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全球經濟發展形勢、原油價格、化工產品的市場供需是影響石化行業周期的主要因素。隨著美國等發達國家經濟增速的回落和發展中經濟體進入平穩增長期，原油市場形勢更加復雜、價格震蕩加劇以及北美、中東等地區的產能擴張，全球乙烯行業利潤有所下降，競爭日趨激烈，裝置開工率降低，預計2019年全球化工行業面臨下行壓力，但預期盈利能力仍將保持健康水平。

全球經濟下行風險上升，原油價格保持中低位運行

隨著(zhu)全(quan)球貿易(yi)和(he)投資增長放緩，融資條(tiao)件收緊，全(quan)球經(jing)濟(ji)增長在(zai)2017年和(he)2018年達到3.1%之后，預期(qi)在(zai)接下(xia)來(lai)兩年將(jiang)下(xia)滑至(zhi)3.0%和(he)2.9%，呈現動能(neng)趨緩、分化(hua)明(ming)顯(xian)、下(xia)行風險上升的(de)特點。未(wei)來(lai)世(shi)界經(jing)濟(ji)面臨諸(zhu)多風險，中(zhong)美貿易(yi)摩擦仍是(shi)影響雙方乃至(zhi)全(quan)球經(jing)濟(ji)增長的(de)較大風險因(yin)素(su)。據IMF預測，如果2019年美國(guo)對中(zhong)國(guo)增加2670億美元的(de)關稅制裁，將(jiang)對全(quan)球經(jing)濟(ji)增速造成-0.08個百(bai)分點的(de)直接沖(chong)擊，而如果市場(chang)預期(qi)發生(sheng)惡化(hua)，則(ze)引致的(de)次生(sheng)沖(chong)擊累計高達-0.53個百(bai)分點，遠超直接沖(chong)擊。另外，中(zhong)東亂局的(de)升級、歐元區局勢的(de)惡化(hua)等問(wen)題也(ye)將(jiang)給(gei)全(quan)球經(jing)濟(ji)增長帶來(lai)壓(ya)力(li)。

2018年(nian)(nian)(nian)國(guo)際原(yuan)(yuan)油價(jia)格震蕩加劇，2019年(nian)(nian)(nian)全(quan)球(qiu)原(yuan)(yuan)油市場(chang)形勢將(jiang)更加復雜。從需求(qiu)層面(mian)來(lai)看(kan)，根據(ju)OPEC、IEA及EIA的(de)數(shu)據(ju)，2019年(nian)(nian)(nian)的(de)原(yuan)(yuan)油需求(qiu)增長將(jiang)在130萬(wan)桶(tong)/天左右，比2018年(nian)(nian)(nian)的(de)增速(su)下(xia)滑大約23萬(wan)桶(tong)/天。從供(gong)應層面(mian)來(lai)看(kan)，今年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，以(yi)(yi)沙特為首的(de)OPEC產(chan)油國(guo)和以(yi)(yi)俄(e)羅斯(si)為代表的(de)非(fei)OPEC產(chan)油國(guo)的(de)“維(wei)也納聯(lian)盟”減產(chan)協議持續(xu)生效，將(jiang)給(gei)油價(jia)支撐(cheng)；但同時美國(guo)原(yuan)(yuan)油產(chan)量的(de)穩步增產(chan)，特別(bie)是下(xia)半年(nian)(nian)(nian)輸油管道投產(chan)后，頁巖油產(chan)量將(jiang)有望快(kuai)速(su)攀(pan)升，增速(su)甚至(zhi)高于全(quan)球(qiu)需求(qiu)增速(su)，這將(jiang)給(gei)全(quan)球(qiu)原(yuan)(yuan)油市場(chang)帶來(lai)壓力。宏觀經濟風險因(yin)素增多、需求(qiu)疲軟、產(chan)量和庫(ku)存(cun)量增加、地緣政治形勢復雜等多重因(yin)素，使原(yuan)(yuan)油價(jia)格波動頻繁、下(xia)行(xing)可(ke)能性(xing)增大，EIA等多家機(ji)構預測，2019年(nian)(nian)(nian)原(yuan)(yuan)油平(ping)均價(jia)格將(jiang)下(xia)滑至(zhi)60美元(yuan)/桶(tong)上下(xia)。

