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繼央企混改操作指引落地后，央企控股上市公司實施股權激勵也迎來了實操指南。

近日，國務院國資委(wei)印發(fa)了《關(guan)于進一步做好中央(yang)企業控股(gu)上市公(gong)司股(gu)權激(ji)勵工(gong)作有關(guan)事項的通知(zhi)》（以(yi)下(xia)簡稱《通知(zhi)》）。

《通知》明確(que)，股(gu)權(quan)激勵對象應當聚焦核心骨干人才隊伍，應當結(jie)合企業(ye)高質(zhi)量(liang)發展需要、行業(ye)競爭特點、關鍵崗位職(zhi)責(ze)、績效(xiao)考核評價(jia)等因素綜合確(que)定(ding)。中(zhong)央(yang)和(he)國資(zi)委管理(li)的中(zhong)央(yang)企業(ye)負責(ze)人不納(na)入股(gu)權(quan)激勵對象范圍(wei)。

專(zhuan)家認為(wei)，《通知》提升了央(yang)(yang)企控股(gu)上市公(gong)司(si)股(gu)權激勵(li)有(you)效(xiao)性、靈活性，打開了激勵(li)的空間(jian)，央(yang)(yang)企控股(gu)上市公(gong)司(si)實(shi)施股(gu)權激勵(li)將提速，有(you)利于提高上市公(gong)司(si)治理能力，為(wei)公(gong)司(si)注入發展動力，也(ye)為(wei)資本市場釋(shi)放新紅利。

劃重點：

1、中小市值(zhi)上市公司以及科(ke)技創新型上市公司首次實(shi)施股權激勵(li)計劃授予的(de)股票數(shu)量從總股本的(de)1%提(ti)高(gao)至3%。

2、將董事、高級(ji)管(guan)理人員股權激勵(li)權益(yi)授予(yu)價值占授予(yu)時薪酬總水平的比例統(tong)一(yi)提升至40%。

3、尚未盈利的科(ke)創板上市公(gong)司(si)實施股(gu)權激勵，限制(zhi)性股(gu)票授(shou)予價(jia)(jia)格按(an)照不低于公(gong)平市場價(jia)(jia)格的60%確定。

4、股權激(ji)勵對象(xiang)實際獲(huo)得的(de)收益不再設置調控(kong)上限。

5、股(gu)權(quan)激勵計劃無分次實施安排，可以不設置授(shou)予(yu)時的業績(ji)考核條件。

提高授予數量占比實際收益不再設限

《通知》對中央企業控股上市公司股權(quan)激勵(li)(li)對象、激勵(li)(li)方式(shi)、權(quan)益授(shou)予(yu)數量、授(shou)予(yu)價格(ge)、股權(quan)激勵(li)(li)收益分別(bie)做出(chu)進(jin)一(yi)步的規范，以加(jia)大股權(quan)激勵(li)(li)力(li)度。

一是提(ti)高授(shou)予數量(liang)占比(bi)。將中(zhong)小(xiao)市(shi)值上市(shi)公(gong)司以及科技創新型(xing)上市(shi)公(gong)司首次實施股權激勵計劃授(shou)予的(de)股票數量(liang)從(cong)總股本的(de)1%提(ti)高至3%，重(zhong)大戰略轉型(xing)等(deng)特殊需要的(de)上市(shi)公(gong)司兩(liang)個完整年(nian)度內累計授(shou)予數量(liang)放寬至5%。

二是提高(gao)權(quan)(quan)益授(shou)(shou)予(yu)(yu)價(jia)值。《通知》指出，央企控(kong)股上市公(gong)(gong)(gong)司董(dong)事、高(gao)級管(guan)理人員的(de)權(quan)(quan)益授(shou)(shou)予(yu)(yu)價(jia)值，境內外(wai)上市公(gong)(gong)(gong)司統一按(an)照不高(gao)于授(shou)(shou)予(yu)(yu)時薪(xin)酬總(zong)水平（含權(quan)(quan)益授(shou)(shou)予(yu)(yu)價(jia)值）的(de)40％確定(ding)，管(guan)理、技術和業務骨干等其他激勵(li)對(dui)象的(de)權(quan)(quan)益授(shou)(shou)予(yu)(yu)價(jia)值，由上市公(gong)(gong)(gong)司董(dong)事會合理確定(ding)。

