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科創板各項準備(bei)工作正(zheng)在以(yi)超預期速度推進。記者從(cong)券商(shang)投(tou)行(xing)(xing)部門得到消(xiao)息，上(shang)交所(suo)通知投(tou)行(xing)(xing)今日下午(wu)進行(xing)(xing)科創板發行(xing)(xing)上(shang)市申請文(wen)件提交與受理環(huan)節的集中測試演練(lian)。

通知還透露，科創板發(fa)行(xing)上市申(shen)(shen)請文件提交與受理系統測試完畢后，3月18日起正(zheng)式受理各投行(xing)對科創板項目的申(shen)(shen)報。

科創板再提速上交所今舉行發審演練

據了(le)(le)解，3月12日(ri)，上交所向各保薦(jian)機構發布了(le)(le)《關于組織(zhi)科創板股票發行上市審(shen)核系(xi)統集中測(ce)試演練(lian)的(de)通知》。

《通知》稱，為做(zuo)好科(ke)創板(ban)并試點注(zhu)冊制的準(zhun)備工作(zuo)，方便各保薦機構盡(jin)快熟(shu)悉科(ke)創板(ban)股票發行上市(shi)審核(he)系統(tong)操作(zuo)，測試審核(he)系統(tong)性能(neng)，上交所科(ke)創板(ban)上市(shi)審核(he)中心(xin)擬組織(zhi)開展審核(he)系統(tong)集中測試演(yan)練。

此次演練的具體時間為3月13日13:00~16:00，參與(yu)演練單位包(bao)括擬參與(yu)科創(chuang)板(ban)業(ye)務的保薦機構(gou)。測試內容包(bao)括：模擬新建申報項目(mu)，填(tian)報項目(mu)信息(xi)、上(shang)傳申請(qing)文(wen)件并提(ti)交申報，以及(ji)收(shou)閱(yue)受(shou)理函件等(deng)。

上交所要求，參與測(ce)(ce)試的(de)每(mei)家報價保薦機構，按照科(ke)創板相關規范及(ji)要求，自(zi)行準(zhun)備一套科(ke)創板模(mo)擬上市申請文件完成測(ce)(ce)試操作。

與目(mu)(mu)前A股其他板塊申報(bao)稿(gao)不同，科(ke)(ke)創板實行申報(bao)全程電子(zi)化(hua)，從項目(mu)(mu)申報(bao)、受理(li)、反饋、再反饋、審(shen)(shen)核等，全部無(wu)紙化(hua)。各(ge)家保(bao)薦機構(gou)只需通(tong)過上交所科(ke)(ke)創板審(shen)(shen)核系統提(ti)交相(xiang)關的電子(zi)資料即可。

據悉，各家(jia)保(bao)薦(jian)機構上周(zhou)都已(yi)從(cong)上交(jiao)所領(ling)取了上交(jiao)所信息公司頒發的數字證書(shu)(俗稱EKEY)，通(tong)過EKEY各家(jia)保(bao)薦(jian)機構即可自行登錄審核系(xi)統。演練合格后(hou)，后(hou)續將直接(jie)可通(tong)過該系(xi)統提交(jiao)科創板項(xiang)目申報，并查(cha)詢項(xiang)目進展。

《通(tong)知》還透(tou)露，從3月(yue)15日起(qi)，審(shen)核(he)系(xi)統不再接受系(xi)統試用。3月(yue)18日起(qi)，審(shen)核(he)系(xi)統將(jiang)正(zheng)式進入生產狀態，所有通(tong)過審(shen)核(he)系(xi)統提(ti)交的(de)文件，都將(jiang)被視為正(zheng)式的(de)科(ke)創板股票發行上市(shi)申請文件。

也就是說，科創板電子申報系統(tong)將從3月18日正式對(dui)外受(shou)理(li)項(xiang)目的申報。

按(an)照相(xiang)關(guan)流程推薦(jian)的時間規定，受理(li)審核期限為3個月，也就是說，第一批科創板(ban)通過審核的時間最早(zao)將出(chu)(chu)現(xian)在6月中旬。如果證監會上(shang)市批文發放迅速，上(shang)半年就會有科創板(ban)股票出(chu)(chu)現(xian)。

科創板保薦機構跟投細則待發券商設另類子公司參與

科創板規(gui)則(ze)正式出(chu)臺至今，相關細(xi)則(ze)仍在醞釀中。近日，證券時報記者獲悉(xi)，上交所擬出(chu)臺保薦機(ji)構跟(gen)投(tou)細(xi)則(ze)。

目前，科創板試行保薦機構相關子公(gong)司跟投，一家大型上市券商(shang)正籌備用自有(you)資(zi)(zi)金設立另(ling)類投資(zi)(zi)子公(gong)司跟投，而(er)不是以股權投資(zi)(zi)私募(mu)子公(gong)司參與(yu)。

業內人士分析稱，《科創板股票發行與承銷實施(shi)辦(ban)法》中(zhong)(zhong)規定(ding)，保薦(jian)機構相關子公(gong)司(si)參與科創板發行戰(zhan)略配售，并將(jiang)征求意(yi)見(jian)稿中(zhong)(zhong)的“可(ke)以(yi)參與”中(zhong)(zhong)的“可(ke)以(yi)”兩(liang)字刪掉，這(zhe)意(yi)味著保薦(jian)機構必須(xu)參與，是必選項而不是可(ke)選項。

