国产精品视频一区二区三区无码,国产午夜精品无码,午夜天堂一区人妻,无遮挡色视频免费观看,中文字幕久热精品视频在线

一邊是(shi)科(ke)創板試點的(de)不(bu)斷推進，另一邊則是(shi)配套立法工作的(de)推進。

據報道，4月23日晚，證(zheng)券法(fa)修訂(ding)草(cao)案（下稱(cheng)草(cao)案三審稿(gao)）日前已提請全國人大常委會第三次(ci)審議。草(cao)案三審稿(gao)增加了科(ke)創板注冊制專節，并從證(zheng)券的范圍、公(gong)開發行、交易行為(wei)、投資者保護、監管等(deng)方(fang)面(mian)進行了修訂(ding)和完善。

當日，曾在證監會兼任(ren)規劃委副主任(ren)研(yan)究(jiu)員(yuan)的中國(guo)人(ren)民大學商法研(yan)究(jiu)所(suo)(suo)所(suo)(suo)長(chang)劉俊海在接受記者采訪(fang)時(shi)指出，此次修法納入(ru)科(ke)創板，將使(shi)科(ke)創板的注冊制改革能夠(gou)在證券法層(ceng)面(mian)找到上位法依據。

在(zai)業內(nei)人士(shi)看來，三(san)審稿加入(ru)科創板專(zhuan)節(jie)，一(yi)方面將為科創板的(de)試點提(ti)供(gong)更(geng)為明確的(de)上位法支(zhi)撐，另(ling)一(yi)方面也將對(dui)促進資本市場改革(ge)和健康發(fa)展(zhan)帶來長遠意義。

此(ci)外，修訂(ding)草案還針(zhen)對股權眾籌、員工持(chi)股等活動(dong)做(zuo)出(chu)規定。在業(ye)(ye)內人(ren)士看來，這將為證(zheng)券行(xing)業(ye)(ye)帶來新的業(ye)(ye)務機會。

針對草(cao)案(an)三審稿關于取消暫(zan)停上(shang)市、禁止(zhi)信貸資(zi)金(jin)入市的規(gui)定，則被視為證券法層面對資(zi)本(ben)市場從嚴監管(guan)的再升級。

保障試點推進

經歷(li)2015年一(yi)審和(he)2017年二(er)審后，修法歷(li)程漫長的證券法終于(yu)迎來第三次審議(yi)。

一(yi)方(fang)面(mian)，草案三(san)審(shen)稿將(jiang)存托憑證(zheng)納入證(zheng)券(quan)范疇并適用于(yu)證(zheng)券(quan)法(fa)監管(guan)；另一(yi)方(fang)面(mian)草案三(san)審(shen)稿中(zhong)的第二章(zhang)《證(zheng)券(quan)發(fa)行》中(zhong)增加一(yi)節《科(ke)創(chuang)板注(zhu)冊制的特別規(gui)定》，用來對科(ke)創(chuang)板試點股票發(fa)行注(zhu)冊制作出規(gui)定。

“對(dui)擬在(zai)科創板上市(shi)交易的股票、存(cun)托憑證(zheng)的公開發(fa)行，實行注冊制，其發(fa)行注冊適用本節規定。”草案三審稿指出。

2015年(nian)(nian)底，全國(guo)人大常(chang)委(wei)(wei)會曾(ceng)通過(guo)特別修法授(shou)予國(guo)務院實施為(wei)期(qi)三年(nian)(nian)的股票(piao)發行注冊制(zhi)試(shi)點(dian)，并在去年(nian)(nian)2月份將試(shi)點(dian)延(yan)期(qi)至2020年(nian)(nian)2月底；而目前關于設立科創板并試(shi)點(dian)注冊制(zhi)的相關實施意見，已由(you)國(guo)務院報全國(guo)人大常(chang)委(wei)(wei)會備案。

“科創板(ban)試點(dian)注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革，對(dui)于(yu)在主板(ban)中小板(ban)創業(ye)板(ban)科創板(ban)全(quan)面推(tui)開注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革，積累了可(ke)復(fu)制(zhi)可(ke)推(tui)廣的經驗，所以修(xiu)法納入科創板(ban)，對(dui)于(yu)科創板(ban)可(ke)持續(xu)發(fa)展來說(shuo)是(shi)一件好事情。”劉俊海(hai)表示。

