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隨著對氣候友好型投資的熱情達到白熱化程度，分析人士警告稱，投資者正將資金投入任何看起來“綠色”的東西——將環保型公司的估值推至極高水平，并助長了對泡沫的擔憂。

全球(qiu)最大資產管理公(gong)司貝萊德(BlackRock)首席執行官(guan)拉(la)里?芬克(ke)(Larry Fink)上(shang)月表示，市場正(zheng)經歷(li)向可持續投資方向的(de)“結構性轉變”。晨星(Morningstar)的(de)數(shu)據顯示，去年，與環境、社會和治理原則(ESG)相關(guan)的(de)全球(qiu)基金吸(xi)收了近(jin)3500億美元資金，而2019年為1650億美元。

綠色領域的(de)(de)(de)企(qi)業也受到(dao)了消費者(zhe)需求提振。媒體(ti)報道稱，2020年，企(qi)業、政府和家庭在(zai)可再(zai)生能源和電(dian)動(dong)汽車(che)上的(de)(de)(de)支出超過(guo)5000億美(mei)元(yuan)。隨著(zhu)各國承(cheng)諾削(xue)減溫(wen)室(shi)氣體(ti)排(pai)放，ESG的(de)(de)(de)狂熱(re)者(zhe)預(yu)計，綠色投(tou)資將達到(dao)更高(gao)的(de)(de)(de)水平。但一些高(gao)管和分析(xi)師認為(wei)，與可持續發展相關的(de)(de)(de)股票(piao)已開始過(guo)熱(re)。本周，石油(you)集(ji)團(tuan)道達爾(Total)首席執行官在(zai)接受采(cai)訪時警告稱，可再(zai)生能源行業的(de)(de)(de)估(gu)值“瘋狂”。GLJ Research首席執行官戈登?約(yue)翰遜(Gordon Johnson)表示:“我(wo)認為(wei)我(wo)們100%處在(zai)一個綠色泡沫中。”“幾乎我(wo)報道過(guo)的(de)(de)(de)每一家太陽能公司，它們的(de)(de)(de)數(shu)據都變(bian)糟了，股價(jia)漲了三倍……這不正常。”

媒體稱，追蹤30家公(gong)司股價(jia)的(de)(de)標普全(quan)球清潔能(neng)源指數(shu)(S&P Global Clean Energy index)的(de)(de)價(jia)值(zhi)在過去一年幾乎翻了(le)(le)一番，使其估值(zhi)達到(dao)了(le)(le)企(qi)業(ye)預期(qi)利潤的(de)(de)41倍。相(xiang)比之下，美國藍籌股在過去一年上漲了(le)(le)約16%，預期(qi)市(shi)盈率(lv)為(wei)23倍。摩根(gen)士丹利(Morgan Stanley)最近的(de)(de)一篇論文發現，到(dao)2020年，一籃子(zi)“綠色”股票的(de)(de)市(shi)盈率(lv)平均增(zeng)(zeng)長了(le)(le)24點(dian)，而行業(ye)同(tong)行僅增(zeng)(zeng)長了(le)(le)2點(dian)。

從個(ge)股來(lai)看(kan)，一個(ge)典型的(de)(de)案例來(lai)自美國太陽(yang)能供應商陽(yang)光動力(SunPower)。該公司(si)股價在2020年4月至(zhi)2021年1月翻了十多倍，但在2月份(fen)跌超(chao)30%。巴克萊(Barclays)分(fen)析師摩西(xi)?薩頓(Moses Sutton)表示，散(san)戶投資者之所(suo)以大舉買入該股，是因為它是一個(ge)與能源轉型相(xiang)關(guan)的(de)(de)知(zhi)名品(pin)牌(pai)。這(zhe)與對沖基(ji)金(jin)的(de)(de)觀念(nian)相(xiang)反，后者認為與特(te)斯拉(TSLA.US)等規模更(geng)大的(de)(de)太陽(yang)能電池板運營商相(xiang)比，陽(yang)光動力很難獲得市場份(fen)額。

丹麥(mai)電(dian)力公司奧(ao)斯特德(de)(Orsted)是海(hai)上風(feng)電(dian)市場(chang)的(de)(de)(de)領軍(jun)企業之(zhi)一，該公司的(de)(de)(de)股(gu)價(jia)也(ye)大幅飆升(sheng)。它是少數(shu)幾(ji)家為嚴格(ge)關(guan)注氣候變化的(de)(de)(de)投資者掃(sao)清障礙的(de)(de)(de)大型能(neng)源公司之(zhi)一。該公司股(gu)價(jia)在三年內幾(ji)乎(hu)漲(zhang)了三倍，盡管盈利增長甚微。

