng)好的(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)品(pin)(pin)(pin)質或(huo)者(zhe)更(geng)信任的(de)(de)(de)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)支付一定(ding)的(de)(de)(de)溢(yi)價。以特斯拉的(de)(de)(de)第二代戶用(yong)儲(chu)能(neng)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)Powerwall 2為例，自2016年10月推出以來，其價格(ge)(ge)經(jing)歷了多(duo)次(ci)上(shang)調(diao)，由最(zui)初的(de)(de)(de)5500美元調(diao)升(sheng)至(zhi)2021年1月的(de)(de)(de)7500美元，價格(ge)(ge)累計(ji)上(shang)漲(zhang)36%。而Enphase、SolarEdge等走高端路(lu)線的(de)(de)(de)戶用(yong)逆變器(qi)廠商，其產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)單瓦價格(ge)(ge)也是(shi)國內廠商的(de)(de)(de)2-3倍(bei)。由此(ci)可見，雖然(ran)降本是(shi)光(guang)伏、儲(chu)能(neng)行(xing)業的(de)(de)(de)長期方向(xiang)，但小功率戶用(yong)/工商業產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)仍(reng)然(ran)具有一定(ding)的(de)(de)(de)消(xiao)費品(pin)(pin)(pin)屬性(xing)，尤(you)其是(shi)在發(fa)達地(di)區。正如在家電市場中高端產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)(de)(de)價格(ge)(ge)往往能(neng)夠(gou)數倍(bei)于(yu)普通(tong)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)，在戶用(yong)光(guang)儲(chu)領域，高端產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)也能(neng)夠(gou)享受一定(ding)程(cheng)度的(de)(de)(de)溢(yi)價。

因此(ci)，我們(men)認為用戶(hu)側儲(chu)(chu)能廠商的(de)核心競(jing)爭力體現在(zai)產品(pin)品(pin)質、品(pin)牌形象以(yi)及渠(qu)道(dao)積累。在(zai)供(gong)電側儲(chu)(chu)能領(ling)域(yu)，實力雄厚的(de)行業新進(jin)入(ru)者或(huo)許可以(yi)憑借若干個大型項(xiang)目(mu)快(kuai)速打開局面，而戶(hu)用儲(chu)(chu)能領(ling)域(yu)則往往需(xu)(xu)要(yao)長(chang)期(qi)的(de)積累。一(yi)方面，戶(hu)用儲(chu)(chu)能廠商需(xu)(xu)要(yao)根據用戶(hu)的(de)實際(ji)需(xu)(xu)求對產品(pin)的(de)設計與性能進(jin)行持續迭(die)代升級；另一(yi)方面，戶(hu)用儲(chu)(chu)能廠商需(xu)(xu)要(yao)與安裝商/經(jing)銷商渠(qu)道(dao)建立(li)長(chang)期(qi)穩定的(de)合作關(guan)系。因此(ci)，在(zai)產品(pin)研發、銷售渠(qu)道(dao)上布局較(jiao)早的(de)廠商或(huo)將(jiang)具有(you)明顯的(de)先發優勢。