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剖析可再生能源開發者放棄CD選擇YieldCo的原因
來源：新能在線 | 0評論 | 4574查看 | 2015-06-04 14:37:00    
　　對于可再(zai)生能源開發者來說(shuo)，YieldCo正迅速發展(zhan)，而如(ru)今投資者也開始關注。

　　可(ke)再生能(neng)源(yuan)YieldCo在過去幾(ji)年中獲(huo)(huo)得(de)(de)了(le)(le)很(hen)大的發展，使得(de)(de)新能(neng)源(yuan)項目的開發變得(de)(de)容易。但很(hen)多人不了(le)(le)解(jie)，它其實也能(neng)為普(pu)通投(tou)(tou)資者提供可(ke)靠(kao)的回報，尤其是對投(tou)(tou)資了(le)(le)解(jie)不多，僅購買一些大額定期存(cun)單(dan)（CD）的普(pu)通人。很(hen)明顯，投(tou)(tou)資者購買可(ke)再生能(neng)源(yuan)YieldCo所(suo)獲(huo)(huo)得(de)(de)的股息收(shou)益，比起購買CD所(suo)獲(huo)(huo)得(de)(de)的利(li)息收(shou)益，至少(shao)要高(gao)(gao)出10倍。YieldCo同CD一樣簡單(dan)，但卻(que)有更(geng)高(gao)(gao)更(geng)穩定的收(shou)益。

　　對那些不太了解的人，可再生能源YieldCo持有一系列已經上網運營的項目資產。光伏、風電電站，一般通過長期電力購買協議（PPA）等合約向公用事業公司出售電力，期限往往長達20-30年。可再生能源項目的所有者，將風電和光伏發電資產投入一個獨立的公司，公司實體僅用于支付股息，而公司的股份在交易所公開發行上市。

　　太陽能和風電項目在開發過程中面臨的實際風險只有一種——項目因許可審批流程過長而取消——而一旦開始運行，這類項目就能產生低風險的穩定現金流。一些純可再生能源的YieldCo包括Pattern能源（PEGI）、TerraForm電力（TERP）、以及NextEra能源合伙（NEP）。

　　你無需成為一名“合格”的投資者（足夠富有），也能購買YieldCo的股份——你可以通過股票經紀人，在網上或者選擇全線經紀服務。風電電站YieldCo（如Pattern能源（PEGI））的股價目前低于30美元，你買幾股都可以。


　　根據一些投資者的說法，購買并持有YieldCo的股份，以換取穩定的股息收益，通常來說要比買入股票，賭股價上漲穩定得多。

　　“電力合約非常非常安全，”Conrad公用事業投資公司的能源與收益顧問Roger Conrad解釋說：“在美國，還從來沒有公用事業公司在電力合約上發生違約的情況。”

　　你所能獲得的收益

　　純可再生能源YieldCo給投資者的股息收益可能高達5%，而大額定期存單（CD）的收益率一般低于1%。

　　讓我們看一個更形象的場景，比如說，一個規模不大的學院投資基金，希望從化石能源領域撤出投資，它剛好發現Pattern能源支付的股息率為4.9%。如果它以28.42美元的價格買入10000股（成本284200美元），將獲得每股0.352美元的季度股息收益，也就是10000股3520美元的季度收益，或14080美元的年化收益。

　　“未來的一年，股息收益可能會增加。”清潔能源投資組合經理、Alt能源股票編輯、注冊金融分析師Tom Konrad表示：“很多YieldCo都計劃在未來的兩三年內使其股息收益率每年提升10-20%。Pattern的目標是每年提升10-15%，因此我們可以預期下一年的季度股息收益將至少為0.38美元。”

　　YieldCo股息在多數的季度都有所增加，而其股價——投資者購買YieldCo股份所需支付的價格，或出售股份所獲得的對價——從2013年該模式出現以來也一直在上升。但同其他的股票一樣，它也有可能下跌。

　　當YieldCo股價變動時，其股息卻保持不變——除非YieldCo的管理方調整股息率以反映其長期表現。如果YieldCo股價上升，也僅反映新進買家對它的估值，新股東往往需要多付出一些價格來持有股票。對于長期持有者來說，股息收益相當穩定。

　　YieldCo產生的股息

　　盡管YieldCo股份的買賣與其他股票相同，但它與普通股票最主要的區別在于，YieldCo股份最初就被設計用于按月或季度發放股息。其他普通股票有時也支付股息，但股息率一般較低，為0-2%左右。

　　“投資股票的人通常并不是為了獲得股息收益，而是期望以更高的價格出售給其他買家，”Konrad說。

　　YieldCo股份持有者并不受市場波動的影響，因為YieldCo股息現金流不是由市場決定的，而是由資產項目的電力合同決定的。

　　一些YieldCo如NRGYield支付相對較低的股息，大約3%，與其他普通股票有點類似。“其投資者賭這家YieldCo實體將會以更低的價格收購更多的電站項目，從而在長期內提高股息率，”

　　公司出售其股份，必須將其利潤再投資用于擴展業務。但YieldCo公司是通過不斷增加新的光伏和風電電站資產，來提升其股息收益。


　　“YieldCo并不以其收益投資于新資產，而是將其絕大部分返還給投資者，”Konrad指出：“公司尋求更多的投資者，出售更多的股份募資，而以這部分新募資金投資于新的項目。”

　　20年中會發生什么？

　　YieldCo是一種嶄新的金融產品，以至于還沒人知道當它的電力合同到期時是否會出售項目資產。其股東很可能需要投資升級到另一個20年期的長期電力購買協議。

　　一個例子是Concentrated太陽能電力（CSP）在Carter地區的項目SEGS，該項目最近正在新持有人的主持下進行升級。新的CSP電站以12-20美分/千瓦時的價格售電，而SEGS剛剛以5美分/千瓦時的價格開始了其第二個長期電力購買協議。

　　在第一個長期電力購買協議結束前，項目資產可能會被出售，升級的需求會使公司像其他商業實體一樣需要投資以增加盈利能力，而暫時弱化YieldCo資產的屬性。

　　再投資完成后，這些新項目將再次成為潛在的YieldCo資產。新投資并不需要再一次的社區手續、資源評估、選址或審批等流程；同時，公用事業公司也已經對可再生能源更加熟悉，使得融資更為便捷和低廉。

　　“一個太陽能光伏項目實際上并不一定要在20-25年后才退出，”PG&E公司發言人Denny Boyles說：“預計其中一些項目將會提交新的電力購買協議。”

　　沒有市場周期

　　商業環境中的公司努力擴張，增加利潤；YieldCo與他們不同，其股息屏蔽了來自股票市場的波動。

　　股票會受到市場周期的影響，他們的股息和股價都取決于上市公司的經營狀況以及投資者對他們的看法。而YieldCo不存在這種情況，其收益現金流來源于可再生能源資產發電，來源于與公用事業公司事先簽訂的20-30年的長期電力購買協議。

　　Konrad解釋說，YieldCo的股價也會隨著市場情緒上漲或下跌，但無論股價如何變化，YieldCo的投資者都將獲得穩定的股息收益現金流。


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