瑞士信貸(dai)(Credit Suisse)分析師(shi)馬克?富爾德尼(Mark Freshney)表示:“大約七八年(nian)前(qian)有(you)一段時間，所有(you)基金都持(chi)有(you)蘋果。”這有(you)點像(xiang)奧(ao)斯(si)特德的公用(yong)事(shi)業。奧(ao)斯(si)特德表示，它(ta)繼(ji)續(xu)期待“創造價值的投資機會(hui)”，并援引美國各州建設海上風(feng)力發(fa)電(dian)場為(wei)例(li)。這些股(gu)票(piao)受到(dao)了(le)大量資金流入可持(chi)續(xu)基金的支撐。

晨星公司(si)(Morningstar)的(de)(de)(de)數據顯示，去年(nian)(nian)綠色(se)環保(bao)類(lei)股票型基金(jin)的(de)(de)(de)資金(jin)流(liu)入(ru)超過2300億美元。一股“綠色(se)旋風”也沖(chong)擊了(le)(le)市場，尋(xun)找收(shou)購目(mu)標。奧本海默(Oppenheimer)分析師科林?拉施(Colin Rusch)表(biao)示:“最初，我們看(kan)到(dao)投(tou)資者(zhe)對數量有限、表(biao)現相當不(bu)錯的(de)(de)(de)(ESG)公司(si)產(chan)生了(le)(le)濃厚興趣。”“但從2019年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)到(dao)去年(nian)(nian)，我們已經看(kan)到(dao)了(le)(le)非常廣泛(fan)的(de)(de)(de)投(tou)資者(zhe)基礎，他(ta)們開始關注所有利(li)用杠(gang)桿來緩解氣(qi)候變化的(de)(de)(de)公司(si)。政策制定者(zhe)助長了(le)(le)需求(qiu)，喬?拜登(Joe Biden)承諾投(tou)資數萬(wan)億美元推(tui)動美國經濟脫碳。

分析師表示，看多(duo)者(zhe)不太可能被(bei)近(jin)期(qi)估(gu)值嚇退(tui)。瑞信的Freshney表示，投資者(zhe)買(mai)入風(feng)力發(fa)電(dian)企(qi)業(ye)的股票，不只是對其(qi)現(xian)有(you)資產和(he)在建資產的估(gu)值。他們認(ren)為(wei)，在未來30年里，奧斯特德和(he)該領域的其(qi)他領導者(zhe)將能夠利用(yong)這一遠(yuan)離化(hua)石燃(ran)料的趨勢。

不過，他警告稱(cheng)，他們可能(neng)忽視了(le)重(zhong)大(da)風(feng)險，比如海上風(feng)電項(xiang)目(mu)因環境問題而偏離軌道，以(yi)及大(da)型能(neng)源公司(si)收購現有海床權益的威脅(xie)。類似的情況也出現在氫燃料(liao)行業(ye)。自2021年(nian)初以(yi)來，氫燃料(liao)公司(si)Plug Power的股價上漲了(le)近(jin)50%，使其市值(zhi)達到250億美元。

巴克萊(lai)的(de)(de)薩頓(dun)認為(wei)(wei)，Plug Power的(de)(de)市值(zhi)(約為(wei)(wei)Capital IQ對其2021年(nian)營收估計(ji)的(de)(de)80倍)已超過其內(nei)在價(jia)值(zhi)，即便是按氫燃料(liao)行(xing)(xing)業(ye)最樂(le)觀的(de)(de)未來前景來看也是如此。他將Plug Power如今的(de)(de)地位與1999年(nian)微(wei)軟(Microsoft)的(de)(de)地位進(jin)行(xing)(xing)了(le)比較：盡管微(wei)軟在互聯網泡沫破裂后仍是科技行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)領頭羊，但其股價(jia)花了(le)10多年(nian)才回升。但看好該股的(de)(de)人(ren)認為(wei)(wei)，如果世界在航運等核心經濟活動中轉向氫燃料(liao)，該公司將獲(huo)得(de)巨大(da)收益。奧本海默的(de)(de)拉(la)什(shen)表示:“(Plug)有機會成為(wei)(wei)市值(zhi)超過1000億美(mei)元的(de)(de)大(da)型公司。”“所以，這(zhe)就(jiu)是人(ren)們不想錯過的(de)(de)東西。他們不想再錯過下一個(ge)特(te)斯(si)拉(la)。”