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3月7日，哈(ha)爾(er)濱電氣（01133.hk）發布2018年(nian)度(du)業績(ji)公(gong)告。數據顯示，歸(gui)屬于母公(gong)司所有(you)者的凈利(li)潤(run)僅7132萬(wan)元，同比下滑(hua)幅度(du)高達(da)63.28%。這已經是(shi)哈(ha)爾(er)濱電氣在(zai)最近兩個財年(nian)里，凈利(li)潤(run)指標連(lian)續出現攔腰斬(zhan)斷的窘境。

今(jin)年兩會期間，哈(ha)爾濱電(dian)氣集團(tuan)(tuan)有(you)限公司（以下簡稱“哈(ha)電(dian)集團(tuan)(tuan)”）董(dong)事長斯(si)澤夫在接受記者采訪時談及目前的(de)處(chu)境，“對哈(ha)電(dian)而言面(mian)臨的(de)是(shi)生(sheng)存的(de)挑戰。”

不過歷經數年業績低谷的哈(ha)爾濱(bin)電(dian)氣近期卻重(zhong)獲資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)關注。原(yuan)因是，作(zuo)為國內“三大(da)動力”之(zhi)一，也是東(dong)北首家在香港主板上市(shi)(shi)的國資(zi)企業，哈(ha)爾濱(bin)電(dian)氣今年上半年大(da)概率面(mian)(mian)臨從H股退市(shi)(shi)的局(ju)面(mian)(mian)。

這(zhe)是回歸A股(gu)的前(qian)奏，還是裝備制造業(ye)重組(zu)的信號？

瀕臨退市

去(qu)年(nian)圣誕前夕（2018年(nian)12月24日），哈爾(er)濱電氣與母公司哈電集團(tuan)發(fa)布聯(lian)合公告表(biao)示，哈電集團(tuan)提出自愿(yuan)有(you)條件現金(jin)收購要(yao)約，并將以(yi)每股4.56港(gang)元收購全部已發(fa)行的哈爾(er)濱電氣H股。

這一動作意味著，進展順利的話，1994年12月登陸港股(gu)(gu)的哈爾濱電氣將(jiang)由母公(gong)司執行私有化，屆時全部(bu)流通股(gu)(gu)將(jiang)退出市(shi)場。

母公(gong)(gong)司(si)哈電(dian)集團作為大(da)股東(dong)目前持股比重60.41%，是總部位(wei)于黑龍江省(sheng)的央企，旗下(xia)兩大(da)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)。

除哈爾(er)濱電(dian)氣之外(wai)，還有主營(ying)電(dian)機業務(wu)的佳電(dian)股份(fen)（00922.sz）。佳電(dian)股份(fen)曾在(zai)2013年至2015年度(du)出現財務(wu)造假行(xing)為(wei)，而后在(zai)2015年、2016年兩個財年凈(jing)利潤(run)連續虧損，被實行(xing)退市風(feng)險警(jing)示處(chu)理，更改為(wei)“*ST佳電(dian)”。2018年11月27日起，深交所撤銷(xiao)其(qi)退市風(feng)險提示。

從(cong)“*ST佳(jia)電(dian)(dian)”恢復為“佳(jia)電(dian)(dian)股份”的時間不到一(yi)個月，哈電(dian)(dian)集團對另一(yi)個資本運(yun)作平臺(tai)哈爾濱電(dian)(dian)氣發起(qi)了私(si)有化要約(yue)。

評級(ji)機(ji)構普遍(bian)預測，上述(shu)要約收購能夠(gou)于2019年上半年順利(li)完成。目前已走完國資委、發(fa)改委、外管局等相關(guan)政府機(ji)構的(de)備案程序。不過(guo)進(jin)展速度仍(reng)有(you)所延遲(chi)，哈爾濱電氣2月(yue)21日發(fa)布公告(gao)，進(jin)一步延遲(chi)寄發(fa)本次事項的(de)綜合文件。

