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本文結(jie)合我國能(neng)(neng)源(yuan)金融(rong)(rong)的(de)(de)發展(zhan)現狀(zhuang)，對“能(neng)(neng)源(yuan)互(hu)聯網(wang)+金融(rong)(rong)”模式(shi)中，金融(rong)(rong)對能(neng)(neng)源(yuan)產業(ye)、能(neng)(neng)源(yuan)互(hu)聯網(wang)發展(zhan)的(de)(de)作用(yong)以及金融(rong)(rong)與能(neng)(neng)源(yuan)行業(ye)的(de)(de)關聯機制進(jin)(jin)行了解析(xi)，并對互(hu)聯網(wang)時(shi)代下的(de)(de)能(neng)(neng)源(yuan)金融(rong)(rong)領(ling)域具有(you)創新(xin)性公(gong)司的(de)(de)運營模式(shi)進(jin)(jin)行案例分析(xi)。最后，對“能(neng)(neng)源(yuan)互(hu)聯網(wang)+金融(rong)(rong)”的(de)(de)創新(xin)模式(shi)進(jin)(jin)行了研究總結(jie)，為未來的(de)(de)能(neng)(neng)源(yuan)金融(rong)(rong)發展(zhan)指明方向。

引言

目前(qian)，我(wo)(wo)國(guo)(guo)能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業市場化程度不(bu)斷加深，能(neng)(neng)源(yuan)與金融的(de)(de)(de)融合也(ye)在不(bu)斷加速(su)。過(guo)去很長(chang)一段時間，我(wo)(wo)國(guo)(guo)能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業過(guo)于依賴(lai)國(guo)(guo)有銀行(xing)的(de)(de)(de)支持(chi)，這種銀企關系存在諸多不(bu)足之處(chu)，已無法(fa)滿足我(wo)(wo)國(guo)(guo)能(neng)(neng)源(yuan)經濟(ji)發展的(de)(de)(de)需(xu)要(yao)。金融作為市場經濟(ji)的(de)(de)(de)主要(yao)推動力(li)，已滲透到諸多行(xing)業領域(yu)，而(er)能(neng)(neng)源(yuan)作為現代社會經濟(ji)發展的(de)(de)(de)基本力(li)量(liang)，憑借其(qi)基礎戰略地位(wei)和政治意義，與金融的(de)(de)(de)聯(lian)系日益密(mi)切。能(neng)(neng)源(yuan)改革(ge)發展對(dui)金融的(de)(de)(de)需(xu)求(qiu)會隨著改革(ge)的(de)(de)(de)不(bu)斷加深而(er)發生變(bian)化，而(er)能(neng)(neng)源(yuan)金融模式的(de)(de)(de)創新也(ye)會進一步(bu)推動能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業的(de)(de)(de)升(sheng)級與變(bian)革(ge)。

現(xian)(xian)階段，隨(sui)著(zhu)能源互聯(lian)網(wang)的(de)(de)發展和區塊(kuai)鏈等(deng)技(ji)術的(de)(de)出(chu)現(xian)(xian)，能源金(jin)融(rong)出(chu)現(xian)(xian)了一些值得人們(men)關(guan)注的(de)(de)新(xin)契機。如何(he)在能源互聯(lian)網(wang)和區塊(kuai)鏈等(deng)技(ji)術不斷發展的(de)(de)背景(jing)下，創(chuang)新(xin)性地提(ti)出(chu)能源金(jin)融(rong)的(de)(de)運營模式，為(wei)互聯(lian)網(wang)時代能源金(jin)融(rong)的(de)(de)發展指(zhi)明(ming)方向，已成(cheng)為(wei)發展能源產業的(de)(de)重要問題。

我國能源金融發展現狀分析

我(wo)國(guo)是世(shi)界主要的(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)生產國(guo)和消(xiao)費(fei)國(guo)之一(yi)，能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)產業(ye)(ye)在(zai)我(wo)國(guo)經(jing)濟發(fa)展(zhan)中占(zhan)有(you)舉足輕重的(de)(de)(de)(de)(de)地(di)位。金融(rong)作為(wei)市場經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)主要推動力量，已(yi)滲透到能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)各個環(huan)節。從我(wo)國(guo)現(xian)實(shi)情況來看，能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)產業(ye)(ye)貸款(kuan)占(zhan)總債務和總投資的(de)(de)(de)(de)(de)比例較高，一(yi)些能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)債券(quan)市場融(rong)資規模(mo)不(bu)斷擴大，能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)企業(ye)(ye)“走出去”的(de)(de)(de)(de)(de)金融(rong)支持戰略也取得了明顯成效，金融(rong)機構在(zai)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)進(jin)出口貿易中可提供(gong)多種多樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)金融(rong)服務，如(ru)匯率結算、利率和匯率風險管理等。

雖然我國能(neng)(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)已取(qu)得一些成績，但(dan)總體(ti)而言(yan)，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)的發(fa)(fa)(fa)展(zhan)仍(reng)(reng)存(cun)在許(xu)多問(wen)題。第一，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)產(chan)(chan)業技(ji)(ji)術(shu)升級和可持續發(fa)(fa)(fa)展(zhan)需投(tou)入(ru)大量(liang)資(zi)金(jin)，由于(yu)金(jin)融(rong)(rong)體(ti)系(xi)與能(neng)(neng)(neng)源(yuan)體(ti)系(xi)相互滲(shen)透不足，導致產(chan)(chan)業技(ji)(ji)術(shu)升級與轉型進(jin)度緩(huan)慢(man)；第二(er)，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)服(fu)務(wu)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)過程中的創新力不足，目前(qian)仍(reng)(reng)對銀(yin)行信貸(dai)依賴(lai)較(jiao)高；第三，能(neng)(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融(rong)(rong)衍生(sheng)品市場的發(fa)(fa)(fa)展(zhan)仍(reng)(reng)處于(yu)起步階(jie)段，市場規模小、交(jiao)易品種單一等(deng)問(wen)題制(zhi)約了(le)市場功能(neng)(neng)(neng)的發(fa)(fa)(fa)揮，導致政府和企業無(wu)法有效地進(jin)行能(neng)(neng)(neng)源(yuan)資(zi)產(chan)(chan)風險管理。