化工產品市場繼續增長，但增速減慢

全球經(jing)濟(ji)增速回落，對化工(gong)市場需(xu)求支撐減弱(ruo)。2019年(nian)全球化學(xue)品市場需(xu)求仍(reng)將(jiang)(jiang)(jiang)繼續增長，但增速將(jiang)(jiang)(jiang)減慢。信用評級機構(gou)穆迪認(ren)為(wei)不僅北美和歐(ou)洲化學(xue)品需(xu)求增長將(jiang)(jiang)(jiang)放(fang)緩(huan)，更重要的是，中國(guo)(guo)的需(xu)求增長也在轉(zhuan)弱(ruo)。中國(guo)(guo)大宗化工(gong)產品市場放(fang)緩(huan)已經(jing)十分明顯，繼而(er)會逐步傳導至產業鏈下游，但預期(qi)盈利能力仍(reng)將(jiang)(jiang)(jiang)保持(chi)較(jiao)好狀況。

1.美國化工業能否保持快速增長，主要取決于出口市場是否準入

美(mei)國(guo)頁巖氣(qi)革命給化(hua)(hua)(hua)工產(chan)品生(sheng)產(chan)帶來極大(da)的(de)原料(liao)優勢，在(zai)經歷了(le)幾十年(nian)的(de)停滯之后，美(mei)國(guo)化(hua)(hua)(hua)工業復蘇崛起(qi)，成(cheng)為全球低成(cheng)本化(hua)(hua)(hua)學(xue)品生(sheng)產(chan)基地。美(mei)國(guo)化(hua)(hua)(hua)工理(li)事會（ACC）數據(ju)顯示(shi)，自2010年(nian)以來，美(mei)國(guo)已(yi)(yi)經宣(xuan)布(bu)了(le)333個總價(jia)值2020億美(mei)元的(de)化(hua)(hua)(hua)工項目。2018年(nian)美(mei)國(guo)化(hua)(hua)(hua)學(xue)工業資本支出達370億美(mei)元，2019年(nian)將增長4.7%，2020年(nian)將增長3.4%，早期(qi)宣(xuan)布(bu)的(de)項目已(yi)(yi)接近完成(cheng)。

2018年美(mei)國化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)（不包括(kuo)(kuo)藥(yao)品(pin)(pin)(pin)(pin)）產(chan)(chan)(chan)量(liang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)3.1%，其(qi)中基礎(chu)化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)2.1%，特種化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)3.7%。2019年化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)（不包括(kuo)(kuo)藥(yao)品(pin)(pin)(pin)(pin)）產(chan)(chan)(chan)量(liang)將(jiang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)3.6%，其(qi)中基礎(chu)化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)將(jiang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)4.8%，特種化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)將(jiang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)2.2%。2020年化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)（不包括(kuo)(kuo)藥(yao)品(pin)(pin)(pin)(pin)）產(chan)(chan)(chan)量(liang)將(jiang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)3.1%，其(qi)中基礎(chu)化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)將(jiang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)4.3%，特種化(hua)(hua)(hua)(hua)學(xue)(xue)(xue)(xue)品(pin)(pin)(pin)(pin)產(chan)(chan)(chan)量(liang)將(jiang)增(zeng)長(chang)(chang)(chang)1.6%。

美(mei)(mei)(mei)國(guo)化(hua)學(xue)品產量的快速(su)增長(chang)(chang)使得美(mei)(mei)(mei)國(guo)本土(tu)供應過剩，大(da)量化(hua)學(xue)品需(xu)要出口。2018年美(mei)(mei)(mei)國(guo)化(hua)工業實現了380億(yi)美(mei)(mei)(mei)元的順(shun)差，出口額(e)(e)增長(chang)(chang)10%至1430億(yi)美(mei)(mei)(mei)元，而進口額(e)(e)增長(chang)(chang)7.8%至1050億(yi)美(mei)(mei)(mei)元。如果(guo)沒有重大(da)貿易中(zhong)斷，到2023年美(mei)(mei)(mei)國(guo)化(hua)學(xue)品貿易順(shun)差將達690億(yi)美(mei)(mei)(mei)元。化(hua)學(xue)品出口增長(chang)(chang)將是未來10年推動美(mei)(mei)(mei)國(guo)化(hua)工行(xing)業增長(chang)(chang)的主要動力，因此出口市場準入至關重要。