4.56港元(yuan)(yuan)的(de)(de)(de)收(shou)(shou)購(gou)價(jia)格與(yu)停(ting)牌前最后交易日（2018年12月17日）的(de)(de)(de)收(shou)(shou)盤價(jia)2.5港元(yuan)(yuan)相(xiang)比，存在(zai)82.4%的(de)(de)(de)溢(yi)價(jia)。隨后哈爾濱電氣于2018年12月27日復牌，開盤價(jia)升至4.02港元(yuan)(yuan)。盡管溢(yi)價(jia)程度不(bu)低，但財報顯示的(de)(de)(de)凈(jing)值數字仍大幅高(gao)于收(shou)(shou)購(gou)成(cheng)本。對哈電集團來說(shuo)，仍是筆劃算(suan)的(de)(de)(de)操作。

通常來說，股價(jia)遠低于賬面價(jia)格，即市(shi)凈率（PB）指標過低，上(shang)市(shi)公(gong)司已難以持續充當融(rong)資工具(ju)的功能，是(shi)母公(gong)司下(xia)決心私(si)有化操作的主要原因。

十(shi)年(nian)(nian)左右(you)的時間，哈(ha)爾濱(bin)電(dian)氣的股(gu)價(jia)縮水至十(shi)分之一(yi)。市(shi)(shi)值(zhi)巔峰時刻發生在(zai)2007年(nian)(nian)，當時受(shou)奧運(yun)行(xing)情渲染正執港(gang)(gang)股(gu)和A股(gu)牛市(shi)(shi)，哈(ha)爾濱(bin)電(dian)氣股(gu)價(jia)抵達(da)歷年(nian)(nian)最高的25.57港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)。進入2018年(nian)(nian)之后(hou)，其(qi)股(gu)價(jia)長期(qi)徘徊在(zai)4港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)以下，幾度跌破2.58港(gang)(gang)元(yuan)(yuan)的發行(xing)價(jia)。

有業內人士(shi)告訴記者，由于火電行(xing)業總體下行(xing)、訂(ding)單吃緊，迫使哈(ha)電不得不參與低價競爭，導致供應鏈和質(zhi)量把控出現松動。近五年哈(ha)電提供的設(she)備，在市場上質(zhi)量口碑出現下滑。

哈爾濱電氣在2018年業績(ji)公告中也提(ti)到，受國內外宏觀經濟環境(jing)及(ji)行業發(fa)展趨勢影響，銷售(shou)規(gui)模下降，市場競(jing)爭更加激勵(li)，產品(pin)訂單(dan)價格(ge)持續走低，原材料(liao)價格(ge)仍(reng)呈現上漲趨勢，盈利空間(jian)進一步壓縮。

業績幾乎呈直(zhi)線下滑，當然與傳統火電市場(chang)飽和、水(shui)電開發(fa)步入(ru)“最后(hou)晚餐”、核(he)電近三年內無新增審(shen)批項目(mu)的(de)(de)大環境(jing)有關。但由此帶來的(de)(de)管理松(song)懈和信譽(yu)受損，卻不能簡單(dan)歸咎(jiu)于客觀形勢(shi)，需(xu)要從自身(shen)找問(wen)題。

糟糕數據

現階段(duan)哈(ha)爾(er)濱電(dian)(dian)氣(qi)的訂單(dan)結(jie)構(gou)依(yi)舊以火電(dian)(dian)和水電(dian)(dian)為主，轉型領域進(jin)展緩慢、亮點不足，過(guo)去幾年并未及時抓住調整結(jie)構(gou)至關緊(jin)要的“窗(chuang)口期(qi)”。或(huo)許也(ye)是資本市場(chang)用腳投票(piao)，難以持續(xu)給予哈(ha)爾(er)濱電(dian)(dian)氣(qi)信心的一(yi)大原因。