金融在能源領域作用機制分析

要(yao)解決我國目前能(neng)源(yuan)(yuan)金融發展存在(zai)的問題，首先要(yao)對金融在(zai)能(neng)源(yuan)(yuan)領域的作(zuo)用(yong)機制(zhi)進行研究和分(fen)析。同時，隨著能(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯網(wang)的發展，需明確金融在(zai)其發展過程中(zhong)的作(zuo)用(yong)，以(yi)及其中(zhong)的關(guan)聯機制(zhi)，為“能(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯網(wang)+金融”創新發展模式(shi)提供理(li)論支撐。

金融在能源產業中的作用分析

金融機(ji)(ji)構(gou)(gou)在(zai)(zai)(zai)能(neng)源(yuan)領(ling)域中的(de)投(tou)資(zi)包括產權投(tou)資(zi)和期貨投(tou)資(zi)。對(dui)于金融機(ji)(ji)構(gou)(gou)來說，能(neng)源(yuan)行業本(ben)身規模巨(ju)大(da)(da)，蘊含(han)的(de)發(fa)展(zhan)空間以(yi)及市場機(ji)(ji)遇極具(ju)吸引(yin)力，在(zai)(zai)(zai)投(tou)資(zi)過程中不僅能(neng)夠(gou)(gou)享有資(zi)源(yuan)“稀缺”、戰爭和意(yi)外(wai)事件(jian)帶來的(de)能(neng)源(yuan)溢價(jia)收(shou)益(yi)，還能(neng)夠(gou)(gou)在(zai)(zai)(zai)具(ju)有高(gao)風(feng)險、高(gao)回報特(te)點(dian)的(de)細分領(ling)域（如能(neng)源(yuan)勘(kan)探開發(fa)和技(ji)術研(yan)發(fa)）獲得(de)巨(ju)大(da)(da)的(de)收(shou)益(yi)。

對于(yu)能(neng)(neng)源產業(ye)來說，一方(fang)(fang)面金(jin)融能(neng)(neng)夠(gou)解(jie)決(jue)能(neng)(neng)源行業(ye)的巨大資金(jin)缺(que)口問題，實現(xian)實體經濟與金(jin)融的良性互(hu)動(dong)，另一方(fang)(fang)面能(neng)(neng)源企業(ye)能(neng)(neng)夠(gou)通過(guo)金(jin)融工具有(you)效控(kong)制能(neng)(neng)源生(sheng)產或交(jiao)易的成本波動(dong)。

在(zai)能(neng)源產(chan)(chan)業中(zhong)，資(zi)(zi)金(jin)需求(qiu)方與(yu)資(zi)(zi)金(jin)供給方均能(neng)夠在(zai)產(chan)(chan)權、期(qi)貨(huo)的(de)投融(rong)資(zi)(zi)過程中(zhong)實(shi)現自己的(de)目標(biao)，并(bing)且過程中(zhong)不僅以實(shi)物資(zi)(zi)源為標(biao)的(de)物，還有大量的(de)資(zi)(zi)本(ben)已經進入能(neng)源虛擬(ni)資(zi)(zi)產(chan)(chan)領域(yu)，既能(neng)在(zai)商(shang)品期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)套利(li)，又能(neng)在(zai)期(qi)貨(huo)與(yu)股票市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)之間(jian)進行跨市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)套利(li)。金(jin)融(rong)投資(zi)(zi)者資(zi)(zi)本(ben)的(de)逐利(li)性驅動著巨額資(zi)(zi)金(jin)快速(su)流(liu)動于不同市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)之間(jian)，推(tui)動了能(neng)源市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)與(yu)金(jin)融(rong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)融(rong)合(he)。

在能源和(he)金融關聯機制的(de)探究中(zhong)，學者們已(yi)在能源和(he)金融的(de)契合方面(mian)得(de)出結(jie)論，即傳(chuan)統能源結(jie)構調(diao)整、新能源產(chan)業發(fa)(fa)展(zhan)和(he)產(chan)業技術(shu)升級需要大(da)額資(zi)(zi)本(ben)支持(chi)，金融市場(chang)融資(zi)(zi)功能可(ke)以對發(fa)(fa)展(zhan)能源產(chan)業產(chan)生促進作用，如發(fa)(fa)行證券、債權(quan)等直接(jie)融資(zi)(zi)，通過(guo)(guo)開發(fa)(fa)性政策(ce)貸款和(he)銀行信貸等間接(jie)融資(zi)(zi)；同時，金融市場(chang)上的(de)資(zi)(zi)金會根據自身(shen)利潤需求，通過(guo)(guo)各種投(tou)資(zi)(zi)方式流向更有(you)發(fa)(fa)展(zhan)潛(qian)力的(de)行業。

在當前階(jie)段，基于(yu)上(shang)述(shu)兩方面的(de)進化動力學已成(cheng)為(wei)被廣(guang)泛認可的(de)解釋機(ji)制，該機(ji)制認為(wei)能源金融(rong)相關產業發展和資(zi)本(ben)收益之間能起(qi)到相互(hu)促進作用，并形成(cheng)能源行業和金融(rong)市(shi)場彼此需要的(de)關系。在二者相互(hu)依賴關系深化的(de)過(guo)程中，通過(guo)資(zi)本(ben)流動與信息傳遞(di)實(shi)現了更高的(de)效率，同時(shi)也影響著兩個行業的(de)發展。