一位投行相關負責人向記者透露：“跟投比例估計至少(shao)2%，投行項目多的(de)券(quan)商將(jiang)占有(you)大量資(zi)(zi)本(ben)金(jin)，而關于直投的(de)限(xian)制沒有(you)放開，另類(lei)(lei)子(zi)公司(si)可(ke)以同時開展股權(quan)投資(zi)(zi)和上市(shi)證券(quan)投資(zi)(zi)，因(yin)此(ci)考慮用(yong)自有(you)資(zi)(zi)金(jin)設立另類(lei)(lei)子(zi)公司(si)參與更為合適。”

預計科創板基金最快5月開售

科(ke)創(chuang)板各種配套政策落地(di)速度超出市場預(yu)期(qi)，因此，當前各大機構(gou)都在搶(qiang)時間，“當然是越(yue)快越(yue)好！”這位人士稱。記者統計數據發現，過去一個月，已經有超過40只(zhi)科(ke)創(chuang)板方向(xiang)基(ji)金上報，而且仍有多家機構(gou)還(huan)在準(zhun)備中。有券商預(yu)計，未來一年，科(ke)創(chuang)板方向(xiang)基(ji)金有望達(da)到200只(zhi)。

3月11日，建(jian)信科技創新(xin)靈活配置型混合基金上報材料(liao)。這也是截(jie)至目前的第44只(zhi)科創板方向基金上報。

中國(guo)銀河證券分析師指出，基(ji)(ji)(ji)金(jin)名稱中有“科(ke)創(chuang)(chuang)板”“科(ke)技創(chuang)(chuang)新”“科(ke)創(chuang)(chuang)”的(de)是(shi)科(ke)創(chuang)(chuang)板方(fang)向基(ji)(ji)(ji)金(jin)。截至目前正在(zai)籌(chou)備的(de)科(ke)創(chuang)(chuang)板方(fang)向基(ji)(ji)(ji)金(jin)44只(zhi)(zhi)(zhi)，其中18只(zhi)(zhi)(zhi)科(ke)創(chuang)(chuang)板基(ji)(ji)(ji)金(jin)、26只(zhi)(zhi)(zhi)科(ke)技創(chuang)(chuang)新基(ji)(ji)(ji)金(jin)。按照基(ji)(ji)(ji)金(jin)分類，3只(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)股票(piao)基(ji)(ji)(ji)金(jin)，41只(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)混合基(ji)(ji)(ji)金(jin)。

值得注意的(de)是，在(zai)目前上報的(de)材(cai)料中，不(bu)少基(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)申報了(le)多只科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板方向基(ji)(ji)(ji)金(jin)。如萬家基(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)申報了(le)5只，華夏(xia)基(ji)(ji)(ji)金(jin)、廣(guang)發基(ji)(ji)(ji)金(jin)各(ge)申報了(le)3只。總的(de)來看，1家基(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)1只科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板基(ji)(ji)(ji)金(jin)、1只科(ke)技創(chuang)(chuang)(chuang)新基(ji)(ji)(ji)金(jin)是“標配(pei)”。“現在(zai)大(da)型公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)應該都會申報科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板基(ji)(ji)(ji)金(jin)或(huo)類似的(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)產品。因為公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)在(zai)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板投資(zi)上有(you)很多優勢，一(yi)方面，網下配(pei)售向公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)傾(qing)斜(xie)，另一(yi)方面，投資(zi)者適當性管理(li)也(ye)將使更多的(de)普(pu)通散戶借道公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)來參與科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板。”前述機構(gou)人士對(dui)廣(guang)州日報全媒體記者表(biao)示。

銀河證(zheng)券上述(shu)分析師也指(zhi)(zhi)出(chu)，2018年末管理股票市值在(zai)50億元以上的(de)基(ji)金(jin)(jin)公司大約52家，在(zai)未來一段時間內，預計有100只左右的(de)科(ke)創(chuang)(chuang)板基(ji)金(jin)(jin)將陸續(xu)申(shen)報。科(ke)創(chuang)(chuang)板發(fa)展一年后，科(ke)創(chuang)(chuang)板指(zhi)(zhi)數股票基(ji)金(jin)(jin)或科(ke)技創(chuang)(chuang)新指(zhi)(zhi)數股票基(ji)金(jin)(jin)也將應運(yun)而生，屆時主動(dong)、被動(dong)合計的(de)科(ke)創(chuang)(chuang)板方向基(ji)金(jin)(jin)將達到(dao)200只以上。