透過哈爾(er)濱電氣近兩年的財報數(shu)據，可(ke)以觀察到其(qi)一系列業績指(zhi)標的迅速惡化(hua)。

首先是凈利(li)潤(run)指標連續兩年(nian)攔腰斬斷，頹勢難止。2018年(nian)半年(nian)報數據顯示，哈爾濱(bin)電氣(qi)凈利(li)潤(run)斬幅過半高達75.3%，僅3077萬(wan)元。下半年(nian)數據有所(suo)回調，2018全(quan)年(nian)度實現凈利(li)潤(run)7132萬(wan)元，同(tong)比大跌63.28%。而在前(qian)的(de)2017年(nian)度，凈利(li)潤(run)1.9423億元，降幅同(tong)樣過半高達53%。

哈電并(bing)非沒有意識到危(wei)機，多次提到2017年(nian)是“備戰嚴冬(dong)、主動求(qiu)變”的一年(nian)。2018年(nian)9月30日，哈電集團召開了轉(zhuan)型升級(ji)專題推進會。然(ran)而過去(qu)一年(nian)的基本盤面并(bing)未獲得改(gai)善。

對于(yu)主(zhu)要產(chan)品(pin)產(chan)量(liang)方面陰云不振，哈(ha)爾(er)濱電(dian)氣(qi)2018年業(ye)(ye)績公告(gao)中的解釋是，受(shou)國家煤(mei)電(dian)去產(chan)能等相關政(zheng)策(ce)影響，本集團部分在手(shou)執行煤(mei)電(dian)項(xiang)目暫停、暫緩執行，煤(mei)電(dian)產(chan)業(ye)(ye)在制量(liang)同比減少(shao)，同時新招(zhao)標項(xiang)目持續(xu)減少(shao)。排產(chan)規(gui)模總體呈下降(jiang)趨勢(shi)，且低于(yu)同行業(ye)(ye)水平。

新增(zeng)訂(ding)單數(shu)據更(geng)能(neng)反(fan)映哈爾濱(bin)電(dian)氣(qi)后續增(zeng)長動(dong)力(li)和結構性(xing)問題(ti)。2018年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，哈爾濱(bin)電(dian)氣(qi)新增(zeng)訂(ding)單合(he)同(tong)同(tong)比下(xia)降27.81%，出口訂(ding)單同(tong)比下(xia)降幅(fu)度更(geng)是達到(dao)86.18%。以目(mu)前公布的(de)2018年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)簽(qian)約數(shu)據來(lai)看，煤電(dian)設備(bei)簽(qian)約額下(xia)降17.82%，氣(qi)電(dian)設備(bei)簽(qian)約額下(xia)降92.13%。

據記(ji)者了解(jie)，動力設備(bei)公司一般從簽合(he)同(tong)到(dao)首付款再到(dao)產(chan)能(neng)執行(xing)，中(zhong)間(jian)間(jian)隔時間(jian)在13、14個(ge)月左右。也就說(shuo)，2018年拿到(dao)的(de)訂單要(yao)到(dao)2019年，甚至更晚才(cai)能(neng)對本年度(du)的(de)產(chan)能(neng)消化有幫助。

更難(nan)以(yi)挽回資(zi)本(ben)市場信心的(de)是(shi)，新(xin)增(zeng)合同訂單(dan)依舊以(yi)傳統能源發(fa)電設備為主。以(yi)哈爾濱電氣2018年半年報數據(ju)來看，僅火電就占到41.79%的(de)比重(zhong)，水電其(qi)次占20.81%，兩者相加牢牢占據(ju)62%以(yi)上(shang)的(de)新(xin)增(zeng)份額。與四、五年前的(de)業務結(jie)構比起(qi)來，無顯著改善和起(qi)色。