能(neng)(neng)源(yuan)發(fa)(fa)展投資規模龐大，能(neng)(neng)源(yuan)企(qi)業(ye)一直是金(jin)融(rong)機構的(de)主(zhu)要服務對象(xiang)，能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)的(de)發(fa)(fa)展離(li)不(bu)開金(jin)融(rong)的(de)支(zhi)持(chi)，金(jin)融(rong)支(zhi)持(chi)能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)發(fa)(fa)展的(de)同時也獲取了巨額(e)利潤，實現能(neng)(neng)源(yuan)、金(jin)融(rong)共同發(fa)(fa)展的(de)目(mu)標。在(zai)二者長期(qi)互動發(fa)(fa)展的(de)過程(cheng)中，能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)通過不(bu)斷創(chuang)(chuang)新(xin)發(fa)(fa)展，也促進了金(jin)融(rong)業(ye)的(de)創(chuang)(chuang)新(xin)并(bing)產(chan)生了多元化的(de)金(jin)融(rong)服務需求。

能源互聯網的發展對金融需求的升級

隨著(zhu)新一代信息技術的發(fa)展(zhan)以(yi)及資(zi)本市場的不斷擴張，能(neng)源互聯網(wang)迎來了高速發(fa)展(zhan)期。能(neng)源互聯網(wang)最早是由美國學者杰里米·里夫金（JeremyRifkin）于(yu)2011年在(zai)其著(zhu)作《第三(san)次工業革(ge)命(ming)》中提(ti)出。

通過研究，本文將能(neng)(neng)源(yuan)互(hu)(hu)聯(lian)網定義為(wei)“基于互(hu)(hu)聯(lian)網思維，利(li)用前沿信(xin)息通信(xin)技術(shu)（互(hu)(hu)聯(lian)網、大(da)數據、云計算）與(yu)(yu)(yu)(yu)電(dian)力電(dian)子(zi)技術(shu)和智能(neng)(neng)管理(li)技術(shu)，以(yi)(yi)電(dian)力系統為(wei)核心(xin)，對能(neng)(neng)源(yuan)全產(chan)業(ye)鏈(lian)環節（源(yuan)—網—荷—儲—用）、能(neng)(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)結(jie)構、設備以(yi)(yi)及控(kong)制(zhi)形(xing)態進行深(shen)度(du)升級，將能(neng)(neng)源(yuan)與(yu)(yu)(yu)(yu)信(xin)息進行高度(du)融(rong)合（基礎設施一體化(hua)），在(zai)能(neng)(neng)源(yuan)傳統企業(ye)與(yu)(yu)(yu)(yu)新參與(yu)(yu)(yu)(yu)者共(gong)同(tong)的參與(yu)(yu)(yu)(yu)下，打造(zao)‘以(yi)(yi)大(da)電(dian)網為(wei)主干、微網與(yu)(yu)(yu)(yu)分布式(shi)能(neng)(neng)源(yuan)為(wei)局域’‘集中式(shi)與(yu)(yu)(yu)(yu)分布式(shi)相結(jie)合’的‘廣域網’，最(zui)終形(xing)成(cheng)按需(xu)傳輸、動態平衡、多系統耦合、多源(yuan)互(hu)(hu)補、安全、低碳的互(hu)(hu)聯(lian)共(gong)享網絡，具(ju)備扁(bian)平化(hua)、平臺化(hua)、商業(ye)化(hua)特(te)征(zheng)，以(yi)(yi)用戶(hu)需(xu)求(qiu)為(wei)核心(xin)的能(neng)(neng)源(yuan)體系”。

能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)網是能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)行(xing)業(ye)(ye)供(gong)需模(mo)式(shi)改革的(de)(de)(de)(de)產(chan)物(wu)。傳統(tong)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)金融(rong)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)融(rong)資(zi)問題，在互(hu)聯(lian)網時代被賦予了新的(de)(de)(de)(de)形式(shi)和活力。例(li)如，股權眾(zhong)籌、供(gong)應鏈金融(rong)等形式(shi)在能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)行(xing)業(ye)(ye)與金融(rong)行(xing)業(ye)(ye)之間架(jia)起了一座新的(de)(de)(de)(de)橋(qiao)梁。能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)網需要足夠(gou)的(de)(de)(de)(de)資(zi)金流(liu)和金融(rong)工(gong)具來打造(zao)一個全(quan)新的(de)(de)(de)(de)生態(tai)系(xi)統(tong)。這個生態(tai)系(xi)統(tong)能(neng)(neng)(neng)提供(gong)最好的(de)(de)(de)(de)金融(rong)解決方案，實現能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)產(chan)業(ye)(ye)資(zi)本與金融(rong)資(zi)本的(de)(de)(de)(de)優化聚合、良性互(hu)動(dong)與協調發展。