三類基金有差別

值得(de)注(zhu)意的是，由(you)于科(ke)創板(ban)交易(yi)權(quan)限開通需要(yao)有(you)50萬元(yuan)資產和24個交易(yi)月經驗，這也(ye)使得(de)一(yi)部分投資者只能通過(guo)公募基(ji)(ji)金參與，其中，戰略配售基(ji)(ji)金、科(ke)創板(ban)基(ji)(ji)金和科(ke)技創新基(ji)(ji)金等三類(lei)基(ji)(ji)金是主(zhu)要(yao)渠道。不過(guo)，有(you)專業人士表示(shi)，三大基(ji)(ji)金有(you)明顯差別，投資者選擇時也(ye)需要(yao)根據(ju)自己的實際情況選擇，其中封閉式品種(zhong)可能更為(wei)穩健。

科創板+H股上市模式引關注

無論是港股企(qi)業(ye)意欲回歸，還是新三板(ban)企(qi)業(ye)紛(fen)紛(fen)謀(mou)求轉板(ban)，抑或上(shang)市公(gong)司的分拆意圖(tu)，都顯示了科創板(ban)對(dui)企(qi)業(ye)的吸引(yin)力，也從側面(mian)凸顯交(jiao)易所之間對(dui)于優(you)質(zhi)上(shang)市資源爭奪(duo)的激烈程(cheng)度。

以(yi)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥類(lei)公司為例，去年港(gang)交(jiao)(jiao)所設(she)立的(de)生(sheng)物(wu)科技板吸引(yin)了一(yi)(yi)批企業赴港(gang)上市(shi)(shi)(shi)，而如今的(de)科創板對(dui)于沒有(you)營收(shou)的(de)生(sheng)物(wu)醫(yi)藥研(yan)發(fa)型企業設(she)置(zhi)的(de)門(men)檻是“預(yu)計市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)不低于人(ren)民幣(bi)40億元(yuan)，需有(you)一(yi)(yi)項核(he)心產品獲準(zhun)(zhun)開展二期(qi)臨(lin)床試驗。”在啟明創投主(zhu)管合伙(huo)人(ren)梁颕宇看來，這一(yi)(yi)標(biao)準(zhun)(zhun)雖略高于港(gang)交(jiao)(jiao)所生(sheng)物(wu)科技板“市(shi)(shi)(shi)值(zhi)(zhi)超過15億港(gang)元(yuan)，至(zhi)少(shao)有(you)一(yi)(yi)項核(he)心產品已通(tong)過一(yi)(yi)期(qi)臨(lin)床”的(de)上市(shi)(shi)(shi)標(biao)準(zhun)(zhun)，但在投行甄(zhen)選(xuan)標(biao)的(de)實踐中是基本接(jie)近(jin)的(de)。

她透露，從近期(qi)與企業的(de)(de)(de)交流來看，原先(xian)意向登陸港股的(de)(de)(de)公司計劃轉投科創(chuang)板(ban)的(de)(de)(de)案(an)例(li)并不鮮(xian)見，“甚(shen)至于投行都(dou)已準(zhun)備好發行H股的(de)(de)(de)材(cai)料，但看到科創(chuang)板(ban)推進(jin)的(de)(de)(de)進(jin)度超預(yu)期(qi)，企業還是(shi)希望(wang)能夠(gou)在科創(chuang)板(ban)上市，或者是(shi)先(xian)在科創(chuang)板(ban)上市，之后再考慮去香港。”

對(dui)于這(zhe)些考慮科(ke)創(chuang)板(ban)+H股上(shang)市(shi)(shi)模式的(de)(de)(de)企業，梁颕宇分析，還(huan)有一(yi)個重(zhong)(zhong)要的(de)(de)(de)原因是，H股內資股無(wu)法實現流通(tong)，通(tong)過這(zhe)種形式則(ze)解決了(le)這(zhe)一(yi)問題。而對(dui)于搭建了(le)海外(wai)架構的(de)(de)(de)公(gong)司(si)而言，由(you)于科(ke)創(chuang)板(ban)對(dui)紅籌企業的(de)(de)(de)上(shang)市(shi)(shi)標準是“預(yu)計市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)不(bu)低(di)(di)于人(ren)民幣(bi)(bi)100億元(yuan)，或(huo)預(yu)計市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)不(bu)低(di)(di)于人(ren)民幣(bi)(bi)50億元(yuan)且最近一(yi)年營(ying)業收入(ru)不(bu)低(di)(di)于人(ren)民幣(bi)(bi)5億元(yuan)”，相(xiang)比(bi)之下港交所仍(reng)然具備吸引力(li)。此外(wai)，更為(wei)看(kan)重(zhong)(zhong)國(guo)際業務的(de)(de)(de)公(gong)司(si)樂意(yi)在香港上(shang)市(shi)(shi)，注重(zhong)(zhong)國(guo)內政策紅利的(de)(de)(de)公(gong)司(si)則(ze)傾向于科(ke)創(chuang)板(ban)。

隨著部(bu)分新(xin)三板(ban)掛(gua)牌企業紛(fen)紛(fen)推(tui)(tui)出(chu)轉板(ban)計劃，新(xin)三板(ban)的未來定(ding)位也受到(dao)市場關注。3月11日，證(zheng)監會副主席閻慶(qing)民表(biao)示，科創(chuang)板(ban)推(tui)(tui)出(chu)后，會統(tong)籌推(tui)(tui)進創(chuang)業板(ban)和(he)新(xin)三板(ban)的改革。