2014年(nian)(nian)哈爾(er)濱電(dian)氣當年(nian)(nian)的新增(zeng)訂(ding)單中，火(huo)電(dian)設(she)備占(zhan)40.5%、核(he)電(dian)設(she)備9.3%、水電(dian)設(she)備占(zhan)7.15%、氣電(dian)設(she)備4.89%，這幾大(da)類傳統能源(yuan)業務占(zhan)比(bi)超(chao)過60%。這一年(nian)(nian)哈爾(er)濱電(dian)氣的額(e)凈利(li)潤出現下(xia)滑接近兩成。再往前(qian)推一年(nian)(nian)，其2013年(nian)(nian)度凈利(li)潤同比(bi)下(xia)降50.33%。

傳統火電、水電訂單長(chang)期(qi)下行(xing)風險(xian)早(zao)已埋下，這(zhe)是整個能源裝備制造行(xing)業面臨的(de)存量(liang)困(kun)境。盡快(kuai)自(zi)我升級、分散風險(xian)，尋求增量(liang)市場空(kong)間，從當(dang)時(shi)來看(kan)是“三大動力(li)”必須抓住的(de)一段“窗(chuang)口期(qi)”。不(bu)過近四五(wu)年(nian)的(de)時(shi)間，哈電行(xing)動遲緩。

哈(ha)電(dian)想(xiang)押寶(bao)高附(fu)加值的(de)核(he)電(dian)裝備(bei)，卻(que)遭遇了2016-2018年(nian)三年(nian)間核(he)電(dian)項目審(shen)批難產(chan)。比起光伏(fu)設備(bei)，同屬于動(dong)力(li)系統的(de)風(feng)機(ji)制造通常是電(dian)氣(qi)巨頭們的(de)重(zhong)點發力(li)領域。可是當上(shang)海(hai)(hai)電(dian)氣(qi)在汕頭牽頭組建海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)聯盟，與東方電(dian)氣(qi)一道賣(mai)力(li)卡位如火(huo)如荼的(de)海(hai)(hai)上(shang)風(feng)電(dian)市(shi)場時，卻(que)難見哈(ha)電(dian)的(de)身影。

哈電(dian)(dian)并非(fei)沒有過嘗試。2010年，哈電(dian)(dian)與通(tong)用(yong)電(dian)(dian)氣（GE）在風電(dian)(dian)領(ling)域(yu)有過一段聯(lian)姻，不過這(zhe)段“感(gan)情”過于短暫(zan)，僅持續不到(dao)三年。

2010年(nian)9月28日，GE與(yu)哈電(dian)的(de)合(he)資公司“哈電(dian)通(tong)用(yong)(yong)風能(neng)（江蘇）有(you)限公司”成立，其(qi)中哈電(dian)機公司與(yu)GE的(de)占比(bi)分(fen)別為51%、49%。選擇與(yu)哈電(dian)合(he)作(zuo)，有(you)助于GE作(zuo)為外資企業爭取到中國海上(shang)風電(dian)的(de)訂單。不過到2013年(nian)，哈電(dian)通(tong)用(yong)(yong)業績出現(xian)虧(kui)損，負債率(lv)上(shang)升(sheng)，雙(shuang)方合(he)作(zuo)終(zhong)止(zhi)。

更糟糕的(de)案(an)例(li)是，2017年哈(ha)電(dian)因旗下哈(ha)電(dian)工程中心(xin)提供的(de)風電(dian)機組未經用戶驗收合格交付使用，向(xiang)客戶賠(pei)償6000萬元(yuan)。

至今，煤電裝備依舊(jiu)占到了(le)哈電銷(xiao)售收入和人(ren)員配置的65%以上(shang)。斯澤夫(fu)在2018年接受媒體(ti)采訪(fang)時表示，“哈電轉型慢(man)了(le)。”

不過伴(ban)隨抽水蓄能建設(she)高峰的到(dao)來，哈(ha)電(dian)在水電(dian)領域找(zhao)到(dao)了新的增量空間。其(qi)2018年度(du)水電(dian)主機設(she)備營業收入(ru)同比(bi)上升(sheng)48.72%，是哈(ha)爾濱電(dian)氣各大(da)業務(wu)中少有的營收增長(chang)且增幅最大(da)的領域。

