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改(gai)革(ge)伊始大家蜂(feng)擁而入，認(ren)為增量配電項(xiang)目能賺大錢，但這種認(ren)識并未隨著時間推(tui)移變(bian)得理性，反(fan)而轉(zhuan)向另(ling)一個極端，即(ji)認(ren)為其根本不(bu)賺錢，甚至會虧錢。這些誤解(jie)，造成了投(tou)資過熱或過冷，不(bu)利于改(gai)革(ge)健康發(fa)展。而造成誤解(jie)的原因，一方(fang)面(mian)是由(you)于各類主體并未充分理解(jie)增量配電改(gai)革(ge)的頂層設計，另(ling)一方(fang)面(mian)則是具(ju)體文(wen)件操(cao)作辦法還不(bu)夠成熟。

記(ji)者近日(ri)獲悉，國(guo)內首份《增量(liang)配(pei)電(dian)項目投資(zi)手冊（2020年版）》（以下簡(jian)稱《手冊》）已(yi)于日(ri)前(qian)面(mian)世，中國(guo)能源研究會(hui)也即(ji)將發布我(wo)國(guo)首個增量(liang)配(pei)電(dian)規(gui)(gui)劃相關標準(zhun)。那么，作為電(dian)改的重要一(yi)環，增量(liang)配(pei)電(dian)目前(qian)進展如何？增量(liang)配(pei)電(dian)網規(gui)(gui)劃難(nan)在何處(chu)，其(qi)相關標準(zhun)有哪些(xie)？面(mian)對增量(liang)配(pei)電(dian)股東多樣化，需要注(zhu)意什么問題？哪種(zhong)融(rong)資(zi)方式更適合增量(liang)配(pei)電(dian)？

圍繞諸多(duo)問題，記者專訪了中國能源研究會中小(xiao)配電企業發(fa)展戰略研究中心(xin)副秘書長、華東電力設計院智(zhi)慧能源室主(zhu)任吳俊(jun)宏。

化誤解，編制首個投資手冊

記者：目(mu)前(qian)，增量配電發展情況(kuang)如何，項目(mu)投資規模(mo)預計有多大？您和團隊編(bian)制《手冊》的初衷是什么？

吳俊宏：自(zi)從(cong)2016年第一批(pi)增(zeng)量(liang)配電試(shi)點發(fa)布(bu)以來，全國(guo)發(fa)布(bu)404個增(zeng)量(liang)配電試(shi)點項(xiang)目(mu)，第五批(pi)試(shi)點項(xiang)目(mu)也正(zheng)在評(ping)估中(zhong)。同時，增(zeng)量(liang)配電網建(jian)設經(jing)列入國(guo)家(jia)發(fa)改委(wei)發(fa)布(bu)的《產業結構(gou)調(diao)整指導目(mu)錄（2019年本）》鼓勵類(lei)項(xiang)目(mu)。可以預見，增(zeng)量(liang)配電項(xiang)目(mu)將(jiang)會是(shi)一種常(chang)態化投資行為。

增(zeng)(zeng)量(liang)配(pei)電項(xiang)目的(de)(de)投(tou)資(zi)體(ti)量(liang)，是投(tou)資(zi)人比(bi)較關心的(de)(de)問題。根據目前全國已經(jing)開(kai)展的(de)(de)增(zeng)(zeng)量(liang)配(pei)電項(xiang)目分析，投(tou)資(zi)規模少則幾(ji)百萬元，多則達幾(ji)十億(yi)元。

自增(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電(dian)改(gai)(gai)革(ge)以(yi)來(lai)，我(wo)(wo)們一(yi)直(zhi)處(chu)于(yu)增(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電(dian)業務前線，涉及范圍幾(ji)乎涵(han)蓋了從政(zheng)府層面(mian)的(de)政(zheng)策研究到資方層面(mian)的(de)項(xiang)目落地(di)所(suo)有(you)環(huan)節，其中不乏關于(yu)項(xiang)目投(tou)資實務的(de)咨詢(xun)和操作。經過三年多的(de)摸索實踐，我(wo)(wo)們發現(xian)，社會上(shang)仍然對增(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電(dian)改(gai)(gai)革(ge)存(cun)在許多誤解。為助(zhu)力增(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電(dian)改(gai)(gai)革(ge)，幫(bang)助(zhu)社會資本正確(que)理解并投(tou)資增(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電(dian)網，特別是疫情過后經濟恢復的(de)特殊階段能快速幫(bang)助(zhu)增(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電(dian)發展，我(wo)(wo)們團隊(dui)匯編了這(zhe)份《手冊(ce)》。