“能源互聯網+金融”創新模式研究

“能(neng)源互聯(lian)網(wang)+金(jin)(jin)(jin)融”創(chuang)(chuang)新(xin)模式是基于能(neng)源互聯(lian)網(wang)的(de)(de)發展背(bei)景以及云計算(suan)、人工智能(neng)、大數據、物(wu)聯(lian)網(wang)等技術，對(dui)能(neng)源領(ling)域的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融產(chan)品(pin)與(yu)服(fu)務(wu)(wu)模式的(de)(de)創(chuang)(chuang)新(xin)升(sheng)級，包括但不限于能(neng)源資產(chan)證(zheng)券(quan)化的(de)(de)重構(gou)(gou)創(chuang)(chuang)新(xin)、供應鏈金(jin)(jin)(jin)融創(chuang)(chuang)新(xin)、能(neng)源金(jin)(jin)(jin)融衍(yan)生(sheng)品(pin)開發創(chuang)(chuang)新(xin)等，旨在(zai)為(wei)能(neng)源行(xing)業(ye)和能(neng)源互聯(lian)網(wang)的(de)(de)建設發展提(ti)供種類更(geng)(geng)多、效(xiao)率更(geng)(geng)快、效(xiao)果更(geng)(geng)好的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融產(chan)品(pin)和服(fu)務(wu)(wu)，也(ye)為(wei)金(jin)(jin)(jin)融機(ji)構(gou)(gou)在(zai)金(jin)(jin)(jin)融產(chan)品(pin)和服(fu)務(wu)(wu)的(de)(de)創(chuang)(chuang)新(xin)提(ti)供思路。

基(ji)于對各類能(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融模(mo)式創(chuang)新分(fen)析，本文認(ren)為能(neng)(neng)源(yuan)資產(chan)證券化的重構創(chuang)新、供應(ying)鏈金(jin)融創(chuang)新、能(neng)(neng)源(yuan)金(jin)融衍(yan)生品開發創(chuang)新可成(cheng)為未來“能(neng)(neng)源(yuan)互聯網+金(jin)融”的主(zhu)要發展方向。

能源資產證券化的重構創新

能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)重(zhong)(zhong)構(gou)創(chuang)新(xin)(xin)包括(kuo)兩重(zhong)(zhong)含(han)義：一是面向能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)的(de)(de)(de)建設需求(qiu)進行創(chuang)新(xin)(xin)，二(er)是基于(yu)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)以及(ji)其他新(xin)(xin)技術(shu)對資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)產(chan)品的(de)(de)(de)模式(shi)(shi)重(zhong)(zhong)構(gou)與創(chuang)新(xin)(xin)。在(zai)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)的(de)(de)(de)建設發展(zhan)過(guo)程中(zhong)，由于(yu)投資(zi)資(zi)金量大(da)、回收期較長，依賴傳統金融工具以及(ji)政府補貼(tie)等方式(shi)(shi)無法(fa)滿(man)足其對資(zi)本(ben)法(fa)人的(de)(de)(de)需求(qiu)。能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)作為一種新(xin)(xin)的(de)(de)(de)融資(zi)模式(shi)(shi)，具備諸多優點(dian)，符合能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)發展(zhan)的(de)(de)(de)需求(qiu)，為能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)資(zi)產(chan)項目(mu)融資(zi)提供了新(xin)(xin)的(de)(de)(de)思路。

能(neng)源(yuan)企業(ye)與金(jin)融機構(gou)合作(zuo)，開(kai)展能(neng)源(yuan)資(zi)(zi)產(chan)(chan)證券化(hua)業(ye)務，將能(neng)源(yuan)收費(fei)權、新能(neng)源(yuan)發電收益權等具(ju)有穩定(ding)現金(jin)流(liu)支撐的(de)權益，作(zuo)為基礎資(zi)(zi)產(chan)(chan)發行(xing)能(neng)源(yuan)資(zi)(zi)產(chan)(chan)證券化(hua)產(chan)(chan)品，同(tong)時通(tong)過數據(ju)智(zhi)能(neng)進行(xing)風險控制，充分利用(yong)各(ge)(ge)項新技術以及數據(ju)資(zi)(zi)源(yuan)，開(kai)發更(geng)多創新金(jin)融產(chan)(chan)品種類(lei)，提升各(ge)(ge)類(lei)優質資(zi)(zi)產(chan)(chan)的(de)流(liu)動性。

能(neng)源(yuan)(yuan)資產(chan)(chan)證(zheng)券化首先關注(zhu)的是(shi)能(neng)源(yuan)(yuan)資產(chan)(chan)未來(lai)現金(jin)流的穩(wen)定(ding)性；其次，通過信用加(jia)強和風(feng)險隔離，提高對投資者的吸引力，提高企(qi)業的融(rong)資能(neng)力，降低融(rong)資成本，通過再投資，有效利用籌集的資金(jin)迅速改善資產(chan)(chan)質(zhi)量(liang)。而物聯網、大數據(ju)、人工智能(neng)等新技術(shu)的應用，恰好(hao)能(neng)對能(neng)源(yuan)(yuan)資產(chan)(chan)所產(chan)(chan)生的收(shou)益進行實(shi)時監控(kong)與預測，準確評估(gu)其中的收(shou)益與風(feng)險，既(ji)能(neng)夠實(shi)現金(jin)融(rong)產(chan)(chan)品的有效風(feng)險控(kong)制，還能(neng)夠提高服務效率。

能(neng)源資產證券化的重構創新，需要進(jin)行(xing)以下步(bu)驟。

第一，建(jian)設能(neng)源資產(chan)證(zheng)券化項目(mu)資產(chan)池。發(fa)起人選擇一種或多種能(neng)源資產(chan)，使其(qi)產(chan)生獨(du)立且可預測的現(xian)金(jin)(jin)流量，并(bing)將能(neng)源資產(chan)的現(xian)金(jin)(jin)收益(yi)作為基(ji)礎資產(chan)。