三是不(bu)(bu)再(zai)調控股(gu)權激勵對(dui)象(xiang)實際獲得的(de)收益(yi)(yi)。股(gu)權激勵對(dui)象(xiang)實際獲得的(de)收益(yi)(yi)，屬于投資性(xing)收益(yi)(yi)，不(bu)(bu)再(zai)設置(zhi)調控上限。

《通知》指出，上(shang)市(shi)公(gong)司應當按(an)(an)照股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)上(shang)市(shi)交(jiao)易地監管規定和(he)上(shang)市(shi)規則，確(que)定權(quan)(quan)益授予的(de)公(gong)平(ping)市(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)。股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)期權(quan)(quan)、股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)增(zeng)值(zhi)權(quan)(quan)的(de)行權(quan)(quan)價(jia)格(ge)(ge)(ge)按(an)(an)照公(gong)平(ping)市(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)確(que)定，限(xian)制性股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)的(de)授予價(jia)格(ge)(ge)(ge)按(an)(an)照不(bu)低于(yu)公(gong)平(ping)市(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)的(de)50％確(que)定。股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)公(gong)平(ping)市(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)低于(yu)每股(gu)(gu)(gu)(gu)凈資產的(de)，限(xian)制性股(gu)(gu)(gu)(gu)票(piao)授予價(jia)格(ge)(ge)(ge)原則上(shang)按(an)(an)照不(bu)低于(yu)公(gong)平(ping)市(shi)場價(jia)格(ge)(ge)(ge)的(de)60%確(que)定。

上(shang)海榮正投資咨詢股(gu)份有限公司(si)董事長鄭培敏(min)表示，中小市(shi)值上(shang)市(shi)公司(si)及科(ke)技創新型上(shang)市(shi)公司(si)首次實施股(gu)權激(ji)勵(li)計劃(hua)授予的(de)(de)股(gu)票(piao)數(shu)量(liang)上(shang)浮(fu)，可以顯(xian)著(zhu)提高國有上(shang)市(shi)公司(si)股(gu)權激(ji)勵(li)方(fang)案的(de)(de)有效性、靈(ling)活(huo)性。

鄭培敏表示，央企控股(gu)上市公(gong)司(si)董事、高(gao)級(ji)管理人(ren)(ren)員預(yu)期收益(yi)(yi)水平上調及不再設(she)置40%實(shi)際收益(yi)(yi)上限改革(ge)措(cuo)施，顯著增(zeng)加了單個員工激(ji)勵(li)力度(du)，有(you)利(li)于(yu)保障激(ji)勵(li)計劃有(you)效性和(he)激(ji)發上市公(gong)司(si)實(shi)施股(gu)權激(ji)勵(li)積極性。激(ji)勵(li)力度(du)市場化程(cheng)度(du)提升有(you)利(li)于(yu)國(guo)有(you)上市公(gong)司(si)吸引和(he)留住人(ren)(ren)才(cai)，在人(ren)(ren)才(cai)競爭中掌(zhang)握更高(gao)的主動性。

鼓勵央企科創板公司實施股權激勵

《通知(zhi)》指(zhi)出，中央企業控(kong)股(gu)(gu)科創板上(shang)(shang)市公司實(shi)施股(gu)(gu)權激勵(li)(li)，原則上(shang)(shang)按照科創板有關(guan)上(shang)(shang)市規則制(zhi)(zhi)定股(gu)(gu)權激勵(li)(li)計劃。科創板上(shang)(shang)市公司以限制(zhi)(zhi)性股(gu)(gu)票方式實(shi)施股(gu)(gu)權激勵(li)(li)的(de)，若授予價格低于(yu)公平(ping)(ping)市場價格的(de)50%，上(shang)(shang)市公司應當(dang)適當(dang)延長限制(zhi)(zhi)性股(gu)(gu)票的(de)禁售(shou)期(qi)及解鎖(suo)(suo)期(qi)，并設置不低于(yu)公司近三(san)年平(ping)(ping)均(jun)業績水平(ping)(ping)或(huo)同行業75分位(wei)值水平(ping)(ping)的(de)解鎖(suo)(suo)業績目標條件。