轉型掉隊

雖然(ran)另外(wai)“兩(liang)(liang)大(da)動力(li)”——上海(hai)電(dian)氣(qi)和東方電(dian)氣(qi)在港股的(de)市值同樣蒸(zheng)發嚴重(zhong)，不(bu)過(guo)這兩(liang)(liang)家(jia)也都在上海(hai)證(zheng)券交易所同時上市。而且(qie)兩(liang)(liang)家(jia)業務結構(gou)調整(zheng)的(de)步伐相對(dui)更快，新興(xing)領域和海(hai)外(wai)市場的(de)出鏡率更高。身(shen)居東北的(de)哈電(dian)明顯掉隊。

就在哈爾濱(bin)電氣發布母公司私有化收購信息后一(yi)個月。2019年1月21日，上海電氣舉辦了一(yi)場新產(chan)品發布會，正式推介自己的新產(chan)品和定位調整，并(bing)宣告(gao)全面(mian)擁抱“智能化”變革。

“綠色和智慧，是(shi)上(shang)海電氣(qi)對(dui)未(wei)來能源的(de)判斷。”上(shang)海電氣(qi)副總(zong)裁袁毅介紹(shao)，“如果(guo)為（上(shang)海電氣(qi)）2018年能源板(ban)塊畫像的(de)話(hua)，是(shi)一(yi)個(ge)以工程服務為主，國內國外市場并重的(de)解決方案和工程產業集團。”

“新(xin)畫像(xiang)”有足夠的(de)(de)數據支撐。四年(nian)時間，上海(hai)(hai)電氣的(de)(de)能源板塊中(zhong)，工(gong)程與服務的(de)(de)新(xin)接訂(ding)單占(zhan)比(bi)從2014年(nian)的(de)(de)30%，提升至2018年(nian)的(de)(de)66%；國內與海(hai)(hai)外(wai)訂(ding)單比(bi)，則從2014年(nian)的(de)(de)9:1變(bian)化為2018年(nian)的(de)(de)53:47，海(hai)(hai)外(wai)市場(chang)訂(ding)單接近一半份額。

“還不止這(zhe)些，最重要(yao)的(de)(de)(de)變化發生在能(neng)源(yuan)結構方面。”袁毅說，“支(zhi)持(chi)我們(men)(men)產(chan)業(ye)(ye)轉(zhuan)(zhuan)型和能(neng)源(yuan)轉(zhuan)(zhuan)型的(de)(de)(de)重要(yao)力量，是我們(men)(men)能(neng)源(yuan)產(chan)業(ye)(ye)版圖的(de)(de)(de)變更。”目(mu)前，上海電氣的(de)(de)(de)新能(neng)源(yuan)訂單已超過半壁江山，從2014年的(de)(de)(de)17%大幅躍(yue)至2018年的(de)(de)(de)65%。這(zhe)與(yu)哈爾(er)濱電氣傳統(tong)能(neng)源(yuan)訂單持(chi)續占三(san)分之二(er)的(de)(de)(de)份量，對比鮮明。

不(bu)(bu)考慮技(ji)術研發(fa)的(de)(de)自主性，單純從上(shang)海(hai)電(dian)氣能源板塊2018年的(de)(de)數據結構來看，算得(de)上(shang)過(guo)(guo)去四年里一份不(bu)(bu)錯的(de)(de)成績單。不(bu)(bu)過(guo)(guo)這(zhe)與(yu)上(shang)海(hai)電(dian)氣隸屬(shu)于地方國資委，本身業(ye)務更為綜(zong)合分散有關。而(er)且上(shang)海(hai)電(dian)氣沒有水(shui)電(dian)業(ye)務，不(bu)(bu)會受到火電(dian)下行(xing)之外水(shui)電(dian)開發(fa)空間收窄的(de)(de)雙重打擊。然而(er)水(shui)電(dian)對于哈電(dian)集(ji)團來說，恰恰是引(yin)領全行(xing)業(ye)的(de)(de)重要(yao)支(zhi)撐業(ye)務。