2.中國化工業市場參與主體增多，喜憂參半

盡管經濟增(zeng)(zeng)(zeng)速放(fang)(fang)緩，化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)產品(pin)(pin)市(shi)場(chang)(chang)需(xu)求年均(jun)增(zeng)(zeng)(zeng)長率略有(you)下降，中(zhong)(zhong)國(guo)仍是(shi)(shi)世(shi)界較(jiao)大的化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)產品(pin)(pin)消費國(guo)和(he)(he)(he)生產國(guo)，也是(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)產品(pin)(pin)需(xu)求增(zeng)(zeng)(zeng)量較(jiao)大的國(guo)家，未來(lai)這一趨(qu)勢仍保(bao)持(chi)不變。中(zhong)(zhong)國(guo)化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)市(shi)場(chang)(chang)特別是(shi)(shi)乙(yi)烯產業(ye)(ye)鏈供(gong)需(xu)缺(que)口吸引了國(guo)內外(wai)投資(zi)者(zhe)的注意。不僅(jin)民營企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)、地(di)方(fang)國(guo)企(qi)(qi)(qi)將參與(yu)國(guo)內乙(yi)烯下游產品(pin)(pin)市(shi)場(chang)(chang)競(jing)爭，隨著石(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)(hua)項目外(wai)資(zi)準入要求放(fang)(fang)寬、合資(zi)比(bi)例(li)限制取消，國(guo)外(wai)資(zi)本(ben)也將進(jin)入，巴(ba)斯夫、埃克森美(mei)孚等(deng)石(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)(hua)巨頭已宣布將在中(zhong)(zhong)國(guo)獨資(zi)建設(she)乙(yi)烯項目，他們的市(shi)場(chang)(chang)定位很明確，以(yi)低成本(ben)和(he)(he)(he)高品(pin)(pin)質搶奪中(zhong)(zhong)國(guo)的市(shi)場(chang)(chang)份額。中(zhong)(zhong)國(guo)石(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)(hua)產品(pin)(pin)市(shi)場(chang)(chang)將逐步形(xing)成煤化(hua)(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)(gong)、民營石(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)、地(di)方(fang)石(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)(hua)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)、外(wai)商獨資(zi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)與(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)石(shi)(shi)油(you)、中(zhong)(zhong)國(guo)石(shi)(shi)化(hua)(hua)(hua)(hua)、中(zhong)(zhong)國(guo)海油(you)、中(zhong)(zhong)化(hua)(hua)(hua)(hua)集團等(deng)國(guo)有(you)大型央企(qi)(qi)(qi)和(he)(he)(he)進(jin)口產品(pin)(pin)多主(zhu)體互動的市(shi)場(chang)(chang)格局(ju)，競(jing)爭更加激烈。

2019年浙江(jiang)石化(hua)等民營資本采用國際較先(xian)進(jin)(jin)的(de)(de)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)工藝及控制(zhi)技術(shu)，按照國際較先(xian)進(jin)(jin)的(de)(de)節能減排標準進(jin)(jin)行設計(ji)和建(jian)設的(de)(de)新(xin)項目投(tou)產(chan)(chan)(chan)(chan)，將(jiang)對中(zhong)國相(xiang)關技術(shu)的(de)(de)開發及應用產(chan)(chan)(chan)(chan)生(sheng)巨大示范(fan)效應，并將(jiang)帶動中(zhong)國石化(hua)行業整體技術(shu)水平的(de)(de)提升(sheng)。同時，外資進(jin)(jin)入不僅(jin)為中(zhong)國帶來(lai)包括埃克森美(mei)孚(fu)原油直(zhi)接(jie)裂解制(zhi)烯(xi)烴技術(shu)、巴斯夫高端化(hua)學品(pin)(pin)生(sheng)產(chan)(chan)(chan)(chan)技術(shu)等先(xian)進(jin)(jin)石化(hua)技術(shu)和高附加值化(hua)工產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，而(er)且新(xin)的(de)(de)投(tou)資運營模式、新(xin)的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)標準及先(xian)進(jin)(jin)的(de)(de)智(zhi)能制(zhi)造(zao)理念，都將(jiang)給中(zhong)國企(qi)業帶來(lai)巨大的(de)(de)示范(fan)和先(xian)導作用。