“法律層面(mian)對注冊(ce)制(zhi)做出規定，也是給(gei)相(xiang)關的實(shi)施提供法律依據。”23日(ri)晚，原全國(guo)人(ren)大財政(zheng)金融(rong)委(wei)員會法案(an)室主任朱(zhu)少(shao)平接(jie)受記者(zhe)采訪時也表示。

科創板(ban)制度框架(jia)提(ti)(ti)出上(shang)交所(suo)負責(ze)企業(ye)審(shen)核，但證(zheng)監會仍然擁有注冊(ce)決定(ding)權(quan)，這(zhe)一點也被此次修法所(suo)提(ti)(ti)及(ji)。

“證(zheng)券(quan)交易所(suo)審核(he)通(tong)過后，應當將審核(he)意見及發(fa)行(xing)人注冊申請文件報送國(guo)務院(yuan)證(zheng)券(quan)監督(du)管(guan)理機(ji)(ji)構注冊，并由(you)國(guo)務院(yuan)證(zheng)券(quan)監督(du)管(guan)理機(ji)(ji)構在二十(shi)個(ge)工作日內作出是否同意注冊的決定。”草案三審稿提出。

“它(ta)是(shi)一(yi)個大的授權(quan)，具(ju)體辦法還(huan)得證監(jian)會來做出來，但如果在法律里(li)邊直接規定會更(geng)好，也會更(geng)清晰(xi)。”朱(zhu)少平指出。

在劉俊海看來(lai)，雖然此(ci)次修法仍(reng)然規定證監(jian)會擁有企業在注(zhu)冊制(zhi)框架上市的(de)注(zhu)冊決定權(quan)，但仍(reng)然與此(ci)前(qian)的(de)核準(zhun)制(zhi)有本(ben)質區別。

“核(he)心區別是(shi)，證監會要不要對擬上市的公司(si)投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)進行(xing)判斷？過(guo)去(qu)核(he)準制(zhi)(zhi)也是(shi)由批準制(zhi)(zhi)走向注(zhu)冊制(zhi)(zhi)的一個(ge)中間環節，怕投(tou)資(zi)者難(nan)以(yi)識別上市公司(si)投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)，所以(yi)中國證監會等于就是(shi)為廣(guang)大(da)投(tou)資(zi)者把一道關。”劉俊海表示。

“但問題(ti)(ti)在(zai)于證(zheng)監(jian)會不是(shi)投資人，而且(qie)過去有公(gong)司(si)經(jing)過核準(zhun)還是(shi)出現(xian)種種問題(ti)(ti)，現(xian)在(zai)證(zheng)監(jian)會‘解脫’出來(lai)，更側重上市公(gong)司(si)的信息披(pi)露是(shi)否真實、完整(zheng)、及時(shi)且(qie)公(gong)平合法。公(gong)司(si)的價值判(pan)斷，則由投資者和市場決定。”他說。

助推多維度改革

在多位市場(chang)人士與專(zhuan)家看來(lai)，證券法修(xiu)法為資本(ben)市場(chang)帶來(lai)更多業務機(ji)會，并對(dui)改革(ge)起到多維(wei)度的(de)助推作用。

例如草案三審稿提(ti)出(chu)，“依法實施員工(gong)持股計(ji)劃的(de)員工(gong)人(ren)數”將可豁免(mian)(mian)計(ji)入非公開發行(xing)“天花板(ban)”的(de)200人(ren)內，同時其針對公開發行(xing)證(zheng)券豁免(mian)(mian)核準(zhun)、注冊情形(xing)的(de)規(gui)定(ding)，也為可能出(chu)現(xian)的(de)公募眾籌留下了(le)口子。

“IPO前(qian)(qian)就算通過(guo)用持(chi)股平(ping)臺來(lai)做股權激(ji)勵，也受到200人的限制，所以不少公司的股權激(ji)勵都存(cun)(cun)在代持(chi)行為(wei)，但這本身會(hui)對IPO審核帶來(lai)障礙，所以讓員(yuan)工(gong)持(chi)股和上(shang)市之間存(cun)(cun)在矛盾，證券法的這一(yi)(yi)規定有可能為(wei)上(shang)市前(qian)(qian)的員(yuan)工(gong)持(chi)股打開空間。”4月(yue)23日晚(wan)，上(shang)海一(yi)(yi)位投行人士表(biao)示。