第二(er)步，設立特殊(shu)目(mu)的(de)機構（SPV），其(qi)目(mu)標是實現能源(yuan)資產項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)破產隔離。目(mu)前我國(guo)的(de)SPV基本上有三種(zhong)類型，即(ji)證監(jian)會主導(dao)的(de)特殊(shu)目(mu)的(de)企業(ye)（SPC）、專項(xiang)(xiang)資產計劃的(de)特殊(shu)目(mu)的(de)載(zai)體（SPE）和銀保監(jian)會主導(dao)的(de)特殊(shu)目(mu)的(de)信(xin)托（SPT）；

第三(san)，進(jin)行(xing)信用評(ping)級(ji)。獨立第三(san)方通過公開或內部(bu)評(ping)估(gu)，對受評(ping)對象的違約風險的大小、按(an)合同約定(ding)如期履行(xing)債務或其他(ta)義務的能力和意愿進(jin)行(xing)專業評(ping)級(ji)。

第四(si)，確(que)定融(rong)資(zi)(zi)計劃，分析融(rong)資(zi)(zi)效果(guo)。根據項(xiang)目的(de)具體情(qing)況，確(que)定專(zhuan)項(xiang)資(zi)(zi)產管理方案，優化(hua)交易結構，以確(que)保資(zi)(zi)產證(zheng)券化(hua)融(rong)資(zi)(zi)的(de)成(cheng)功，通過(guo)一系列結構性(xing)安排，確(que)保發起人實現其籌(chou)資(zi)(zi)目的(de)，同時(shi)評估項(xiang)目成(cheng)本和風險。

第五，后(hou)續管(guan)理，現金流及時(shi)轉入專項計劃的專項賬戶(hu)。按照托管(guan)協議，托管(guan)人應(ying)當管(guan)理賬戶(hu)資(zi)金，并支付投資(zi)者本(ben)金和利息，以及機構的服務費用。

專項計劃期滿后，剩余現(xian)金結轉發起人。

能源供應鏈金融創新

狹(xia)義(yi)的(de)供應鏈(lian)金(jin)融(rong)是基(ji)于(yu)產(chan)業供應鏈(lian)的(de)金(jin)融(rong)活(huo)動，其基(ji)本特質(zhi)是立足供應鏈(lian)帶動金(jin)融(rong)活(huo)動，反過(guo)來通過(guo)金(jin)融(rong)活(huo)動優(you)化產(chan)業供應鏈(lian)，旨在(zai)幫助產(chan)業供應鏈(lian)中的(de)中小微企業解決現金(jin)流問題，核心(xin)企業也(ye)可(ke)以(yi)通過(guo)加強對上下游合作(zuo)伙伴(ban)的(de)資金(jin)支持，穩定自(zi)身經營能(neng)力(li)，提升市場地(di)位，增強競爭優(you)勢。

而廣(guang)義(yi)的(de)供應鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)可以上升到(dao)產業(ye)(ye)互聯(lian)網金(jin)(jin)融(rong)層面，即基于(yu)對(dui)產業(ye)(ye)、業(ye)(ye)態、交易結(jie)構(gou)和利益相(xiang)關(guan)(guan)者的(de)洞察，在產業(ye)(ye)鏈(lian)上下(xia)游的(de)交易關(guan)(guan)系中(zhong)，重(zhong)新(xin)(xin)構(gou)造資金(jin)(jin)流和信息(xi)流、商(shang)流、物流之間的(de)次(ci)序(xu)和結(jie)構(gou)，結(jie)合(he)業(ye)(ye)務現金(jin)(jin)流特點發現金(jin)(jin)融(rong)錯配中(zhong)蘊含的(de)創新(xin)(xin)機會，基于(yu)大(da)數據(ju)重(zhong)新(xin)(xin)定義(yi)和設(she)計分期付款、消(xiao)費信貸、眾籌、融(rong)資租賃、第三方保(bao)理、商(shang)業(ye)(ye)票據(ju)、倉單質(zhi)押等傳統金(jin)(jin)融(rong)產品，充分實(shi)現金(jin)(jin)融(rong)促(cu)進交易和服務實(shi)體經濟的(de)目的(de)。

供應鏈金(jin)融(rong)主要模式(shi)包(bao)括(kuo)(kuo)應收(shou)賬款(kuan)融(rong)資(zi)(zi)、庫(ku)存融(rong)資(zi)(zi)、預付(fu)款(kuan)融(rong)資(zi)(zi)。應收(shou)賬款(kuan)融(rong)資(zi)(zi)包(bao)括(kuo)(kuo)保(bao)理業務、保(bao)理池(chi)融(rong)資(zi)(zi)、反向保(bao)理、票(piao)據池(chi)授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)、出(chu)(chu)口(kou)應收(shou)賬款(kuan)池(chi)融(rong)資(zi)(zi)、出(chu)(chu)口(kou)信(xin)(xin)(xin)用(yong)險(xian)項下授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)。庫(ku)存融(rong)資(zi)(zi)包(bao)括(kuo)(kuo)靜態抵(di)質(zhi)押(ya)(ya)授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)、動(dong)態抵(di)質(zhi)押(ya)(ya)授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)、倉單質(zhi)押(ya)(ya)收(shou)授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)。預付(fu)款(kuan)融(rong)資(zi)(zi)包(bao)括(kuo)(kuo)先票(piao)后貨(huo)(huo)授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)、擔保(bao)提貨(huo)(huo)授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)、進口(kou)信(xin)(xin)(xin)用(yong)證項下未來(lai)貨(huo)(huo)權質(zhi)押(ya)(ya)授(shou)(shou)(shou)(shou)(shou)信(xin)(xin)(xin)、國內信(xin)(xin)(xin)用(yong)證、附保(bao)貼函(han)的商業承兌匯票(piao)等。