《通(tong)知》明確(que)，尚(shang)未盈(ying)利(li)(li)(li)的科創(chuang)板上市公司實施股(gu)(gu)(gu)權激(ji)勵(li)的，限制性(xing)股(gu)(gu)(gu)票授予價(jia)格按照(zhao)不低于公平(ping)市場(chang)價(jia)格的60%確(que)定(ding)。在上市公司實現盈(ying)利(li)(li)(li)前，可生(sheng)效的權益(yi)比例原則上不超過授予額度的40%，對于屬于國家重點戰略行業、且因行業特性(xing)需要較長時間才(cai)可實現盈(ying)利(li)(li)(li)的，應(ying)當在股(gu)(gu)(gu)權激(ji)勵(li)計(ji)劃中(zhong)明確(que)提出調整(zheng)權益(yi)生(sheng)效安排的申請。

怡安(an)翰威(wei)特咨詢全球合(he)伙人(ren)倪柏箭表示，面(mian)向科(ke)(ke)創板，《通知》特別(bie)結合(he)科(ke)(ke)創板企業(ye)(ye)的(de)(de)特點，對盈(ying)利(li)前的(de)(de)權益生效條件(jian)，以及低(di)于市價5折(zhe)的(de)(de)限制性(xing)股(gu)(gu)票解(jie)鎖條件(jian)做出了規定。為在科(ke)(ke)創板上(shang)市的(de)(de)中央企業(ye)(ye)實施股(gu)(gu)權激勵提供指導，為激發科(ke)(ke)技(ji)企業(ye)(ye)創新提供動力(li)。

鄭培敏表示，《通知》明(ming)確了(le)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)國有上(shang)市公司(si)限制性股票(piao)可以(yi)在一定(ding)原則下進行自主(zhu)定(ding)價(jia)，且允許尚未(wei)盈利的(de)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)公司(si)實施(shi)(shi)限制性股票(piao)激(ji)勵，有效銜接了(le)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)最新(xin)激(ji)勵政策，增加了(le)科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板(ban)公司(si)實施(shi)(shi)創(chuang)新(xin)股權激(ji)勵的(de)靈(ling)活性、操(cao)作性。

降低權益授予時業績考核門檻

《通知》指出，在(zai)權益授予環(huan)節，業績(ji)(ji)考(kao)(kao)核(he)目(mu)標(biao)應(ying)當根據公司發展(zhan)戰略規劃合理設置(zhi)，股權激勵(li)計(ji)劃無分(fen)次實施安排(pai)的，可以不設置(zhi)業績(ji)(ji)考(kao)(kao)核(he)條(tiao)件。在(zai)權益生效（解(jie)鎖）環(huan)節，業績(ji)(ji)考(kao)(kao)核(he)目(mu)標(biao)應(ying)當結合公司經營趨勢、所處行(xing)業發展(zhan)周期科(ke)學設置(zhi)，體現(xian)前瞻性、挑戰性，可以通過與境內(nei)外同行(xing)業優秀企(qi)業業績(ji)(ji)水平橫向對標(biao)的方(fang)式確(que)定。

《通知》明(ming)確，上(shang)市(shi)公(gong)司按照股(gu)權(quan)激勵管理辦(ban)法和(he)業績考核評價辦(ban)法，以(yi)業績考核完(wan)成情況決定(ding)對激勵對象(xiang)全體和(he)個(ge)人權(quan)益的授予和(he)生效（解鎖）。

國資委相關負責人表示(shi)，由于此前(qian)業(ye)績(ji)考核(he)(he)要(yao)求過于剛性，也成為了(le)部分(fen)中央企(qi)業(ye)控股(gu)上(shang)市公(gong)司不愿意開展(zhan)股(gu)權(quan)激勵嘗試(shi)的(de)重要(yao)原(yuan)因(yin)。為此，《通知》進一步完(wan)善了(le)股(gu)權(quan)激勵業(ye)績(ji)考核(he)(he)有關要(yao)求，從引導企(qi)業(ye)開展(zhan)國際對標行(xing)業(ye)對標方(fang)面建立更加(jia)科學的(de)業(ye)績(ji)考核(he)(he)體系，降低權(quan)益授予時(shi)的(de)業(ye)績(ji)考核(he)(he)門檻(jian)，規范權(quan)益行(xing)權(quan)時(shi)的(de)業(ye)績(ji)條件。