目(mu)前依(yi)托于東(dong)部沿海人(ren)才、技術(shu)與資金的(de)集聚，上(shang)海電(dian)氣在產品(pin)和供應鏈(lian)管理(li)方面口碑穩定。海外大單也(ye)有(you)亮點(dian)項目(mu)，例如2018年，上(shang)海電(dian)氣作為聯合招(zhao)標方（與沙特國際(ji)電(dian)力和水(shui)務(wu)公司）以(yi)及項目(mu)總包簽約(yue)迪拜水(shui)電(dian)局光(guang)熱(re)(re)四(si)期一塔三槽700兆瓦(wa)光(guang)熱(re)(re)項目(mu)，這也(ye)是目(mu)前全球最大的(de)光(guang)熱(re)(re)發電(dian)項目(mu)，總投資額253億(yi)元。

對于下一步轉型的(de)聚焦(jiao)重(zhong)點，上海電(dian)(dian)氣(qi)明確了幾大領(ling)域(yu)，包(bao)括光熱發電(dian)(dian)、海上風電(dian)(dian)、新一代光伏發電(dian)(dian)（CIGS）、智慧(hui)汽輪機、儲能、儲熱和數字化平臺建設。

東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)的(de)(de)業(ye)績(ji)在走(zou)過2016年(nian)(nian)前(qian)(qian)后的(de)(de)一段低(di)潮后，目前(qian)(qian)保持(chi)相對平(ping)穩。已發布的(de)(de)東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)2018年(nian)(nian)年(nian)(nian)度業(ye)績(ji)預告顯(xian)示(shi)，預計(ji)歸屬于上(shang)市公司股東(dong)的(de)(de)凈(jing)利潤同比增長幅度在65%到96%區間內，其中0-25%的(de)(de)增幅與收(shou)購集團資產(chan)有關。上(shang)一年(nian)(nian)度東(dong)方(fang)(fang)電(dian)氣(qi)凈(jing)利潤為6.7億元，是哈爾濱電(dian)氣(qi)的(de)(de)四倍(bei)。

東(dong)方(fang)電(dian)(dian)氣的(de)訂單(dan)(dan)結構，與四年前比稍有優(you)化。根據其2018年半(ban)年報數(shu)據，新增訂單(dan)(dan)中清潔高效(xiao)能源(yuan)裝(zhuang)備（火電(dian)(dian)、核電(dian)(dian)、燃機）占35.5%，可再(zai)生能源(yuan)裝(zhuang)備（水電(dian)(dian)、風電(dian)(dian)、太(tai)陽能）占25.4%，現代服務業占到21.8%。

東(dong)方(fang)電(dian)氣(qi)明(ming)確(que)提出要打好“三大(da)攻堅戰”，包括風(feng)電(dian)產業(ye)振興(xing)、現(xian)代服務業(ye)做大(da)、國際業(ye)務做強。氫燃料電(dian)池領域的提前研發(fa)布局(ju)，現(xian)在來看也令東(dong)方(fang)電(dian)氣(qi)找到了一個新(xin)的著力點(dian)。

不(bu)過產量(liang)數據依(yi)舊大幅下滑。2018年度東方電(dian)氣完成的發(fa)電(dian)設備產量(liang)下滑近三成，其中水(shui)輪(lun)機(ji)同(tong)(tong)比縮(suo)小60%，汽輪(lun)發(fa)電(dian)機(ji)同(tong)(tong)比減少(shao)27.3%，風電(dian)機(ji)組(zu)同(tong)(tong)比減少(shao)38%。