借助(zhu)于能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)網的發展(zhan)，能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)行業的供(gong)(gong)應鏈正在(zai)經(jing)歷著一場前所未(wei)有的變化，這(zhe)顯然(ran)會影響各個(ge)環節能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)企(qi)(qi)業的發展(zhan)。在(zai)國家政策支持(chi)能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)改(gai)革和能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)互(hu)聯(lian)網的推動下(xia)，包括商業銀(yin)行、能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)核心企(qi)(qi)業、第三方物流企(qi)(qi)業、能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)電(dian)商平臺(tai)等在(zai)內的各方參與主體將利用(yong)自身的優勢在(zai)供(gong)(gong)應鏈金融領域展(zhan)開充分的合作(zuo)和競(jing)爭，供(gong)(gong)應鏈金融將成為我國能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)產業結構(gou)調(diao)整(zheng)和能源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)企(qi)(qi)業發展(zhan)轉型的重要手段。

筆者將以應收賬款反(fan)(fan)向保(bao)理融(rong)資為例(li)，說明供應鏈金融(rong)模式的(de)重要(yao)作用(yong)與優勢。應收賬款反(fan)(fan)向保(bao)理融(rong)資是指銀行或商業(ye)(ye)保(bao)理公司用(yong)核心企(qi)業(ye)(ye)作為買方的(de)信(xin)貸(dai)，替(ti)代(dai)上游中小企(qi)業(ye)(ye)信(xin)貸(dai)，為上游供應商提(ti)供保(bao)理融(rong)資服務的(de)一種(zhong)信(xin)貸(dai)替(ti)代(dai)機(ji)制(zhi)。

主要分(fen)為(wei)以(yi)下步驟：第(di)一，形(xing)成應(ying)收賬(zhang)款(kuan)；第(di)二，從(cong)銀行(xing)保理融(rong)資申(shen)請，確認應(ying)付賬(zhang)款(kuan)信息的核(he)心(xin)企業(ye)(ye)；第(di)三，銀行(xing)審核(he)后發(fa)放貸款(kuan)，并扣除(chu)應(ying)收賬(zhang)款(kuan)賬(zhang)戶中的核(he)心(xin)企業(ye)(ye)應(ying)收賬(zhang)款(kuan)。

應(ying)(ying)(ying)(ying)收賬(zhang)款反向保理融(rong)資的(de)(de)(de)優(you)勢(shi)在于以(yi)下(xia)幾(ji)個方面：第(di)一(yi)，保障上(shang)游供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)(ying)商的(de)(de)(de)現金流(liu)，幫(bang)助供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)(ying)鏈上(shang)下(xia)游企(qi)業(ye)建立長期穩定的(de)(de)(de)戰略合作(zuo)關(guan)系，保持供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)(ying)鏈雙方穩定、和諧、良性發展(zhan)；第(di)二(er)，加強(qiang)行業(ye)核(he)(he)心(xin)企(qi)業(ye)話(hua)語(yu)權，通過(guo)(guo)解決供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)(ying)商資金周(zhou)轉問題，延長核(he)(he)心(xin)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)支(zhi)付周(zhou)期，節約核(he)(he)心(xin)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)財務(wu)(wu)成(cheng)本，提高資金利用效率；第(di)三，應(ying)(ying)(ying)(ying)收賬(zhang)款的(de)(de)(de)反向保理是(shi)一(yi)種無追索(suo)權的(de)(de)(de)保理業(ye)務(wu)(wu)，通過(guo)(guo)應(ying)(ying)(ying)(ying)收賬(zhang)款報表，幫(bang)助供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)(ying)商調整財務(wu)(wu)報表，加強(qiang)應(ying)(ying)(ying)(ying)收賬(zhang)款管(guan)理。

能源金融衍生品開發創新

由于(yu)我國(guo)在國(guo)際能(neng)源(yuan)(yuan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)缺(que)乏(fa)定價(jia)權，在動(dong)(dong)蕩的(de)(de)金(jin)融(rong)大環境下，我國(guo)大多數能(neng)源(yuan)(yuan)相關企業(ye)正面(mian)臨著(zhu)能(neng)源(yuan)(yuan)金(jin)融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)價(jia)格(ge)波動(dong)(dong)的(de)(de)風(feng)險，如外匯風(feng)險、石油價(jia)格(ge)風(feng)險等。這些企業(ye)缺(que)乏(fa)參與(yu)衍(yan)生品(pin)金(jin)融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)意識、經(jing)驗和(he)能(neng)力，也缺(que)乏(fa)制度支持(chi)。隨著(zhu)能(neng)源(yuan)(yuan)價(jia)格(ge)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化改革的(de)(de)深入，能(neng)源(yuan)(yuan)價(jia)格(ge)劇烈波動(dong)(dong)對(dui)我國(guo)經(jing)濟(ji)發展(zhan)的(de)(de)安全乃至宏(hong)觀經(jing)濟(ji)穩定的(de)(de)影響將越來(lai)越明顯。

能(neng)源(yuan)定(ding)(ding)價(jia)(jia)權缺失與(yu)應對(dui)能(neng)源(yuan)價(jia)(jia)格(ge)波動(dong)風(feng)險不是兩個獨立的(de)(de)(de)問題(ti)，投(tou)機性套(tao)利和跨市(shi)場(chang)套(tao)期(qi)保值(zhi)(zhi)是解決這兩個問題(ti)的(de)(de)(de)前提。結(jie)合能(neng)源(yuan)互聯網的(de)(de)(de)發展，建(jian)立我國(guo)綜合能(neng)源(yuan)期(qi)貨市(shi)場(chang)，為國(guo)內外企業(ye)提供(gong)套(tao)期(qi)保值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)機會(hui)和場(chang)所，是解決問題(ti)的(de)(de)(de)思路之一(yi)。隨著交易活動(dong)的(de)(de)(de)增加(jia)以及(ji)價(jia)(jia)格(ge)對(dui)國(guo)內市(shi)場(chang)供(gong)求(qiu)關(guan)系的(de)(de)(de)反映，我國(guo)將逐步在能(neng)源(yuan)定(ding)(ding)價(jia)(jia)中具(ju)有(you)一(yi)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)話語(yu)權。