2019年是中國(guo)環保(bao)政策密集落(luo)地(di)(di)期，監管愈加嚴苛，化(hua)(hua)工行業環保(bao)壓(ya)力進一步(bu)增加。短期來看，企業面臨環保(bao)成本提高(gao)(gao)的(de)壓(ya)力，將加速落(luo)后的(de)中小產能退(tui)出。長期來看，將加快傳統化(hua)(hua)工向高(gao)(gao)端化(hua)(hua)、集群化(hua)(hua)、基地(di)(di)化(hua)(hua)、綠色化(hua)(hua)發展的(de)步(bu)伐，向高(gao)(gao)質量發展邁進。

3.中東化工業全面推進布局全球化和產品多樣化

中東(dong)化(hua)(hua)學工業正在(zai)發生著深(shen)刻變化(hua)(hua)。隨著乙烷(wan)供應量減少(shao)，海(hai)灣(wan)(wan)地區(qu)轉向(xiang)液體(ti)或混合(he)原(yuan)料的(de)(de)使用，以確保石化(hua)(hua)原(yuan)料的(de)(de)長期(qi)供應和產品的(de)(de)多(duo)樣化(hua)(hua)。統(tong)計(ji)(ji)數據顯示，2000~2015年(nian)，海(hai)灣(wan)(wan)地區(qu)化(hua)(hua)學品產能(neng)增(zeng)(zeng)速僅(jin)次于中國，占(zhan)全(quan)球份額由3%提高(gao)到7%，近(jin)年(nian)來有所(suo)放緩。未來海(hai)灣(wan)(wan)地區(qu)化(hua)(hua)學品產能(neng)將(jiang)繼續(xu)保持增(zeng)(zeng)長，卡塔爾(er)、阿曼、阿布扎比、科威特和伊(yi)拉克還將(jiang)建設(she)多(duo)個液體(ti)原(yuan)料裂解裝置。此外，海(hai)灣(wan)(wan)地區(qu)的(de)(de)一(yi)些(xie)國家石油公司還將(jiang)在(zai)貼近(jin)市場或原(yuan)料的(de)(de)海(hai)外推動下游項目(mu)投(tou)資。產品差(cha)異化(hua)(hua)、高(gao)端化(hua)(hua)是中東(dong)化(hua)(hua)工業的(de)(de)發展方向(xiang)，預計(ji)(ji)高(gao)附加值產品產能(neng)將(jiang)從2017年(nian)的(de)(de)500萬噸(dun)/年(nian)增(zeng)(zeng)至2022年(nian)的(de)(de)640萬噸(dun)/年(nian)，增(zeng)(zeng)速為5.1%。

沙(sha)特(te)阿美（Aramco）是下游投資雄心壯志的(de)公(gong)司，計(ji)(ji)劃到2030年(nian)在全球(qiu)的(de)化學(xue)品(pin)產能將從(cong)1200萬(wan)噸/年(nian)增至(zhi)3400萬(wan)噸/年(nian)，成為上下游一體化綜(zong)合(he)生產商。該公(gong)司計(ji)(ji)劃在2019年(nian)投產的(de)在建Jazan煉(lian)油(you)廠新增大量對二甲苯(ben)產能。與此同時，Aramco和沙(sha)特(te)基(ji)礎工業公(gong)司（SABIC）正在沙(sha)特(te)延布(bu)建設一個投資額為200億美元的(de)原油(you)制化學(xue)品(pin)項目，每年(nian)至(zhi)少生產1400萬(wan)噸化學(xue)品(pin)，化工產品(pin)轉化率由(you)最早公(gong)布(bu)的(de)45%提升至(zhi)70%，預計(ji)(ji)2024年(nian)投產。