外界對于東(dong)方(fang)電氣的一(yi)大(da)擔憂，體(ti)現在人(ren)力資本上(shang)。此前(qian)有信息披露(lu)，東(dong)方(fang)電氣出現部分青年研究人(ren)員(yuan)流(liu)失的情況，后來有考慮(lv)通過(guo)研究項目產(chan)業化的辦(ban)法來留住人(ren)才。近期斯(si)澤夫在接受《中國能源(yuan)報》采訪時也談到過(guo)這一(yi)點，“這兩年東(dong)電可(ke)能有些人(ren)才流(liu)失，非常非常可(ke)惜。”

能(neng)源轉型浪潮(chao)正在以(yi)更(geng)實質地進(jin)程席卷中國(guo)，傳統能(neng)源裝備制(zhi)造商難(nan)以(yi)延(yan)續十年以(yi)前高(gao)歌猛(meng)進(jin)的(de)(de)(de)增(zeng)量市場(chang)，而身處高(gao)壓和(he)被動變(bian)革之中。除進(jin)一步挖潛(qian)存量市場(chang)的(de)(de)(de)價值以(yi)外，他們必須參與到與有著眾多玩(wan)家的(de)(de)(de)新(xin)較量中，以(yi)爭奪增(zeng)量市場(chang)里限量供應的(de)(de)(de)蛋(dan)糕。

從“制(zhi)造(zao)”到“制(zhi)造(zao)+服(fu)(fu)務(wu)”的(de)轉型，是(shi)現階段有所共(gong)識的(de)轉型方向(xiang)。理(li)論上(shang)橫向(xiang)拓(tuo)展(zhan)服(fu)(fu)務(wu)業務(wu)或(huo)者(zhe)成(cheng)為集(ji)成(cheng)設備商(shang)(shang)，可以增(zeng)加原有單(dan)一制(zhi)造(zao)業務(wu)的(de)附加值(zhi)，屬于產(chan)業的(de)自然升級。例如(ru)，上(shang)海電氣明確(que)提出要從“能源裝(zhuang)備供應商(shang)(shang)”，轉變成(cheng)“總體解決方案供應商(shang)(shang)”“全(quan)生命周期能源綜合(he)服(fu)(fu)務(wu)伙(huo)伴”。

海(hai)外市(shi)場(chang)被寄予希望，不(bu)過依托“一(yi)帶一(yi)路”戰(zhan)略向海(hai)外市(shi)場(chang)邁進(jin)，增量市(shi)場(chang)機會同樣有限。與(yu)國際電氣巨頭(tou)相比(bi)，“三大(da)動力(li)”的(de)產(chan)品競爭力(li)和本土社區關系維護能力(li)不(bu)具優勢。尤其在(zai)歐美(mei)發(fa)達市(shi)場(chang)，傳統能源的(de)消費峰值來(lai)得比(bi)中國更快更早。十年前(qian)國際巨頭(tou)已經開始布局業務轉型，而當時國內還在(zai)歷經一(yi)輪“大(da)基(ji)建”狂潮。

整合再思考

業(ye)績持(chi)續探底的哈電，到底何去何從？

對于肩負(fu)“大國(guo)重器”任務，以非市場化方式(shi)配置訂單的國(guo)內能源(yuan)裝備制造業(ye)來說(shuo)，或許還得繼(ji)續(xu)以同(tong)樣的方式(shi)來調(diao)整產業(ye)格局(ju)。

“整合重組是不得不走(zou)的(de)(de)路”——這是多(duo)數(shu)業(ye)內和分析人(ren)士(shi)給(gei)出的(de)(de)化解(jie)“存(cun)量困境”的(de)(de)藥(yao)方：一方面(mian)可以降解(jie)傳統能(neng)源裝備制造(zao)產能(neng)過剩的(de)(de)困擾；另一面(mian)能(neng)夠提高央企參與海外項目招標的(de)(de)競爭力，也符合央企數(shu)量精(jing)簡的(de)(de)需要。