未來(lai)，我(wo)國應進(jin)一(yi)步發(fa)展(zhan)能(neng)源期貨品類，逐步降(jiang)低(di)國家對(dui)(dui)能(neng)源期貨市(shi)場(chang)的調控，更加充分地發(fa)揮能(neng)源期貨對(dui)(dui)沖風(feng)險和套期保值(zhi)的作(zuo)用，降(jiang)低(di)能(neng)源價(jia)格波動對(dui)(dui)企(qi)業經營(ying)的影響，提(ti)高中國企(qi)業在國際能(neng)源貿易(yi)中的地位。

同時(shi)，加強相關政策法規的(de)制定和調整，逐步推進能源(yuan)遠期(qi)交易(yi)市場(chang)等能源(yuan)衍生(sheng)品市場(chang)的(de)建設(she)和發展。在當前(qian)條件下，國(guo)家應鼓勵有(you)實力的(de)金(jin)融貿易(yi)公司(si)進入國(guo)際能源(yuan)期(qi)貨市場(chang)進行風險(xian)采購，間接幫助國(guo)內能源(yuan)企業規避國(guo)際能源(yuan)價格(ge)波(bo)動風險(xian)[8]。

能源金融相關公司案例分析

1.綠色ABS云平臺—能鏈科技

2016年，中國能源區塊鏈實驗室（以(yi)下簡稱(cheng)“能鏈科技”）推(tui)出綠(lv)色資(zi)(zi)(zi)產(chan)證券化云平臺，基于(yu)聯盟(meng)鏈登記電站(zhan)發電機組、發電瓦數等信(xin)息(xi)，使電力資(zi)(zi)(zi)產(chan)的生產(chan)過程清晰(xi)可見，回報收益可預測，在提供生產(chan)監測的同時保證信(xin)批透明及(ji)時，為(wei)電站(zhan)解決了(le)融資(zi)(zi)(zi)困境，為(wei)監管機構打造了(le)穿透式(shi)管理，為(wei)投資(zi)(zi)(zi)人降(jiang)低了(le)投資(zi)(zi)(zi)風險。

此(ci)外，在環境容(rong)量(liang)與(yu)(yu)資(zi)源儲備的雙重(zhong)限(xian)制下，可再生能(neng)源與(yu)(yu)節(jie)能(neng)減排(pai)(pai)成(cheng)為環境保護(hu)的兩大重(zhong)要利器。能(neng)鏈(lian)科技與(yu)(yu)深圳排(pai)(pai)放權交(jiao)易所(suo)合作(zuo)共同搭(da)建的“碳鏈(lian)”于2016年12月(yue)底(di)落地應用。該項目建立了基(ji)于區塊鏈(lian)的綠色碳減排(pai)(pai)資(zi)產(chan)[如(ru)國家核證(zheng)自(zi)愿減排(pai)(pai)量(liang)（CCER）]數字(zi)化(hua)交(jiao)易平臺，以(yi)增(zeng)加企業參與(yu)(yu)度、激勵(li)企業節(jie)能(neng)減排(pai)(pai)、鞏固環境保護(hu)成(cheng)果。

能源(yuan)行業(ye)投(tou)(tou)融資(zi)(zi)具有投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報穩定，但前(qian)期投(tou)(tou)入巨大、資(zi)(zi)產信息(xi)不透(tou)明的特點。基于更(geng)加(jia)透(tou)明的可(ke)追溯(su)的區塊鏈技術，增加(jia)資(zi)(zi)產細節，提高投(tou)(tou)資(zi)(zi)環節透(tou)明度，使(shi)傳統能源(yuan)企業(ye)的優質資(zi)(zi)產能獲得更(geng)低(di)(di)成本(ben)的融資(zi)(zi)渠道，進而降低(di)(di)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者風險以及政府的監管(guan)成本(ben)。

2.能源供應鏈金融創新——瑞茂通

瑞(rui)茂(mao)通供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)管理股份(fen)有限公司（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“瑞(rui)茂(mao)通”）是國內領先的大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)品供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)平(ping)臺服務商(shang)，于(yu)2000年(nian)(nian)進入供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)服務領域，構建了大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)品供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)、大(da)(da)宗(zong)(zong)商(shang)品電子(zi)商(shang)務平(ping)臺、供(gong)應(ying)鏈(lian)(lian)金融(rong)三(san)大(da)(da)戰略板(ban)塊(kuai)。瑞(rui)茂(mao)通2013—2018年(nian)(nian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入年(nian)(nian)復(fu)合增長率達39.06%，2018年(nian)(nian)營(ying)(ying)業(ye)收(shou)入380.96億元，利潤4.75億元。

瑞茂(mao)通供應(ying)(ying)鏈金(jin)融(rong)業務(wu)(wu)主要從事(shi)線(xian)下保(bao)理業務(wu)(wu)，經營(ying)主體(ti)是2013年(nian)5月注冊(ce)成立的(de)天(tian)津(jin)瑞茂(mao)通商(shang)業保(bao)理有限公司。保(bao)理指賣方(fang)將其與(yu)買方(fang)訂立的(de)貨物銷售/服務(wu)(wu)合同(tong)所產生(sheng)的(de)應(ying)(ying)收賬(zhang)款(kuan)轉(zhuan)讓(rang)給保(bao)理商(shang)（提供保(bao)理服務(wu)(wu)的(de)金(jin)融(rong)機構），由保(bao)理商(shang)向其提供資(zi)金(jin)融(rong)通、買方(fang)資(zi)信評估、信用風險擔保(bao)、賬(zhang)款(kuan)催(cui)收等一系列服務(wu)(wu)的(de)綜合金(jin)融(rong)服務(wu)(wu)方(fang)式(shi)。保(bao)理商(shang)主要賺的(de)是保(bao)理手(shou)續費與(yu)融(rong)資(zi)成本之(zhi)間的(de)利息差。