除此以外(wai)，Aramco還在(zai)沙特以外(wai)地(di)區投(tou)資(zi)(zi)(zi)建(jian)設大量石化(hua)(hua)(hua)產能，比(bi)如(ru)計劃在(zai)馬來西(xi)亞原(yuan)油(you)公(gong)司(Petronas)的(de)(de)煉(lian)化(hua)(hua)(hua)一體化(hua)(hua)(hua)(Rapid)項目(mu)上投(tou)資(zi)(zi)(zi)70億美(mei)(mei)元(yuan)；在(zai)韓國蔚山(shan)的(de)(de)一個石化(hua)(hua)(hua)企業投(tou)資(zi)(zi)(zi)近50億美(mei)(mei)元(yuan)；與(yu)阿(a)布扎比(bi)國家石油(you)公(gong)司（ADNOC）簽(qian)署了(le)一項框架協(xie)議，共同和印度石油(you)公(gong)司在(zai)印度Ratnagiri投(tou)資(zi)(zi)(zi)建(jian)設一個價值440億美(mei)(mei)元(yuan)的(de)(de)煉(lian)化(hua)(hua)(hua)一體化(hua)(hua)(hua)項目(mu)；還簽(qian)約入(ru)股中國浙(zhe)江(jiang)石化(hua)(hua)(hua)煉(lian)化(hua)(hua)(hua)一體化(hua)(hua)(hua)項目(mu)。Aramco的(de)(de)子(zi)公(gong)司MotivaEnterprises是(shi)美(mei)(mei)國一家煉(lian)油(you)商，正在(zai)評(ping)估在(zai)美(mei)(mei)國墨西(xi)哥(ge)灣沿岸(an)地(di)區進行(xing)乙烯和芳(fang)烴投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)可(ke)行(xing)性，這標(biao)志著Aramco將由此進入(ru)美(mei)(mei)國石化(hua)(hua)(hua)產品市場(chang)。

沙(sha)(sha)特(te)化(hua)工(gong)行業的另(ling)一大(da)舉措是Aramco在無限期擱置上(shang)市(shi)計劃(hua)后，正(zheng)尋求用沙(sha)(sha)特(te)公共投資(zi)基金購買沙(sha)(sha)特(te)化(hua)工(gong)巨(ju)頭SABIC的70%股權。SABIC是繼陶氏杜邦（Dowdupont）之后全球第二大(da)市(shi)值化(hua)工(gong)公司，近年來(lai)產(chan)(chan)品(pin)結構(gou)不斷調整優(you)化(hua)，業務遍(bian)及歐洲、美洲和(he)亞洲。Aramco此舉將進一步推動沙(sha)(sha)特(te)化(hua)工(gong)業全球化(hua)和(he)產(chan)(chan)品(pin)多樣化(hua)，使沙(sha)(sha)特(te)化(hua)工(gong)業得到更大(da)發展，且有(you)利于資(zi)源(yuan)全面優(you)化(hua)。

收并購交易重塑全球化工業格局

化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)行業(ye)收(shou)并(bing)(bing)購(gou)交(jiao)易的(de)(de)主要(yao)驅動力(li)來(lai)自公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)資(zi)產(chan)重組(zu)。公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)在(zai)進行收(shou)并(bing)(bing)購(gou)后(hou)，會根(gen)據戰略(lve)發展需要(yao)，進行資(zi)產(chan)重組(zu)和(he)剝(bo)離。陶(tao)氏杜邦(bang)就(jiu)是(shi)很(hen)好的(de)(de)例子，在(zai)2019年(nian)完成(cheng)分(fen)拆后(hou)，未來(lai)的(de)(de)杜邦(bang)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)由4個完全不同的(de)(de)業(ye)務組(zu)成(cheng)，或(huo)將進行進一步(bu)的(de)(de)分(fen)拆。利安德(de)巴賽(sai)(sai)爾在(zai)2018年(nian)2月計劃(hua)以22.5億美(mei)元(yuan)收(shou)購(gou)全球改性塑(su)料生(sheng)(sheng)產(chan)商(shang)舒(shu)爾曼（Schulman）公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)，進一步(bu)向下游延(yan)伸產(chan)品鏈并(bing)(bing)擴(kuo)大(da)其復合(he)塑(su)料業(ye)務；6月宣布正(zheng)在(zai)和(he)Odebrecht公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)進行談判(pan)，收(shou)購(gou)其在(zai)巴西石化(hua)(hua)(hua)（Braskem）的(de)(de)大(da)部分(fen)股份，這筆交(jiao)易將使利安德(de)巴賽(sai)(sai)爾成(cheng)為(wei)全球較大(da)的(de)(de)PP生(sheng)(sheng)產(chan)商(shang)和(he)前五的(de)(de)PE生(sheng)(sheng)產(chan)商(shang)，并(bing)(bing)以年(nian)銷售收(shou)入500億美(mei)元(yuan)成(cheng)為(wei)全球第三大(da)化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)。過(guo)去(qu)兩年(nian)，孟山都(dou)還是(shi)農業(ye)化(hua)(hua)(hua)學公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)代表，現在(zai)已(yi)經成(cheng)為(wei)拜耳的(de)(de)一部分(fen)。林德(de)和(he)Praxair也將很(hen)快合(he)并(bing)(bing)為(wei)一家(jia)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)。其他較大(da)的(de)(de)化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)（包括Potash公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)、Agrium、Airgas和(he)Valspar），也都(dou)將進行合(he)并(bing)(bing)或(huo)被收(shou)購(gou)。未來(lai)2~4年(nian)內，大(da)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)間的(de)(de)補強收(shou)購(gou)或(huo)資(zi)產(chan)剝(bo)離還將繼(ji)續(xu)，許多多元(yuan)化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)化(hua)(hua)(hua)工(gong)(gong)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)開始側重向專業(ye)化(hua)(hua)(hua)轉型。