記者：對增(zeng)量配電的誤解，造成(cheng)了哪些失敗教訓？

吳俊宏：有些誤解一直存在，甚至會從一個(ge)極端(duan)發展到另一個(ge)極端(duan)，最典型的(de)就(jiu)是對增(zeng)量配(pei)電項(xiang)(xiang)目投(tou)資收益的(de)看法。改革伊始大家(jia)蜂(feng)擁而入(ru)，認(ren)為增(zeng)量配(pei)電項(xiang)(xiang)目能賺(zhuan)大錢(qian)，但這種認(ren)識并未(wei)隨著時間(jian)推移(yi)變得理性(xing)，反而轉向另一個(ge)極端(duan)，即認(ren)為其根本不(bu)(bu)賺(zhuan)錢(qian)，甚至會虧錢(qian)。這些誤解，造成(cheng)(cheng)投(tou)資過熱或(huo)過冷，不(bu)(bu)利于改革健康發展。而造成(cheng)(cheng)誤解的(de)原因，一方面是由于各(ge)類主體(ti)并未(wei)充分理解增(zeng)量配(pei)電改革的(de)頂層設(she)計，另一方面則是具體(ti)文件操(cao)作辦法還不(bu)(bu)夠成(cheng)(cheng)熟(shu)。

增量配電項目前期工(gong)作(zuo)是理順項目機制(zhi)的基(ji)礎(chu)，也是降(jiang)低項目失敗風險的重(zhong)要一環，而且是首(shou)要一環。這個(ge)前期，既(ji)指(zhi)試點(dian)申報工(gong)作(zuo)的前期，也指(zhi)企業投資決策的前期。而一些項目仍(reng)然處于拍腦袋(dai)決策模式(shi)，沒有(you)通過前期工(gong)作(zuo)進行充(chong)分論證可行性，導(dao)致后期推進困(kun)難(nan)重(zhong)重(zhong)。

破難點，相關標準將發布

記者：增量配電網規劃(hua)的難點(dian)是什么(me)？

吳俊宏：與傳統(tong)配(pei)(pei)電網(wang)規(gui)劃(hua)(hua)相比，增(zeng)(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電網(wang)規(gui)劃(hua)(hua)的(de)(de)規(gui)劃(hua)(hua)范(fan)(fan)圍(wei)、建(jian)設規(gui)模、建(jian)設時序、經濟性分(fen)析等(deng)都是(shi)難點，但(dan)最關(guan)鍵的(de)(de)，還在于沒有(you)相關(guan)技術(shu)標準(zhun)規(gui)范(fan)(fan)作為規(gui)劃(hua)(hua)編制以及規(gui)劃(hua)(hua)評估的(de)(de)參(can)考依據，導(dao)致規(gui)劃(hua)(hua)質量(liang)、深度參(can)差不(bu)齊，甚至出現(xian)規(gui)劃(hua)(hua)評估意(yi)見(jian)不(bu)夠合理的(de)(de)現(xian)象。因此，增(zeng)(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電網(wang)規(gui)劃(hua)(hua)標準(zhun)規(gui)范(fan)(fan)重要性不(bu)言而喻。目前(qian)，由華東電力設計院、山西省電力勘測設計院等(deng)單位聯合編制的(de)(de)中國能源研究會《增(zeng)(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電網(wang)規(gui)劃(hua)(hua)規(gui)范(fan)(fan)》團體標準(zhun)已完(wan)成(cheng)征求意(yi)見(jian)并步入送審報批階段，這是(shi)行(xing)業第一個增(zeng)(zeng)量(liang)配(pei)(pei)電網(wang)規(gui)劃(hua)(hua)相關(guan)標準(zhun)。

記者：首個增量配(pei)電規劃(hua)相關標準會聚焦(jiao)哪些內容，何時(shi)發(fa)布？

吳俊宏：《增(zeng)量配電網規劃(hua)(hua)規范》團(tuan)體標(biao)準不(bu)同(tong)于(yu)一般配電網規劃(hua)(hua)規范，它在傳統配電網規劃(hua)(hua)理(li)論基礎上，結合(he)增(zeng)量配電網特(te)點(dian)聚焦了(le)更多(duo)關鍵問題，例(li)如與外部(bu)電網的連接以(yi)及內部(bu)電源的接入規定(ding)等，同(tong)時結合(he)輸配電價監(jian)管理(li)論對(dui)增(zeng)量配電網規劃(hua)(hua)階段的經濟性分析提出了(le)要求。去年12月下旬(xun)，該標(biao)準已完成(cheng)面向全社會的意(yi)見(jian)征(zheng)求，也采納了(le)合(he)理(li)意(yi)見(jian)并反映到標(biao)準中(zhong)。現在正在送審報批階段，疫情(qing)對(dui)原計(ji)劃(hua)(hua)的推(tui)進造成(cheng)了(le)一定(ding)影響(xiang)，下一步，我們將(jiang)抓緊完成(cheng)標(biao)準的最后環節(jie)，爭取今年上半年能正式發布(bu)。

解博弈，優化設計股權更重要

記者：目(mu)前增量配電試點項目(mu)中，較多項目(mu)公(gong)司(si)(si)的股東呈現多樣(yang)化，組(zu)建項目(mu)公(gong)司(si)(si)要注意哪些問題(ti)？