加上(shang)哈爾濱(bin)電(dian)(dian)氣市值縮(suo)水嚴重，為“三大(da)動(dong)力”當中最(zui)低的(de)一家(jia)，而且主營業務與其他央企存在(zai)重疊(die)或能形成產(chan)業鏈互(hu)補，很大(da)程度上(shang)符合國資委挑(tiao)選重組(zu)標(biao)(biao)的(de)央企的(de)標(biao)(biao)準。若確(que)實有重組(zu)方面的(de)考量，此次(ci)哈電(dian)(dian)集團私有化哈爾濱(bin)電(dian)(dian)氣的(de)舉措，也(ye)可以視(shi)作前序步驟。

哈電(dian)(dian)與(yu)東(dong)電(dian)(dian)“一把手”的對調，曾被視作(zuo)央(yang)企合(he)并的強(qiang)烈信(xin)號。2016年5月25日，原東(dong)方(fang)電(dian)(dian)氣董(dong)(dong)事長(chang)、黨委書(shu)記斯澤夫調與(yu)原哈電(dian)(dian)集團(tuan)董(dong)(dong)事長(chang)、黨委書(shu)記鄒(zou)磊職(zhi)位互(hu)換。相比與(yu)上海電(dian)(dian)氣屬于地方(fang)國(guo)資企業(ye)(ye)，同屬于央(yang)企的東(dong)方(fang)電(dian)(dian)氣無論是(shi)(shi)企業(ye)(ye)屬性還是(shi)(shi)業(ye)(ye)務結(jie)構(gou)上，與(yu)哈電(dian)(dian)集團(tuan)更為重合(he)。

與中(zhong)國(guo)一(yi)重集團（以下(xia)簡稱“一(yi)重”）合并的消息(xi)，近十年內(nei)也斷斷續續傳出。與哈電(dian)東電(dian)重組方案比起來，一(yi)重與哈電(dian)一(yi)樣是總部(bu)位(wei)于黑龍江省的央企(qi)，而且主營業(ye)務上與哈電(dian)具有互補性。一(yi)重的業(ye)務優勢在重型機(ji)械制造，而且是國(guo)內(nei)最大(da)的核電(dian)鍛件(jian)生產(chan)企(qi)業(ye)，與哈電(dian)打造的核電(dian)設(she)備(bei)生產(chan)基地能形成(cheng)產(chan)業(ye)鏈上的業(ye)務協(xie)同(tong)。

此外，哈(ha)電還與(yu)中國(guo)(guo)(guo)機(ji)械工業集(ji)(ji)團(tuan)（以(yi)下(xia)簡稱(cheng)“國(guo)(guo)(guo)機(ji)”）傳出(chu)過重(zhong)組(zu)的消息。當(dang)時有相關人士表示，該方案之下(xia)哈(ha)電可能成(cheng)為國(guo)(guo)(guo)機(ji)下(xia)屬企業。甚至中國(guo)(guo)(guo)機(ji)械工業集(ji)(ji)團(tuan)、中國(guo)(guo)(guo)一重(zhong)集(ji)(ji)團(tuan)、哈(ha)電集(ji)(ji)團(tuan)三家重(zhong)組(zu)的傳聞也有出(chu)現過。

當然，重組也是不(bu)得已的出路。有業內人士(shi)表示，“眼看(kan)沒有這么(me)多活，十年(nian)內燃煤電廠都不(bu)可(ke)能(neng)重回巔峰，但每一(yi)家都有上萬員工(gong)的工(gong)資要(yao)發。”

應(ying)對傳統能源裝備(bei)的全球性產能過剩(sheng)，是所(suo)有動(dong)力設備(bei)公(gong)司需要應(ying)對的共同難(nan)題。一位(wei)在GE工作的人士表示，“現(xian)在就是沒有好(hao)的方向，國際巨頭也很困惑。”