“眾(zhong)籌(chou)2014年(nian)的(de)(de)(de)時候出(chu)現過(guo)一(yi)段(duan)時間，后(hou)來因為(wei)一(yi)直沒有上(shang)位(wei)法(fa)支(zhi)持，所以被稱為(wei)互聯網私募(mu)股(gu)權(quan)融資(zi)。”當晚(wan)，一(yi)位(wei)前眾(zhong)籌(chou)業務人(ren)士(shi)指出(chu)，“但在上(shang)位(wei)法(fa)明(ming)確后(hou)，不排除一(yi)些被認(ren)可(ke)(ke)的(de)(de)(de)眾(zhong)籌(chou)平臺(tai)(tai)能夠出(chu)現，但從(cong)目前的(de)(de)(de)可(ke)(ke)行(xing)性(xing)推斷，大(da)概率被認(ren)可(ke)(ke)的(de)(de)(de)平臺(tai)(tai)還(huan)是以持牌機構為(wei)主，否則(ze)將會出(chu)現較大(da)的(de)(de)(de)風險。”

修法(fa)針對注(zhu)冊制的(de)明(ming)確，則被(bei)視為進(jin)一步優化(hua)市(shi)場改革(ge)環境的(de)舉措。

“注(zhu)冊制改(gai)革(ge)是以(yi)信(xin)(xin)息披露為基礎(chu)，以(yi)法律為后盾，以(yi)投(tou)資者權益保護為支(zhi)撐的(de)系統制度安排，所以(yi)也不用擔(dan)心說有(you)了注(zhu)冊制，將來(lai)會有(you)一些(xie)個不誠信(xin)(xin)的(de)企業也會濫竽(yu)充(chong)數(shu)。”劉俊海表示(shi)，“我認為能(neng)夠激濁揚清，避免(mian)了劣幣驅逐良幣的(de)問題。”

“（注冊(ce)制下）不要求你財(cai)(cai)務業(ye)(ye)績一定能夠達到賺多少錢(qian)的程度，但你要把公司商業(ye)(ye)模式講(jiang)清楚(chu)，財(cai)(cai)務數(shu)據講(jiang)清楚(chu)，這種很多公司就沒必要造假(jia)了。因(yin)為(wei)一旦造假(jia)，將來都(dou)會承擔相應的民事(shi)，行政，刑事(shi)責任。”劉俊海表(biao)示。

朱少平則認為，上位法(fa)層面的(de)清(qing)晰定位，能(neng)夠促進(jin)監管和市(shi)場環境的(de)不(bu)斷進(jin)步。

“隨著市場的進(jin)一步(bu)發展，監管應該是(shi)越(yue)來越(yue)嚴(yan)，規則(ze)也會越(yue)來越(yue)細，越(yue)來越(yue)便于操作。所以這樣的一些內容都是(shi)在不斷地進(jin)步(bu)和進(jin)化。”朱少平表示。

證券法修訂草案三審聚焦七大看點

備(bei)受(shou)市場(chang)關注的(de)(de)證券(quan)法修(xiu)訂(ding)草(cao)(cao)案(an)日前提請全國(guo)人大常委(wei)會第三(san)(san)次(ci)審議。草(cao)(cao)案(an)三(san)(san)審稿增加了(le)科創(chuang)板注冊制(zhi)專節，并(bing)從證券(quan)的(de)(de)范(fan)圍、證券(quan)的(de)(de)公開(kai)發(fa)行(xing)、證券(quan)交易行(xing)為、投資(zi)者保(bao)護、證券(quan)監管等方面進行(xing)了(le)修(xiu)改完善。

看點一：科創板注冊制設專節

三審稿第二章“證券發(fa)行(xing)”中增加(jia)一節“科創板(ban)注(zhu)冊(ce)制(zhi)的特別規定”，對科創板(ban)試點股票發(fa)行(xing)注(zhu)冊(ce)制(zhi)作出規定。同(tong)時，將現行(xing)證券法關(guan)于證券發(fa)行(xing)的專章規定作為“一般規定”，單(dan)列一節。