倪柏箭表示，《通知(zhi)》提到，股權(quan)激勵(li)計劃無分次實施安(an)排(pai)的(de)(de)，可以不設置授予時(shi)(shi)的(de)(de)業(ye)(ye)績考(kao)核條件。采(cai)用“寬進嚴(yan)出”的(de)(de)業(ye)(ye)績原則，可以增加(jia)股權(quan)激勵(li)的(de)(de)應(ying)用，從實踐角度非常適合轉型期(qi)的(de)(de)企業(ye)(ye)。同(tong)(tong)(tong)時(shi)(shi)，《通知(zhi)》還指出“要(yao)體(ti)現股東對(dui)公(gong)司(si)經營發展(zhan)(zhan)的(de)(de)業(ye)(ye)績要(yao)求(qiu)和(he)考(kao)核導向(xiang)”，以及“業(ye)(ye)績考(kao)核目標(biao)要(yao)結(jie)合公(gong)司(si)經營趨勢、所處行業(ye)(ye)發展(zhan)(zhan)周期(qi)科(ke)學設置”，這(zhe)既是鼓勵(li)公(gong)司(si)向(xiang)行業(ye)(ye)優秀公(gong)司(si)看齊，同(tong)(tong)(tong)時(shi)(shi)充分考(kao)慮到行業(ye)(ye)變(bian)化(hua)(hua)的(de)(de)實際情況，對(dui)于不同(tong)(tong)(tong)發展(zhan)(zhan)階段、不同(tong)(tong)(tong)業(ye)(ye)態的(de)(de)企業(ye)(ye)，給(gei)予一定的(de)(de)靈(ling)活空間，使得業(ye)(ye)績考(kao)核更(geng)具備(bei)科(ke)學性、更(geng)符合市場化(hua)(hua)特征。

加大對央企放權授權

《通知》還指出(chu)，國(guo)資委不再審(shen)核股權(quan)激勵(li)分(fen)期實(shi)施(shi)(shi)方案（不含(han)主(zhu)營(ying)業(ye)務整體上市公(gong)司(si)(si)），上市公(gong)司(si)(si)依據(ju)股權(quan)激勵(li)計劃(hua)制定的(de)分(fen)期實(shi)施(shi)(shi)方案，國(guo)有控股股東應當在董(dong)事(shi)會審(shen)議(yi)決定前，報(bao)中央(yang)企業(ye)集團公(gong)司(si)(si)審(shen)核同(tong)意。

鄭(zheng)培敏表示，這是國(guo)資委(wei)進一步落實授權(quan)(quan)機制(zhi)改革(ge)的具體(ti)措施(shi)，可以(yi)提(ti)高部分上市(shi)公司實施(shi)股權(quan)(quan)激勵的效率和積極性。

央企控股上市公司股權激勵將提速

據國資(zi)委研究中(zhong)心近日發(fa)布的(de)《中(zhong)央(yang)企(qi)(qi)業高質量發(fa)展報告》顯示(shi)，目前共有45家(jia)中(zhong)央(yang)企(qi)(qi)業控(kong)股(gu)的(de)92家(jia)上市公(gong)司實施股(gu)權(quan)激勵(li)計劃，占中(zhong)央(yang)企(qi)(qi)業控(kong)股(gu)境內外上市公(gong)司的(de)22.8%，主要分布在通信(xin)與信(xin)息技(ji)術、科研、醫藥、機械、軍工(gong)、能源等行(xing)業領域。

“股(gu)權激勵不應是(shi)‘一錘子買賣’，基(ji)于企業(ye)的(de)長期發展，應該建(jian)立常態化(hua)的(de)股(gu)權激勵體系，從(cong)而更(geng)有效的(de)牽引長期戰略實現(xian)。”倪柏箭指出，此(ci)規(gui)定(ding)為企業(ye)建(jian)立持(chi)續穩定(ding)實施的(de)股(gu)權激勵計劃提供了更(geng)多政(zheng)策便利性。

業(ye)內人士(shi)表示，在(zai)一系(xi)列政(zheng)策驅動下，央企控(kong)股上市公司(si)實(shi)施(shi)股權激勵將提(ti)速，成功率(lv)和(he)實(shi)施(shi)效(xiao)率(lv)將明顯提(ti)升，成為提(ti)高上市公司(si)治理能力的利器(qi)。