圍繞產業(ye)上(shang)(shang)下游環節(jie)的(de)痛(tong)點，深耕煤炭(tan)供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)，對(dui)于開展供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融業(ye)務來說極為重(zhong)要。2015年，瑞茂通上(shang)(shang)線(xian)(xian)了易煤網，其通過(guo)實現煤炭(tan)供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)的(de)“信息流、商(shang)流、物(wu)流、資金(jin)流”數據化、可視化，提高融資效(xiao)率，助(zhu)推(tui)煤炭(tan)產業(ye)鏈(lian)(lian)優(you)化升級。易煤網的(de)上(shang)(shang)線(xian)(xian)，標(biao)志著瑞茂通完成了商(shang)品板塊、電商(shang)板塊、供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融板塊的(de)戰略布(bu)局，以及(ji)“供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)管(guan)理(li)+供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)平臺+供應(ying)(ying)鏈(lian)(lian)金(jin)融”的(de)復合發(fa)展模式的(de)構建。

易(yi)煤(mei)網(wang)在(zai)瑞茂通開展供應鏈金(jin)(jin)融(rong)(rong)業(ye)務(wu)中(zhong)起(qi)到極(ji)為重要的(de)(de)作用(yong)。供應鏈金(jin)(jin)融(rong)(rong)平臺的(de)(de)建(jian)設需(xu)要有極(ji)強的(de)(de)融(rong)(rong)資(zi)能力(li)和(he)風控能力(li)，在(zai)這個過程中(zhong)不僅需(xu)要產(chan)業(ye)資(zi)源與金(jin)(jin)融(rong)(rong)資(zi)源的(de)(de)支(zhi)持，還(huan)需(xu)要產(chan)業(ye)上下游相(xiang)關數據的(de)(de)沉淀與積(ji)(ji)累以及平臺的(de)(de)高(gao)效運營。瑞茂通的(de)(de)成功，不僅是抓(zhua)住了煤(mei)炭行(xing)業(ye)景氣度(du)持續(xu)下行(xing)的(de)(de)機遇，還(huan)包括其易(yi)煤(mei)網(wang)的(de)(de)打(da)造，形成線上、線下的(de)(de)良性互動，沉淀了強大(da)的(de)(de)數據資(zi)產(chan)，最(zui)終形成了強大(da)的(de)(de)風控體(ti)系(xi)。供應鏈金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)創新，離(li)不開與產(chan)業(ye)深度(du)融(rong)(rong)合、尊(zun)重產(chan)業(ye)規律、瞄(miao)準產(chan)業(ye)痛(tong)點、真正以產(chan)業(ye)為本，也離(li)不開互聯網(wang)思維與大(da)數據的(de)(de)積(ji)(ji)累。

結論與展望

能(neng)源互聯網(wang)的(de)(de)發展(zhan)以及帶給(gei)金(jin)(jin)融創新(xin)的(de)(de)機會，已經成(cheng)為學(xue)術界和產業界關注的(de)(de)焦點和創新(xin)的(de)(de)趨勢。基(ji)于對各類能(neng)源金(jin)(jin)融模(mo)式(shi)創新(xin)分析，本文認為能(neng)源資產證券化的(de)(de)重構創新(xin)、供應鏈(lian)金(jin)(jin)融創新(xin)、能(neng)源金(jin)(jin)融衍生品開發創新(xin)可成(cheng)為未來“能(neng)源互聯網(wang)+金(jin)(jin)融”的(de)(de)主要(yao)發展(zhan)方向(xiang)。

金(jin)融要(yao)服(fu)務實體經濟，尤(you)其(qi)要(yao)服(fu)務于代表(biao)未來發(fa)展方向的新(xin)興(xing)產業；在能(neng)源互聯(lian)(lian)網(wang)的模(mo)式創(chuang)(chuang)新(xin)和(he)(he)(he)業務發(fa)展中，有(you)針對性(xing)(xing)的金(jin)融創(chuang)(chuang)新(xin)往往能(neng)解決交易(yi)結(jie)構和(he)(he)(he)資金(jin)鏈上(shang)的痛點，成(cheng)為(wei)推(tui)動發(fa)展的重要(yao)助力(li)。同時，金(jin)融的創(chuang)(chuang)新(xin)既要(yao)合規，也要(yao)建立在“產業為(wei)本(ben)(ben)(ben)”和(he)(he)(he)“價值驅(qu)動”的基本(ben)(ben)(ben)原則(ze)之上(shang)。只(zhi)有(you)能(neng)源互聯(lian)(lian)網(wang)和(he)(he)(he)金(jin)融形(xing)成(cheng)良性(xing)(xing)互動和(he)(he)(he)深度(du)融合，通過金(jin)融模(mo)式創(chuang)(chuang)新(xin)，實現(xian)能(neng)源互聯(lian)(lian)網(wang)快速發(fa)展，未來才能(neng)真正顛覆傳統(tong)能(neng)源利用方式，這(zhe)將是人類社會生產生活方式的一次(ci)根本(ben)(ben)(ben)性(xing)(xing)變革。