乙烯產能大量釋放，經濟形勢不容樂觀，烯烴利潤將繼續受擠壓

2017年(nian)(nian)底(di)以來(lai)(lai)，美國(guo)新投產乙(yi)烯(xi)產能(neng)約300萬噸/年(nian)(nian)，由于產量(liang)增(zeng)速超(chao)過下游需求(qiu)增(zeng)速，本土市(shi)場呈現(xian)(xian)供大于求(qiu)態勢，美國(guo)乙(yi)烯(xi)現(xian)(xian)貨價(jia)格跌至9年(nian)(nian)來(lai)(lai)低(di)點。另(ling)一方面，過去1年(nian)(nian)美國(guo)乙(yi)烷價(jia)格翻了1倍，從17美分/加侖上(shang)升到34美分/加侖。受乙(yi)烷原料成本上(shang)漲及(ji)乙(yi)烯(xi)現(xian)(xian)貨價(jia)格持續走低(di)的雙重影(ying)響(xiang)，美國(guo)乙(yi)烯(xi)利潤(run)受到嚴重擠壓。

與2017年(nian)相(xiang)比，2018年(nian)歐洲乙(yi)烯生產計劃(hua)和非計劃(hua)停車情況減少，全年(nian)乙(yi)烯市(shi)場供應量增加。價格走向(xiang)呈前高(gao)后(hou)低、震蕩下行趨勢，全年(nian)平均價略高(gao)于2017年(nian)，但上(shang)漲幅度遠低于石腦油、乙(yi)烷等(deng)裂解原料的(de)上(shang)漲幅度，因此歐洲乙(yi)烯利潤也受到一定的(de)擠壓，但仍較(jiao)為可觀(guan)。

東北亞地(di)(di)區的(de)(de)乙烯(xi)價(jia)格整體(ti)走勢與歐洲(zhou)相(xiang)似，全年(nian)(nian)平均價(jia)格高(gao)于(yu)2017年(nian)(nian)。但東北亞地(di)(di)區的(de)(de)乙烯(xi)生產成本(ben)高(gao)于(yu)歐洲(zhou)，這(zhe)主(zhu)要因(yin)(yin)為東北亞地(di)(di)區的(de)(de)裂(lie)(lie)解(jie)裝置以石腦油(you)等液體(ti)原料為主(zhu)，受原油(you)價(jia)格上(shang)漲(zhang)影響較(jiao)大，同時中國的(de)(de)煤（甲醇）制(zhi)乙烯(xi)成本(ben)在(zai)油(you)價(jia)中低(di)位運行背景下也相(xiang)對(dui)較(jiao)高(gao)；而歐洲(zhou)地(di)(di)區部分裂(lie)(lie)解(jie)原料采用相(xiang)對(dui)價(jia)廉(lian)的(de)(de)北美乙烷(wan)，更具成本(ben)優勢。因(yin)(yin)此東北亞地(di)(di)區的(de)(de)乙烯(xi)利(li)潤低(di)于(yu)上(shang)年(nian)(nian)。

總體來看，2018年隨(sui)著烯(xi)烴新增產(chan)(chan)能(neng)投產(chan)(chan)、原(yuan)油價格上行及(ji)下游需求疲軟，全球烯(xi)烴利(li)潤受(shou)到(dao)一定擠(ji)壓，但(dan)仍處于(yu)較好水(shui)平(ping)。2019年中(zhong)低(di)位油價繼續為(wei)石化行業發展帶來成本優勢，但(dan)全球乙烯(xi)產(chan)(chan)能(neng)的大(da)量釋放和經濟形勢的不樂觀走向，都將使烯(xi)烴利(li)潤繼續下滑，但(dan)仍處于(yu)景氣周期內。