為配合股票發行注冊制(zhi)改革，根據國務(wu)院(yuan)提出的(de)議案，十(shi)二(er)屆全國人大常(chang)委(wei)會(hui)第十(shi)八次會(hui)議于2015年12月(yue)通(tong)過(guo)了授權國務(wu)院(yuan)在實施股票發行注冊制(zhi)改革中調整(zheng)適用證券法有關規定的(de)決定；2018年2月(yue)，十(shi)二(er)屆全國人大常(chang)委(wei)會(hui)第三十(shi)三次會(hui)議又作出決定，將上述(shu)授權期限延(yan)長至2020年2月(yue)29日。

據介紹，目前關于(yu)設立科(ke)創(chuang)板并試(shi)點注冊(ce)制的(de)相(xiang)關實施意見(jian)已由國務院報全國人大常委會備案。中國證(zheng)監(jian)會已正式發布科(ke)創(chuang)板試(shi)點注冊(ce)制的(de)相(xiang)關制度(du)規則，注冊(ce)制改革已進入實質推進階(jie)段。

看點二：為員工持股和小額發行開綠燈

一直以來，“向特定對象發行(xing)證券(quan)累計(ji)超過(guo)二百人(ren)”即為(wei)公開發行(xing)，這讓(rang)一些企(qi)業推行(xing)員工(gong)持股(gu)(gu)受到限制(zhi)。此次修改(gai)明確“依法實(shi)施(shi)員工(gong)持股(gu)(gu)計(ji)劃的員工(gong)人(ren)數不計(ji)算在內(nei)”，有助于(yu)鼓勵(li)企(qi)業開展員工(gong)持股(gu)(gu)計(ji)劃，激發企(qi)業活力(li)。

三審稿還專門增加一條，就公(gong)開發行證券(quan)豁免核(he)準、注冊的情形予以規(gui)定。

可以豁免的兩種情(qing)形包括(kuo)：通過國務(wu)院(yuan)證(zheng)券監督管理機構(gou)認可的互聯(lian)網平(ping)臺公(gong)(gong)開發(fa)行證(zheng)券，募集資(zi)金(jin)數額(e)和單一投資(zi)者認購(gou)的資(zi)金(jin)數額(e)較小(xiao)的；通過證(zheng)券公(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)開發(fa)行證(zheng)券，募集資(zi)金(jin)數額(e)較小(xiao)，發(fa)行人符合規定條(tiao)件的。

這(zhe)一條款為(wei)眾籌發行、小額發行提(ti)供了便(bian)利，有利于(yu)鼓勵創(chuang)業創(chuang)新。

看點三：存托憑證納入證券范圍

三審稿中，關于證券(quan)的(de)范圍，在原有的(de)“股票”“公司債券(quan)”之后(hou)，增加了“存(cun)托憑(ping)證”。

去年，證(zheng)監(jian)會出臺創(chuang)新企(qi)業境內發行(xing)股票或存托(tuo)憑證(zheng)試點相關辦法，存托(tuo)憑證(zheng)已經國務院認定為一(yi)種證(zheng)券，所以此次增列入證(zheng)券品(pin)種。

看點四：取消暫停上市交易制度

關(guan)于(yu)退市制(zhi)度，證券(quan)法三審(shen)稿刪除了“暫停”上市交易這一說(shuo)法，取消了證券(quan)暫停上市交易制(zhi)度。

根(gen)據現(xian)行(xing)證券(quan)法，如果上(shang)市公(gong)司出現(xian)相(xiang)關規定的情形，由證券(quan)交易(yi)(yi)所(suo)決定暫(zan)停其(qi)股票(piao)上(shang)市交易(yi)(yi)或者終(zhong)止其(qi)股票(piao)上(shang)市交易(yi)(yi)。

日前，上(shang)(shang)海證券交易(yi)所發(fa)布的科創板退(tui)(tui)市(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)，取消(xiao)了暫停上(shang)(shang)市(shi)(shi)和恢(hui)復上(shang)(shang)市(shi)(shi)，透出退(tui)(tui)市(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)趨嚴的信(xin)號(hao)。其他板塊(kuai)的退(tui)(tui)市(shi)(shi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)仍然保留(liu)暫停交易(yi)這(zhe)一環節。此次證券法三審稿明確取消(xiao)暫停交易(yi)制(zhi)(zhi)度(du)(du)，全(quan)面(mian)提(ti)升退(tui)(tui)市(shi)(shi)效(xiao)率的用意十(shi)分明顯。