吳俊宏：確實如此(ci)(ci)。增量(liang)配電(dian)試點項(xiang)目中，很多項(xiang)目公司(si)(si)包括電(dian)網(wang)公司(si)(si)、政府(fu)平臺公司(si)(si)、國有(you)性質(zhi)的(de)社會資本(ben)方(fang)、純民營資本(ben)的(de)社會資本(ben)方(fang)等不(bu)同投(tou)資人(ren)類型，多數項(xiang)目的(de)投(tou)資人(ren)之(zhi)間并無太多既往合作經歷，未形成穩固的(de)人(ren)合基礎，因此(ci)(ci)股(gu)權(quan)結構和公司(si)(si)治理結構設計尤為重要。同時，公司(si)(si)團隊(dui)組建可更多考慮熟悉電(dian)力行業以及綜合能(neng)(neng)源服(fu)務的(de)人(ren)員，這樣(yang)能(neng)(neng)更好地依托增量(liang)配電(dian)網(wang)項(xiang)目開展全方(fang)面業務。

記者：前幾批(pi)試(shi)點項(xiang)目中，圍繞業主優選環節的(de)核心博弈是持(chi)股比例，持(chi)股比例如何規劃更合理？

吳俊宏：股(gu)權比例之(zhi)所(suo)以(yi)(yi)重要，是由作為公司權力(li)機(ji)關的(de)(de)股(gu)東會(hui)的(de)(de)表(biao)決機(ji)制決定的(de)(de)。比如，33%和(he)(he)67%。單獨或合計持有(you)67%股(gu)權的(de)(de)一方，可通過(guo)“須經代表(biao)2/3以(yi)(yi)上(shang)表(biao)決權的(de)(de)股(gu)東通過(guo)”的(de)(de)事項。因此33%的(de)(de)持股(gu)一方，在沒(mei)(mei)有(you)其他(ta)一致行動方的(de)(de)情況下，基(ji)本就(jiu)沒(mei)(mei)有(you)話語權。而(er)(er)49%和(he)(he)51%的(de)(de)方式中(zhong)，不要小看這(zhe)2%持股(gu)差(cha)距(ju)，51%的(de)(de)持股(gu)方是絕對(dui)(dui)控股(gu)，在公司治理中(zhong)更占優勢。而(er)(er)50%與50%，看上(shang)去勢均力(li)敵(di)、旗鼓相當，但結局就(jiu)靠各方對(dui)(dui)“人合”的(de)(de)理解(jie)和(he)(he)信心了。至于(yu)哪種(zhong)更合適，全在各取(qu)所(suo)需。

記者：在(zai)您看來，哪種融資方(fang)式更適合增量(liang)配電項目(mu)？

吳俊宏：增(zeng)量配(pei)電項目可以開展債務性融(rong)資和權益性融(rong)資。然而，項目實際落地中，由于大部分增(zeng)量配(pei)電網(wang)區域(yu)內用電需求(qiu)水平(ping)較低，同時(shi)政府相關(guan)部門無法提供電力(li)(li)需求(qiu)量擔保(bao)(bao)，項目本身擔保(bao)(bao)能力(li)(li)有限，需要社會(hui)資本具有較強的(de)擔保(bao)(bao)能力(li)(li)。

因(yin)此，如采(cai)用債務(wu)性融資(zi)，投(tou)資(zi)風(feng)險全部由社會(hui)資(zi)本承擔，會(hui)增加(jia)社會(hui)資(zi)本的負債。若采(cai)用權益(yi)性融資(zi)，則因(yin)前期(qi)盡調(diao)周期(qi)較長、渠(qu)道較窄，加(jia)之部分項目設定有股權鎖(suo)定期(qi)，實際操作中存在更(geng)多限(xian)制。

相(xiang)較傳(chuan)統銀行，融(rong)資(zi)(zi)租(zu)(zu)賃更(geng)偏向(xiang)于(yu)項目本(ben)身，對(dui)主(zhu)體信用要求有(you)限(xian)；融(rong)資(zi)(zi)租(zu)(zu)賃機構的(de)(de)產(chan)融(rong)結合程度(du)更(geng)高，溝通(tong)效率更(geng)高，審批(pi)流程更(geng)快；更(geng)關鍵的(de)(de)是，融(rong)資(zi)(zi)租(zu)(zu)賃可盤活存量(liang)配電網以及部(bu)分增(zeng)量(liang)配電網項目的(de)(de)存量(liang)資(zi)(zi)產(chan)，通(tong)過售后回租(zu)(zu)方式(shi)，盤活增(zeng)量(liang)配電網企業的(de)(de)固定(ding)資(zi)(zi)產(chan)，補充企業營運(yun)資(zi)(zi)金。實(shi)際操作(zuo)中，應結合項目自身特(te)點(dian)和(he)條件，選擇合適的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)方式(shi)。