看點五：明確禁止違規利用財政資金、銀行信貸資金買股票

在現行證券法(fa)“依法(fa)拓(tuo)寬(kuan)資金(jin)入市(shi)渠道，禁止資金(jin)違(wei)規(gui)流(liu)入股(gu)市(shi)”這一條款中(zhong)，三審(shen)稿加入了(le)更為具(ju)體的內容(rong)：禁止投資者違(wei)規(gui)利用財政資金(jin)、銀行信貸資金(jin)買賣證券。

這一新增內容使得“禁(jin)止資金違規流入股市”更加具體化(hua)。

看點六：增加證券糾紛調解規定

投資者保護是證(zheng)券(quan)法從初次審議稿(gao)到三次審議稿(gao)都(dou)十分(fen)關注的內容。

三審稿中增加了關于證券(quan)糾紛調解的(de)規(gui)定。根據規(gui)定，投資(zi)者(zhe)與發行(xing)人(ren)、證券(quan)公(gong)司(si)等發生糾紛的(de)，雙方可以向(xiang)國家(jia)設(she)立的(de)投資(zi)者(zhe)保護機構申(shen)請調解；普通(tong)投資(zi)者(zhe)與證券(quan)公(gong)司(si)發生證券(quan)業務糾紛，普通(tong)投資(zi)者(zhe)提出(chu)調解請求(qiu)的(de)，證券(quan)公(gong)司(si)不得拒(ju)絕。

值得注(zhu)意(yi)的(de)是，三審稿(gao)還完善(shan)了(le)股(gu)東(dong)代表訴(su)訟(song)制度。對于發行人的(de)控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)、實際控(kong)制人等侵犯公司合法權(quan)益給(gei)公司造成損失的(de)行為，國家設立的(de)投(tou)資者保(bao)護(hu)機構持有該公司股(gu)份的(de)，可以為公司的(de)利(li)益以自己(ji)的(de)名義向人民法院提起訴(su)訟(song)，持股(gu)比例和持股(gu)期限(xian)不(bu)受公司法規定(ding)的(de)限(xian)制。

據(ju)了解(jie)，近年(nian)來，中(zhong)(zhong)證中(zhong)(zhong)小(xiao)投(tou)資者(zhe)服務(wu)中(zhong)(zhong)心作為證監(jian)會設立的(de)公益(yi)性機構(gou)，在代(dai)表中(zhong)(zhong)小(xiao)投(tou)資者(zhe)持股(gu)行權方面做(zuo)出了有益(yi)探索。持股(gu)比例和持股(gu)期限限制的(de)放寬將有助于投(tou)資者(zhe)保護(hu)機構(gou)更好發揮中(zhong)(zhong)小(xiao)投(tou)資者(zhe)“娘家人”的(de)作用。

看點七：加大對證券違法行為打擊力度

為加大對證券(quan)違法行為的(de)打擊(ji)力度，三(san)審(shen)稿把限制被(bei)調查事件當事人的(de)證券(quan)買賣期(qi)限，由“不(bu)(bu)得超過三(san)十個(ge)交易日(ri)，案情(qing)復雜(za)的(de)可以(yi)延長三(san)十個(ge)交易日(ri)”，修改為“不(bu)(bu)得超過三(san)個(ge)月，案情(qing)復雜(za)的(de)可以(yi)延長三(san)個(ge)月”。

另(ling)外，三審稿增加了“證(zheng)券(quan)(quan)市場禁入(ru)”的(de)(de)內容，規定對違法行為情節(jie)嚴重的(de)(de)有關責任人員(yuan)，國(guo)(guo)務院(yuan)證(zheng)券(quan)(quan)監(jian)督(du)管(guan)理機構(gou)可以禁止(zhi)其在(zai)一(yi)定期限內在(zai)證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易所(suo)、國(guo)(guo)務院(yuan)批準的(de)(de)其他(ta)全(quan)國(guo)(guo)性證(zheng)券(quan)(quan)交(jiao)易場所(suo)交(jiao)易證(zheng)券(quan)(quan)。